浙江省科技型中小企業(yè)融資效率評價

張 賽

(華僑大學(xué) 福建 泉州 362000)

一、引言

近年來，為促進科技型中小企業(yè)發(fā)展，浙江省實施了眾多措施。作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主力軍，科技型中小企業(yè)得到了快速發(fā)展。但從實用的角度來看,中小型企業(yè)的發(fā)展過程中仍然面臨著企業(yè)規(guī)模小,管理系統(tǒng)不完善,資金來源渠道狹窄一系列現(xiàn)狀困難和問題的存在,融資狀況不容樂觀,融資效率不高已經(jīng)成為束縛了科技中小企業(yè)的發(fā)展。如果把企業(yè)比作人，那么資本就是身體運行所必須的新鮮血液，是機體生命的源泉。因此，科技型中小企業(yè)要想保持高速增長，就必須有充足的資金支持解決融資難、融資效率低的問題。

在此背景下，本文將對浙江省科技型中小企業(yè)融資效率進行深入研究。本文實證分析部分:采用DEA分析方法，實證研究浙江省科技型中小企業(yè)的融資狀況及影響因素。在EDA模型中，本文擬采用的輸入指標(biāo)為總資產(chǎn)、營業(yè)成本以及資產(chǎn)負債率，擬采用的輸出指標(biāo)每股收益、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率。樣本選取注冊地為浙江省的20加科技型中小企業(yè)，計算2014-2018年樣本數(shù)據(jù)的融資效率?？偨Y(jié)出在融資效率上浙江省科技型中小企業(yè)所面臨的問題，并從政府和企業(yè)兩個方面提出合理化的改進建議。

二、DEA模型構(gòu)建與樣本選取

(一)DEA模型簡介與構(gòu)建

DEA方法基于相對效率的概念，是一種評價同一類型多輸入、多輸出決策單元是否有效的非參數(shù)統(tǒng)計方法。將評估每個單元作為一個決策單元(DMU),由眾多DMU評估小組,通過綜合分析輸入和輸出比例,與每個DMU的重量的輸入和輸出變量的指標(biāo)來評估計算,確定有效生產(chǎn)前沿,和基于每個DMU和有效生產(chǎn)前沿的距離,以確定每個決策單元DEA有效。相對于參數(shù)如回歸分析、因子分析方法,DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法沒有假設(shè)的具體函數(shù)形式,而層次分析法和模糊評價方法和其他非參數(shù)分析,沒有各種各樣的DEA指標(biāo)權(quán)重確定,數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型的重量是由數(shù)學(xué)規(guī)劃,可以有效地避免主觀性。因此，本文選擇DEA方法對科技型上市中小企業(yè)的融資效率進行評價。

(二)樣本來源和指標(biāo)選取

1.樣本數(shù)據(jù)選擇

確定樣本數(shù)據(jù)的首要任務(wù)就是決定模型中決策單元的選擇，因為這關(guān)系到整個實證分析所要研究的內(nèi)容和方向。本文的實證分析將要選擇浙江省的20家上市的科技型中小企業(yè)作為樣本進行后面的研究，之所以選擇上市企業(yè)進行研究，是出于數(shù)據(jù)的可操作性和可的性進行的考慮。其中的研究依據(jù)是這20家企業(yè)2010-2018年的財報相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，以便更好地反映科技型的中小企業(yè)融資過程中的各類變化。本文所使用的樣本數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、新浪財經(jīng)巨潮資訊網(wǎng)等國內(nèi)知名金融網(wǎng)站和數(shù)據(jù)庫，經(jīng)過人為的搜集和整理、剔除其中不完整的部分數(shù)據(jù)。

2.指標(biāo)的選取

在研究過程中發(fā)現(xiàn)科技型的中小企業(yè)往往投入多、風(fēng)險大、收益高、成長速度也快速,結(jié)合行業(yè)特點，選擇適合該行業(yè)的投入和產(chǎn)出指標(biāo)，正確使用DEA方法是關(guān)鍵一步。而研究融資效率時可以選擇的指標(biāo)體系有很多，但是“種瓜得瓜，種豆得豆”，所以選擇不一樣的指標(biāo)體系將會產(chǎn)生不一樣的研究結(jié)果，選擇指標(biāo)體系前應(yīng)確認其是否有研究價值。

(三)數(shù)據(jù)無量綱處理

在使用DEA模型時，需要輸入和輸出指標(biāo)，數(shù)據(jù)選擇必須是非負的。在選取的指標(biāo)中主營業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有可能是負值，不便于保持數(shù)據(jù)的一致性。因此，要在在進行數(shù)據(jù)分析之前需要進行無量綱處理。最常用的方法是在一個正區(qū)間對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化。因為各類輸入輸出指標(biāo)的選擇與決策單元的有效性無關(guān)，同時，經(jīng)過無量綱處理后，數(shù)據(jù)的原始含義不發(fā)生變化，模型結(jié)果不受任何影響。因此，可以假定特定的函數(shù)關(guān)系處理非負值。

令ai=min(Yij),bi=max(Yij),i=1,2,…;j=1,2,3…具體函數(shù)關(guān)系如下：

這樣處理后的數(shù)據(jù)范圍被限制在[0,1]，消除了負值選擇的不適用性。通過實證分析，采用Deap2.1軟件對浙江省的科技型的中小企業(yè)的融資效率進行測算。首先，對2014-2018年浙江省20家科技型中小企業(yè)的6個指標(biāo)進行統(tǒng)一無量綱處理，得到標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)。

三、融資效率的實證分析

(一)融資效率整體評價

根據(jù)原始數(shù)據(jù)，整理出浙江省科技型中小企業(yè)的投入、產(chǎn)出數(shù)據(jù)，通過軟件解決DEA數(shù)據(jù)分析相關(guān)問題?？梢缘玫?014-2018年浙江省科技型中小企業(yè)各年的綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率具體數(shù)值。而其中的綜合效率值將等于純技術(shù)效率值和規(guī)模效率值的乘積?？v向?qū)Ρ日憬】萍夹椭行∑髽I(yè)2014-2018年的變化趨勢，如表1所示：

表1 融資效率整體評價結(jié)果

從總體均值來看，樣本中的科技型中小企業(yè)的綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率的最終平均值分別是0.441、0.535和0.806?？傮w結(jié)果表明，浙江省科技型中小企業(yè)的綜合效率和純技術(shù)效率偏低，規(guī)模效率偏高。同時，樣本科技型中小企業(yè)的規(guī)模效率高于其純技術(shù)效率，說明浙江省科技型中小企業(yè)在利用規(guī)模提高融資效率方面總體上更具優(yōu)勢。

浙江省的科技型的中小企業(yè)的融資效率將跟隨外界環(huán)境以及企業(yè)自身決策的變化而變化。從整體的發(fā)展趨勢上來看，2014年20家浙江省科技型中小企業(yè)中分別有2家、4家和2家企業(yè)為綜合有效、純技術(shù)有效以及規(guī)模效率有效，2015年依次分別為1家、2家和1家，而2016年分別為1家、4家和4家，其中2017年依次分別為0家、0家和1家，2018年依次分別為1家、2家和4家，這就說明浙江省科技型中小企業(yè)融資效率近五年基本穩(wěn)定。而其中的2017年融資效率相對有效的企業(yè)數(shù)分別為0家、0家和1家，相較之前年度較差。

根據(jù)20家樣本企業(yè)2018的分析數(shù)據(jù)可以看出中，綜合技術(shù)有效的企業(yè)占1家，占樣本總量的5%，說明企業(yè)投入產(chǎn)出規(guī)模適中，綜合資本得到有效利用。2018年綜合融資效率平均為0.383，總體融資效率不高。純技術(shù)效率的均值為0.4993，說明在不考慮規(guī)模收益的情況下，融資效率較低。平均規(guī)模效率為0.7567，高于純技術(shù)效率。因此，浙江省科技型中小企業(yè)綜合融資效率低的主要原因是大部分企業(yè)未能實現(xiàn)純技術(shù)效率。

(二)企業(yè)純技術(shù)效率評價

經(jīng)過整體的評價分析，對浙江省的科技型的中小企業(yè)的融資效率有了大概的了解后，將依次對這些企業(yè)的純技術(shù)效率和規(guī)模報酬效率進行試算和評價。

純技術(shù)效率值即剔除規(guī)模效率后留下的企業(yè)的資金使用的效率，這代表了管理和技術(shù)方面企業(yè)的影響力水平。所以能夠發(fā)現(xiàn)，純技術(shù)效率高的企業(yè)往往規(guī)模效率是偏低的。表明企業(yè)純技術(shù)效率值與綜合效率值是具有一致性。如果企業(yè)的純技術(shù)效率能夠達到1，則說明該企業(yè)相對其他企業(yè)是充分并合理利用了投資比例的，這就能夠最大可能實現(xiàn)企業(yè)綜合能力的提高，通過分析，這樣的企業(yè)有2家，分別是平治信息和恒生電子。而其他18家純技術(shù)效率小于1的企業(yè)，則應(yīng)該反思并改進自身的經(jīng)營理念以及生產(chǎn)過程，提高自己的創(chuàng)新意識以及創(chuàng)新能力，搶占市場，才能有更多機會獲得資金，得到更好發(fā)展。

浙江省的科技型企業(yè)純技術(shù)效率總體出于較低狀態(tài)，其中最密集的區(qū)間為(0,0.4]，占總樣本數(shù)目的55%，共11家企業(yè)。說明大多數(shù)企業(yè)并不注重內(nèi)在提升，不注重創(chuàng)新，對于技術(shù)研發(fā)投入的費用過少，進而導(dǎo)致融資效率不高。

(三)企業(yè)規(guī)模報酬評價

企業(yè)融資效率的規(guī)模報酬即增加1單位的投入進而帶來的相對應(yīng)的產(chǎn)出量的比例。這就反映了企業(yè)投入能夠產(chǎn)生產(chǎn)出的比重。該指標(biāo)能夠衡量企業(yè)的發(fā)展速度以及現(xiàn)階段的市場地位情況。有四家科技型企業(yè)處于穩(wěn)步發(fā)展階段，表現(xiàn)為規(guī)模報酬不變階段，占比約為20%，這也就說明了20家企業(yè)中有20%的企業(yè)投入獲得了相應(yīng)的產(chǎn)出。而另有一家企業(yè)均勝電子恰恰相反，呈現(xiàn)規(guī)模報酬遞減狀態(tài)，也就是說該企業(yè)對應(yīng)的市場已經(jīng)飽和，產(chǎn)能已經(jīng)過剩，該企業(yè)應(yīng)該調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模的大小，有15家企業(yè)處于規(guī)模報酬遞增階段，說明這15家企業(yè)的市場前景廣闊，同時發(fā)展出于上升期，應(yīng)通過擴大規(guī)模和進行其他的多元化發(fā)展來提升效率，但同時這也顯示了這部分企業(yè)的純技術(shù)效率偏低，不善于內(nèi)部管理、自身的生產(chǎn)管理出現(xiàn)了一定的問題，隨著規(guī)模的不斷擴大，將難以維持現(xiàn)狀，有可能會產(chǎn)生規(guī)模報酬降低、產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。

總體而言，規(guī)模報酬不變和規(guī)模報酬遞增企業(yè)占總企業(yè)的95%，說明樣本整體呈現(xiàn)出發(fā)展向上的態(tài)勢。

四、提高融資效率的建議與對策

(一)政府加大金融政策引導(dǎo)

1.制定金融法律法規(guī)

目前浙江省乃至全國的科技創(chuàng)新支持性法律法規(guī)尚不完善，在諸多領(lǐng)域存在無法可依的現(xiàn)象，不利于科技行業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展。浙江省應(yīng)推進支持創(chuàng)新性法制化進程，通過立法確定相關(guān)指標(biāo)，從而讓科技型中小企業(yè)有法可依、有章可循。

2.完善政策扶持方式

政府牽頭成立專項基金參與到科技創(chuàng)新型業(yè)務(wù)之中，為優(yōu)質(zhì)重點科技創(chuàng)新項目擔(dān)保，發(fā)揮專項基金的經(jīng)濟杠桿作用，以少量專項基金撬動金融機構(gòu)龐大的資金資源。同時，對投資科技創(chuàng)新項目的企業(yè)，應(yīng)在稅收、貼息、土地等方面給予一定扶持，或?qū)鹑跈C構(gòu)在科技創(chuàng)新項目領(lǐng)域的稅率給予一定差別化政策，以鼓勵金融機構(gòu)在利率定價上向相關(guān)企業(yè)提供優(yōu)惠。

(二)企業(yè)推進科技轉(zhuǎn)型

1.將科技發(fā)展融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

短時間內(nèi)，科技發(fā)展戰(zhàn)略對于企業(yè)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)利益可能會發(fā)生沖突，但是迎合當(dāng)前環(huán)境發(fā)展，從長遠來說，發(fā)展科技創(chuàng)新型金融是實現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)濟效益相統(tǒng)一的必然選擇。企業(yè)不能僅僅將利益最大化作為企業(yè)追求的目標(biāo)，應(yīng)該將社會責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展結(jié)合在一起作為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展，這離不開產(chǎn)品與技術(shù)的革新，企業(yè)需要適時地加快專業(yè)隊伍建設(shè)，打好發(fā)展金融的基礎(chǔ)。

2.完善企業(yè)管理機制

內(nèi)部因素是決定性因素，企業(yè)融資問題的解決之著眼點必須放在企業(yè)內(nèi)部機制的健全。從人才和制度兩方面入手。將引進人才與內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合，建立員工內(nèi)部晉升機制，給優(yōu)秀人才以機會，同時注重引進外部優(yōu)秀的人才，為企業(yè)注入活力。另外，在制度上要嚴格按照相關(guān)政策執(zhí)行財務(wù)制度，有針對性的進行財務(wù)管理，設(shè)置專門的投融資管理人員。其次，財務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平要提高，要求財務(wù)人員在投融資分析、資金運用等方面做到業(yè)務(wù)熟練、行動迅速、及時。