第五浪段之中 或?qū)?gòu)筑頂部

云飛揚(yáng)

上期專欄文章標(biāo)題是“四浪調(diào)整之中，短線或有反復(fù)?！?筆者認(rèn)為四浪可能走出5：3：5結(jié)構(gòu)的三折浪。實(shí)際上，七月下旬的大盤指數(shù)依然顛簸，7月24日，國證A指又突然下跌了4.57%。正如《黑天鵝》的作者塔勒布所言：歷史不會(huì)爬行，只會(huì)跳躍！可見，受紛繁復(fù)雜的基本面因素影響，多空雙方分歧較大。

在K線形態(tài)上，以滬深300指數(shù)為例，七月中下旬兩次間歇式震蕩，正好形成了由abc三個(gè)子浪組成的調(diào)整結(jié)構(gòu)。（見圖一）

圖一：滬深300指數(shù)日K線形態(tài)分析

觀察細(xì)部浪形，可以看出其結(jié)構(gòu)完整，只是最后的四-c-5浪較為隱蔽。（見圖二）

圖二：滬深300指數(shù)5分鐘K線形態(tài)分析

由圖二可見，四-c-5浪還包含著5個(gè)更低級(jí)別的微浪，形態(tài)清晰可辨，但沒有創(chuàng)新低，滬深300指數(shù)隨即出現(xiàn)了五-1浪上升。風(fēng)起于青萍之末，浪成于微瀾之間。日常技術(shù)分析中，應(yīng)更加重視細(xì)節(jié)的解讀和把握。

7月23日的文章中，筆者曾提示讀者留意11這個(gè)重要的盧卡斯數(shù)字。A股大盤指數(shù)在今年3月和5月的兩次下跌時(shí)長都是11個(gè)交易日。而最近這次，從7月13日的高點(diǎn)到27日低點(diǎn)，又在第11個(gè)交易日發(fā)生轉(zhuǎn)折！其實(shí)，上證指數(shù)1月份的收盤高點(diǎn)出現(xiàn)在1月13日，即使間隔春節(jié)長假、遭遇巨幅跳空，到2月4日的低點(diǎn)也同樣是11個(gè)交易日。同一時(shí)間窗口如此頻繁連續(xù)出現(xiàn)，實(shí)在令人感到不可思議。

盧卡斯數(shù)列和斐波那契數(shù)列類似，反映著自然界的某種律動(dòng)節(jié)奏，在金融市場表現(xiàn)得更為直接。從某種意義上說，金融科學(xué)是研究大眾群體經(jīng)濟(jì)行為的數(shù)學(xué)。塔勒布就長期專注于股市中的肥尾分布，并多次使用期權(quán)捕捉“黑天鵝”，取得了超高的投資收益，他認(rèn)為：那些我們不知道的比我們所知道的更重要。的確，證券市場中，有些難以捉摸的小概率事件，其影響之大可能超乎想象。

對(duì)于大盤研判而言，基本分析和技術(shù)分析的效用是不同的?；痉治鍪菑暮暧^出發(fā)的，但歷史事件無法重演，所以很難檢驗(yàn)其結(jié)論在邏輯上的合理性。技術(shù)分析方法卻具有某種程度上的一致性，因?yàn)轭愃频腒線形態(tài)會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，能反復(fù)進(jìn)行驗(yàn)證。

兩周前，筆者曾對(duì)7月以來的大盤走勢與去年3月前后的情況做過對(duì)比。現(xiàn)在，又經(jīng)過10個(gè)交易日的運(yùn)行，不僅波動(dòng)形態(tài)上有些神似，而且連滬深兩市成交量的柱狀圖都十分相仿。在技術(shù)指標(biāo)方面，也同樣都是先回落到布林線的中軌下方，然后轉(zhuǎn)跌為升。

那么，當(dāng)前的A股市場又該如何分析呢？延續(xù)筆者6月23日對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)所作的浪形劃分，現(xiàn)已處于五浪尾聲。（見圖三）

圖三：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日K線波浪形態(tài)分析

站在中長線角度，如果把上圖的五個(gè)浪段視為2019年1月低點(diǎn)以來的第一大浪段，升勢結(jié)束后，是否會(huì)有第二大浪調(diào)整呢？

從國證A指K線形態(tài)分析，目前應(yīng)已進(jìn)入五-5浪段運(yùn)行，或?qū)⑴c5782高點(diǎn)構(gòu)筑M形雙頂。（見圖四）

圖四：國證A指5分鐘K線波浪形態(tài)分析

綜合來看，今天是大盤7月27日反彈以來的第9個(gè)交易日，可能還有幾天時(shí)間沖高震蕩。等下周5浪結(jié)束后，將會(huì)進(jìn)入高一個(gè)級(jí)別的修正浪段。不過，各個(gè)板塊情況有所不同，之前累計(jì)漲幅較大且缺乏業(yè)績支撐的中小創(chuàng)個(gè)股拋壓會(huì)較重，大金融板塊權(quán)重股回調(diào)幅度也許較小。

在時(shí)間方面，3月19日開始的上升過程耗時(shí)大約21周，待階段性筑頂完成之后，所對(duì)應(yīng)的調(diào)整時(shí)間也并不會(huì)太短。

總之，投資者近期應(yīng)注意操作節(jié)奏，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。必要時(shí)，還可以運(yùn)用功能獨(dú)特的期權(quán)衍生工具，進(jìn)行合理有效的風(fēng)控。