產(chǎn)能助推盈利能力大幅提升

苗中杰

《紅周刊》：科創(chuàng)板生物科技領(lǐng)域近期隊(duì)伍不斷壯大，以本周上市的一家公司為例，其目前股價(jià)已接近發(fā)行價(jià)，這家名為“生物”實(shí)為化纖行業(yè)的公司前景究竟如何呢？

邱諍：一家化纖行業(yè)的公司能夠在科創(chuàng)板上市，至少能夠說明該公司還是不同于普通化纖行業(yè)上市公司的。

國內(nèi)聚酰胺產(chǎn)業(yè)競爭力近年來快速提升，但受限于戊二胺等主要原材料進(jìn)口供應(yīng)不足、低端產(chǎn)品產(chǎn)能飽和等因素，國內(nèi)聚酰胺實(shí)際產(chǎn)量低于需求量，無法滿足市場需求，進(jìn)口量維持在80萬～100萬噸水平，聚酰胺國產(chǎn)替代化空間較大。

該公司在建項(xiàng)目之中，就包括5萬噸生物基戊二胺項(xiàng)目，該公司的生物基戊二胺目前階段以內(nèi)部使用為主，部分提供給下游客戶進(jìn)行應(yīng)用開發(fā)。國內(nèi)聚酰胺行業(yè)（特別是PA66）長期受到歐美企業(yè)對原材料供應(yīng)的限制，公司若實(shí)現(xiàn)戊二胺產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)，有望打破進(jìn)口壟斷。

《紅周刊》：除在建的戊二胺項(xiàng)目外，該公司目前還有哪些聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品？

邱諍：生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品目前是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品（目前以DC12、DC13為主），生物法長鏈二元酸是生物基聚酰胺的原材料之一。 長鏈二元酸傳統(tǒng)上以化學(xué)法生產(chǎn)為主，在近年的市場競爭中，傳統(tǒng)化學(xué)法長鏈二元酸（以DC12月桂二酸等為主）逐步退出市場。公司以生物法生產(chǎn)的長鏈二元酸逐步主導(dǎo)市場，并與杜邦、艾曼斯、贏創(chuàng)、諾和諾德等主要下游客戶建立了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。

2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.16億元，凈利潤4.79億元，其中生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的99.56%。2019年該公司的生物法長鏈二元酸銷量約為45846噸，按此簡單計(jì)算，平均每噸凈利潤約為1萬元。該公司招股說明書顯示，公司在建或擬實(shí)施多個產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，上述項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司全部產(chǎn)品產(chǎn)能將達(dá)到7.5萬噸生物法長鏈二元酸（以DC12、DC13為主）、4萬噸生物法癸二酸、5萬噸生物基戊二胺、10萬噸通用型聚酰胺、2萬噸高性能長鏈聚酰胺。

若未來公司的生物法長鏈二元酸仍能夠保持住目前的盈利水平，那么僅生物法長鏈二元酸一項(xiàng)，公司的凈利潤有望較2019年提升50%以上。

《紅周刊》：10萬噸通用型聚酰胺、2萬噸高性能長鏈聚酰胺項(xiàng)目建成后前景如何？

邱諍：目前通用型聚酰胺平均市場價(jià)格約為每噸27000元，長鏈聚酰胺的售價(jià)則明顯高于通用型聚酰胺，平均市場價(jià)格約為每噸5萬元，按此計(jì)算，上述產(chǎn)品量產(chǎn)后可為公司帶來30億元以上的營業(yè)收入。綜上所述，未來該公司還有很大的利潤提升空間。

《紅周刊》：盡管受全球疫情影響，從二季度開始全球光伏電站安裝的增速有所放緩，但多家光伏行業(yè)上市公司半年報(bào)依舊亮麗，如金博股份半年報(bào)顯示，公司2020年1～6月公司營業(yè)收入較上年同期增長52%，凈利潤較上年同期增長57.33%，公司未來還有業(yè)績提升空間嗎？

邱諍：金博股份主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致密化周期是衡量先進(jìn)碳基復(fù)合材料生產(chǎn)制備技術(shù)先進(jìn)性的主要指標(biāo)，通過技術(shù)創(chuàng)新縮短致密化周期，能夠極大提高生產(chǎn)效率、降低制備成本。目前頂級企業(yè)致密化周期為300小時，主流水平為800～1000小時，優(yōu)秀企業(yè)為600小時，而金博股份為300小時以下，在行業(yè)中處于領(lǐng)先位置。

目前金博股份的先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能約為202噸，公司今年5月金博股份IPO上市，募集資金主要投向先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，新增產(chǎn)能200噸。而本周，公司稱進(jìn)入2020年，隨著太陽能光伏行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，新增產(chǎn)能和原有設(shè)備的熱場升級和替換同時并存，導(dǎo)致市場對于碳基復(fù)合材料的需求不斷擴(kuò)大。根據(jù)現(xiàn)有訂單測算，公司現(xiàn)有產(chǎn)能（包括募投產(chǎn)能）已經(jīng)不能滿足市場需求，急需進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。

公告同時顯示，金博股份此次將利用超募資金，建設(shè)先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目（二期），項(xiàng)目旨在建成新增產(chǎn)能350噸先進(jìn)碳基復(fù)合材料的生產(chǎn)線，項(xiàng)目建設(shè)周期為12個月。上述先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目及二期項(xiàng)目量產(chǎn)之后，金博股份的產(chǎn)能將由202噸增至750噸以上。目前光伏產(chǎn)業(yè)景氣度不斷提升，公司產(chǎn)能提升后業(yè)績自然水漲船高。

（文中個股僅做舉例，不做買賣推薦。）