瑞幸造假：億萬陷阱埋沒了誰？

歪道道

4月2日美股盤前，瑞幸咖啡發(fā)布公告，經(jīng)董事會(huì)委任的特別委員會(huì)調(diào)查顯示，公司首席運(yùn)營官劉劍及其部分下屬從2019年度Q2起從事某些不當(dāng)行為，公司2019年Q2到Q4與偽造交易相關(guān)的銷售額約為22億元人民幣。22億元什么概念？截至2019年9月30日前9個(gè)月，瑞幸的總收入才29億。所以，瑞幸閃崩。盤前股價(jià)一度暴跌超過80%，盤后股價(jià)暴跌78.55%，盤中五次觸及熔斷、暫停交易。

蒙圈的投資機(jī)構(gòu)

長期以來，瑞幸一直都是以陸正耀為軸心。招股書顯示，瑞幸咖啡前五大股東情況分別為：陸正耀家族信托持股30.53%；錢治亞家族信托持股19.68%、Mayer Investments Funds持股12.4%；大鉦資本持股11.9%；愉悅資本持股6.75%。其中，陸正耀的姐姐是Mayer Investments F u n d s的控制人，二人合計(jì)擁有公司42.93%的股權(quán)。

至于另外幾位股東，大鉦資本和愉悅資本的控制人分別為黎輝和劉二海。而被推上風(fēng)口浪尖的劉劍呢？其實(shí)并未持有任何股份，只擁有47408的股期權(quán)。也就是說，僅作為一名COO，他以一己之力繞過了公司的CEO，躲過了公司的CFO，隱瞞了一眾高層和全公司大多數(shù)的員工，成功編造出這樣一個(gè)驚天大謊?？胺Q“深藏功與名”的最佳偽裝者。

可憐的是那些被瑞幸造假業(yè)績吸引的眾多投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示2019年3季度末，瑞幸咖啡的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量是94家，到2019年年底有158家機(jī)構(gòu)投資者持有瑞幸咖啡的股票，其中有91家是第四季度新進(jìn)入的，持股總數(shù)達(dá)4.6億股，占總股本比例為23.93%。

也正是三季報(bào)發(fā)布時(shí)，瑞幸公布，預(yù)計(jì)第四季度公司產(chǎn)品凈收入在21億元-22億元之間。投資者不知道這是瑞幸虛構(gòu)的數(shù)據(jù)，自然歡欣雀躍地進(jìn)入了。

瑞幸的資本故事也打動(dòng)了財(cái)大氣粗的銀行。2020年1月7日的公告顯示，瑞幸咖啡為周轉(zhuǎn)資金，從浦發(fā)銀行獲得了最高6000萬元的循環(huán)貸款；在西藏信托有最高額度3億元的貸款；和光大金融租賃有限公司簽訂了總額為3.5億元的咖啡機(jī)租賃協(xié)議。截至2019年9月30日，還款義務(wù)尚未履行完。面臨來自投資者巨額的集體訴訟和銀行的沉重負(fù)債，自曝的瑞幸恐怕破產(chǎn)也難以償還。

供應(yīng)商僥幸變不幸

如果說瑞幸從一開始就是個(gè)瘋狂的資本游戲，那卷入其中的投資者絕稱不上無辜，為瑞幸造假騙局買單的還有一大批做實(shí)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游商家。

去年5月，錢治亞在廈門召開了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的全球合作伙伴大會(huì)，她表示，瑞幸在高速發(fā)展的同時(shí)，還高度重視產(chǎn)品品質(zhì)與用戶體驗(yàn)，堅(jiān)持只選擇行業(yè)前10%的供應(yīng)商頭部企業(yè)進(jìn)行合作。其中法國路易達(dá)孚、瑞士Schaerer、瑞士Franke、法國MONIN、DHL以及順豐集團(tuán)等國內(nèi)外著名企業(yè)，都與瑞幸建立了藍(lán)色伙伴聯(lián)盟。在供應(yīng)鏈方面，瑞幸一直引以為豪，甚至也把這種嚴(yán)苛帶到了其他產(chǎn)品線上。

比如，輕食選用了百卡弗、百麥、中糧集團(tuán)等國內(nèi)外知名供應(yīng)商，100%NFC鮮榨果汁選擇NFC果汁頂級(jí)品牌“零度果坊”等為合作伙伴，午餐沙拉的供應(yīng)商也是百卡弗、裕農(nóng)、三全等知名大廠。

但在這條產(chǎn)業(yè)鏈中，體量越大，議價(jià)權(quán)越高，供應(yīng)商和瑞幸合作都有結(jié)賬周期，這對(duì)實(shí)業(yè)來說是缺乏安全感的。瑞幸自曝前，他們最擔(dān)心資金鏈的問題。一家牛奶供應(yīng)商表示，“我們整天在擔(dān)心瑞幸哪一天資金鏈斷裂，自己血本無歸。但又懷著一股僥幸的心理期待和瑞幸的合作，借助這股東風(fēng)提升一下銷量”。抱有這種心理的供應(yīng)商不在少數(shù)。如瑞幸咖啡紙袋和紙盒的本地供應(yīng)商吉宏股份，2019年一季度營收6.71億元，同比增長58.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7281.43萬元，同比增長284.89%，新業(yè)務(wù)盈利能力高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。如今增長的動(dòng)力可能要變成欠債的累贅了。

回想此前樂視、OfO暴雷后，都出現(xiàn)了拖欠供應(yīng)商貨款、銀行貸款、房東房租與員工工資等問題，有些欠款甚至現(xiàn)在仍未還清。而此次瑞幸自曝造假，一些沒有結(jié)清貨款的公司估計(jì)也已亂作一團(tuán)，準(zhǔn)備到瑞幸公司討要說法。

如今瑞幸來了個(gè)驚天自曝，從創(chuàng)立到上市，瑞幸創(chuàng)造了國內(nèi)企業(yè)的最快記錄——18個(gè)月，它用18個(gè)月讓全球看到了中國的咖啡品牌；從上市到毀滅，瑞幸又用短短10個(gè)月刷新了數(shù)據(jù)造假的膽量和底線，讓所有人看到一個(gè)企業(yè)蒙頭狂奔的狼狽。