第三層堡壘：固定收益產(chǎn)品 固收產(chǎn)品是家庭財(cái)務(wù)穩(wěn)定器

陳悅

固定收益類資產(chǎn)是家庭財(cái)務(wù)的穩(wěn)定器，風(fēng)險(xiǎn)和波動性較低，平時(shí)可以獲得穩(wěn)定的收益，特殊時(shí)期容易變現(xiàn)或變現(xiàn)損失較小，當(dāng)應(yīng)急準(zhǔn)備金不足時(shí)，可以適時(shí)進(jìn)行補(bǔ)充。

購買固收類產(chǎn)品是一種相對低風(fēng)險(xiǎn)的投資，這是指這些產(chǎn)品價(jià)格的波動比較小，在一般中產(chǎn)家庭的財(cái)富堡壘中，固收產(chǎn)品會占到較大的比例。

固收產(chǎn)品中，國債、銀行存款、大額存單等風(fēng)險(xiǎn)最低，通常可以保障本金和利息的安全;短期理財(cái)基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等風(fēng)險(xiǎn)較低，但不承諾保障本金和收益，尤其是銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌以后，主流的產(chǎn)品已經(jīng)按凈值來計(jì)價(jià)。

下面介紹幾種主要的固定收益產(chǎn)品存放形式。

銀行理財(cái)產(chǎn)品

傳統(tǒng)的預(yù)期收益率型產(chǎn)品越來越少，收益率也越來越低。預(yù)期收益率型產(chǎn)品期限普遍較長，通常最低期限也要30天左右，一般半年期、1年期的產(chǎn)品比較主流，也有少數(shù)2～3年期及以上的產(chǎn)品。只有少數(shù)產(chǎn)品短至7天左右，不過，這類短期產(chǎn)品收益率不高，投資者不妨將短期資金直接購買現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品。傳統(tǒng)的預(yù)期收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品一般不支持提前支取，因此投資者需要注意資金的流動性。

如果要購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，可以首先選擇銀行的類別，主要包括五大國有銀行、12家股份制銀行和各地的城市商業(yè)銀行。如果暫不區(qū)分產(chǎn)品的種類，在安全性上，是國有銀行最高，接下來是股份制銀行、城商行;而在預(yù)期收益率上，則是反過來，一些地方性的小銀行為了吸引客戶，可能會給出高于市場的預(yù)期收益率。

如，建行2020年“乾元-私享”第45期理財(cái)產(chǎn)品，投資期限為210天，預(yù)期年化收益率為3.9%。產(chǎn)品投資于存款類資產(chǎn)，貨幣市場工具，貨幣市場基金，標(biāo)準(zhǔn)化固定收益類資產(chǎn)，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，股權(quán)類資產(chǎn)以及其他符合監(jiān)管要求的資產(chǎn)組合。各類資產(chǎn)的投資比例為：存款類資產(chǎn)0%～80%，貨幣市場工具0%～80%，貨幣市場基金0%～30%，標(biāo)準(zhǔn)化固定收益類資產(chǎn)?0%～80%，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)0%～80%，股權(quán)類資產(chǎn)0%～80%，其他符合監(jiān)管要求的資產(chǎn)組合0%～80%。

南京銀行2020年“珠聯(lián)璧合”（雙季盈1號）人民幣182天理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為4.35%，投資對象為債券、貨幣市場金融工具等高流動資產(chǎn)，以及符合監(jiān)管要求的債權(quán)類資產(chǎn)。其中，高流動性資產(chǎn)包括國債、央行票據(jù)、金融債、信用等級不低于AA-的企業(yè)債券以及同業(yè)存款、回購、同業(yè)借款、貨幣市場基金等貨幣市場金融工具;債權(quán)類資產(chǎn)包括符合監(jiān)管要求的固定收益類資產(chǎn)管理計(jì)劃、金融產(chǎn)權(quán)交易所委托債權(quán)投資項(xiàng)目及債權(quán)類信托計(jì)劃等，其中未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)類資產(chǎn)屬于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。投資對象中高流動性資產(chǎn)投資比例為10%～90%，債權(quán)類資產(chǎn)投資比例為0～80%，其中非標(biāo)類資產(chǎn)投資比例為0～50%，以上投資比例可在±10%范圍區(qū)間內(nèi)波動。

銀行大額存單

大額存單本質(zhì)上是銀行存款的一種，特點(diǎn)是收益率較高，資金門檻也較高，提前支取有利息損失。

首先是門檻，大額存單的起存金額在20萬元以上，這是最低標(biāo)準(zhǔn)，但也有些產(chǎn)品會設(shè)置更高的起存金額，同一種產(chǎn)品的起存金額越高通常也會有更高的收益率。大額存單的利率明顯高出普通存款，多數(shù)銀行會在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮40%。一些小型的銀行上浮幅度更大，甚至達(dá)到50%以上。

此外，大額存單在未到期前可進(jìn)行全額或部分支?。ú糠种『蟠鎲斡囝~不能低于購買起點(diǎn)金額），目前大額存單提前支取已不再支持“靠檔計(jì)息”，而是以活期利率計(jì)息，因此會存在較大的利息損失。

大額存單可以通過銀行網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)柜臺購買，也可自行在手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行購買。購買前務(wù)必仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說明書，了解產(chǎn)品的利率、期限、計(jì)息以及提前支取等規(guī)則。

以工商銀行為例，目前大額存單起存金額分為20萬元和30萬元兩檔，后者的利率比前者的同期產(chǎn)品更高。如3月期大額存單，20萬元起存產(chǎn)品利率為1.595%，30萬元起存產(chǎn)品為1.65%;6月期分別為1.885%和1.95%;1年期為2.25%;2年期為3.15%;3年期為4.125%，按月付息為3.905%。

平安銀行的3年期大額存單產(chǎn)品，20萬元起存的利率為3.98%，按月付息產(chǎn)品為3.95%;30萬元起存的為4%，按月付息產(chǎn)品為3.98%;50萬元起存的為4.18%，按月付息產(chǎn)品為?4%;500?萬元起存的按月付息產(chǎn)品為?4.125%。其余起存金額為20萬元的產(chǎn)品中，2年期利率為3.192%，18月期利率為3.15%，1年期利率為2.28%，9月期利率為2.25%，6月期利率為1.976%，3月期利率為1.672%。

純債基金

債券基金就是主要投資于債券的基金，根據(jù)投資債券和股票的種類和比例不同，可以分為中長期純債基金、短期純債基金、混合型債基（包括可轉(zhuǎn)債）中的一級債基和二級債基，以及被動指數(shù)型債基、增強(qiáng)指數(shù)型債基等，其中指數(shù)型債券基金也分為投資純債類的指數(shù)和可轉(zhuǎn)債類的指數(shù)。

穩(wěn)健投資可以選擇純債基金，回避參與股市投資的混合型債券基金，以及參與可轉(zhuǎn)債投資的可轉(zhuǎn)債基金，以避免股市波動對基金凈值的影響。

純債基金的全部資產(chǎn)投資于債券，收益與市場利率的變動有很大的相關(guān)性。它的特點(diǎn)是，凈值存在一定的波動，風(fēng)險(xiǎn)高于銀行儲蓄，但在市場利率逐步下行的過程中，有望獲得較高的收益。

由于債券基金的投資在于獲取長期的穩(wěn)健收益，在選擇純債基金進(jìn)行投資的時(shí)候，不能只看其短期的收益水平，還要參考多重指標(biāo)。首先是基金規(guī)模，可以選擇基金規(guī)模在2億元以上的產(chǎn)品，以避免清盤風(fēng)險(xiǎn);其次是最大回撤率，可參考3年內(nèi)最大回撤率小于0.5%的產(chǎn)品;再次是基金的申購贖回狀態(tài)，當(dāng)有些產(chǎn)品的銷售過于火爆，基金公司提前達(dá)到了產(chǎn)品預(yù)期的籌資規(guī)模，就可能實(shí)行暫停申購，這類產(chǎn)品投資者不可購買。

符合以上要求的產(chǎn)品不多，比如永贏瑞益（004238.OF）近3年凈值增長率折算為年化為7.12%，今年以來的增長率為?1.81%;創(chuàng)金合信尊盛（002438.OF）近?3?年凈值增長率折算為年化為?5.48%，今年以來的增長率為?1.68%;萬家鑫安純債?A（003329.OF）近?3?年凈值增長率折算為年化為5.45%，今年以來的增長率為2.0%。