基金季報(bào)披露FOF調(diào)倉(cāng)思路基民投基毋須只盯爆款

王驊

今年以來(lái)公募FOF表現(xiàn)穩(wěn)健，成立于2020年之前的FOF收益全部為正，平均漲幅16.55%，平安盈豐積極配置、華夏養(yǎng)老2045等4只基金今年以來(lái)收益率超過(guò)30%。FOF的重倉(cāng)基金是由基金公司優(yōu)中選優(yōu)篩選出來(lái)的，基民可以借FOF二季報(bào)尋求一條投基的便捷之路。

均衡風(fēng)格三大女將受FOF青睞

大類(lèi)資產(chǎn)配置是FOF收益的重要來(lái)源，二季度權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，股票表現(xiàn)明顯好于債券;同時(shí)FOF也加大權(quán)益投資比例，權(quán)益類(lèi)基金的配置比例上升7.4%，而占據(jù)較大規(guī)模的債券型基金占比下降8.7%。

權(quán)益類(lèi)基金配置比例上升的同時(shí)，一季度抱團(tuán)持基的現(xiàn)象進(jìn)一步持續(xù)：FOF持倉(cāng)數(shù)量最多的權(quán)益類(lèi)基金前三位為工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、興全商業(yè)模式優(yōu)選和南方天元新產(chǎn)業(yè)。其中工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)被13只FOF同時(shí)重倉(cāng)，這一數(shù)量和一季度持平;持有興全商業(yè)模式優(yōu)選和南方天元新產(chǎn)業(yè)的FOF數(shù)量分別從一季度的6只和2只大幅增至13只和10只。值得注意的是，以上三只基金的投資風(fēng)格均趨于均衡，凈值走勢(shì)穩(wěn)健，基金經(jīng)理也均為女將，但是三只基金的投資策略還是有所區(qū)別。

興全商業(yè)模式除了堅(jiān)持自下而上長(zhǎng)期布局中國(guó)平安等個(gè)股，也會(huì)在不同行情中加強(qiáng)對(duì)階段性估值擴(kuò)張彈性較大品種的配置權(quán)重，二季度基金就新進(jìn)了計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊的南洋股份、紫光股份;與此同時(shí)，基金也大幅減持了諸如隆基股份之類(lèi)的區(qū)間漲幅較大、股價(jià)對(duì)基本面反映充分的公司。

工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)從持倉(cāng)上看是一只消費(fèi)和科技均衡配置的基金，不過(guò)，該基金的投資策略結(jié)合了基本面研究、情緒節(jié)奏和行業(yè)輪動(dòng)，更多是基于基本面從中觀的角度先選行業(yè)再去微觀地精選個(gè)股，二季度基金新進(jìn)了東方財(cái)富、芒果超媒兩只互聯(lián)網(wǎng)傳媒股、新能源板塊中的春風(fēng)動(dòng)力，同時(shí)大幅增持伊利股份，目前來(lái)看調(diào)倉(cāng)成效顯著。

蔣秋潔管理的南方天元同樣主要關(guān)注科技和消費(fèi)升級(jí)兩大主線，擅長(zhǎng)長(zhǎng)期化集中化投資，相比上述兩只產(chǎn)品，南方天元持倉(cāng)更加穩(wěn)定，二季度基本沿續(xù)了芒果超媒、牧原股份、貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)春高新等行業(yè)龍頭的布局，僅新增了南極電商一只個(gè)股。

均衡配置型成長(zhǎng)風(fēng)格更受歡迎

除以上三只投資風(fēng)格迥異的均衡風(fēng)格基金，F(xiàn)OF持倉(cāng)成長(zhǎng)風(fēng)格基金的數(shù)量也相對(duì)靠前，具體包括信達(dá)澳銀新能源、交銀新生活力、富國(guó)天惠、易方達(dá)新興成長(zhǎng)等等。值得注意的是，雖然這些基金歸屬于成長(zhǎng)風(fēng)格之列，但它們?cè)谛袠I(yè)及個(gè)股層面還是相對(duì)均衡的。

二季度持有信達(dá)澳銀新能源的FOF數(shù)量為8只，這一數(shù)字和一季度持平;在今年規(guī)模大幅增長(zhǎng)后，該基金的持倉(cāng)更趨分散，持倉(cāng)最大的歐菲光倉(cāng)位僅3.53%。除了在TMT、機(jī)械設(shè)備、新能源等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中布局立訊精密、鵬鼎控股等公司外，基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)同時(shí)適當(dāng)配置了一些傳統(tǒng)行業(yè)的公司。交銀新生活力長(zhǎng)期行業(yè)布局比較均衡，二季度主要配置也是包括順豐控股、海爾智家等為代表的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、民生消費(fèi)和高端制造等方向。

在紛紛布局均衡風(fēng)格的同時(shí)，一季度FOF青睞的博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)、工銀瑞信前沿醫(yī)療、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)等行業(yè)屬性明顯的主題基金在二季度被大量減持，其中博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)二季度FOF持倉(cāng)規(guī)?？s水達(dá)5160.56萬(wàn)元。而持有工銀瑞信前沿醫(yī)療的FOF基金從6只減少到3只，疫情短期的事件性驅(qū)動(dòng)助推了醫(yī)藥板塊上半年大幅上漲，行業(yè)短期估值較高可能是FOF減持的主要原因。

總體來(lái)看，F(xiàn)OF二季度偏愛(ài)投資策略均衡的產(chǎn)品，包括整體持倉(cāng)兼顧價(jià)值和成長(zhǎng)的基金以及在成長(zhǎng)賽道均衡布局的產(chǎn)品，對(duì)行業(yè)主題型的基金開(kāi)始逐漸減持。均衡風(fēng)格的產(chǎn)品大都擁有優(yōu)異的中長(zhǎng)期收益以及明顯的超額α，在風(fēng)格不定的市場(chǎng)環(huán)境下，建議基民適當(dāng)參考FOF的持倉(cāng)。

（文中所提基金僅作推薦，不作為買(mǎi)入依據(jù)）