綜合財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析

胡瑛琳

摘要：公司通過公開的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)信息的公示，作為財(cái)務(wù)信息的使用者需要對企業(yè)的各方面進(jìn)行深入地綜合分析，對公司的發(fā)展做出準(zhǔn)確評價(jià)。文章分析以P公司2016～2018年的年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表為案例，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法進(jìn)行深入研究探索，并從中展現(xiàn)財(cái)務(wù)分析對研讀公司整體狀況的作用。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析;案例;年報(bào)

一、?公司概況

PY公司創(chuàng)立于20世紀(jì)80年代，一直專注于環(huán)保水務(wù)行業(yè)，經(jīng)過30多年的持續(xù)專業(yè)化經(jīng)營和不斷創(chuàng)新，該公司已成為一家擁有專業(yè)設(shè)計(jì)研發(fā)、環(huán)保設(shè)備制造、環(huán)保工程總承包、水務(wù)項(xiàng)目投資及運(yùn)營管理完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)集團(tuán)。截至2018年已完成2000多個(gè)環(huán)保水務(wù)項(xiàng)目，擁有57億總資產(chǎn)，以及39家全資子公司，是中國環(huán)保骨干企業(yè)、國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國家級企業(yè)集團(tuán)。于2018年初在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）短期償債能力指標(biāo)（見表1）

償債能力指的是企業(yè)償還到期本金及利息的能力。企業(yè)能否及時(shí)償還債務(wù)、能否償付現(xiàn)金，關(guān)系到企業(yè)是否能生存下來，是有關(guān)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。流動(dòng)比率主要體現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的償付作用，即變現(xiàn)能力較強(qiáng)的那部分資產(chǎn)的償債能力。速動(dòng)比率是去除了流動(dòng)性較弱的存貨后的流動(dòng)資產(chǎn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率是只考慮流動(dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金類資產(chǎn)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

一般認(rèn)為公司流動(dòng)比率應(yīng)大于2，速動(dòng)比率應(yīng)大于1，但由于行業(yè)不同特點(diǎn)，不能教條的使用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。P公司2016～2018年，流動(dòng)比率及速動(dòng)比率逐年上升，表明公司的短期償債能力在逐步提高。P公司的現(xiàn)金比率較高，短期償債的需要有一定程度上保證，即短期償債能力較強(qiáng)，對于短期債權(quán)人來說安全性較高。同時(shí)，較高比率的存量貨幣資金的合理性需要進(jìn)一步從公司發(fā)展戰(zhàn)略角度分析。

（二）長期償債能力指標(biāo)（見表2）

資產(chǎn)負(fù)債率是所有負(fù)債占所有資產(chǎn)的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)清算時(shí)對債權(quán)人利益的保護(hù)程度。根據(jù)表2數(shù)據(jù)，P公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在40%以上比較穩(wěn)定，償債能力較強(qiáng)。

從2018?年財(cái)報(bào)上看出該公司當(dāng)年利息保障倍數(shù)下降幅度較大，主要原因是當(dāng)年息稅前利潤下降獲利能力波動(dòng)所致。

（三）營運(yùn)能力指標(biāo)（見表3）

營運(yùn)能力是企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率，反映資產(chǎn)所占用資金的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng)。

總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度是每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加權(quán)平均，反映資產(chǎn)總體的運(yùn)轉(zhuǎn)效果，直接反映該公司的整體營運(yùn)效率。從表3可以看出，P公司近年來的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈波動(dòng)下降趨勢，資產(chǎn)使用效率有待提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況，若應(yīng)收賬款收回速度長期較慢則表明企業(yè)的銷售回款緩慢、資金滯留時(shí)間長，最終影響資金的獲利能力，表3中2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.6，收款時(shí)間達(dá)到226天，收款時(shí)間較長，企業(yè)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款管理。存貨周轉(zhuǎn)率反映從取得存貨到銷售收回現(xiàn)金的速度快慢。存貨占用水平與存貨周轉(zhuǎn)率成反比關(guān)系。從表3可以看到P公司的存貨周轉(zhuǎn)率近年來都比較低，周轉(zhuǎn)率低意味著存貨占用資金的比例較高，必須提升存貨管理力度，通過有效方式提高資金使用效率。綜上所述，P公司的資產(chǎn)營運(yùn)能力不理想。

（四）盈利能力指標(biāo)

公司2014～2018年綜合毛利率分別為：55.34%、54.54%、56.15%、52.45%、50.19%，均高于50%，保持較高的水平，主要是由于投資及運(yùn)營業(yè)務(wù)構(gòu)成中投資及運(yùn)營業(yè)務(wù)為毛利首要來源（毛利率達(dá)75%以上），工程承包業(yè)務(wù)為公司毛利的重要來源（毛利率約為30%），同時(shí)該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在營業(yè)收入中約占85%。2014～2018年?duì)I業(yè)利潤分別為：34.98%、27.27%、45.86%、34.76%、28.51%，營業(yè)利潤是公司利潤的主要來源，營業(yè)外收支凈額對利潤總額的影響較小。營業(yè)利潤主要來自于銷售毛利。2014～2018年凈利潤分別為：28.6%、21.7%、37.1%、26.84%、21.43%。2014年和2016年?duì)I業(yè)利潤率及凈利率的相對提高是由于特許經(jīng)營期滿轉(zhuǎn)讓有關(guān)項(xiàng)目獲得投資收益的提高所致。2014～2018年期間，除2016年P(guān)Y公司的各項(xiàng)利潤率指標(biāo)呈下降趨勢。對比2017年和2018年數(shù)據(jù)，毛利率差異2.2%，但營業(yè)利潤率差異6.2%，期間費(fèi)用總額的增長影響了相應(yīng)指標(biāo)。

以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是投資報(bào)酬與投資總額的比，此處的投資報(bào)酬是指企業(yè)的息稅前利潤，用息稅前利潤為基礎(chǔ)來分析企業(yè)的獲利能力，而投資總額則是報(bào)告期的平均總資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)凈利率是指企業(yè)凈利潤與平均總資產(chǎn)總額的比值，反映的是公司利用全部資產(chǎn)獲得收益的能力，也就是企業(yè)的每1元資產(chǎn)能獲得利潤的多少。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比值，他反映的是股東權(quán)益的獲利水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，是企業(yè)股東關(guān)心的核心指標(biāo)。2015～2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率分別是：9.6%、11.81%、9.48%、6.32%;總資產(chǎn)凈利率分別是4.83%、7.17%、5.79%、3.44%;凈資產(chǎn)收益率分別是10.45%、13.66%、9.97%、5.99%;均為下降趨勢，2018年數(shù)據(jù)較2017年下降幅度大。總資產(chǎn)逐年增加（2017年總資產(chǎn)為39億。2018年總資產(chǎn)為57億），企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但盈利能力并未隨之增強(qiáng)。企業(yè)在資產(chǎn)管理水平上存在問題，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)需要注意采取相關(guān)管理方案以解決這些問題。

三、綜合性財(cái)務(wù)分析

凈資產(chǎn)收益率（ROE）是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動(dòng)的效率。杜邦分析法中，凈資產(chǎn)收益率是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)的乘積。他們分別揭示了企業(yè)的盈利能力、企業(yè)的營運(yùn)能力以及企業(yè)的償債能力。所以通過對這些指標(biāo)的具體分析，可以較全面地解釋凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)原因。根據(jù)杜邦分析式：?凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

運(yùn)用因素分析法可得：2017?年凈資產(chǎn)收益率=26.84%×21.58%×1.7069=9.88%;2018?年凈資產(chǎn)收益率=21.43%?×16.05%×1.7652=6.07%;銷售凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響：21.43%×21.58%×1.7069=7.89%，影響數(shù)為-1.99%;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響：21.43%×16.05%×1.7069=5.87%，影響數(shù)為-1.98%;權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響：21.43%×16.05%%×1.7652=6.07%，影響數(shù)為+0.2%。

銷售凈利率的降低以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低對于凈資產(chǎn)收益率的影響較大。企業(yè)經(jīng)營中的效率和效益均有下降。2018年企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額增加136，956萬元，其中盈利能力最弱的貨幣資金增長了70%，對企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力影響較大。同時(shí)2018年在總收入減少的情況下總成本增加使得企業(yè)獲利能力大幅降低，其中期間費(fèi)用的大幅增加應(yīng)成為企業(yè)內(nèi)部管理的重點(diǎn)。

四、財(cái)務(wù)分析綜合結(jié)論

通過對以上各財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率分析、比較分析及杜邦分析，綜合可得：在近3?年中償債能力保持較好水平，2018年盈利能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力有所下降。

整體來講，P公司在繼續(xù)經(jīng)營中要注意環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策變化、市場競爭等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)注意公司的資產(chǎn)利用效率和應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)情況，用科學(xué)的方法控制成本，做好貨幣資金的財(cái)務(wù)安排，爭取整體財(cái)務(wù)情況持續(xù)上升，為股東帶來更大的回報(bào)，并贏得更好的市場表現(xiàn)和市場認(rèn)可。

參考文獻(xiàn)：

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[3]葛家澍，占美松.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析必須著重關(guān)注的幾個(gè)財(cái)務(wù)信息——流動(dòng)性、財(cái)務(wù)適應(yīng)性、預(yù)期現(xiàn)金凈流入、盈利能力和市場風(fēng)險(xiǎn)[J].會(huì)計(jì)研究，2008（05）.

基金項(xiàng)目：江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究基金項(xiàng)目“城鎮(zhèn)化進(jìn)程中區(qū)域生態(tài)環(huán)境協(xié)同治理研究”（編號2016SJD790022）。

（作者單位：無錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院）