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    小微企業(yè)融資的國際比較與中國經(jīng)驗

    2020-07-31 18:46:41人民銀行研究局課題組
    新華月報 2020年15期
    關(guān)鍵詞:惠小微小微貸款

    人民銀行研究局課題組

    小微企業(yè)缺信息、缺抵押品、缺談判地位的特點,使其“融資難融資貴”成為一項世界難題。習近平總書記在2018年11月民營企業(yè)座談會上強調(diào),要優(yōu)先解決民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難甚至融不到資問題,同時逐步降低融資成本。按照黨中央、國務(wù)院的決策部署,金融系統(tǒng)迅速行動,準確把握小微企業(yè)融資的客觀規(guī)律,因時因勢創(chuàng)新應(yīng)對舉措,有效緩解小微企業(yè)融資難題。

    小微企業(yè)融資難融資貴問題具有長期性與必然性

    無論是在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家,小微企業(yè)普遍存在不同程度的融資難題,根本原因在于小微企業(yè)存在天然弱質(zhì)性,主要表現(xiàn)為發(fā)展不確定、信息不對稱、規(guī)模不經(jīng)濟,貸款風險溢價較高。

    一是發(fā)展不確定提高了小微企業(yè)貸款風險溢價。小微企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈末端,市場進入門檻低,競爭激烈,對外部環(huán)境變化的抵御能力較低,包括新冠病毒疫情在內(nèi)的沖擊對小微企業(yè)影響更顯著。數(shù)據(jù)顯示,我國小微企業(yè)平均壽命在3年左右,成立3年后的小微企業(yè)仍正常經(jīng)營的約占三分之一。

    二是信息不對稱降低了小微企業(yè)貸款可得性。與成熟的、規(guī)模較大的企業(yè)相比,小微企業(yè)財務(wù)信息不夠標準和透明,公開披露的財務(wù)信息十分有限,銀行難以基于財務(wù)信息準確評價小微企業(yè)的資金使用效益前景以及信用,因此對小微企業(yè)的貸款更謹慎。

    三是規(guī)模不經(jīng)濟增加了小微企業(yè)貸款成本。小微企業(yè)經(jīng)營靈活多變,融資需求呈現(xiàn)出規(guī)模小、頻度高、時間急的特點。這使得銀行盡職調(diào)查和事后監(jiān)控的操作成本上升,雖然可以通過提高利率在一定程度上加以彌補,但也會導致小微企業(yè)融資成本上升,并可能產(chǎn)生逆向選擇和道德風險。由于自有資本不足,商譽價值不高,小微企業(yè)破產(chǎn)成本較低,更易產(chǎn)生破產(chǎn)逃債的道德風險。

    多管齊下緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問題

    近年來,人民銀行會同有關(guān)部門,堅持問題導向,瞄準民營和中小微企業(yè)融資中的“堵點”“難點”,綜合施策,提高金融體系的適應(yīng)性和普惠性,千方百計緩解民營和中小微企業(yè)融資困難。

    一是創(chuàng)新發(fā)揮多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。構(gòu)建“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架,同時運用定向降準、再貸款再貼現(xiàn)、利率等數(shù)量和價格手段,鼓勵和引導金融機構(gòu)擴大民營和中小微企業(yè)貸款投放。

    二是創(chuàng)新推出民營企業(yè)債券融資支持工具。2019年推出了支持民營和中小微企業(yè)發(fā)展的“三支箭”政策,其中一項重要政策就是,由人民銀行提供部分初始資金,依托專業(yè)機構(gòu)市場化運作,通過設(shè)立信用風險緩釋憑證、信用保護合約等方式,為民營企業(yè)發(fā)債提供信用支持。2020年1-4月,民營企業(yè)發(fā)債約2665億元,凈融資規(guī)模達到1020億元,發(fā)行量和融資規(guī)模均創(chuàng)三年來單季度新高。

    三是加大應(yīng)收賬款融資支持。積極發(fā)展小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動,推動應(yīng)收賬款票據(jù)化,擴大小微企業(yè)融資渠道。2019年應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺新注冊小微用戶1.7萬家,促成融資8465億元。

    四是創(chuàng)新改進征信服務(wù)。發(fā)揮國家金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的作用,指導市場化征信機構(gòu)提供多樣化產(chǎn)品和服務(wù),有效解決民營和中小微企業(yè)融資中的信息不對稱問題。目前統(tǒng)一的中小企業(yè)庫已為全國261萬戶中小微企業(yè)建立信用檔案,為近1.9億余農(nóng)戶建立信用檔案。

    特別是,今年疫情發(fā)生以來,金融系統(tǒng)迅速行動,三次降準釋放1.75萬億元長期流動性,設(shè)立3000億元專項再貸款,增加1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度,實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策,不斷改善民營和中小微企業(yè)金融服務(wù),取得顯著成效。

    小微企業(yè)貸款實現(xiàn)“量增、價降、面擴”。2020年4月末,普惠小微貸款余額12.6萬億元,同比增長25.1%,支持小微經(jīng)營主體2815萬戶,同比增長21.9%。五家國有大型銀行普惠小微貸款余額3萬億元,同比增長53.9%。2020年4月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率5.24%,比上年12月下降0.77個百分點。

    小微金融債券和資本債券發(fā)行提速。2020年1-4月,已有22家商業(yè)銀行發(fā)行2172.8億元小微金融債券,超過去年全年發(fā)行規(guī)模;中小銀行發(fā)行資本補充債券542.3億元,較去年同期增加146.5%。

    金融支持助力“保就業(yè)”。我國普惠小微企業(yè)貸款中,制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和建筑業(yè)企業(yè)貸款分別占39.3%、29.7%和7.6%,合計占76.6%。上述勞動密集型企業(yè)在疫情中受到?jīng)_擊較大,信貸資金及時支持這些企業(yè)解決流動性問題和復(fù)工復(fù)產(chǎn),對“保就業(yè)”起到了明顯促進作用。

    國際比較顯示我國小微企業(yè)融資政策取得顯著效果

    國際上討論小微企業(yè)融資通常采用中小企業(yè)(SMEs)的概念,考慮到數(shù)據(jù)可得性,課題組采用OECD《中小企業(yè)融資2020》的調(diào)查數(shù)據(jù),對主要經(jīng)濟體中小企業(yè)融資情況進行比較分析。因為各國關(guān)于中小企業(yè)的分類標準不同,且提供各項指標的樣本國數(shù)量不一致,因此課題組盡可能全面考慮發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體的樣本,以期比較結(jié)果的客觀??傮w看,我國中小企業(yè)融資情況與融資條件都處于世界較好水平,線上融資的蓬勃發(fā)展更為中小企業(yè)融資提供了有效渠道。

    一是我國中小企業(yè)貸款占比處于世界較高水平。根據(jù)OECD調(diào)查顯示,2018年各國中小企業(yè)貸款占全部企業(yè)貸款比重的中位數(shù)為40.41%。我國為64.96%,遠高于其他發(fā)展中經(jīng)濟體,也高于多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體。今年以來,我國普惠小微貸款還在加速增長。2020年4月末,普惠小微貸款同比增長25.1%,增速比上年末高2個百分點。

    二是我國中小企業(yè)貸款不良率處于低位。由于中小企業(yè)貸款風險較高,各國中小企業(yè)貸款不良率總體上高于銀行全部貸款不良率。從國際比較看,我國中小企業(yè)不良貸款率相對較低,2018年為2.82%,而巴西、俄羅斯、葡萄牙分別為4.29%、12.38%和10.38%。

    三是我國中小企業(yè)貸款利率與美國接近,遠低于其他發(fā)展中國家。OECD調(diào)查顯示,2008-2017年樣本國名義利率中值呈下降趨勢,2018年之后有所上升。2018年,我國中小企業(yè)貸款利率為5.17%,而墨西哥、巴西、智利、俄羅斯、白俄羅斯分別為17.7%、21.5%、8.3%、10.08%和9.92%。近期,我國小微企業(yè)貸款利率持續(xù)下降。2020年4月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率為5.24%,比上年12月下降0.77個百分點。

    四是我國小微企業(yè)貸款拒絕率一直維持在較低水平,且呈下降趨勢。貸款拒絕率衡量了中小企業(yè)貸款獲得額與申請額之間的差距。兩者之間的差額越大,拒絕率指標值越大,意味著中小企業(yè)融資難度越大。近年來,我國中小企業(yè)貸款拒絕率持續(xù)下降,2018年為3.69,在所有提供此項數(shù)據(jù)的22個樣本國中最低,比2016年下降2.44個百分點。今年以來,小微企業(yè)貸款的覆蓋面加速擴大。截至2020年4月末,普惠小微貸款支持了2815萬戶小微經(jīng)營主體,同比增長21.9%,前4個月增加117萬戶。

    五是我國擁有世界最大的線上融資市場,占全球線上融資交易量的62.5%。就線上融資交易量占GDP的比重而言,所有國家的中位數(shù)為0.0168%,我國位居世界第一,達到0.37%。排名第二至第四位的英國、愛沙尼亞和以色列,市場交易量占GDP的比重大約為0.20%,僅為我國市場規(guī)模的一半。

    總體看,小微企業(yè)融資難融資貴存在客觀原因,具有長期性和必然性。近年來,人民銀行會同有關(guān)部門,堅持問題導向,綜合施策,提高金融體系的適應(yīng)性和普惠性,緩解民營和中小微企業(yè)融資困難取得了較好成效。從國際比較看,我國中小企業(yè)的貸款可得性較高、貸款成本較低。下一步,人民銀行將按照落實常態(tài)化疫情防控舉措、全面推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)的工作要求,落實落細現(xiàn)有政策措施;金融機構(gòu)應(yīng)著眼長遠、合理讓利企業(yè),加大對民營小微企業(yè)的金融支持力度,幫助企業(yè)渡過難關(guān),營造“企業(yè)活、金融活”的良性循環(huán),實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。相信,隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入,金融體系的適應(yīng)性和普惠性進一步提高,我國小微企業(yè)融資難題必將得到更大程度的緩解。

    (摘自6月1日《金融時報》)

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