遼寧上市公司宏觀環(huán)境現(xiàn)狀與成因分析

趙 耀

（遼寧省交通高等?？茖W(xué)校，遼寧 沈陽 110122）

習(xí)近平總書記在深入推進(jìn)東北振興座談會上的重要講話指出，東北振興面臨著體制機(jī)制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、開放合作、思想觀念等四個(gè)方面的突出短板。這與我們遼寧上市公司的基本現(xiàn)狀非常契合。具體包括：上市公司數(shù)量少、價(jià)值低、效益差（截止 2019.6.28 日在遼上市共 80 家，占滬深股總數(shù)量的2.03%；市值0.5844 萬億元，占滬深總市值1.07%；遼寧上市公司2018 年度凈利潤僅為345 億元，僅與貴州茅臺一家上市公司同期342 億元凈利潤相當(dāng)，而這345 億元凈利潤還是在15.3 億利潤總額的基礎(chǔ)上計(jì)算出來的）。如何更好推動遼寧地域上市公司更好的發(fā)展成為重要研究課題。明晰遼寧上市公司所在地所面臨的獨(dú)特宏觀環(huán)境成為必須也是很重要的一步。

筆者運(yùn)用PEST 分析模型總體分析遼寧上市公司面臨的宏觀環(huán)境。P 是政治（Politics），E 是經(jīng)濟(jì)（Economy），S 是社會（Society），T 是技術(shù)（Technology）。力求較為全面的分析遼寧A股上市公司所在地的宏觀環(huán)境面臨的挑戰(zhàn)。筆者認(rèn)為并假設(shè)，由于遼寧上市公司大多規(guī)模較大，且遼寧是其生產(chǎn)和市場的重要地域。所以遼寧地域的宏觀環(huán)境對其經(jīng)營狀況有重要影響。據(jù)此，通過研究遼寧地域的宏觀環(huán)境面臨的挑戰(zhàn)是分析其經(jīng)營現(xiàn)狀成因的重要組成部分和基礎(chǔ)。

1 政治法律環(huán)境因素

遼寧上市公司整體面臨的宏觀政治法律環(huán)境相對東南沿海發(fā)達(dá)省份存在一定差距。具體原因體現(xiàn)在歷史演進(jìn)、日韓關(guān)系、內(nèi)部治理、社會責(zé)任、營商環(huán)境和財(cái)政環(huán)境等方面。

1.1 歷史演進(jìn)的必然

建國初期，我國由于面臨兩級格局冷戰(zhàn)的復(fù)雜政治形勢和較大的軍事威脅，國內(nèi)工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，戰(zhàn)后百廢待興，各種敵對勢力和沒有完全肅清這一現(xiàn)實(shí)狀態(tài)。我國在政治上先倒向了以蘇聯(lián)為首的社會主義陣營，而后中蘇關(guān)系破裂開始了獨(dú)立自主的發(fā)展道路。在經(jīng)濟(jì)層面，進(jìn)行了社會主義改造，以集中精力發(fā)展重化和軍事工業(yè)。遼寧和東北由于其獨(dú)特的環(huán)境和較好的基礎(chǔ)，獲得了國家最大的政治投入和關(guān)注。一方面，主要工作體系偏向重化工業(yè)，軍事工業(yè)。另一方面，經(jīng)濟(jì)體制向蘇聯(lián)的高度集權(quán)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制學(xué)習(xí)的最為徹底也最為完整。隨著我國核武器的成功研制，幾場局部戰(zhàn)爭的勝利，外部軍事威脅基本解除。改革開放后，隨著我國與歐美日等發(fā)達(dá)國家關(guān)系的正?；K聯(lián)的解體，國家的主要精力放到了經(jīng)濟(jì)建設(shè)。而遼寧由于其在國家的國防和基礎(chǔ)工業(yè)中的特殊地位，使得國家對于其改革和開放的腳步更為謹(jǐn)慎。這一政治因素讓遼寧經(jīng)濟(jì)的核心——國有工業(yè)經(jīng)濟(jì)改革始終顯得“慢半拍”，且更為保守和謹(jǐn)慎，而民營公司政治影響和發(fā)展空間無形中處于相對弱勢。

1.2 日韓政治關(guān)系的影響

2003—2017 年共 15 年間，中韓地緣關(guān)系經(jīng)歷快速發(fā)展、平穩(wěn)發(fā)展、波動調(diào)整，波動下滑四個(gè)階段。2010 年 9 月的撞船事件、2012 年的釣魚島“國有化”事件更將中日關(guān)系直接推至冰點(diǎn)。中韓、中日政治關(guān)系的波動導(dǎo)致與兩國的貿(mào)易部分向第三方國家轉(zhuǎn)移，而與韓國、日本有密切往來的遼寧（以上市公司為代表）在其中所受影響最大。

1.3 內(nèi)部治理及社會責(zé)任

遼寧拉票賄選案是新中國成立以來查處的首個(gè)發(fā)生在省級層面，嚴(yán)重破壞黨內(nèi)選舉制度和人大選舉制度的重大案件，可以想見其對于遼寧整體政治生態(tài)的破壞效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)的巨大負(fù)面影響，而這其中與遼寧的一直以來相對集中的經(jīng)濟(jì)政治體制也較大關(guān)聯(lián)。遼寧國有企業(yè)沉重的社會保障負(fù)擔(dān)是歷史遺留問題，無法回避，而地方政府不得不在社會保障類福利上投入更多，企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)顯著高于東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。直接和間接的加重遼寧企業(yè)的用工成本。

1.4 宜商環(huán)境與區(qū)域重要性的外部評價(jià)

普華永道與中國發(fā)展基金研究會發(fā)布的機(jī)遇之城2019 沈陽大連在宜商環(huán)境項(xiàng)目中的得分及排名情況?？紤]到2015-2019 更多將以前比較邊緣的城市加入其中這樣一種情況，沈陽大連的總體相對位置還是下滑明顯的。在具體項(xiàng)目中，遼寧的優(yōu)勢主要在對外貿(mào)易、資本市場參與度；劣勢主要是勞動糾紛、創(chuàng)業(yè)便利性、物流效率方面。遼寧區(qū)域重要性指標(biāo)排名比較穩(wěn)定，重要性有所提升，處于中等水平，其中星級酒店和客運(yùn)量有一定優(yōu)勢。這些優(yōu)勢體現(xiàn)遼寧在90 年代上市公司數(shù)量較多，沿海港口使得對外貿(mào)易較為活躍，而在 2000 年特別是2012 年以后，每年新增上市公司數(shù)量遠(yuǎn)低于東南沿海發(fā)達(dá)省份，由于經(jīng)濟(jì)活躍度相對不高，物流效率也不高。由于傳統(tǒng)體制內(nèi)的企業(yè)用工數(shù)量較多，政府和社會更偏向保護(hù)勞動者合法權(quán)益，這樣能夠更好的保護(hù)勞動者，也相對提高了企業(yè)的用工成本，使得企業(yè)在激烈競爭中處于用工成本較高的不利地位。

表1 沈陽、大連在（機(jī)遇之城—經(jīng)濟(jì)影響力）中的分值統(tǒng)計(jì)

續(xù)表

1.5 財(cái)政環(huán)境

在財(cái)政收入方面，如圖1 是遼寧地方財(cái)政收入20 年來的變化情況，與發(fā)達(dá)5 省相比自2013年以后迅速回落，目前企穩(wěn)回升，但與5 省相比差距在拉大。其中，反映地方企業(yè)經(jīng)營效益的企業(yè)所得稅收入差距更大，由此可見遼寧企業(yè)的經(jīng)營成果與5 省的真實(shí)差距。在財(cái)政支出方面，由于收入增長有限，遼寧20 年來地方財(cái)政收入均遠(yuǎn)小于財(cái)政支出，尤其是2015 年以后收入僅為支出的一半左右。一方面說明國家對于遼寧的大量投入，另一方面也說明遼寧的造血機(jī)能確實(shí)有待提高。其中，用于教育事業(yè)的支出比例一直不高。尤其是在 2013-2014 年度，2016-2017 雖然有所提高，但依然低于山東和福建，考慮到財(cái)政收入本身就較低，這一情況值得關(guān)注。此外，遼寧2016 年以來需要國家給予稅收轉(zhuǎn)移支付逐年增加，但相對其他欠發(fā)達(dá)省份金額還較低。綜上，遼寧自身的財(cái)政狀況并不樂觀，但由于處于全國的中等水平，獲得國家凈轉(zhuǎn)移支付相對有限，從而使得遼寧地方政府沒有充裕的財(cái)力、對于稅收征收動力更為迫切強(qiáng)烈。政府有效積累十分有限，進(jìn)一步提升核心產(chǎn)業(yè)的能力和手段不足。

圖1 遼寧地方財(cái)政收入20 年來變化情況

2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境

遼寧上市公司宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜，其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在東北地域自然資源豐富、房地價(jià)格成本較低、內(nèi)部交通便利、傳統(tǒng)機(jī)械加工、石化冶煉能力水平較高。其劣勢主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長、中小企業(yè)數(shù)量效益和活躍度、外資外貿(mào)、旅游等現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)、民營企業(yè)員工凈稅后薪酬水平等方面競爭能力不強(qiáng)。

2.1 總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模與外部評價(jià)

十年來遼寧地區(qū)GDP 與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省差距逐漸拉大，尤其是2014-2015 年滑坡非常嚴(yán)重，2018年為2.5 萬億元，沈陽、大連在（機(jī)遇之城—經(jīng)濟(jì)影響力）中的分值統(tǒng)計(jì)見表2 所示。筆者比對一、二、三產(chǎn)業(yè)各自變化趨勢，發(fā)現(xiàn)第二產(chǎn)業(yè)跌幅最大且占比較高，由此可見第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r不佳，為主要原因。反映在遼寧經(jīng)濟(jì)影響力下滑明顯（相對排名47%-76%），其中主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速緩慢，知名企業(yè)數(shù)量少，外商投資少（日韓投資減少明顯）。相對而言，金融業(yè)發(fā)展水平較高，三產(chǎn)處于全國平均水平。這一總體變化和現(xiàn)狀對于遼寧上市公司在省內(nèi)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

表2 沈陽、大連在（機(jī)遇之城—經(jīng)濟(jì)影響力）中的分值統(tǒng)計(jì)

2.2 各類企業(yè)法人數(shù)量

遼寧國有企業(yè)法人個(gè)數(shù)自2010 以來雖有所下降，但占比依然較為龐大，而港澳臺和外資企業(yè)數(shù)量與發(fā)達(dá)省份相比差距巨大，且其數(shù)量近年明顯下滑，如圖2 所示。個(gè)體私營業(yè)戶20 年來增長緩慢，在2000-2005 年間還曾有過緩慢下跌。這一情形說明遼寧的企業(yè)資源在逐漸集中，同時(shí)也意味著以上市公司為代表的優(yōu)秀企業(yè)在遼寧本地所能獲得的產(chǎn)業(yè)鏈配套資源在降低。從而不利于提升企業(yè)全球競爭力。

圖2 2010-2017 年間外商投資企業(yè)單位法人單位數(shù)

2.3 外資外貿(mào)情況

近20 年來遼寧的進(jìn)出口總額增長相對緩慢，且占6 省進(jìn)出口份額比例明顯降低如圖3 所示，其主要原因是出口增幅緩慢，特別是近10 年來規(guī)模以上企業(yè)的出口交貨值還在持續(xù)萎縮。2012-2016 年盡管遼寧對日韓受到政治關(guān)系影響很大，但日美韓依然是最重要的出口地區(qū)。2005-2016 年部分有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)年份顯示遼寧實(shí)際利用外資金額情況除香港外，日韓是遼寧最大的外資來源國。但自2014-2016 年出現(xiàn)斷崖式下跌。這一現(xiàn)狀對遼寧上市公司而言無疑是不利的。同時(shí)，外貿(mào)外資的萎縮給整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長帶來巨大壓力。

圖3 近20 年境內(nèi)目的地和貨源地進(jìn)出口總額

2.4 國際旅游收入

遼寧國際旅游收入在2003 年以前持續(xù)增長，但2014 年大幅下跌，2015-2017 年一直在此徘徊。這一現(xiàn)狀反映出遼寧外部形象和影響力在近幾年下滑明顯，其對于境內(nèi)上市公司樹立良好的外部形象和環(huán)境是不利的。

2.5 交通運(yùn)輸現(xiàn)狀

國家統(tǒng)計(jì)局資料顯示：20 年來遼寧貨運(yùn)量總體保持增長，但2012-2014 年有明顯下跌，2015-2016 年有恢復(fù)性增長，對比GDP 總額數(shù)據(jù)可知，遼寧的貨運(yùn)以單位重量價(jià)值較低的貨物為主。同時(shí)顯示遼寧10 年來快遞數(shù)量雖有持續(xù)且顯著的增長，但增速相對南方沿海發(fā)達(dá)省份明顯較慢，其主要原因是常住人口停滯并有下降趨勢、老齡化更大、消費(fèi)能力和習(xí)慣因年齡結(jié)構(gòu)因素而存在的差異。沈陽、大連在（機(jī)遇之城—交通規(guī)劃）中的分值統(tǒng)計(jì)如下表3 統(tǒng)計(jì)所示，遼寧交通規(guī)劃方面交通狀況分值總體較高，但相對其他省份城市位置有所下滑，綠化住房情況處于平均水平。近年來排名逐漸后移，主要原因是流動人口增長乏力，其他城市省份發(fā)展快速所致。這樣對于上市公司而言，一方面得益于交通系統(tǒng)的相對發(fā)達(dá)，另一方面由于總體需求增長乏力，企業(yè)可能受制于規(guī)模效應(yīng)而提高成本。

表3 沈陽、大連在（機(jī)遇之城—交通規(guī)劃）中的分值統(tǒng)計(jì)

2.6 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益

20 年來遼寧規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營收入在2013 年以前有比較均勻的增長（如下圖4 國家統(tǒng)計(jì)局資料顯示），但2014-2016 年有大幅下滑，近兩年保持穩(wěn)定且有小幅恢復(fù)性增長。同時(shí)，利潤總額在近5 年間占6 省的比重有大幅度下降。反映遼寧企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不高，盈利能力欠佳。資產(chǎn)規(guī)模自2013 年起，呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢，與發(fā)達(dá)省份相比差距在逐漸拉大。這一現(xiàn)狀與遼寧上市公司整體效益比較類似，同時(shí)也對上市公司所在產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

圖4 近20 年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入

2.7 勞動者收入與消費(fèi)情況

根據(jù)國家和省統(tǒng)計(jì)局公布資料顯示，遼寧城鎮(zhèn)單位人員平均工資和消費(fèi)水平20 年來持續(xù)提高，但增幅較慢，與發(fā)達(dá)省份相比差距在拉大。政府的個(gè)人所得稅收入也能較清晰的體現(xiàn)這一差距。此情況一方面有利于降低企業(yè)用工成本，但同時(shí)也讓遼寧的高端產(chǎn)業(yè)、上市公司和政府高校等社會服務(wù)機(jī)構(gòu)更難于獲得一流的專業(yè)技術(shù)與管理人才，從而提升其發(fā)展難度。

3 社會文化環(huán)境

遼寧整體具備較好的社會文化環(huán)境，體現(xiàn)在：居民整體受教育水平、健康醫(yī)療保障水平、社會保障覆蓋率、絕對貧困人口數(shù)量等方面。但同時(shí)也面臨人口老齡化與年輕勞動力外遷流失、社保資金缺口持續(xù)放大、精神文化需求難以滿足等方面。這些挑戰(zhàn)間接給遼寧上市公司帶來持續(xù)的負(fù)面影響。

3.1 人口變化

20 年來遼寧人口總量處于停滯狀態(tài)，從自然增長率來看，這一趨勢更為明顯，尤其是2011年以后，遼寧人口幾乎都處于負(fù)增長的狀態(tài)。而由于老齡化加劇，就業(yè)人口近年來持續(xù)下降。而廣東、浙江、福建均有較大增長。

3.2 社保資金

遼寧自2014 年其養(yǎng)老金結(jié)余開始出現(xiàn)負(fù)增長，而其他省份還在快速增長。城鎮(zhèn)人口失業(yè)率一直處于相對較高的水平。這一方面加劇了政府的財(cái)政壓力，導(dǎo)致很多領(lǐng)域財(cái)政無力而為。另一方面政府對于增稅動力更為迫切，間接推高了社會整體經(jīng)濟(jì)成本，降低了包括上市公司在內(nèi)的企業(yè)創(chuàng)新動力和能力。

3.3 公共文化、教育、醫(yī)療資源及其外部評價(jià)

國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：遼寧博物館數(shù)量20 年來增長緩慢，而其他 5 省，尤其是山東、江蘇增速飛快。圖書館平均年人均借閱量，如下圖5 所示，20 年來遼寧、山東、廣東 3 省變化不大，而浙江、福建、江蘇增長比較明顯。筆者認(rèn)為主要原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平導(dǎo)致人們對于知識價(jià)值的認(rèn)可度差異所致。

圖5

基于機(jī)遇之城沈陽大連的統(tǒng)計(jì)資料可知，遼寧在可持續(xù)發(fā)展方面與其他省份核心城市相比整體呈現(xiàn)下滑趨勢（相對排名由56%到73%），其中主要體現(xiàn)在勞動力供給不足、流動人口變動率偏低和資源利用水平等方面。數(shù)據(jù)也顯示2019年情況有所緩解回升；在資本與創(chuàng)新方面幾年來保持穩(wěn)定，在整體文化程度和重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室方面有一定優(yōu)勢，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境與應(yīng)用、中小學(xué)專任教師變動上存在差距，根據(jù)前面數(shù)據(jù)可以判斷主要原因是人口增長乏力，老齡化加劇所致；文化與居民生活的排名變化不大，其中沈陽空氣質(zhì)量有顯著提高，大連的整體排名相對提升；在健康安全治安方面，總體情況處于中等水平，其中醫(yī)療水平能力和健康狀況相對較好，交通安全和災(zāi)害損失方面相對較弱。在2014-2015 年度顯示的政府服務(wù)能力和犯罪率及透明度方面相對較低，由于缺乏2016-2019 年的數(shù)據(jù)，目前情況還未可知。

4 技術(shù)環(huán)境

遼寧財(cái)政和企業(yè)科技投入總體各年度變化不大，而其他發(fā)達(dá)5 省投入增幅巨大，且與遼寧差距在加大，同時(shí)，遼寧技術(shù)市場成交額增長迅速，在企業(yè)政府明顯資金不足的情況下，能有如此成績說明遼寧的科技研發(fā)水平總體不低，一些有競爭力的技術(shù)創(chuàng)新能夠獲得較高的轉(zhuǎn)讓收益。遼寧在技術(shù)成熟度的表現(xiàn)較為一般（見表4 所示），處于中等偏下的水平。主要體現(xiàn)在電商發(fā)展水平及互聯(lián)網(wǎng)普及率層面。這其中經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)和流動性是其重要原因。綜上，遼寧上市公司技術(shù)環(huán)境較為優(yōu)越，但受制于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口數(shù)量和流動的制約，在省內(nèi)由于需求不足等因素導(dǎo)致難以充分發(fā)揮并轉(zhuǎn)化其技術(shù)優(yōu)勢和能力。進(jìn)而提高其科技轉(zhuǎn)化的成本，降低其在省內(nèi)轉(zhuǎn)化的動力。

表4 沈陽、大連在（機(jī)遇之城—技術(shù)成熟度）中的分值統(tǒng)計(jì)

5 結(jié)論

綜上，遼寧A 股上市公司在過去的20 年間，雖然也存在一些優(yōu)勢領(lǐng)域，包括區(qū)域重要性較高、陸路交通和東北出?？诘母劭趦?yōu)勢、自然資源豐富、原有重工業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、對日韓貿(mào)易潛力較大、對外貿(mào)易較為活躍、資本市場相對發(fā)達(dá)、企業(yè)經(jīng)營成本相對較低、居民受教育程度高、醫(yī)療和科研能力較強(qiáng)等方面。但對于A 股上市公司而言，總體宏觀環(huán)境不佳，特別是2013-2017 年間。與山東、江蘇、浙江、福建、廣東發(fā)達(dá)省份橫向比較的諸多方面存在差距，一些項(xiàng)目的差距有擴(kuò)大趨勢。主要原因是地緣政治外交環(huán)境變化巨大、原有部分優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)隨著改革開放的深入逐漸喪失成本等比較優(yōu)勢，人口增長乏力和外流導(dǎo)致老齡化問題突顯、集中體現(xiàn)在第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展遲緩、外資外貿(mào)下滑、原有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)停滯和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩等方面。