雞蛋期貨價(jià)格影響因素分析

解小慧

（威海清寧貿(mào)易有限公司，山東 威海 264200）

期貨市場(chǎng)通常具有基本功能，例如價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。作為期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能的基礎(chǔ)，也是研究期貨品種操作特性的起點(diǎn)，期貨與當(dāng)前價(jià)格之間的關(guān)系在期貨市場(chǎng)的研究中起著重要的作用。基礎(chǔ)通常被定義為在特定時(shí)間和地點(diǎn)的期貨合約價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差異，反映了特定的未來價(jià)格關(guān)系?；诨A(chǔ)的研究具有一定的意義：首先，從對(duì)沖的角度來看，對(duì)沖本身具有基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，而了解基礎(chǔ)變化可以幫助避免對(duì)沖中基礎(chǔ)變化的不利影響；其次，從期貨套利的角度出發(fā)，掌握基礎(chǔ)變動(dòng)法有助于判斷基準(zhǔn)的合理性，并利用不合理的依據(jù)在期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行套利。第三；了解基礎(chǔ)的變化規(guī)律，將有助于正確地理解期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，并為市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供理論依據(jù)。雞蛋是具有特殊自然屬性的新鮮產(chǎn)品。在國(guó)際上，雞蛋期貨的上市時(shí)間很早，并于1919年在芝加哥商品交易所（CME）上市。隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)生產(chǎn)和消費(fèi)特征的變化，雞蛋期貨交易的需求低迷，并于1982年退市。在國(guó)內(nèi)，雞蛋期貨于2013年9月25日在大連商品交易所上市，是第一批生鮮食品期貨產(chǎn)品。蛋制品屬于育種行業(yè)。這是一個(gè)從雞育種到產(chǎn)蛋的育種過程。飼料成本構(gòu)成了養(yǎng)殖的主要成本。此功能類似于生豬和活牛。不同之處在于，將雞苗用作投入品，以雞蛋為主要產(chǎn)品，淘汰的雞為副產(chǎn)品。在繁殖期間，當(dāng)產(chǎn)蛋雞處于產(chǎn)蛋期時(shí)，可以連續(xù)提供卵。對(duì)于活豬和活牛、仔豬和育肥牛被用作投入品，肉牛和可屠宰的大豬被用作產(chǎn)品。在整個(gè)繁殖期間，沒有任何產(chǎn)品。僅育種結(jié)束時(shí)用于屠宰的產(chǎn)品才算為生產(chǎn)。通過分析可以看出，雞蛋的儲(chǔ)存時(shí)間短和易腐爛的特性可能導(dǎo)致持有成本理論難以解釋未來價(jià)格之間的關(guān)系。作為育種業(yè)的蛋制品類似于生豬和活牛的生產(chǎn)過程，因此可以嘗試使用儲(chǔ)備商品的未來價(jià)格關(guān)系用來解釋雞蛋期貨的未來價(jià)格關(guān)系。

為了客觀地評(píng)估我國(guó)新鮮期貨產(chǎn)品上市后的表現(xiàn)，本文以雞蛋期貨為例，運(yùn)用理論分析框架對(duì)新鮮期貨價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，并根據(jù)該理論確定了相似的理論。雞蛋品種的屬性。在此基礎(chǔ)上，采用定量經(jīng)驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn)，得出雞蛋期貨的期貨價(jià)格關(guān)系特征。

一、新鮮期貨品種屬性差異與期貨價(jià)格之間關(guān)系的適用理論

現(xiàn)有研究文獻(xiàn)表明，即使對(duì)于新鮮品種，其屬性和特征也存在細(xì)微的差異，這些差異將為期貨和價(jià)格之間的關(guān)系帶來不同的理論分析基礎(chǔ)。

（一）可儲(chǔ)存商品與不可儲(chǔ)存商品

生鮮類產(chǎn)品分為可儲(chǔ)存商品和不可儲(chǔ)存商品兩大類。不可儲(chǔ)存商品以活體動(dòng)物為代表，例如生豬和活牛；可儲(chǔ)存商品，典型代表如凍橙汁（FCOJ）、牛奶、黃油等。對(duì)于不可儲(chǔ)存商品，由于供給量并不能長(zhǎng)期持有，現(xiàn)貨價(jià)格與未來用于交割的價(jià)格之間不存在必然的聯(lián)系，不存在市場(chǎng)內(nèi)的跨期價(jià)格關(guān)系，也就是說不可儲(chǔ)存商品的期現(xiàn)價(jià)格無法通過持倉(cāng)成本理論來解釋。不可儲(chǔ)存商品的期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系更多體現(xiàn)的是飼養(yǎng)服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格，供給方的因素是影響期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系的主要因素，其中飼料成本的影響最顯著。近月期貨合約和遠(yuǎn)月期貨合約在期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系上存在著差異性。

（二）連續(xù)生產(chǎn)和不連續(xù)生產(chǎn)商品

對(duì)于可存儲(chǔ)的商品，如果產(chǎn)品在一年內(nèi)連續(xù)生產(chǎn)，則稱為連續(xù)生產(chǎn)產(chǎn)品。對(duì)于新鮮期貨，代表性產(chǎn)品是黃油，雞蛋，牛奶等。間斷生產(chǎn)意味著該生產(chǎn)是季節(jié)性的，并且只能在一年的某個(gè)時(shí)期內(nèi)獲得產(chǎn)量。此功能通常在農(nóng)產(chǎn)品中發(fā)現(xiàn)。就新鮮期貨品種而言，在國(guó)際上已經(jīng)上市和交易的馬鈴薯期貨，蘋果期貨品種就屬于這一類。產(chǎn)品的生產(chǎn)中斷，期貨和當(dāng)前價(jià)格之間的關(guān)系在很大程度上反映了季節(jié)性。

（三）易腐商品和不易腐商品

根據(jù)商品在存儲(chǔ)過程中的質(zhì)量是否穩(wěn)定，可存儲(chǔ)商品也分為易腐商品和不易腐商品。前者通常是黃油、奶酪、土豆和蘋果。這些產(chǎn)品可以存儲(chǔ)一段時(shí)間，但是如果存儲(chǔ)條件不合適，則產(chǎn)品容易損壞和變質(zhì)?？梢酝ㄟ^持有成本理論來分析易腐爛商品的未來價(jià)格之間的關(guān)系，但是商品的存儲(chǔ)成本高，風(fēng)險(xiǎn)高，儲(chǔ)戶需要有更高的存儲(chǔ)收益以抵消風(fēng)險(xiǎn)。易腐庫存。因此，易腐產(chǎn)品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)格差異反映了高昂的倉(cāng)儲(chǔ)成本。如果易腐商品連續(xù)生產(chǎn)，則商品庫存是連續(xù)的。根據(jù)持有成本理論，便利性收入是倉(cāng)儲(chǔ)成本的扣除項(xiàng)目，是庫存水平的下降函數(shù)。隨著庫存的逐漸消耗，季節(jié)性生產(chǎn)的產(chǎn)品將增加便利性收入。但是，這對(duì)于連續(xù)生產(chǎn)的產(chǎn)品而言并不重要，并且存儲(chǔ)成本的便利性收益降低很小。因此，采用持有成本理論來解釋連續(xù)存貨中易腐商品的未來價(jià)格關(guān)系，較高的倉(cāng)儲(chǔ)成本水平是構(gòu)成跨期價(jià)格關(guān)系的重要特征。如果不連續(xù)生產(chǎn)易腐貨物，則持有成本理論開始發(fā)揮作用的時(shí)間通常是從產(chǎn)品收獲到庫存幾乎耗盡的時(shí)間。但是，在庫存的基本消耗和下一年的收獲季節(jié)到來之間的這段時(shí)間內(nèi)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差與持有成本無關(guān)。此時(shí)，期貨價(jià)格將起到遠(yuǎn)期定價(jià)的作用，即反映對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期。

二、雞蛋的生產(chǎn)情況

在全球范圍內(nèi)，雞蛋產(chǎn)量已達(dá)到7，000萬噸，目前國(guó)內(nèi)雞蛋產(chǎn)量保持在世界產(chǎn)量的一半左右，居世界第一。說起起源。我國(guó)的雞蛋主要集中在北部，其中河南，山東和河北位居前三位。雞蛋從生產(chǎn)到消費(fèi)的路徑相對(duì)清晰和固定。一般來說，它們是從我國(guó)北部地區(qū)高產(chǎn)的運(yùn)輸?shù)街袊?guó)南部，上海，北京和其他大城市的，以供消費(fèi)。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的雞蛋產(chǎn)區(qū)集中在遼寧、山東、河北、河南等地，需求最大的省是廣東，其次是上海，浙江和北京。這些地方的明顯特征是人口眾多，其他省份基本上可以實(shí)現(xiàn)供求平衡。我國(guó)雞蛋行業(yè)的貿(mào)易模式可以歸納為四個(gè)主要類別：一是自產(chǎn)自銷模型。二是零售商模式。三是批發(fā)運(yùn)輸方式。四是龍頭企業(yè)的收入和銷售模式。

三、雞蛋的消費(fèi)情況

國(guó)內(nèi)雞蛋消費(fèi)集中在餐飲業(yè)和各種家庭。這兩個(gè)國(guó)家的雞蛋消費(fèi)量占我國(guó)雞蛋總消費(fèi)量的80%以上。在雞蛋消費(fèi)方面，我國(guó)主要消費(fèi)新鮮雞蛋。對(duì)于一些雞蛋深加工產(chǎn)業(yè)來說，還沒有形成良好的發(fā)展勢(shì)頭。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和消費(fèi)者需求的變化，雞蛋已成為目前最便宜的動(dòng)物蛋白。我國(guó)的雞蛋主要以新鮮雞蛋的形式食用，深加工量相對(duì)較小。據(jù)詳細(xì)統(tǒng)計(jì)，家庭雞蛋消費(fèi)量占我國(guó)鮮雞蛋消費(fèi)總量的52%，餐飲業(yè)和食堂消費(fèi)占29%，其余19%為工業(yè)消費(fèi)。主要的雞蛋銷售地區(qū)是廣東、浙江、廣西、福建、江西、湖南、云南、北京和上海。

四、雞蛋價(jià)格的影響因素

因?yàn)殡u蛋期貨的價(jià)格是對(duì)雞蛋價(jià)格的前瞻性，并且現(xiàn)貨雞蛋的價(jià)格和雞蛋期貨的價(jià)格是相關(guān)的。因此，這里我們主要研究雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格基本面的影響因素，以期了解雞蛋期貨價(jià)格的一些變化。歸根結(jié)底，影響雞蛋價(jià)格的因素可以分為以下幾點(diǎn)：

（一）季節(jié)性因素

由于雞蛋的商品屬性及其營(yíng)養(yǎng)特性，通常來說，夏季人們的飲食相對(duì)較輕，對(duì)肉的需求量將減少，同時(shí)對(duì)雞蛋的消費(fèi)需求量將增加，這將增加雞蛋的價(jià)格。蛋。一定的支持。相反，在冬天，人們會(huì)增加對(duì)肉類的消費(fèi)需求，而對(duì)雞蛋的需求則相對(duì)減少，這將對(duì)雞蛋的價(jià)格產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。通常，每年的5月、6月、9月和10月，雞蛋的價(jià)格會(huì)波動(dòng)。造成這種雞蛋價(jià)格走勢(shì)最重要的因素是，市場(chǎng)對(duì)節(jié)前雞蛋產(chǎn)品的需求正在增加，這從需求方面帶動(dòng)了雞蛋價(jià)格的上漲趨勢(shì)。特別是我國(guó)傳統(tǒng)的中秋節(jié)有月餅。這種國(guó)內(nèi)習(xí)俗刺激了對(duì)國(guó)內(nèi)雞蛋消費(fèi)的需求，需求方面的提振支持了雞蛋價(jià)格上漲的邏輯，這反過來使雞蛋市場(chǎng)需求進(jìn)入了一個(gè)快速上升的高峰期，雞蛋價(jià)格也因此上漲。

（二）雞蛋的生產(chǎn)成本因素

談及雞蛋的生產(chǎn)成本，我們可以知道雞蛋的生產(chǎn)成本主要包括飼料費(fèi)、雛雞費(fèi)、疾病防控費(fèi)，這些費(fèi)用依次占比分別為60%～70%、15%～20%、5%～10%。這其中飼料主要包含玉米和豆粕，這兩種農(nóng)雜物含有豐富的蛋白質(zhì)以及雞類生長(zhǎng)所需的營(yíng)養(yǎng)元素，另一方面，這兩種農(nóng)雜物分別占全價(jià)料（蛋雞料）的42%～46%和14%～17.5%。玉米價(jià)格和豆粕價(jià)格的變化將直接影響飼料成本的變化，進(jìn)而影響雞蛋價(jià)格的波動(dòng)。雞雛費(fèi)用：雞雛費(fèi)用占飼養(yǎng)總支出的15%～20%。蛋雞的培育要經(jīng)過育種，祖代，父母代，商品代（一般意義的蛋雞）四個(gè)過程。目前國(guó)內(nèi)70%以上的育種都為進(jìn)口，僅有四家企業(yè)可以生產(chǎn)蛋雞育種。

（三）雞蛋供給因素

在沒有疫病的情況下，祖代與父母代的對(duì)應(yīng)數(shù)值比率與死淘率都是相對(duì)穩(wěn)定的。從時(shí)間周期來看，雞仔從孵化到被淘汰這個(gè)過程會(huì)經(jīng)歷兩個(gè)時(shí)期：第一個(gè)時(shí)期為6個(gè)月，從被孵化出來到產(chǎn)雞蛋，時(shí)間跨度為6個(gè)月。第二個(gè)時(shí)期為從產(chǎn)蛋到最后被淘汰，時(shí)間跨度也為六個(gè)月，兩個(gè)時(shí)期共六個(gè)月。蛋雞一生中，隨著育齡不同，產(chǎn)蛋量也有差異，但存在固有規(guī)律，產(chǎn)蛋最多的年份，一年最多產(chǎn)320個(gè)蛋左右。因此，通過祖代的海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)能推算出未來2年內(nèi)的雞蛋供給。

（四）影響雞蛋價(jià)格的其他因素

1．替代品的價(jià)格因素

雞蛋在人們的生活中具有需求彈性。在某些替代品中，例如肉雞，豬，牛肉，羊肉，牛奶，蔬菜等替代品，價(jià)格變化也將影響消費(fèi)者。對(duì)雞蛋的需求。在秋天，市場(chǎng)上有大量蔬菜可用，這將導(dǎo)致替代蔬菜的價(jià)格降低。人們將大大增加蔬菜的購(gòu)買量，并減少雞蛋的購(gòu)買量。因此，雞蛋價(jià)格將擺脫下降趨勢(shì)。在冬季，由于溫度非常低，蔬菜的供應(yīng)量將相對(duì)減少，價(jià)格將會(huì)上漲。此時(shí)，雞蛋的價(jià)格和營(yíng)養(yǎng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)顯現(xiàn)，導(dǎo)致人們?cè)黾与u蛋的購(gòu)買量。

2．改變消費(fèi)習(xí)慣的影響

這種消費(fèi)習(xí)慣主要受季節(jié)因素的影響。例如，人們?cè)谙募鞠矚g較清淡的食物，這將增加對(duì)雞蛋的需求，并減少肉類產(chǎn)品，如豬肉，牛肉和羊肉。消費(fèi)者對(duì)替代品的需求和雞蛋的市場(chǎng)需求將增加，雞蛋的價(jià)格將上升；相反，在冬天，當(dāng)人們對(duì)肉的需求增加時(shí)，市場(chǎng)對(duì)雞蛋會(huì)有短期的負(fù)面影響，這反映在雞蛋的價(jià)格上。以上將顯示下降趨勢(shì)。春節(jié)，中秋節(jié)，國(guó)慶節(jié)，端午節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日是一年中的重要節(jié)日，無論是直接食用新鮮雞蛋還是加工需求，都會(huì)大大增加，旺盛的需求會(huì)導(dǎo)致雞蛋的出現(xiàn)。價(jià)格上漲。天氣因素和運(yùn)輸成本的影響。

3．疾病的影響

在一些大型農(nóng)場(chǎng)和大型家庭中，繁殖環(huán)境受到廣泛污染，繁殖機(jī)場(chǎng)使用壽命長(zhǎng)，養(yǎng)雞場(chǎng)沒有頻繁的特殊抗病毒治療，而且也缺乏用于疫苗，藥品和消毒的資金。這些問題的存在已導(dǎo)致該病在我國(guó)成為我國(guó)雞肉育種中的主要問題。另一方面，隨著我國(guó)雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈的逐步發(fā)展，環(huán)境的惡化以及種房空氣中有害物質(zhì)的過多導(dǎo)致非典型傳染病的發(fā)生，相應(yīng)地導(dǎo)致產(chǎn)蛋量下降和產(chǎn)蛋差質(zhì)量。在其他問題上，疾病預(yù)防支出在養(yǎng)殖總成本中所占的比例顯著增加，養(yǎng)雞場(chǎng)的人感嘆雞病過多，而藥物成本過高。

五、期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的相關(guān)關(guān)系理論

（一）持有成本理論

第一個(gè)解釋期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的理論是由凱恩斯提出的持有成本理論，其公式表達(dá)為F=S+CR，字母F代表的是期貨價(jià)格，字母S代表現(xiàn)貨價(jià)格，CR其定義為持有成本，這個(gè)重要公式的提出對(duì)于分析大宗商品的價(jià)格走勢(shì)具有重要的意義，持有成本包含著利息、減耗、儲(chǔ)存成本等?，F(xiàn)實(shí)生活中我們所講的基差就是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之差，其內(nèi)在含義就是持有成本，在持有成本作為固定變量時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格也就是決定著期貨價(jià)格的基礎(chǔ)。另一方面，從這個(gè)經(jīng)典的公式中，我們也可以延伸出套利機(jī)制，例如，當(dāng)式中期貨價(jià)格F>S+CR時(shí)，金融市場(chǎng)上的交易者會(huì)選擇做空期貨做多現(xiàn)貨的投資策略，這樣就會(huì)造成最后基差值變小直至均衡。反之，就是做多期貨做空現(xiàn)貨，最后也至均衡，這種市場(chǎng)價(jià)格情況的產(chǎn)生也被著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂冀忉?，他提出的交割延期費(fèi)正好解釋了這種期貨市場(chǎng)的倒掛現(xiàn)象。其理論大體上闡述的是，再將來的某個(gè)時(shí)候，在對(duì)持有成本進(jìn)行省略之后，現(xiàn)貨的價(jià)格與現(xiàn)在現(xiàn)貨的價(jià)格一致，那么基差就代表著延期交割費(fèi)用也是投機(jī)者愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)背后的收益部分。

（二）倉(cāng)儲(chǔ)理論

第二種解釋期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間關(guān)系的理論是沃金提出的倉(cāng)儲(chǔ)理論。與持有成本理論相比，該理論更深入地解釋了期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間基差變化的原因。主要的解釋可以歸因于基差的原因，不僅包括存儲(chǔ)成本，還包括交貨日期結(jié)束時(shí)現(xiàn)貨的興趣以及外部環(huán)境的其他變化。現(xiàn)貨庫存的數(shù)量對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。長(zhǎng)期以來，這將導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格下降。隨著時(shí)間的流逝，到交貨日期的距離越來越近，基值將越來越小，直到趨于零。該理論與前面提到的持有成本理論的不同之處在于，它使用動(dòng)態(tài)思維來研究期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，這對(duì)于解釋這兩種價(jià)格在當(dāng)前時(shí)期的影響更為實(shí)用。限制性關(guān)系也更全面地反映了投資者對(duì)未來市場(chǎng)各種變化的市場(chǎng)價(jià)格期望。

六、期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性分析

在分析雞蛋期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的相關(guān)性時(shí)，我們選擇了雞蛋期貨自上市以來的所有每日數(shù)據(jù)。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)來自整合全國(guó)主要地區(qū)和大連商品交易所的數(shù)據(jù)以獲得平均雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。使用eviews數(shù)據(jù)分析軟件進(jìn)行相關(guān)性分析，測(cè)試結(jié)果如下。

表1 雞蛋期現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性分析結(jié)果

從獲得的相關(guān)性分析結(jié)果可以看出，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.8274。因此，由于存在兩個(gè)數(shù)據(jù)的價(jià)格偏離區(qū)間的事實(shí)，我們有理由相信兩者顯示出很高的相關(guān)性。刪除相關(guān)偏差區(qū)間的數(shù)據(jù)后，我們?cè)俅芜M(jìn)行了相關(guān)性測(cè)試。兩者之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.8428。是的，測(cè)試結(jié)果更加準(zhǔn)確。存在價(jià)格偏離區(qū)間的現(xiàn)象。我們可以利用市場(chǎng)來生存。投機(jī)交易者，頻繁的交易，最終導(dǎo)致了雞蛋期貨和現(xiàn)貨價(jià)格異常偏離的解釋。

七、雞蛋期貨展望

基差可以用作現(xiàn)貨交易中的參考點(diǎn)價(jià)格交易。點(diǎn)價(jià)交易是指在現(xiàn)貨交易中，買賣雙方指定特定月份的期貨合約，并使用該期貨價(jià)格作為商定點(diǎn)價(jià)期內(nèi)點(diǎn)價(jià)的基本價(jià)格，并加到該價(jià)格上。最終結(jié)算價(jià)格減去一個(gè)溢價(jià)和折扣。保費(fèi)和折扣額可以在一定程度上反映基礎(chǔ)的變化。點(diǎn)價(jià)交易可以理解為一種“期貨價(jià)格+基準(zhǔn)”定價(jià)方法，它為現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易提供了定價(jià)基礎(chǔ)，也為現(xiàn)貨公司提供了更多選擇權(quán)，這在一定程度上降低了傳統(tǒng)交易定價(jià)方法的難度。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格交易中溢價(jià)和折扣的確定是關(guān)鍵。文章中影響雞蛋基礎(chǔ)的因素分析可以為建立溢價(jià)和折價(jià)提供一定的參考。

雞苗的價(jià)格受雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的影響，這表明中國(guó)育種公司利用雞蛋的現(xiàn)貨價(jià)格來確定購(gòu)買雞苗的價(jià)格。這個(gè)模型是落后的。如果雞蛋的現(xiàn)貨價(jià)格上漲，而育種公司增加了購(gòu)買雞肉的價(jià)格，那么如果將來的雞蛋價(jià)格下降，則會(huì)導(dǎo)致育種利潤(rùn)的下降甚至虧損；如果雞蛋的現(xiàn)貨價(jià)格下降，則將減少小雞的購(gòu)買，將來雞蛋的價(jià)格也會(huì)上漲。也會(huì)受到影響。因此，育種公司可以參考雞蛋期貨價(jià)格而不是現(xiàn)貨價(jià)格作為購(gòu)買蛋雞苗的基礎(chǔ)。期貨價(jià)格反映了期貨價(jià)格的趨勢(shì)和預(yù)期。它們不具有滯后性，并且具有比現(xiàn)貨價(jià)格更高的參考價(jià)值。預(yù)期的價(jià)格上漲將增加雞肉的購(gòu)買量，預(yù)期的價(jià)格下降將減少雞肉的購(gòu)買量，并減少因虧損而造成的滯后。

為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和期貨交易所判斷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供參考。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所而言，對(duì)期貨和當(dāng)前價(jià)格之間關(guān)系的分析有助于了解新鮮產(chǎn)品的特殊性，以及新鮮產(chǎn)品的期貨價(jià)格。這種關(guān)系的影響因素的特殊性，使得當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生劇烈變化時(shí)，可以從影響因素的角度判斷市場(chǎng)是否包含風(fēng)險(xiǎn)，然后決定是否進(jìn)行干預(yù)。研究結(jié)果表明，雞蛋期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)格差異主要受養(yǎng)殖成本影響。該結(jié)果與糧食商品的未來價(jià)格有很大不同，后者主要反映了持倉(cāng)成本。因此，在研究判斷雞蛋期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和期貨交易所需要注意雞蛋品種的特殊性所帶來的未來價(jià)格關(guān)系的特殊性。