國際出版界進(jìn)入新的并購活躍期

記者｜王 睿

度過了冷清的2019 年，國際出版行業(yè)并購受到行業(yè)變化和疫情影響，似乎正在釋放新的信號(hào)。

通常從每年5 月開始，國際出版界就進(jìn)入了并購頻繁的周期。不過縱觀2019 年，市場(chǎng)顯得相對(duì)冷清，高等教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型催生的兩宗大型并購案，其中之一也在2020 年被迫擱淺。然而受到行業(yè)變化和疫情影響，國際出版行業(yè)并購似乎正在釋放新的信號(hào)。

大眾市場(chǎng)遇冷，童書機(jī)構(gòu)相對(duì)活躍

并購的冷清并不只是由于今年的“新冠”疫情。在美國五大大眾出版商中，只有企鵝蘭登書屋在2019 年進(jìn)行了收購交易。2019 年6 月，企鵝蘭登書屋購買了美國最大的獨(dú)立出版社之一Sourcebooks45%的股份，7 月收購了F + W Media 的圖書資產(chǎn)。此外，企鵝青少年出版部門購買了Eric Carle LLC，該公司持有繪本作家艾瑞·卡爾的所有圖書和授權(quán)業(yè)務(wù)版權(quán)。

在各大出版集團(tuán)收縮“買買買”戰(zhàn)線的同時(shí)，童書機(jī)構(gòu)在并購交易中表現(xiàn)依然活躍。2019 年，備受矚目的童書機(jī)構(gòu)并購案是美國Highlights 兒童雜志社將旗下大眾圖書出版部門Boyds Mills Press 及其附屬品牌Calkins Creek 和WordSong 出售給Kane Press。并購后的新公司命名為Boyds Mills & Kane，總部設(shè)在紐約，為新經(jīng)典文化股份有限公司的美國子公司。

今年4 月1 日，“五大”之一的哈珀·柯林斯宣布將收購丹麥出版商艾閣萌旗下包括英國艾閣萌公司在內(nèi)的三家兒童圖書出版機(jī)構(gòu)，以增強(qiáng)其國際影響力，此次收購于4 月30 日完成，這也是疫情背景下第一家公布新并購交易的大型出版商。哈珀·柯林斯表示，艾閣萌在兒童授權(quán)業(yè)務(wù)方面的實(shí)力是此次收購的關(guān)鍵。艾閣萌的授權(quán)合作伙伴包括迪士尼、美泰、孩之寶等知名玩具公司，英國艾閣萌則擁有包括小熊維尼、小火車托馬斯、丁丁、奇先生妙小姐等多個(gè)知名IP。

另一則引人矚目的并購案發(fā)生在5 月12 日，在國內(nèi)投資了奇想國、巴亞橋等童書出版品牌的摯信環(huán)球傳媒集團(tuán)宣布收購沃克出版社（Walker Books），進(jìn)一步拓展在全球童書出版市場(chǎng)的布局。該項(xiàng)交易并未公布具體價(jià)格，出版社表示，雖然疫情對(duì)市場(chǎng)造成了巨大影響，但該交易是根據(jù)今年早些時(shí)候談判的條款完成的。

沃克是一家有40 年歷史的童書出版社，總部位于英國。旗下包括著名的點(diǎn)燈人出版社（Candlewick Press），擁有《猜猜我有多愛你》等眾多經(jīng)典童書版權(quán)。摯信表示無意干涉沃克的運(yùn)營，出版社的主要架構(gòu)將保持不變。沃克認(rèn)為，這項(xiàng)收購將增強(qiáng)出版社“進(jìn)入新市場(chǎng)的能力，加速在出版和其他新媒體領(lǐng)域的發(fā)展”。

摯信環(huán)球傳媒集團(tuán)（TGM）成立于2016 年，是摯信資本旗下的全球兒童內(nèi)容公司。2016 年，TGM 收購了美國的Holiday House 出版社，2018 年收購了Peachtree 出版社，2019 年成立了Pixel+Ink，這家位于美國紐約的出版社致力于為3 至13 歲的兒童讀者出版圖畫書、章節(jié)書、中年級(jí)小說、圖像小說等虛構(gòu)類讀物。

高等教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型催生并購需求

2019 年，國際出版界官宣了兩宗大型并購案，分別是貝塔斯曼收購培生集團(tuán)持有的企鵝蘭登書屋股份，以及教育巨頭麥格勞-希爾與圣智合并。目前，后一項(xiàng)交易已經(jīng)宣布取消。而這兩宗大型并購案的背后，都涌動(dòng)著高等教育市場(chǎng)變革的暗潮。

美國的K-12 和高等教育出版市場(chǎng)近年來始終處于劇烈波動(dòng)狀態(tài)。尤其在高等教育領(lǐng)域，大學(xué)入學(xué)人數(shù)下降，教材預(yù)訂渠道發(fā)生調(diào)整，這些變化都在深刻影響著高教市場(chǎng)。同時(shí)，美國的教材價(jià)格居高不下，根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字，從2006 年到2016 年，美國高校教材價(jià)格平均增長了88%。大部分學(xué)生在承受了高額教育貸款的同時(shí)，不得不放棄購買新教材，轉(zhuǎn)向購買二手教材或租賃教材。高等教育出版市場(chǎng)進(jìn)入了惡性循環(huán)。這些因素都導(dǎo)致高等教育出版市場(chǎng)近年來一直呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，多家教育出版集團(tuán)都出現(xiàn)銷售收入減少、業(yè)績下滑的現(xiàn)象。

面對(duì)數(shù)字化的迅猛發(fā)展，教育出版巨頭們也不斷進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)調(diào)整，但數(shù)字化轉(zhuǎn)型意味著長期的資金投入，這注定將是一場(chǎng)持久戰(zhàn)。去年12 月19 日，培生集團(tuán)宣布，將企鵝蘭登剩余25%的股權(quán)出售給貝塔斯曼，培生集團(tuán)CEO 范岳涵（John Fallon）表示，這將使培生能“完全專注于”教育和數(shù)字學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)。此次交易價(jià)格為6.75 億美元（約合人民幣48 億元），將為培生產(chǎn)生5.3 億英鎊（約合人民幣46.6 億元）的凈收益。交易于2020 年第二季度完成時(shí)，貝塔斯曼將擁有這家全球最大的大眾圖書出版集團(tuán)的全部股權(quán)。

去年5 月1 日，麥格勞-希爾和圣智宣布將以50 對(duì)50 基金持股的方式合并。合并后的公司將以麥格勞·希爾命名，市場(chǎng)估值約50 億美元。新公司將成為美國第二大教育出版集團(tuán)，僅次于培生集團(tuán)。兩家出版集團(tuán)的合并，一方面可以降低成本，另一方面集中資源，更好地應(yīng)對(duì)數(shù)字化挑戰(zhàn)。

但是經(jīng)過一年的延宕，今年5 月4 日，麥格勞-希爾和圣智各自發(fā)表聲明，表示一致同意終止合并。原因主要是政府監(jiān)管審查程序漫長，以及無法在資產(chǎn)剝離問題上與美國司法部達(dá)成一致。麥格勞-希爾CEO 西蒙·艾倫（Simon Allen）在聲明中說：“司法審核所要求的資產(chǎn)剝離使這項(xiàng)合并變得不太劃算。”兩家公司曾寄希望于合并之后每年能夠節(jié)省3 億美元的成本，但司法部為了防止形成市場(chǎng)壟斷，要求雙方出售產(chǎn)品組合中重疊的資產(chǎn)。

圣智集團(tuán)CEO 邁克爾·漢森（Michael Hansen）則表示，新冠肺炎疫情對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響也是最終導(dǎo)致合并定終止的原因之一。圣智目前已采取了臨時(shí)減薪和選擇性休假等措施來度過難關(guān)。據(jù)高等教育研究和市場(chǎng)營銷公司Simpson Scarborough 預(yù)測(cè)，由于新冠肺炎的影響，美國四年制大學(xué)今年秋季的入學(xué)率會(huì)下降20%。不過，居家學(xué)習(xí)的狀態(tài)也加速了教育出版的改變。“這是一個(gè)驅(qū)動(dòng)數(shù)字平臺(tái)的巨大機(jī)會(huì)。”漢森表示，圣智準(zhǔn)備加快轉(zhuǎn)型到數(shù)字教科書訂閱模式。3 月16 日，圣智宣布至本學(xué)期末，向所有美國大學(xué)生免費(fèi)提供數(shù)字教科書訂閱服務(wù)，迄今已有29 萬名學(xué)生注冊(cè)了這項(xiàng)優(yōu)惠。

進(jìn)入新的并購活躍周期？

新冠疫情催生了出版行業(yè)的洗牌，新的并購潮流似乎正在形成。5 月15 日，英國最大的圖書發(fā)行商之一貝特拉姆集團(tuán)（Bertram）宣布尋求出售。出售聲明中顯示，貝特拉姆去年的總收入超過2.5 億英鎊（約合人民幣21.9 億元），利潤約900 萬英鎊（約合人民幣7909 萬元）。目前出售的資產(chǎn)包括集團(tuán)的1.7 萬平米倉庫和20萬冊(cè)庫存書。

受到疫情影響，貝特拉姆已經(jīng)臨時(shí)關(guān)閉了倉庫，并于5 月初將旗下的在線書店Wordery 賣給了Elliot Advisors， 也就是擁有瓦特斯通書店和巴諾書店的那家私募股權(quán)公司。旗下在歐洲的圖書館館配業(yè)務(wù)則出售給了意大利公司Casalini Libri SPA。5 月3 日，在接受英國《書商》雜志采訪時(shí)，貝特拉姆表示將進(jìn)行“戰(zhàn)略性審查”，有大量出版商拖欠了貝特拉姆的款項(xiàng)，出售之舉被認(rèn)為是為了避免破產(chǎn)。

去年年底， 西蒙與舒斯特集團(tuán)的母公司CBS 與維亞康姆（Viacom）合并，創(chuàng)立了ViacomCBS，年收入約為280 億美元（約合人民幣1997.5 億元）。今年5 月4 日，這家大眾傳媒集團(tuán)表示有意出售西蒙與舒斯特。5 月12日，西蒙與舒斯特總裁兼CEO 卡洛琳·雷迪因突發(fā)心臟病去世，享年71 歲。雷迪自2008 年以來一直擔(dān)任西蒙與舒斯特的掌門人，她的去世也令這家美國“五大”之一的出版巨頭的未來之路增加了不確定性。

ViacomCBS 的投資重點(diǎn)放在電影和電視領(lǐng)域，從事出版行業(yè)的西蒙與舒斯特作為非核心資產(chǎn)，在新公司的前景并不明朗。而如果ViacomCBS 將西蒙與舒斯特出售給“五大”中的任何一家，都將是美國出版業(yè)巨頭在不到十年的時(shí)間里進(jìn)行的第二次重大合并，上一次是2013 年，企鵝公司與蘭登書屋合并。

業(yè)內(nèi)猜測(cè)潛在的買家包括新聞集團(tuán)和阿歇特集團(tuán)。新聞集團(tuán)是“五大”之一哈珀·柯林斯的母公司，而哈珀·柯林斯在并購方面擁有不錯(cuò)的成績，在2012 年收購了Thomas Nelson，2014 年收購了禾林出版社。新聞集團(tuán)CEO 羅伯特·湯姆森也支持哈珀·柯林斯的擴(kuò)張。在阿歇特方面，阿歇特的母公司拉加代爾集團(tuán)也喜歡收購圖書業(yè)務(wù)，并為阿歇特的一系列收購行動(dòng)提供支持，最近一次是從迪士尼購買了1200 余種兒童圖書資源。

如果西蒙與舒斯特最終選擇與哈珀·柯林斯或阿歇特合并，那么大眾出版市場(chǎng)將從8 年前的“六大”巨頭演變成“四大”巨頭，未來將出現(xiàn)更多變數(shù)。