北京市中小民營科技企業(yè)融資困境與解決之道

高瞻 趙永珊

摘 要： 改善中小民營科技企業(yè)融資環(huán)境是北京市優(yōu)化營商環(huán)境的重點。本文通過選取北京市內(nèi)典型的中小民營科技企業(yè)開展問卷調(diào)查、深訪、座談，就北京市改善中小民營科技企業(yè)融資環(huán)境的成效、所面臨的問題與解決措施進行分析。研究表明，北京市中小民營科技企業(yè)融資環(huán)境有所改善，但仍存在直接融資渠道不暢、政府引導基金未能充分發(fā)揮“補短板”作用、信貸支持不夠等問題，需完善相關(guān)體制機制，進一步優(yōu)化北京市中小民營科技企業(yè)融資環(huán)境。

關(guān)鍵詞： 中小民營科技企業(yè) 直接融資 政府引導基金 信貸

民營科技企業(yè)是北京民營企業(yè)中最具代表性的類型之一，其中，中小民營科技企業(yè) 根據(jù)工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)展改革委、財政部制定的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》，智能制造行業(yè)從業(yè)人員在1000人以下的企業(yè)為中小型企業(yè);軟件和信息技術(shù)行業(yè)，未能同時滿足從業(yè)人員300人及以上，年營業(yè)收入在1個億以上兩個條件的企業(yè)均為中小企業(yè);新能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新材料、農(nóng)業(yè)科技行業(yè)領(lǐng)域從業(yè)人數(shù)在300人以下的企業(yè)為中小型企業(yè)。

是與大型民營科技企業(yè)優(yōu)勢互補的重要群體，是培育發(fā)展新動能、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。近年來，中小民營科技企業(yè)為提升北京科技創(chuàng)新實力做出了重要貢獻。同時，相對于大型企業(yè)、國有企業(yè)，中小民營科技企業(yè)對于資本“活水”的需求更為迫切。課題組對88家中小民營科技企業(yè)進行了問卷調(diào)查，對6家中小民營科技企業(yè)進行了深訪，行業(yè)涉及新能源、生物醫(yī)藥、智能制造、節(jié)能環(huán)保、新材料，以及軟件和信息技術(shù)服務。調(diào)查顯示，中小民營科技企業(yè)中對融資環(huán)境表示比較滿意和非常滿意的共占五成以上;表示2017年以來融資環(huán)境有好轉(zhuǎn)和有大幅好轉(zhuǎn)的共占六成半以上。但是，調(diào)查也顯示在被訪中小民營科技企業(yè)中，有將近九成半的企業(yè)表示資金來源于自身。而且，中小民營科技企業(yè)仍舊面臨股權(quán)融資較難、發(fā)債較難、申請政府引導基金和銀行貸款較難等問題。未來，亟須暢通直接融資渠道，完善政府引導基金運行機制，并借助金融科技進一步完善信貸服務體系和信用擔保體系。

一、中小民營科技企業(yè)融資存在的問題

目前，最大的問題是中小民營科技企業(yè)直接融資渠道不暢，其次是政府引導基金、銀行貸款等的支持不夠。

（一）直接融資渠道不暢

一是股權(quán)融資渠道不暢。問卷調(diào)查顯示，四成中小民營科技企業(yè)表示天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等的支持不夠。以北京四板為例，科技企業(yè)在北京四板成功獲得股權(quán)投資的比例僅為10%-20%。可見，雖然目前政府給天使投資等風險投資主體的補貼力度較大，但是效果不理想。二是中小民營科技企業(yè)債券融資難度較大。有將近四成的中小民營科技企業(yè)表示進行債券融資的限制較多、較為困難。調(diào)查中了解到，適合中小民營科技企業(yè)發(fā)行的債券品種不多。而且，考慮到中小民營科技企業(yè)的研發(fā)風險、抗風險能力、財務狀況等，從評級機構(gòu)到投資者對中小民營科技企業(yè)存在一定程度上的歧視。

（二）政府引導基金未能充分發(fā)揮“補短板”的作用

一是中小民營科技企業(yè)獲得政府引導基金的支持有難度。將近五成半的企業(yè)表示較難獲得政府引導基金的支持。中小民營科技企業(yè)中有許多并未發(fā)展到成熟階段，甚至只是處于初級發(fā)展階段，許多初創(chuàng)期的企業(yè)未實現(xiàn)盈利，還有一些企業(yè)頭一年還營業(yè)，第二年就倒閉了。雖然政府引導基金的目的是引導和帶動社會資本“補短板”，投資重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，但是由于存在國有資產(chǎn)保值增值壓力、基金績效評價的壓力，財政資金對于風險性較大的種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)持“謹慎投資”甚至是“不敢投資”的態(tài)度;市場資金目標是追求經(jīng)濟效益最大化，在讓利制度等不完善的情況下，對于回報期較長、短期回報較少、甚至是無回報的項目，社會資金不愿投入。二是政府引導基金的投資效果有限。政府引導基金的管理團隊存在政府直接委派的情況，而政府直接委派的管理團隊存在專業(yè)經(jīng)驗不足的可能。另外，政府相關(guān)部門不僅審計基金，還審計其所投的項目。市場機構(gòu)與政府引導基金合作程序較為復雜，既要與政府部門對接，又要與基金管理公司接洽，影響社會資本的參與積極性，也影響政府引導基金的運作效率，進而會影響政府引導基金滾動使用的可持續(xù)性和投資效果。有超過五成半的中小民營科技企業(yè)表示政府引導基金市場化程度、專業(yè)化水平、運作效率均有待提升。

（三）未能有效滿足中小民營科技企業(yè)的信貸需求

一是批貸難。將近五成的中小民營科技企業(yè)表示獲得銀行貸款難度較大。銀行出于規(guī)避風險考慮，放貸時很看重企業(yè)的硬抵押物，但中小民營科技企業(yè)通常較為缺乏硬抵押物。問卷調(diào)查顯示，有將近四成的中小民營科技企業(yè)表示由于缺乏硬抵押物，較難獲得銀行貸款支持。一家具有國家高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的中型科技企業(yè)老板反映，銀行貸款難度較大，他為了能夠獲得銀行貸款，抵押了自己的房產(chǎn)。另外一家企業(yè)通過抵押固定資產(chǎn)可獲得100萬元的貸款，而抵押知識產(chǎn)權(quán)只能是在固定資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，銀行再多給企業(yè)放貸20萬元，較難滿足企業(yè)的資金需求。二是批貸效率相對不高。從研發(fā)到科技成果轉(zhuǎn)化再到產(chǎn)業(yè)化周期很長，需要不斷注入資金，中小民營科技企業(yè)往往現(xiàn)金流不足。因此，“急”和“頻”是中小民營科技企業(yè)貸款的顯著特點，但是銀行出于風險控制等因素的考慮，信貸審批時間和程序?qū)τ谥行∶駹I科技企業(yè)來說不盡如人意，有三成多的企業(yè)表示信貸審批時間較長、程序較為繁瑣。

二、優(yōu)化北京市中小民營科技企業(yè)融資環(huán)境的建議

鑒于中小民營科技企業(yè)研發(fā)風險較大、資金需求量較大、研發(fā)周期較長，從投資主體的風險偏好考慮，直接融資尤其是股權(quán)融資是最為適合中小民營科技企業(yè)的融資方式。進一步解決中小民營科技企業(yè)融資難問題，應以“向創(chuàng)新尋求突破”與“多措并舉”為原則，著重加強直接融資渠道建設(shè)，完善政府引導基金運行機制，并運用大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)進一步暢通間接融資渠道、完善信用擔保體系。

（一）進一步暢通中小民營科技企業(yè)直接融資渠道

一是加大力度支持符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立專門支持中小民營科技企業(yè)發(fā)展的基金，為出現(xiàn)資金困難的中小民營科技企業(yè)提供股權(quán)融資支持。另外，政府需加大力度培育機構(gòu)投資者。二是加快私募股權(quán)基金退出渠道建設(shè)。提高新三板、北京四板市場服務私募股權(quán)投資的能力，優(yōu)化私募股權(quán)運營機制與投后管理機制，以幫助社會資本分階段、多渠道順暢退出。三是加快推動專業(yè)債券融資咨詢服務機構(gòu)發(fā)展，構(gòu)建一站式債券融資咨詢服務模式，在選擇債券品種、尋找發(fā)行時機、對接債券投資者，以及遴選評級、審計、擔保等中介服務機構(gòu)與其他各個發(fā)債流程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)上向中小民營科技企業(yè)提供幫助，降低發(fā)債成本，提高發(fā)債效率和成功率。

（二）進一步完善政府引導基金的運行機制

構(gòu)建經(jīng)濟效益與社會效益、市場化運作與政策性投資兼顧的運行機制，充分發(fā)揮政府引導基金培育中小民營科技企業(yè)的作用。

一是本著多讓利的原則根據(jù)項目風險程度、收益情況制定讓利區(qū)間，吸引更多優(yōu)秀的、熟悉市場的專業(yè)管理團隊加入。政府與市場化第三方評估機構(gòu)共同甄選引導基金的管理公司、高級管理人員、投資決策委員會成員、投后管理團隊，提升政府引導基金的專業(yè)性。二是以尊重市場規(guī)律、按市場規(guī)律運作為原則，進一步減少或不再設(shè)置審批環(huán)節(jié)，政府負責發(fā)揮好對基金投資的引導作用，基金公司負責運營管理及后續(xù)業(yè)務的開展。三是建立引導基金的考核容錯機制。運用商業(yè)銀行的“盡職免責”等風險經(jīng)營理念對負責和參與引導基金運營的具體人員進行考核，避免有關(guān)人員怕?lián)熑味安桓易鳛椤薄?/p>

（三）借助金融科技進一步完善信貸服務體系

一是根據(jù)國際經(jīng)驗，中小型民營金融機構(gòu)相對于其他金融機構(gòu)在信息搜集、個性化服務等方面具有比較優(yōu)勢，更適合服務中小民營科技企業(yè)。政府應推動中小民營金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)進行助貸業(yè)務的合作等，基于大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)和金融科技大力創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)信貸等，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)錯位發(fā)展。并且，政府需進一步完善有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)、民營金融機構(gòu)的規(guī)范制度，并加強監(jiān)督。二是政府加強推動金融機構(gòu)利用大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)進行金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，改進信貸流程和信用評價模型，提高中小民營科技企業(yè)貸款發(fā)放效率，發(fā)展服務門檻更低、更便捷的智能信貸。持續(xù)擴大數(shù)據(jù)來源、拓展分析維度，深度挖掘客戶需求、探索需求規(guī)律，努力實現(xiàn)精準營銷、精準服務、精準管理。三是政府推動運用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等先進技術(shù)，充分整合科技行業(yè)內(nèi)外數(shù)據(jù)信息，建立對有關(guān)道德、合規(guī)、技術(shù)、崗位等風險的識別預警體系，形成涵蓋動態(tài)預測及預警、智能演算與分析、專業(yè)評估與決策的風險防控機制。

（四）借助先進技術(shù)進一步完善信用擔保體系

一是政府應運用先進的數(shù)字技術(shù)、信息技術(shù)加強平臺載體建設(shè)，整合數(shù)據(jù)、融資、政策、服務等方面的信息和資源，破解信息不對稱給中小民營科技企業(yè)融資造成的障礙。二是北京市政府部門應呼吁中央層面以“開放共享”為原則，推動與征信、融資、稅收、貿(mào)易等相關(guān)的政府部門數(shù)據(jù)信息互聯(lián)互通。在此基礎(chǔ)上加快推動本市政府部門、金融機構(gòu)打通數(shù)據(jù)、信息壁壘，充分挖掘中小民營科技企業(yè)數(shù)據(jù)信息與資源，進一步完善中小民營科技企業(yè)信用評級體系，并建立中小民營科技企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，作為中小民營科技企業(yè)信貸申請、債券發(fā)行、股權(quán)融資等的依據(jù)。三是建立包括政府、市場化的保險和擔保機構(gòu)、第三方評估機構(gòu)多元主體共同參與的中小民營科技企業(yè)聯(lián)合信用擔保體系，并且政府作為長期性擔保主體參與到企業(yè)融資業(yè)務中，針對不同類型企業(yè)的需求開展特色化擔保服務。加強政府引導與補貼，建立針對擔保機構(gòu)的風險補償機制，并加快立法，健全北京市政策性信用擔保體系的法律規(guī)范。

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