四會富仕IPO：打造印制電路板行業(yè)的國際一流企業(yè)

林申

成立于2009年的四會富仕電子科技股份有限公司，位于珠三角廣佛肇經(jīng)濟腹地的四會市，公司自成立至今，始終致力于印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且核心技術(shù)產(chǎn)品豐富，涵蓋各類型的印制電路板，包括雙面板、多層板、剛撓結(jié)合板、HDI板等。

公司將于近日登陸創(chuàng)業(yè)板，公開發(fā)行股票總數(shù)不超過1，416萬股，每股發(fā)行價格33.06元。公司本次募集資金4.68億，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、建設研發(fā)中心、優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，未來有望進一步擴大市場占有率，增強綜合競爭力。

政策支持市場廣闊

四會富仕未來已來

印制電路板（PrintedCircuitBoard，簡稱“PCB”）作為電子信息產(chǎn)業(yè)的基礎產(chǎn)品，被稱作“電子產(chǎn)品之母”，其主要功能是在各種電子元器組件通過電路連接后、起到導通和傳輸?shù)淖饔?。近年來，為推進該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級及戰(zhàn)略調(diào)整，國家相繼出臺了一系列扶持和鼓勵印制電路板行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策。

早在2009年4月，國務院即印發(fā)了《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，其中明確提出“提高片式元器件、新型電力電子元器件、高頻頻率器件和新型印制電路板等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)能力，初步形成完整配套、相互支撐的電子元器件產(chǎn)業(yè)體系”。此后，國家相關(guān)部門也接連出臺相關(guān)政策文件，規(guī)范并鼓勵該行業(yè)發(fā)展。2019年1月，工信部重磅推出了《印制電路板行業(yè)規(guī)范條件》及《印制電路板行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法》，明確要求“加強印制電路板行業(yè)管理，提高行業(yè)發(fā)展水平，引導產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動印制電路板產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展”。

政策的支持為該行業(yè)的發(fā)展奠定了根基，而廣闊的市場規(guī)模也打開了印制電路板行業(yè)發(fā)展的前景。據(jù)Prismark預測，2023年全球PCB行業(yè)產(chǎn)值將高達747.56億美元，亞洲將繼續(xù)主導全球PCB市場的發(fā)展，而中國的核心地位更加穩(wěn)固，中國大陸地區(qū)PCB行業(yè)將保持4.4%的復合增長率，至2023年行業(yè)總產(chǎn)值將達到405.56億美元，占全球行業(yè)產(chǎn)值的比重超過50%，此外，物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、工業(yè)4.0、云端服務器、存儲設備等將成為驅(qū)動PCB需求增長的新方向。

四會富仕作為國內(nèi)印制電路板行業(yè)中以高品質(zhì)小批量產(chǎn)品為特色的優(yōu)秀企業(yè)，其主營業(yè)務為印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心技術(shù)產(chǎn)品涵蓋各類型的PCB，包括雙面板、多層板、剛撓結(jié)合板、HDI板、厚銅板、高頻板等。招股書顯示，2017—2019年，該公司核心產(chǎn)品業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例分別高達97.98%、97.95%、97.92%。

近年來，該公司營業(yè)收入增長迅速，由2017年的2.93億元增長至2019年的4.69億元，年均復合增長率高達26.62%。值得一提的是，2020年1-3月，該公司實現(xiàn)營收1.53億元，同比增長44.98%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比增長83.28%。且根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)營情況，其預計2020年1-6月營業(yè)收入在2.7億元至3.2億元之間，同比增加32.36%至56.87%;預計凈利潤在0.53億元至0.63億元之間，同比大增61.33%至91.76%。業(yè)績持續(xù)高速增長，預示著公司迎來了快速發(fā)展的階段，前景可期。

重視企業(yè)文化建設

客戶群體穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)

公司自設立以來高度重視企業(yè)文化建設，積極貫徹“以人為本”的理念，以“滿足員工物質(zhì)、精神幸?！睘榻?jīng)營目的;公司還擁有一支技術(shù)精湛、經(jīng)驗豐富、團結(jié)合作的先進管理團隊，其借鑒日本企業(yè)品質(zhì)管理和精益生產(chǎn)的理念，采取“豐田看板”的生產(chǎn)模式，實施“阿米巴”經(jīng)營管理模式，制定完善的企業(yè)管理制度、流程體系，先進的管理理念及較強的執(zhí)行力為四會富仕的持續(xù)發(fā)展奠定了根基。

在重視企業(yè)文化建設之外，公司也牢固樹立以客戶為中心的理念，為客戶持續(xù)提供品質(zhì)穩(wěn)定的產(chǎn)品和高效的服務。為應對訂單品種數(shù)多、單個訂單面積較小、交期短的需求，四會富仕建立了高度柔性化的生產(chǎn)線，通過精細化的管理滿足客戶產(chǎn)品多樣化的要求，能夠快速響應客戶，建立并鞏固了其在小批量市場的品牌形象與市場地位。招股書顯示，2019年該公司訂單數(shù)量約3.5萬個，平均訂單面積約為14平方米，平均交期在15天左右，在最短的時間內(nèi)為客戶提供最高質(zhì)量的產(chǎn)品，進一步加強了與客戶之間的黏性。

目前，四會富仕已經(jīng)積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶，主要客戶包括世界500強企業(yè)日立集團、松下及日本500強企業(yè)歐姆龍、京瓷等日本上市公司，以及中央銘板、興電集團、京寫等全球排名前列的PCB生產(chǎn)企業(yè)。此外，該公司也多次獲得客戶頒發(fā)的產(chǎn)品質(zhì)量獎項，包括歐姆龍的集團質(zhì)量體系認證、島津、山洋電氣等的優(yōu)秀供應商獎。優(yōu)質(zhì)的客戶資源為公司進一步發(fā)展奠定了良好基礎，未來公司將繼續(xù)加大技術(shù)的創(chuàng)新型研發(fā)，提供高附加值產(chǎn)品，提升公司快速交貨的能力;加強與現(xiàn)有重點客戶之間的合作，加大國內(nèi)和歐美市場開拓的力度;深入?yún)⑴c客戶前期的產(chǎn)品設計階段，為客戶提供從產(chǎn)品設計研發(fā)到量產(chǎn)一體化的解決方案。

掌握多項核心技術(shù)

產(chǎn)品品質(zhì)精益求精

四會富仕作為國家高新技術(shù)企業(yè)，先后獲得了肇慶市企業(yè)技術(shù)中心、肇慶市工程技術(shù)研究中心、廣東省高可靠性電路板設計與制造工程技術(shù)研究中心、廣東省企業(yè)技術(shù)中心等認定，在高可靠性印制電路板研發(fā)與生產(chǎn)領域積累了豐富經(jīng)驗。

公司高度重視自主研發(fā)，持續(xù)保持對技術(shù)研發(fā)的熱情，確保其處于行業(yè)領先地位。目前其已擁有多項核心技術(shù)，涵蓋生產(chǎn)技術(shù)、高導熱產(chǎn)品、高可靠性產(chǎn)品、高層高密產(chǎn)品、高頻高速產(chǎn)品、新材料、環(huán)保技術(shù)，且其自主研發(fā)的高信賴性HDI生產(chǎn)技術(shù)、一種多層PCB板的鉚合方法、一種高品質(zhì)PCB板化金生產(chǎn)線等均已處于量產(chǎn)階段。此外，近兩年，該公司核心技術(shù)研發(fā)團隊穩(wěn)定，截至2019年12月31日，該公司共有研發(fā)人員93人，其中，核心技術(shù)人員3人，且核心技術(shù)人員均具有豐富的研發(fā)經(jīng)驗，先后為公司開發(fā)出“高多層高精度控制技術(shù)”、“超厚銅基板生產(chǎn)技術(shù)”等核心技術(shù)。值得一提的是，2017—2019年，該公司研發(fā)費用分別為1736.14萬元、1889.43萬元、2322.46萬元，占同期營業(yè)收入比例分別為5.81%、5.10%、4.85%，與同行業(yè)平均水平相當，為公司核心競爭力構(gòu)筑了堅實壁壘。

四會富仕專注于印制電路板小批量板的制造，以“小批量、高品質(zhì)、高可靠、短交期、快速響應”為市場定位，產(chǎn)品類型覆蓋HDI板、厚銅板、金屬基板、剛撓結(jié)合板、高頻高速板等，廣泛應用于工業(yè)控制、汽車電子、交通、通信設備、醫(yī)療器械等領域。值得關(guān)注的是，該公司堅持品質(zhì)第一的生產(chǎn)理念，建立符合客戶要求的生產(chǎn)、品控系統(tǒng)，從原材料采購、標準化作業(yè)、柔性化生產(chǎn)、信息化管理、信賴性檢測等方面持續(xù)打造穩(wěn)定的產(chǎn)品供應體系，贏得客戶的認可，奠定了其在小批量高品質(zhì)PCB供應商中的市場地位。

分業(yè)務條線來看，四會富仕專注于工業(yè)控制、汽車電子領域。在工業(yè)控制領域，該公司產(chǎn)品主要應用于機器設備的伺服電機及伺服驅(qū)動器、可編碼控制器（PLC）、工業(yè)馬達等。在汽車電子領域，該公司產(chǎn)品主要應用于轉(zhuǎn)向馬達等重要汽車安全部件以及汽車照明系統(tǒng)、天線、車鎖等。上述兩個領域均對PCB的品質(zhì)、壽命、高可靠性提出嚴苛要求，為達到甚至超越客戶對產(chǎn)品品質(zhì)的要求，四會富仕建立了完整、嚴格的工藝流程、品質(zhì)管控體系，取得并實施ISO9001質(zhì)量管理體系認證、ISO14001環(huán)境管理體系認證、IATF16949汽車行業(yè)質(zhì)量體系認證，產(chǎn)品能夠滿足客戶高品質(zhì)、高可靠性等多方面的要求。

聚焦發(fā)展戰(zhàn)略

募資打開成長空間

四會富仕本次募集資金投資項目均圍繞主營業(yè)務開展。具體來看，泓科電子高可靠性線路板項目生產(chǎn)產(chǎn)品為該公司現(xiàn)有主營產(chǎn)品，項目建設將擴大現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，提高市場占有率，增強其核心競爭力;四會富仕特種電路板技術(shù)研發(fā)中心項目將較大幅度的提升公司技術(shù)實力和產(chǎn)品品質(zhì)，加快新產(chǎn)品的開發(fā)速度，吸引優(yōu)秀的研發(fā)人才，提高該公司高端產(chǎn)品服務的能力。此外，隨著該公司業(yè)務規(guī)模的擴大，生產(chǎn)經(jīng)營所需的運營資金增加，保留充足的流動資金是維持正常運轉(zhuǎn)的必要保證。

此次成功登陸資本市場，將進一步優(yōu)化四會富仕的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，助力其進一步使用財務杠桿，解決發(fā)展過程中的資金瓶頸。與此同時，本次募集資金投資項目投產(chǎn)后將擴大公司的經(jīng)營規(guī)模，增強公司持續(xù)盈利的能力，促進經(jīng)營業(yè)績的提升，且伴隨項目的達產(chǎn)，公司營業(yè)收入和利潤將增加，長期而言，凈資產(chǎn)收益率水平將會穩(wěn)步提升。

未來，四會富仕爭取抓住市場和政策發(fā)展機遇，繼續(xù)加大對新興領域的市場拓展，將重點開發(fā)應用于5G通訊、汽車電子、醫(yī)療器械、航空航天、新能源等領域的產(chǎn)品，以豐富下游客戶構(gòu)成，提升公司的抗風險能力，保障公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。此外，該公司將進一步拓展在汽車電子及其他交通重要安全部件的生產(chǎn)布局，不斷豐富產(chǎn)品業(yè)態(tài)，穩(wěn)步提升盈利能力，持續(xù)增強競爭實力。

董事長劉天明表示，未來，公司將充分利用行業(yè)發(fā)展的歷史性機遇，貫徹“以心為本”的經(jīng)營理念，堅持“以客戶為中心，實現(xiàn)員工物心雙幸福”的經(jīng)營方針，實現(xiàn)“成就國際一流企業(yè)”的企業(yè)愿景。