“負(fù)油價”陰霾下的全球能源大變局

董春嶺

4月20日，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨5月合約結(jié)算價收于每桶-37.63美元，這是自石油期貨1983年在紐約商品交易所開始交易后首次跌入負(fù)數(shù)。這一價格意味著：賣家為了讓買家接貨，不僅原油不要錢，還愿意倒貼運費。這一景象顛覆了很多人對商品交易的傳統(tǒng)認(rèn)知，在全球能源市場上可謂“史無前例”。石油這一戰(zhàn)略資源似乎正由人見人愛的“香餑餑”變成無人問津的“燙手山芋”。它折射出全球石油市場供需嚴(yán)重失衡的新現(xiàn)實，對“頁巖革命”以來業(yè)已形成的美國能源產(chǎn)業(yè)鏈和能源金融市場構(gòu)成了前所未有的強烈沖擊，對全球能源地緣格局也將產(chǎn)生極其深刻的影響。這一能源領(lǐng)域“百年未有之大變局”正成為新冠疫情下“世界變局”加速的一個印證和縮影。

全球石油市場供需嚴(yán)重失衡

出現(xiàn)此次美國原油期貨5月合約價格跌入負(fù)值這一歷史性事件有其技術(shù)性原因：如紐約商品交易所為了吸引更多投機炒作基金，近期特意修改了軟件系統(tǒng)，使負(fù)油價交易成為可能，且取消了熔斷機制;大量5月期貨合同持有者未能及時移倉換月，在即將到期面臨被迫進(jìn)行現(xiàn)貨交割時，其限定的交割地（美國內(nèi)陸城市、位于俄克拉荷馬州的庫欣）卻因一段時期以來的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩而出現(xiàn)了原油庫容爆滿、儲存和運輸成本大幅上升的情況 ?！爱?dāng)牛奶過剩時，奶農(nóng)可以將其倒進(jìn)河里;當(dāng)石油過剩時，賣家卻不能將其倒進(jìn)河里，只能忍痛花高價讓買家將其運走?！庇捎谶`約成本、現(xiàn)貨交割成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于倒貼平倉的成本，投資者紛紛采取倒貼的方式吸引買家，恐慌性拋售原油期貨，導(dǎo)致了“負(fù)油價”的出現(xiàn)。

“負(fù)油價”的背后折射出的是全球石油供需市場嚴(yán)重失衡的新現(xiàn)實。在供應(yīng)端，由于“頁巖革命”，美國獲得了解鎖這種儲量可觀的非常規(guī)油氣資源的武器。特朗普執(zhí)政以來，著力借助“頁巖革命”的東風(fēng)，通過加大石油生產(chǎn)與出口，進(jìn)一步加強對全球能源市場的控制力。同時，華爾街大量的投資涌向了油氣生產(chǎn)行業(yè)，這一行業(yè)成為投資者的“提款機”和吹大美國股市泡沫的催化器。2018年，美國已經(jīng)超越俄羅斯成為全球頭號產(chǎn)油國，同時也首次成為了能源凈出口國。從2008年到2018年，全球石油產(chǎn)量增長的48%來自美國頁巖油，如今美國的原油產(chǎn)量份額已經(jīng)高達(dá)18%（沙特是13%，俄羅斯是12%）。受此影響，全球能源市場中的“份額爭奪戰(zhàn)”愈演愈烈。在美國咄咄逼人的攻勢下，沙特和俄羅斯等產(chǎn)油國不得不重新審視在“歐佩克+”框架下的減產(chǎn)保價合作，全力開啟生產(chǎn)，以“犧牲價格保市場份額”的方式同美國開始了戰(zhàn)略博弈，而由這種份額之爭所導(dǎo)致的能源市場供大于求的局面正在形成。在需求端，由于可再生能源價格的持續(xù)下跌、新能源和節(jié)能減排技術(shù)的應(yīng)用和推廣、對環(huán)境保護(hù)的重視和全球氣候變化合作的不斷增強，世界正處于新的一輪能源轉(zhuǎn)型過程中。2008年以來，全球?qū)κ偷男枨笤鲩L始終保持在2%以下。近期，由于受到新冠肺炎疫情全球蔓延的沖擊和影響，根據(jù)美國能源信息署的統(tǒng)計，目前全球估計有超過40%的人口被隔離在家中;大量的企業(yè)停工停產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退;飛機場成為停機坪，各國旅游業(yè)遭受嚴(yán)重打擊。受疫情影響，全球?qū)κ偷男枨蟠蠓陆?。與去年相比，今年全球的原油需求可能至少每天減少1500萬桶以上，比沙特史上最大單日產(chǎn)量還要多。在經(jīng)濟(jì)衰退和全球化“被病毒暫?！钡碾p重打擊下，國際能源學(xué)界權(quán)威學(xué)者丹尼爾·耶金警告“世界石油市場從未像現(xiàn)在這樣迅速崩潰”。為了緩解供需失衡的狀態(tài)，世界主要產(chǎn)油國在今年4月達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，但這一協(xié)議需要等到5月才能開始生效。今年第二季度將是原油需求最疲軟的一個季度。

全球石油儲備空間接近“飽和”

雖然由于嚴(yán)重的供大于求，今年油價已經(jīng)下跌到了20美元/桶左右，但在美國，不少的頁巖油企業(yè)即使虧損嚴(yán)重卻依然不愿停產(chǎn)。這一方面是受油氣企業(yè)和華爾街金融機構(gòu)簽署的生產(chǎn)協(xié)議約束，停產(chǎn)所帶來的違約損失要比虧損額大得多;另一方面是由油氣企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈本身的特點所決定的。油氣生產(chǎn)企業(yè)只是龐大產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，一旦停產(chǎn)就會中斷整個產(chǎn)業(yè)鏈，造成連鎖反應(yīng)，再想要復(fù)產(chǎn)和恢復(fù)這個鏈條將非常困難。因此，大部分企業(yè)都只能選擇挺過這段困難時期，美國本土石油產(chǎn)量未出現(xiàn)大幅萎縮。今年以來，隨著新冠疫情在美國擴散，雖然能源需求被快速遏制，但由于主要的能源州受疫情影響較小，能源生產(chǎn)并未受到根本性影響。

這種供需嚴(yán)重失衡的壓力集中傳導(dǎo)到了素有“美國能源中樞”之稱的庫欣。庫欣位于美國本土中心位置，這里不僅是全美原油管道的交匯處、全美期貨原油的交割地，有分配輸出全美原油的職能，而且還擁有約7600萬桶原油的龐大儲備空間。庫欣有史以來儲量達(dá)到的極值是6950萬桶。而美國能源信息署4月初的統(tǒng)計顯示：4月10日當(dāng)周，庫欣的石油庫存約為5500萬桶，較一周前增加了570萬桶，其儲油能力已經(jīng)接近80%。如果按每周增加500萬桶庫存計算，庫欣在一個月之內(nèi)將用光所有的儲存空間。這正是美國和全球石油存儲空間的一個縮影。該機構(gòu)預(yù)測，按照當(dāng)前美國和全球原油生產(chǎn)速度和消費速度推算，美國將在今年5月用光全部的石油儲存空間;同時，全球石油儲存空間將在今年6月達(dá)到飽和，開啟“滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)”。如今，全球大型油輪成為了炙手可熱的儲油裝備，租金價格也不斷水漲船高。據(jù)彭博社報道，目前散落?？吭诿绹鴸|西海岸的海上油輪上所裝載的石油，已足夠滿足今年全球1/4的石油需求。

全球能源格局面臨“重新洗牌”

當(dāng)前，在美國國內(nèi)，“頁巖革命失敗論”正被輿論熱炒。與低油價帶來的虧損壓力相比，美國儲油能力被耗罄帶給油氣企業(yè)的壓力更甚。繼美國知名頁巖油公司惠廷石油在4月1日宣告破產(chǎn)之后，30天內(nèi)美國已經(jīng)有5家上市石油公司申請破產(chǎn)。據(jù)美國能源咨詢公司Rystad Energy數(shù)據(jù)顯示，若石油保持在20美元/桶左右的低價，將有533家油氣企業(yè)在2021年底前申請破產(chǎn);若油價跌至10美元/桶，將有超過1100家公司破產(chǎn)。由于美國頁巖油氣開采建立在資本市場不斷向企業(yè)注資的基礎(chǔ)之上，“頁巖革命”正在資本的加速逃離中趨于停滯，而這種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和悲觀情緒正被傳導(dǎo)到股市，由此加劇了美國金融市場的動蕩。無獨有偶，整個西半球非常規(guī)油氣開采行業(yè)都面臨同樣的困境，加拿大的油砂油和巴西的鹽下石油開發(fā)都在新的能源現(xiàn)實中陷入衰退，之前被追捧的“西半球能源中心”的前景也趨于暗淡。

然而，從另一個角度看，當(dāng)前的能源新現(xiàn)實恰恰是“頁巖革命”戰(zhàn)略影響的具體體現(xiàn)：一是非常規(guī)油氣開采極大地減小了人們對“能源峰值論”的擔(dān)憂，增強了各國通過市場手段維護(hù)能源安全的信心。二是美國、沙特和俄羅斯的“價格與份額”之爭正打破美洲、亞洲、歐洲三大地緣板塊的界限，加速一個全球化的而非區(qū)域化的全球石油市場的形成。三是美國已經(jīng)通過“頁巖革命”掌握了調(diào)控全球能源價格的鑰匙，美國油氣企業(yè)的機動產(chǎn)能將成為市場化調(diào)節(jié)能源價格的杠桿。四是能源來源多元化將打破傳統(tǒng)油氣生產(chǎn)大國利用特殊地位將能源作為外交武器的現(xiàn)狀，買方消費市場力量正成為全球能源格局轉(zhuǎn)換的新動能。

新的能源現(xiàn)實之下，是選擇全球化還是區(qū)域化，是選擇大國競爭還是國際合作，這不僅是美國面對的一道選擇題，也是世界面對的一道選擇題。這道選擇題的結(jié)果不僅將影響全球能源格局的走向，也將成為決定“世界百年未有之大變局”走向的一個“分水嶺”。

本文責(zé)編 范慶華