山東A股上市公司現(xiàn)狀與政策建議

□ 吳曉飛 吳雪 韓其棟

上市公司數(shù)量和質(zhì)量是一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要指標(biāo)之一。省委書(shū)記劉家義在2018 年山東省全面展開(kāi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程動(dòng)員大會(huì)上提到，我省境內(nèi)上市企業(yè)和新三板掛牌企業(yè)數(shù)只相當(dāng)于江蘇的1/2、廣東的1/3，差距十分明顯。對(duì)我省上市公司情況進(jìn)行梳理和分析，找出發(fā)展中存在的問(wèn)題與不足，對(duì)推進(jìn)魯企登陸資本市場(chǎng)、優(yōu)化提升競(jìng)爭(zhēng)能力以及全面實(shí)施新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換等均具有重要意義。

山東A 股上市公司的基本情況

截至2020 年4 月，我省共有A 股上市公司210 家，較2019 年初增加了14 家（含科創(chuàng)板）。

?

地域分布。全省16 市中，上市公司按地域分布來(lái)說(shuō)以煙臺(tái)為最多，達(dá)到39 家，占全省上市公司總數(shù)的18.57%；其次為青島，有38 家，占比為18.09%。值得注意的是，去年以來(lái)我省新增上市公司幾乎全部來(lái)自青島，與煙臺(tái)之間的差距僅有1 家，預(yù)計(jì)青島將逐步成為我省上市公司最多的市。合并萊蕪之后，目前濟(jì)南上市公司數(shù)量達(dá)到27 家，位居全省第三，占比為12.86%。此外，上市公司數(shù)量超過(guò)20 家的還有濰坊和淄博，均為23 家（各自占比10.95%）；上市公司數(shù)量超過(guò)10 家的有威海和德州，均為11 家（各自占比5.24%）。其他幾個(gè)市目前上市公司數(shù)量均在10 家以下，日照、棗莊、菏澤三市的上市公司數(shù)量?jī)H為1 家或2 家。

行業(yè)分布。從我省上市公司所屬行業(yè)來(lái)看，以機(jī)械設(shè)備行業(yè)的上市公司為最多，達(dá)到47 家，占全部上市公司總數(shù)的22.38%。其次為化工業(yè)，有37 家，占比為17.62%。醫(yī)藥生物、輕工制造兩個(gè)行業(yè)各有20 家和19家，分別占到9.52%、9.05%。上市公司數(shù)量在10 家以上的還有農(nóng)林牧漁、金屬冶煉、電子設(shè)備、食品飲料等4 個(gè)行業(yè)，分別為12 家、11 家、10 家、10 家。信息服務(wù)業(yè)有上市公司9 家。建筑材料、交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易、金融服務(wù)、公用事業(yè)、采掘業(yè)、房地產(chǎn)等幾個(gè)行業(yè)上市公司數(shù)量相對(duì)較少，有3 至8 家不等?？傮w來(lái)看，我省上市公司主要集中在機(jī)械設(shè)備、化工、輕工制造、金屬冶煉等傳統(tǒng)行業(yè)，這與我省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本上一致。

企業(yè)性質(zhì)。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，在我省210 家上市公司中，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)絕大部分，達(dá)到142 家，占全部上市公司總數(shù)的67.62%；國(guó)有企業(yè)（包括央企國(guó)資控股、省屬國(guó)資控股、地方國(guó)資控股三類）有63 家，占比為30%；外資背景的企業(yè)有5 家，占比為2.38%。

市值情況。我省210 家上市公司中，目前總市值最大的是萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH），達(dá)到1412 億元；其次為濰柴動(dòng)力（000338.SZ），總市值1048 億元；排名第三的是山東黃金（600547.SH），總市值1033 億元。這也是目前我省總市值過(guò)千億元的僅有的3 家企業(yè)。另外，總市值在500 億元以上的還有4 家，分別是海爾智家（600690.SH）975 億元、青島啤酒（600600.SH）597億元、歌爾股份（002241.SZ）553 億元、浪潮信息（000977.SZ）506 億元。我省上市公司中，總市值不足50 億元的有107 家，占比為50.95%。

我省上市公司總市值分布

贏利能力。從凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，去年我省上市公司凈利潤(rùn)超過(guò)100 億元的僅有1 家，為萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH），達(dá)到101 億元。凈利潤(rùn)在50 億元以上的還有3 家，分別為濰柴動(dòng)力（000338.SZ）91 億元、兗州煤業(yè)（600188.SH）86 億元、海爾智家（600690.SH）82 億元。相比之下，我省上市公司去年凈利潤(rùn)為負(fù)的則有19 家，占比9%。凈利潤(rùn)不足5000 萬(wàn)元的有35 家，占比為16.7%。另外，從去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度看，增幅最高的為新華醫(yī)療（600587.SH），達(dá)到3680.33%。凈利潤(rùn)增幅在一倍以上的還有宏創(chuàng)控股（002379.SZ）、園城黃金（600766.SH）等28 家上市企業(yè)。值得注意的是，2019 年凈利潤(rùn)增幅為負(fù)的上市公司數(shù)量高達(dá)81 家，占比為38.57%。

創(chuàng)新能力。2019 年，我省上市公司中提供研發(fā)費(fèi)用情況的有184 家，占比87.62%；其他26 家上市公司或者沒(méi)有研發(fā)費(fèi)用投入，或者未提供相關(guān)數(shù)據(jù)。在184家有研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入的上市公司中，研發(fā)費(fèi)用總額最高的為海爾智家（600690.SH），達(dá)62.67 億元；其次為濰柴動(dòng)力（000338.SZ），達(dá)到52.28 億元；排名第三位的浪潮信息（000977.SZ）研發(fā)投入為23.48 億元。在184 家上市公司中，研發(fā)費(fèi)用不足3000 萬(wàn)元的有51 家，占比為27.72%，其中有27 家上市公司研發(fā)費(fèi)用不足1000 萬(wàn)元。從研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)看，最高的為浪潮軟件（600756.SH），占比22.95%；其次為東軟載波（300183.SZ），占比19.22%；排名第三的是中孚信息（300659.SZ），占比17.68%。這3 家企業(yè)均屬于信息服務(wù)行業(yè)。另外，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重不足3%的共有72 家，占比近四成，其中有29 家上市公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重不足1%。

山東A 股上市公司的問(wèn)題與不足

根據(jù)對(duì)我省A 股上市公司的情況梳理，同時(shí)與其他先進(jìn)省份進(jìn)行比較分析，可以發(fā)現(xiàn)我省A 股上市公司當(dāng)前存在的問(wèn)題主要包括以下幾個(gè)方面。

上市公司數(shù)量較少。與蘇浙粵等省份相比，我省上市公司數(shù)量明顯偏少，并且上市公司增長(zhǎng)幅度也落后于南方發(fā)達(dá)省份。截至2020 年4 月，江蘇有A 股上市公司437 家，浙江有468 家，廣東有628 家。蘇浙粵三省上市公司數(shù)量均比我省多一倍以上。我省作為GDP 排名全國(guó)第三的沿海省份，上市公司數(shù)量顯然難以與自身經(jīng)濟(jì)地位相稱。另外，從新增上市公司數(shù)量來(lái)看，2018年我省僅有1 家新上市的企業(yè)，為海容冷鏈（603187.SH），相比之下蘇浙粵三省2018 年新增上市公司數(shù)量分別達(dá)到20 家、16 家和18 家。2019 年，我省新增上市公司16 家，而蘇浙粵三省分別為31 家、25 家和34 家，我省仍然處于相對(duì)落后的位置。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比較高。根據(jù)分析，目前我省上市公司主要集中在機(jī)械設(shè)備、化工、輕工制造、農(nóng)林牧漁、金屬冶煉等行業(yè)，這幾個(gè)行業(yè)的上市公司數(shù)量占總數(shù)的比重達(dá)到了六成，而醫(yī)藥生物、電子設(shè)備、信息服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量占比尚不足20%。相比之下，蘇浙粵三省醫(yī)藥生物、電子設(shè)備、信息服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量占比則分別達(dá)到23.8%、27.2%和43.6%。另外，蘇浙粵三省金融服務(wù)業(yè)上市公司數(shù)量也明顯高于我省?？傮w來(lái)看，目前我省上市公司仍然主要集中于傳統(tǒng)行業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)的上市公司相對(duì)缺乏。

上市公司市值偏小。與蘇浙粵等發(fā)達(dá)省份相比，我省上市公司市值明顯偏小，目前總市值最高的萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）也僅有1412 億元，而蘇浙粵等省份上市公司市值最高的企業(yè)均在3000 億元以上，其中廣東上市公司中國(guó)平安（601318.SH）更是達(dá)到了13470 億元。在總市值大于300 億元的上市公司占比方面，我省為6.2%，僅略高于江蘇，卻遠(yuǎn)低于廣東的9.1%。而在總市值小于15 億元的上市公司占比方面，我省則達(dá)到了3.8%，明顯高于江蘇、浙江、廣東三省?？傮w來(lái)看，我省上市公司市值相對(duì)偏小。

贏利能力不容樂(lè)觀。2019 年，我省上市公司中凈利潤(rùn)最高的萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）達(dá)到了101 億元，這也是我省唯一一家凈利潤(rùn)過(guò)百億的上市企業(yè)。蘇浙粵三省凈利潤(rùn)過(guò)百億的上市公司分別有3 家、3 家和13家。而截至2019 年年報(bào)，我省上市公司中凈利潤(rùn)增幅為負(fù)的企業(yè)數(shù)量達(dá)到了81 家；經(jīng)營(yíng)虧損的上市公司數(shù)量達(dá)到了19 家，比年初增加了3 家。另外，由于我省上市公司主要集中于傳統(tǒng)行業(yè)，行業(yè)成長(zhǎng)性以及市場(chǎng)空間比較有限，與蘇浙粵等新興產(chǎn)業(yè)比重較大的省份相比，也使得我省上市公司在贏利能力方面有所落后。

創(chuàng)新能力有所不足。在研發(fā)費(fèi)用投入方面，2019年蘇浙粵三省上市公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重最高分別為27.68%、43.41%和45.02%，我省僅為22.95%。從上市公司整體來(lái)看，我省相當(dāng)比例的上市公司在研發(fā)投入強(qiáng)度方面也落后于蘇浙粵等省份，特別是廣東的上市公司研發(fā)投入明顯強(qiáng)于我省。在上市公司授權(quán)專利數(shù)量方面，我省授權(quán)專利數(shù)量最多的海爾智家（600690.SH）也不及浙江上市公司中授權(quán)專利最多的蘇泊爾（002032.SZ）以及廣東的美的集團(tuán)（000333.SZ）。企業(yè)創(chuàng)新是一個(gè)不斷積累的過(guò)程，近年來(lái)我省諸多上市企業(yè)也在不斷加大研發(fā)投入、提升科技水平，但目前來(lái)看與南方發(fā)達(dá)省份上市公司之間的差距還比較明顯，需要加快追趕步伐。

對(duì)我省上市公司的相關(guān)政策建議

大力推動(dòng)更多有條件的魯企上市融資。2018年7月，我省出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步運(yùn)用資本市場(chǎng)助推全省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的若干意見(jiàn)》，提出到2020 年我省上市公司累計(jì)要超過(guò)400 家。目前我省A 股上市公司僅有200 余家，必須大力推進(jìn)省內(nèi)符合條件的企業(yè)登陸A 股市場(chǎng)，借助資本市場(chǎng)的力量實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展。政府相關(guān)部門可聯(lián)合券商機(jī)構(gòu)對(duì)我省潛在的企業(yè)進(jìn)行梳理，提前進(jìn)行上市輔導(dǎo)，條件符合之后即可快速提交上市申請(qǐng)。

推動(dòng)已經(jīng)上市的省內(nèi)企業(yè)提質(zhì)增效。針對(duì)我省上市公司傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比高、企業(yè)贏利能力不強(qiáng)等問(wèn)題，可以結(jié)合我省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程，通過(guò)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等方式引導(dǎo)省內(nèi)上市公司實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效，強(qiáng)化主業(yè)經(jīng)營(yíng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和贏利能力。上市公司只有自身業(yè)務(wù)過(guò)硬，產(chǎn)品和服務(wù)得到市場(chǎng)認(rèn)可，才能從根本上扭轉(zhuǎn)我省上市公司偏小、偏弱的局面，強(qiáng)化魯企上市公司形象。

加強(qiáng)和完善上市公司市值管理。近年來(lái)，由于內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境及中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，A 股市場(chǎng)面臨較大的下行壓力，我省一些上市公司市值出現(xiàn)大幅下調(diào)。在這種情況下，可支持我省上市公司進(jìn)行合理的市值管理，使上市公司股價(jià)與公司內(nèi)在價(jià)值相匹配，避免因融資質(zhì)押而導(dǎo)致的潛在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，市值管理也要以公司價(jià)值為基礎(chǔ)，重點(diǎn)做好監(jiān)管工作，防止變相操縱股價(jià)。

抓住科創(chuàng)板機(jī)遇扶持省內(nèi)科技企業(yè)。科創(chuàng)板是國(guó)家運(yùn)用資本市場(chǎng)助推科技創(chuàng)新的重大戰(zhàn)略安排，也為我省科技型企業(yè)提供了上市機(jī)遇。應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)板的政策宣傳，充分挖掘我省信息技術(shù)、智能制造、高端裝備、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)領(lǐng)域的潛在企業(yè)，建立科技企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，予以重點(diǎn)扶持。制定并完善科創(chuàng)板上市獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)科創(chuàng)板上市企業(yè)及其控制人實(shí)行直接的經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)或財(cái)政稅收方面的優(yōu)惠措施。

對(duì)上市公司科技研發(fā)給予補(bǔ)貼。企業(yè)是研發(fā)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。為了促進(jìn)我省上市公司不斷走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展道路，對(duì)其創(chuàng)新過(guò)程應(yīng)進(jìn)一步做好相應(yīng)的政策服務(wù)。由于創(chuàng)新具有外部效應(yīng)，因此首先必須給予適當(dāng)?shù)恼a(bǔ)貼，以彌補(bǔ)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的不足。同時(shí)，要規(guī)范產(chǎn)權(quán)制度，進(jìn)一步做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作，有效激發(fā)上市公司的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。