• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率的影響

    2020-07-09 03:13:33周猛麟
    經(jīng)濟數(shù)學 2020年2期

    周猛麟

    摘 要 收集中國31個省市自治區(qū)(暫不包括港澳臺數(shù)據(jù),下同)2007-2017年的面板數(shù)據(jù),采用面板向量自回歸模型研究金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率的影響.研究結果顯示,金融可得性與綠色全要素生產(chǎn)率之間存在單向因果關系,且金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率具有顯著正向影響.

    關鍵詞 金融學;金融與綠色生產(chǎn);面板向量自回歸;金融可得性;綠色全要素生產(chǎn)率

    中圖分類號 F832.5 ? ? ? ? ? ?文獻標識碼 A

    Abstract Panel data of 31 provinces in China (excluding Hong Kong, Macao and Taiwan) from 2007 to 2017 were collected, and panel vector autoregressive model was used to study the influence of financial availability on green total factor productivity. The results show that, there is an unidirectional causal relationship between financial availability and green total factor productivity, and financial availability has a significant positive effect on green total factor productivity.

    Key words finance; finance and green production;panel vector autoregressive model; financial availability; green total factor productivity

    1 引 言

    新中國成立70年特別是改革開放40年以來,在中國共產(chǎn)黨的堅強領導下,開啟了中華民族偉大復興的偉大征程,中國經(jīng)濟社會發(fā)展創(chuàng)造了人類史上的偉大奇跡,經(jīng)濟總體實力及國際地位持續(xù)增強.中國從一個“一窮二白”的低收入國家一躍成為世界第二大經(jīng)濟體,對世界經(jīng)濟增長貢獻率超過30%.然而,中國經(jīng)濟社會成就是建立在非常脆弱的環(huán)境基礎上,長期以來的依靠要素驅動的粗放型、低效率增長模式難以為繼,國家的可持續(xù)發(fā)展受到嚴重挑戰(zhàn).據(jù)最新發(fā)布的2018年環(huán)境績效指數(shù)(EPI)顯示,中國EPI得分僅為50.74,在所有180個國家中排名第120名,空氣質(zhì)量排在倒數(shù)第4名.嚴重的環(huán)境污染給經(jīng)濟發(fā)展帶來巨大的損失,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《中國經(jīng)濟生態(tài)生產(chǎn)總值核算發(fā)展報告2018》指出,2015年中國污染損失成本約2萬億元.中國這種以追求“量”的高速發(fā)展方式給經(jīng)濟發(fā)展造成了巨大的壓力,國際國內(nèi)的資源環(huán)境訴求和老百姓對美好生活的向往與追求促使中國摒棄原有的粗放式經(jīng)濟增長模式,一場經(jīng)濟增長模式的變革已經(jīng)啟動.

    提高以中小微企業(yè)和低收入人群等群體為代表的廣大群眾金融可得性,有助于提高市場微觀主體市場參與程度,對中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要的實踐意義.在金融開放和經(jīng)濟新常態(tài)的背景下,探尋供給側結構性改革中金融資源配置和金融創(chuàng)新的選擇,是進一步優(yōu)化金融體系自身結構和積極回應公眾金融需求的重要舉措.黨的十九大報告要求中國經(jīng)濟要由高速增長轉向高質(zhì)量發(fā)展,提出了提高綠色全要素生產(chǎn)率的緊迫要求.提高全要素生產(chǎn)率是高質(zhì)量發(fā)展的動力源泉.將資源利用、環(huán)境污染引入全要素生產(chǎn)率的分析框架,運用DEA-Malmqusit指數(shù)測度綠色全要素生產(chǎn)率,可以體現(xiàn)新時代中國高質(zhì)量發(fā)展理念.利用中國31個省市自治區(qū)2007-2017年的樣本數(shù)據(jù),采用面板向量自回歸模型(PVAR)考察金融可得性與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關系,為推動中國高質(zhì)量發(fā)展,建設美麗中國提供實證檢驗基礎.

    2 文獻綜述

    目前學術界對金融可得性還沒有形成統(tǒng)一的認知框架,甚至連一個清晰的內(nèi)涵定義都沒有明確給出,在討論金融可得性問題時,國內(nèi)外學者的研究體系仍是零散的.Beck等(2007)[1]將金融可得性等同于金融寬度.而世界銀行編制的“金融包容指數(shù)”,以及國際貨幣基金組織牽頭撰寫的“普惠金融調(diào)查報告”中,均是將金融可得性作為普惠金融的一部分進行闡述的.郭田勇和丁瀟(2015)[2]認為金融可得性只是普惠金融的一個維度而已.肖龍鐸和張兵(2017)[3]認為金融可得性是用來衡量一個國家或地區(qū)社會各階層的經(jīng)濟主體以一定成本獲取正規(guī)金融服務的難易程度.王偉和孫芳城(2018)[4]認為金融可得性包含銀行可得性、證券可得性和保險可得性.

    如何準確衡量一個國家的經(jīng)濟增長質(zhì)量,目前尚未形成統(tǒng)一的觀點.梳理現(xiàn)有的研究結果,大致可將測度經(jīng)濟增長質(zhì)量的方法分為以下幾類.一是以投入產(chǎn)出效率衡量經(jīng)濟增長質(zhì)量.不少文獻認為提高經(jīng)濟效率是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關鍵.全要素生產(chǎn)率和勞動生產(chǎn)率屬于投入產(chǎn)出效率.多數(shù)學者采用全要素生產(chǎn)率作為衡量經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的指標.鄭玉歆(2007)[5]指出全要素生產(chǎn)率貢獻力越強,說明經(jīng)濟增長質(zhì)量越佳.Chow(2002)[6]研究發(fā)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率對中國經(jīng)濟增長的貢獻率數(shù)值大于零.肖歡明(2014)[7]基于中國2001-2011年的統(tǒng)計數(shù)據(jù),將自然資源和環(huán)境作為投入要素納入柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù),并結合綠色GDP測算經(jīng)濟增長質(zhì)量.二是從經(jīng)濟領域的多個視角建立指標體系來衡量高質(zhì)量發(fā)展.Barro(2002)[8]從宗教、政治和社會等方面深入探究經(jīng)濟增長質(zhì)量.Frolov等(2015)[9]從人均發(fā)展指數(shù)和年均生產(chǎn)率增長率兩個方面構建區(qū)域經(jīng)濟增長質(zhì)量評價體系,并采用矩陣方法測算相應的經(jīng)濟增長質(zhì)量.師博和任保平(2018)[10]從經(jīng)濟增長面和社會成果面構建經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指標.三是從發(fā)展理念建立指標體系衡量經(jīng)濟增長質(zhì)量.詹新宇和崔培培(2016)[11]基于2000-2014年的省域數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)大多數(shù)省份經(jīng)濟增長質(zhì)量有所提升,而東部、中部、西部和東北部的經(jīng)濟增長質(zhì)量指數(shù)呈現(xiàn)波動上升的趨勢.童紀新和王青青(2018)[12]從規(guī)模性、協(xié)調(diào)性、開放性和共享性四個方面構建經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量綜合指標,并以2005-2016年的重點城市數(shù)據(jù)研究霧霾污染、環(huán)境規(guī)制與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關系,結果表明霧霾污染的緩解有利于促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展.

    總的來說,已有研究對金融可得性和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面做了諸多工作.但是,大多數(shù)文獻集中在理論層面探討,缺乏對金融可得性的量化研究,有關中國金融可得性水平的測度更是寥寥可數(shù).此外,鮮有研究探討金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率的影響,而綠色全要素生產(chǎn)率是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的動力源泉,對于中國經(jīng)濟轉型具有舉足輕重的作用.

    因此,采用面板向量自回歸模型(PVAR)研究金融可得性與綠色全要素生產(chǎn)率之間的聯(lián)系是至關重要的.對中國各省市自治區(qū)(暫不包括港澳臺數(shù)據(jù))2007-2017年的金融可得性進行測度,然后通過構建的PVAR模型考察金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率的影響.

    3 中國金融可得性測度與結果分析

    3.1 金融可得性指標選擇及計算方法

    金融可得性(Financial Availability)是指用來衡量一個國家或地區(qū)所有具有資質(zhì)的個人與企業(yè)以一定成本獲得適當金融服務的難易程度.因此,金融可得性不僅強調(diào)金融資源的可及性,還包含了金融消費者獲得這種金融資源的能力.因此,結合胡宗義等(2017)[13]以及王修華和趙亞雄(2019)[14]的研究,從金融服務的供給性、需求性、使用效應性和可負擔性四個維度構建指標體系,以測算金融可得性水平,具體指標體系如表1所示.值得一提的是,構建的指標體系包含4個維度21個指標,包含銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等金融行業(yè),涉及面廣且層次分明.

    從各地2007-2017年的金融可得性發(fā)展趨勢看,隨著時間的推移,各地的金融可得性總體水平呈現(xiàn)出上升的趨勢,除了北京和上海上升趨勢明顯之外,其他省份的上升趨勢較平緩.從均值和排名看,大部分省份的金融可得性水平在0.2以下(見表2).其中,排名前五的分別是上海(0.7772)、北京(0.4443)、天津(0.2184)、廣東(0.1739)和浙江(0.1739),這五個省份都位于東部地區(qū).東部地區(qū)是一線城市的聚集地,這些城市具有區(qū)位上的優(yōu)勢,經(jīng)濟發(fā)展水平較高,金融市場活躍.金融可得性均值排名在后五位的則分別是貴州(0.1124)、甘肅(0.1127)、云南(0.1131)、廣西(0.1133)和黑龍江(0.1150).其中4/5的省份集中于西部地區(qū).西部地區(qū)二線城市較多,經(jīng)濟發(fā)展水平較低,金融發(fā)展較落后,金融可得性水平自然也偏低.

    從全國整體水平看,中國的金融可得性整體均值水平為0.1249,水平偏低,存在較大的提升空間.進一步比較分析,發(fā)現(xiàn)只有上海、北京、天津、廣東、浙江、江蘇、福建、海南、遼寧、重慶和山東等11個省份的金融可得性均值高于全國整體水平,這意味著各省份的金融可得性兩級分化較為嚴重.以2007年數(shù)據(jù)為基數(shù),計算各地區(qū)的金融可得性增長速度,發(fā)現(xiàn)均大于12%,大部分的省份的增速在15%~35%之間,只有北京、江蘇和浙江的增速超過40%,分別為70.50%,42.67%和42.32%.這些數(shù)據(jù)表明,各省份的金融可得性水平穩(wěn)中有升,正向好的態(tài)勢發(fā)展.

    將31個省市自治區(qū)按地區(qū)分布成東部、中部、西部和東北地區(qū)后,分別計算2007-2017年位于每個地區(qū)中所有省份的金融可得性水平.發(fā)現(xiàn)東部、中部、西部和東北地區(qū)的金融可得性發(fā)展水平的趨勢是上升的.其中,東部地區(qū)上升趨勢最為明顯,另外三個地區(qū)的上升趨勢較為平緩.從具體的均值水平看,東部(0.2484)、東北地區(qū)(0.1253)、中部(0.1216)和西部(0.1189)的金融可得性依次遞減.東部地區(qū)中,各省的金融可得性水平相差較大,上海的均值(0.7772)最高,遙遙領先于其他省份,而河北的均值(0.1209)最低,排名19,僅達到中部地區(qū)的發(fā)展水平.中部地區(qū)中,湖南、安徽、山西、湖北、江西和河南的金融可得性水平差異較小,在0.12上下波動.西部地區(qū)中,重慶的均值(0.1364)居于首位,排名第8,與位于東部地區(qū)的福建省僅相差0.0035,其他省份的均值水平相差不大.東北地區(qū)中,遼寧的均值為0.1371,排名第9,吉林和黑龍江的金融可得性遠不及遼寧,排名較靠后,分別位于第14和27名.中國各個區(qū)域的金融可得性呈現(xiàn)出東高、中次之、西低的區(qū)域差異特征,和經(jīng)濟發(fā)展水平的區(qū)域特征一致,表明經(jīng)濟發(fā)展好的地區(qū),金融可得性水平也較高.

    4 金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率的影響分析

    4.1 模型設定與變量說明

    GTFP分別與IS、FA存在單向因果關系,而IS與FA之間存在顯著的雙向因果關系.這表明金融可得性是通過產(chǎn)業(yè)結構升級這一路徑作用綠色全要素生產(chǎn)率,進一步通過GMM估計和脈沖響應函數(shù)等工具對其具體的長期關系進行檢驗.

    4.2.2 GMM估計結果

    因為PVAR模型滯后期的選擇會對模型中各統(tǒng)計量造成較大影響,所以需要先根據(jù)AIC,BIC和HQIC統(tǒng)計量最小準則選擇合適的滯后期.AIC、BIC和HQIC統(tǒng)計量結果均顯示滯后4期為最佳滯后期數(shù).所以選取滯后4期作為PVAR模型的最佳滯后期數(shù).在此基礎上,通過 GMM估計方法對模型參數(shù)進行估計,具體結果如表6所示.

    從表6可知,金融可得性的滯后1期、滯后2期和滯后3期對綠色全要素生產(chǎn)率的影響始終為正,但其影響大小和顯著性呈下降趨勢,到滯后4期其影響反轉為負向作用.這表明金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率的影響具有即期性,當期金融可得性水平的提高能夠及時作用到綠色全要素生產(chǎn)率的提升上.其可能原因是當前能源環(huán)境問題被提升到前所未有的高度,企業(yè)具有較強的動機進行生產(chǎn)技術改進,當資金獲取較為容易,這一動機便可直接轉化為實際行動,從而促進企業(yè)生產(chǎn)效率提升.產(chǎn)業(yè)結構的滯后1期、滯后2期、滯后3期以及滯后4期對綠色全要素生產(chǎn)率的影響始終為正,其中滯后1期和滯后2期的影響在5%水平下顯著,而滯后3期和滯后4期的影響不顯著.這表明產(chǎn)業(yè)結構升級對綠色全要素生產(chǎn)率的正向影響具有長期性,但隨著時間推移這種影響會逐漸減弱.

    GMM估計結果還表明,金融可得性的滯后1期、滯后3期和滯后4期對產(chǎn)業(yè)結構具有顯著正向影響.在以商業(yè)銀行為主導的傳統(tǒng)金融模式下,為控制風險放貸需要固定資產(chǎn)作抵押.技術創(chuàng)新型企業(yè)由于其高風險和輕資產(chǎn)特征就很難得到商業(yè)銀行的青睞,從而無法獲得足夠的資金支持.金融可得性水平提升能夠降低企業(yè)融資門檻,進而獲得充足資金的支持,鼓勵企業(yè)技術創(chuàng)新,淘汰落后產(chǎn)業(yè),激發(fā)新型科技產(chǎn)業(yè)活力.此外,產(chǎn)業(yè)結構的滯后1期在5%水平下顯著為正,表明產(chǎn)業(yè)結構升級具有明顯的路徑依賴特征,當期產(chǎn)業(yè)結構處于較高水平,那么下一期產(chǎn)業(yè)結構將會繼續(xù)優(yōu)化,從而表現(xiàn)出“滾雪球效應”.

    產(chǎn)業(yè)結構的滯后期對金融可得性的影響較為復雜,滯后1期、滯后2期和滯后3期的影響方向經(jīng)歷了“正-負-正”的轉變,且滯后1期的正向影響不顯著.

    4.2.3 脈沖響應函數(shù)

    通過蒙特卡洛1000次模擬,得到95%置信區(qū)間,滯后5期的脈沖響應圖.據(jù)此觀察各變量的長期動態(tài)交互過程和影響,如圖1所示.由圖1可知以下四點.

    各變量對來自自身沖擊的響應為正向.這是因為技術具有正的外部性,綠色技術溢出有利于行業(yè)整體生產(chǎn)效率提高和污染減排.此外,金融可得性和產(chǎn)業(yè)結構升級具有自我增強效應,由于地區(qū)間差異水平較大,如果不采取任何措施容易出現(xiàn)“鴻溝效應”,東部發(fā)達地區(qū)和西部落后地區(qū)的差距將越拉越大.

    綠色全要素生產(chǎn)率無論是對來自金融可得性的沖擊和還是對來自產(chǎn)業(yè)結構升級的沖擊都表現(xiàn)為顯著的正向影響.金融可得性和產(chǎn)業(yè)結構升級是提升綠色全要素生產(chǎn)率的重要手段,兩者的疊加效應能夠快速提升綠色全要素生產(chǎn)率.

    產(chǎn)業(yè)結構對來自金融可得性的沖擊始終表現(xiàn)為正向影響,除了滯后2期,其他都在5%水平下顯著.金融可得性主要通過促進企業(yè)技術創(chuàng)新,從而提高企業(yè)生產(chǎn)效率,達到節(jié)能減排目標,提升綠色全要素生產(chǎn)率水平.

    金融可得性對來自產(chǎn)業(yè)結構沖擊的響應較為復雜,在滯后2期時表現(xiàn)出顯著的負向響應,而之后迅速轉為正向響應.

    5 結 論

    首先從金融服務的供給性、需求性、使用效應性和可負擔性四個維度構建指標體系來測算中國金融可得性水平.然后,采用DEA-malmquist指數(shù)方法測度綠色全要素率.最后,基于PVAR模型實證檢驗金融可得性與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關系.研究發(fā)現(xiàn):中國金融可得性水平整體偏低,且呈現(xiàn)出東部、中部、西部與東部地區(qū)依次遞減的格局;金融可得性與綠色全要素生產(chǎn)率之間存在單向因果關系,且金融可得性對綠色全要素生產(chǎn)率具有顯著正向影響.

    參考文獻

    [1] BECK T,DEMIRGVC-KUNT A,LEVINE R. Finance, inequality and the poor[J]. Journal of Economic Growth,2007,12(1):27-49.

    [2] 郭田勇, 丁瀟. 普惠金融的國際比較研究——基于銀行服務的視角[J]. 國際金融研究, 2015,339(2):55-64.

    [3] 肖龍鐸,張兵. 金融可得性、非農(nóng)就業(yè)與農(nóng)民收入——基于CHFS數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 經(jīng)濟科學, 2017(2):76-89.

    [4] 王偉,孫芳城.金融可得性及其空間變化——基于31個省際面板數(shù)據(jù)[J].當代經(jīng)濟管理,2018,40(9):90-97.

    [5] 鄭玉歆.全要素生產(chǎn)率的再認識——用TFP分析經(jīng)濟增長質(zhì)量存在的若干局限[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究,2007(9):3-11.

    [6] CHOW G.Chinas economic growth: 1952-2010[J]. Economic Development and Cultural Change, 2002,51(1):247-256.

    [7] 肖歡明.基于綠色GDP的我國經(jīng)濟增長質(zhì)量測度[J].統(tǒng)計與決策,2014(9):27-29.

    [8] BARRO R J. Quantity and quality of economic growth[J]. Central Bank of Chile,2002(1):135-162.

    [9] FROLOV S M,KREMEN O I,OHOL D O. Scientific methodical approaches to evaluating the quality of economic growth[J]. Actual Problems of Economics,2015,173(11):393-398.

    [10]師博,任保平.中國省際經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的測度與分析[J].經(jīng)濟問題,2018(4):1-6.

    [11]詹新宇,崔培培.中國省際經(jīng)濟增長質(zhì)量的測度與評價——基于“五大發(fā)展理念”的實證分析[J].財政研究,2016(8):40-53.

    [12]童紀新,王青青.中國重點城市群的霧霾污染、環(huán)境規(guī)制與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[J].管理現(xiàn)代化,2018,38(6):59-61.

    [13]胡宗義,丁李平,劉亦文.中國普惠金融發(fā)展的空間動態(tài)分布及收斂性研究[J].軟科學,2018,32(9):19-23.

    [14]王修華,趙亞雄.中國金融包容的增長效應與實現(xiàn)機制[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究,2019,36(1):42-59.

    [15]王修華,關鍵.中國農(nóng)村金融包容水平測度與收入分配效應[J].中國軟科學,2014(8):150-161.

    [16]HOLTZ-EAKIN D,ROSEN N H S. Estimating vector auto-regressions with panel data[J]. Econometrica,1988,56(6):1371-1395.

    [17]PEDRONI P. Panel co-integration: Asymptotic and finite sample properties of pooled time series tests with an application to the PPP hypothesis[J]. Economics Theory,2004,20(3):597-625.

    色哟哟哟哟哟哟| ponron亚洲| 欧美又色又爽又黄视频| 十八禁网站免费在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 成人av在线播放网站| 午夜久久久久精精品| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 搡老岳熟女国产| 精品久久国产蜜桃| bbb黄色大片| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 性欧美人与动物交配| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 不卡一级毛片| 国产亚洲91精品色在线| 成年人黄色毛片网站| 欧美国产日韩亚洲一区| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 色av中文字幕| 成年版毛片免费区| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 制服丝袜大香蕉在线| x7x7x7水蜜桃| 成人永久免费在线观看视频| 国产精品无大码| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国产真实乱freesex| 日本三级黄在线观看| 国内精品一区二区在线观看| 少妇人妻一区二区三区视频| а√天堂www在线а√下载| 午夜激情福利司机影院| av在线亚洲专区| 此物有八面人人有两片| 国产精品女同一区二区软件 | 一区福利在线观看| 嫩草影院入口| 淫妇啪啪啪对白视频| 国产老妇女一区| 亚洲美女视频黄频| a级毛片a级免费在线| 国产私拍福利视频在线观看| 久久久久久久久久久丰满 | 久久草成人影院| 99热这里只有是精品在线观看| 国产成人aa在线观看| 无人区码免费观看不卡| 亚洲国产色片| 简卡轻食公司| 男人狂女人下面高潮的视频| 国产在视频线在精品| 男女那种视频在线观看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 91狼人影院| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 欧美一级a爱片免费观看看| 免费观看在线日韩| 色综合站精品国产| 一级av片app| 不卡视频在线观看欧美| 国产高清激情床上av| 欧美在线一区亚洲| 精品久久久久久成人av| 日韩中文字幕欧美一区二区| 有码 亚洲区| 国产人妻一区二区三区在| 成人综合一区亚洲| av天堂在线播放| 久久久精品欧美日韩精品| 韩国av在线不卡| 99久久精品一区二区三区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 长腿黑丝高跟| x7x7x7水蜜桃| 欧美精品啪啪一区二区三区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 毛片女人毛片| 日韩欧美在线乱码| 日韩欧美精品v在线| 日韩欧美免费精品| 欧美国产日韩亚洲一区| 麻豆久久精品国产亚洲av| 天堂√8在线中文| 在线免费十八禁| 国产欧美日韩精品一区二区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 色哟哟哟哟哟哟| 精品久久国产蜜桃| 人妻久久中文字幕网| 色综合色国产| 我的女老师完整版在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 极品教师在线免费播放| 日本黄色片子视频| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 在线播放国产精品三级| 欧美+亚洲+日韩+国产| 久久久精品欧美日韩精品| 久久久国产成人精品二区| 亚洲欧美日韩东京热| 午夜a级毛片| 国产精品综合久久久久久久免费| 欧美精品国产亚洲| 成年免费大片在线观看| 波野结衣二区三区在线| 88av欧美| 亚洲成a人片在线一区二区| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 亚洲av免费高清在线观看| 国产探花在线观看一区二区| 午夜福利高清视频| 99热网站在线观看| 欧美性感艳星| 麻豆成人午夜福利视频| 久久久国产成人免费| xxxwww97欧美| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产伦精品一区二区三区四那| 黄色日韩在线| 日本免费一区二区三区高清不卡| 午夜免费成人在线视频| 精品乱码久久久久久99久播| 露出奶头的视频| 欧美zozozo另类| av女优亚洲男人天堂| 特大巨黑吊av在线直播| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 能在线免费观看的黄片| 欧美+日韩+精品| 国产不卡一卡二| 国模一区二区三区四区视频| 赤兔流量卡办理| 午夜福利18| 69av精品久久久久久| 亚洲第一电影网av| 亚洲成人久久性| 丰满乱子伦码专区| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲av中文字字幕乱码综合| av在线蜜桃| 久久这里只有精品中国| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 亚洲最大成人手机在线| 精品久久久久久久久久久久久| 欧美高清性xxxxhd video| 日日夜夜操网爽| 女同久久另类99精品国产91| 国产男靠女视频免费网站| 99热网站在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国内精品宾馆在线| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产av麻豆久久久久久久| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 身体一侧抽搐| 在线看三级毛片| 国产91精品成人一区二区三区| 精品免费久久久久久久清纯| 国内精品久久久久久久电影| 在线观看免费视频日本深夜| 听说在线观看完整版免费高清| 色av中文字幕| 欧美+亚洲+日韩+国产| 两个人视频免费观看高清| av黄色大香蕉| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 夜夜爽天天搞| 99久久精品一区二区三区| av国产免费在线观看| 日韩高清综合在线| 国产午夜精品论理片| 草草在线视频免费看| 久9热在线精品视频| av在线亚洲专区| www.色视频.com| 精品欧美国产一区二区三| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 国产精品综合久久久久久久免费| 色精品久久人妻99蜜桃| 赤兔流量卡办理| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 男插女下体视频免费在线播放| 看黄色毛片网站| 少妇丰满av| 俺也久久电影网| 午夜日韩欧美国产| 美女黄网站色视频| 国产精品久久久久久久久免| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 久久香蕉精品热| 亚洲内射少妇av| 又爽又黄无遮挡网站| 亚洲成人免费电影在线观看| or卡值多少钱| 校园春色视频在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 在线观看午夜福利视频| 欧美日韩国产亚洲二区| 波多野结衣高清作品| 日本黄色片子视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 制服丝袜大香蕉在线| 亚洲人成网站高清观看| 国产不卡一卡二| 精品人妻熟女av久视频| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲熟妇熟女久久| 久久久久精品国产欧美久久久| 嫩草影视91久久| 毛片一级片免费看久久久久 | 国产蜜桃级精品一区二区三区| 国产美女午夜福利| 亚洲av二区三区四区| 丰满乱子伦码专区| 久久国产精品人妻蜜桃| 一区福利在线观看| 99久久精品国产国产毛片| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 床上黄色一级片| 真人一进一出gif抽搐免费| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 免费人成在线观看视频色| 国产老妇女一区| 黄色女人牲交| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 一本精品99久久精品77| 中文在线观看免费www的网站| 国产免费男女视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 午夜老司机福利剧场| 久久精品国产亚洲av天美| 99久久九九国产精品国产免费| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 女人被狂操c到高潮| 国产伦一二天堂av在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲精品456在线播放app | 亚洲七黄色美女视频| 91精品国产九色| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲精品在线观看二区| 成年女人永久免费观看视频| 精品人妻熟女av久视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 欧美最新免费一区二区三区| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 欧美性感艳星| 国产成人av教育| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 动漫黄色视频在线观看| 午夜a级毛片| or卡值多少钱| 美女高潮的动态| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久精品91蜜桃| av在线天堂中文字幕| 婷婷丁香在线五月| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 露出奶头的视频| 国产精品久久久久久久久免| 色在线成人网| 欧美zozozo另类| 免费人成在线观看视频色| 国产精品av视频在线免费观看| 成年免费大片在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 少妇人妻精品综合一区二区 | 成人亚洲精品av一区二区| 久久欧美精品欧美久久欧美| 久久久国产成人免费| 又紧又爽又黄一区二区| 国产精品女同一区二区软件 | 国产亚洲91精品色在线| 欧美色欧美亚洲另类二区| 国产精品电影一区二区三区| 在线播放国产精品三级| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲av美国av| 日韩 亚洲 欧美在线| 欧美日本视频| 亚洲第一区二区三区不卡| h日本视频在线播放| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 日韩精品中文字幕看吧| 日韩精品有码人妻一区| 精品欧美国产一区二区三| 韩国av一区二区三区四区| 久久亚洲精品不卡| 亚洲最大成人手机在线| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产av在哪里看| 亚洲黑人精品在线| 淫妇啪啪啪对白视频| 此物有八面人人有两片| 日韩av在线大香蕉| 精品一区二区三区av网在线观看| 精品人妻1区二区| 欧美在线一区亚洲| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 欧美日本亚洲视频在线播放| 中国美女看黄片| 国产在线男女| 国产一区二区在线观看日韩| 成年人黄色毛片网站| av在线亚洲专区| 久久中文看片网| 乱系列少妇在线播放| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 午夜免费成人在线视频| 午夜福利在线观看吧| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 日韩欧美国产一区二区入口| 色播亚洲综合网| 午夜精品一区二区三区免费看| 精品人妻1区二区| 久久午夜福利片| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久国产乱子免费精品| 亚洲精品影视一区二区三区av| 国产在线精品亚洲第一网站| 此物有八面人人有两片| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 九色国产91popny在线| 国产爱豆传媒在线观看| 我要搜黄色片| 欧美国产日韩亚洲一区| 永久网站在线| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲精品456在线播放app | 一进一出好大好爽视频| 久9热在线精品视频| 亚洲午夜理论影院| 国产主播在线观看一区二区| 性色avwww在线观看| 色5月婷婷丁香| 草草在线视频免费看| 久久九九热精品免费| 人人妻人人看人人澡| 无遮挡黄片免费观看| 一个人观看的视频www高清免费观看| 日本一本二区三区精品| 波多野结衣高清无吗| 欧美日韩乱码在线| 色av中文字幕| 不卡一级毛片| 中文字幕熟女人妻在线| 亚洲男人的天堂狠狠| 在线天堂最新版资源| 国产黄a三级三级三级人| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| 午夜视频国产福利| 一进一出好大好爽视频| 国产综合懂色| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲久久久久久中文字幕| 精华霜和精华液先用哪个| 欧美3d第一页| 美女免费视频网站| 九九爱精品视频在线观看| 成人三级黄色视频| 99热这里只有精品一区| 最新中文字幕久久久久| 亚洲不卡免费看| 色噜噜av男人的天堂激情| 人妻久久中文字幕网| 欧美bdsm另类| 精品久久久久久久久久久久久| 久久久久久伊人网av| 久久精品国产亚洲av天美| 黄色女人牲交| 十八禁国产超污无遮挡网站| 亚洲自偷自拍三级| 精品国内亚洲2022精品成人| 综合色av麻豆| 搡老熟女国产l中国老女人| 18禁在线播放成人免费| 搞女人的毛片| 欧美在线一区亚洲| 国产视频一区二区在线看| 午夜福利视频1000在线观看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 免费观看的影片在线观看| 永久网站在线| 国产成人av教育| 婷婷精品国产亚洲av在线| 麻豆av噜噜一区二区三区| 亚洲国产精品sss在线观看| 99久国产av精品| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 欧美成人免费av一区二区三区| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国产国拍精品亚洲av在线观看| a级一级毛片免费在线观看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 看黄色毛片网站| 乱人视频在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 两个人视频免费观看高清| 伦理电影大哥的女人| 一区二区三区免费毛片| av在线蜜桃| 国产成人aa在线观看| 午夜免费成人在线视频| 欧美成人免费av一区二区三区| 热99在线观看视频| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 欧美精品国产亚洲| 亚洲午夜理论影院| 成人午夜高清在线视频| 熟女电影av网| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲美女黄片视频| 成人亚洲精品av一区二区| 国产免费av片在线观看野外av| 国产色爽女视频免费观看| 长腿黑丝高跟| 中国美白少妇内射xxxbb| 亚洲av第一区精品v没综合| 网址你懂的国产日韩在线| 一本久久中文字幕| 国产乱人视频| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产成年人精品一区二区| 免费一级毛片在线播放高清视频| 日韩欧美免费精品| 免费av不卡在线播放| 国产精华一区二区三区| 成人国产一区最新在线观看| 中出人妻视频一区二区| 国产免费av片在线观看野外av| 99热这里只有是精品50| or卡值多少钱| 欧美不卡视频在线免费观看| 久久九九热精品免费| 日韩一本色道免费dvd| 欧美色欧美亚洲另类二区| 五月伊人婷婷丁香| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲国产欧美人成| 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲五月天丁香| 日本黄大片高清| 一级黄片播放器| www日本黄色视频网| 久久精品国产鲁丝片午夜精品 | 日日夜夜操网爽| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 性色avwww在线观看| 日韩欧美 国产精品| 麻豆av噜噜一区二区三区| 日本 av在线| 99热精品在线国产| 亚洲av免费在线观看| 国产欧美日韩精品一区二区| 午夜亚洲福利在线播放| 婷婷精品国产亚洲av| 国产成人影院久久av| 国产老妇女一区| 久久亚洲真实| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 床上黄色一级片| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 精华霜和精华液先用哪个| 日本黄色片子视频| 亚洲av中文av极速乱 | 一个人看的www免费观看视频| 嫩草影院新地址| netflix在线观看网站| 欧美一区二区国产精品久久精品| 天堂网av新在线| 精品乱码久久久久久99久播| 国产在视频线在精品| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 性欧美人与动物交配| 亚洲乱码一区二区免费版| 在线免费观看不下载黄p国产 | netflix在线观看网站| 少妇的逼好多水| 久久久久免费精品人妻一区二区| 精品久久久久久久末码| 老熟妇仑乱视频hdxx| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲av.av天堂| 国产伦精品一区二区三区四那| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国内精品久久久久久久电影| 精品一区二区免费观看| 国产欧美日韩精品一区二区| 99国产精品一区二区蜜桃av| 日本黄大片高清| 亚洲一区高清亚洲精品| 在线免费观看的www视频| 中文资源天堂在线| 午夜福利在线观看吧| 男女啪啪激烈高潮av片| 亚洲avbb在线观看| 久久精品影院6| 日本熟妇午夜| 麻豆国产av国片精品| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲国产精品sss在线观看| 十八禁国产超污无遮挡网站| 我要搜黄色片| 日本-黄色视频高清免费观看| aaaaa片日本免费| 丰满的人妻完整版| netflix在线观看网站| 欧美成人一区二区免费高清观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 直男gayav资源| 91久久精品国产一区二区三区| 国产精品1区2区在线观看.| 无人区码免费观看不卡| 精品一区二区免费观看| netflix在线观看网站| 最后的刺客免费高清国语| 国产乱人视频| 国产av一区在线观看免费| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 在线a可以看的网站| 99视频精品全部免费 在线| 精品无人区乱码1区二区| 他把我摸到了高潮在线观看| 欧美日本视频| 99久久精品国产国产毛片| 亚洲欧美日韩无卡精品| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产午夜福利久久久久久| 老司机午夜福利在线观看视频| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 好男人在线观看高清免费视频| 欧美日韩精品成人综合77777| 欧美最黄视频在线播放免费| 99久久无色码亚洲精品果冻| 波多野结衣高清无吗| 一本精品99久久精品77| 免费观看人在逋| 身体一侧抽搐| 亚洲人成网站在线播| 亚洲无线在线观看| 久久香蕉精品热| 女人被狂操c到高潮| 十八禁网站免费在线| 欧美激情久久久久久爽电影| 成人性生交大片免费视频hd| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 18+在线观看网站| 在线观看午夜福利视频| 久久人人精品亚洲av| 久久久精品大字幕| 久久久久久久精品吃奶| 国产三级中文精品| 九色国产91popny在线| 日本a在线网址| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 直男gayav资源| av在线天堂中文字幕| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 亚洲欧美精品综合久久99| 成年女人永久免费观看视频| 国产老妇女一区| 免费看日本二区| 男女边吃奶边做爰视频| 欧美日韩综合久久久久久 | 男女啪啪激烈高潮av片| 亚洲天堂国产精品一区在线| 精品免费久久久久久久清纯| 精品人妻偷拍中文字幕| 一本精品99久久精品77| а√天堂www在线а√下载| 日韩一本色道免费dvd| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 国产黄色小视频在线观看| 日本免费一区二区三区高清不卡| 国产在视频线在精品| 日本爱情动作片www.在线观看 | 国国产精品蜜臀av免费| 99视频精品全部免费 在线| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国产精品日韩av在线免费观看| 在线观看66精品国产| 夜夜夜夜夜久久久久| 少妇的逼好多水| 在线观看免费视频日本深夜| 国产精品久久久久久久久免| 成人特级av手机在线观看| 欧美三级亚洲精品| 精品久久久久久成人av| av在线天堂中文字幕| 一区二区三区高清视频在线| 国产在视频线在精品|