企業(yè)家精神、外部環(huán)境與創(chuàng)新效率

蔡 雯

(河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 211100)

十九大以來，我國(guó)明確了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，并進(jìn)一步支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力?！蛾P(guān)于推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下文簡(jiǎn)稱《意見》)指出，創(chuàng)新是民營(yíng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，要堅(jiān)持以企業(yè)為主體，加強(qiáng)政府引導(dǎo)?！兑庖姟愤€指出要高度重視培育具有創(chuàng)新意識(shí)和高戰(zhàn)略水平的民營(yíng)企業(yè)家，營(yíng)造健康成長(zhǎng)環(huán)境，弘揚(yáng)優(yōu)秀企業(yè)家精神，更好發(fā)揮企業(yè)家作用，提高民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新能力。

民營(yíng)企業(yè)發(fā)展不僅存在廣泛的融資問題，還面臨自身轉(zhuǎn)型問題和市場(chǎng)問題。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，民營(yíng)企業(yè)“卡脖子”難題主要表現(xiàn)在企業(yè)創(chuàng)新意識(shí)淡薄，科技成果轉(zhuǎn)化率低，而企業(yè)家作為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的核心人物，其創(chuàng)新意識(shí)和管理能力都會(huì)影響到企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀主體，從企業(yè)家精神角度研究民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新效率問題，為民營(yíng)企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展提供了有益參考，也為國(guó)家實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略提供了有力支撐。

1 文獻(xiàn)回顧

關(guān)于企業(yè)家精神與創(chuàng)新關(guān)系的研究，可分為宏觀和微觀兩類。宏觀方面，汪輝平和王增濤[1]將企業(yè)家精神區(qū)分為管理型和創(chuàng)新型，并指出管理型企業(yè)家精神側(cè)重短期產(chǎn)出，創(chuàng)新型企業(yè)家精神才是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來說，營(yíng)造有利于創(chuàng)新型企業(yè)家精神成長(zhǎng)的制度和環(huán)境是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。曾鋮和李元旭[2]通過構(gòu)建非均衡和信息不對(duì)稱研究框架，利用省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家精神顯著促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步，并且從長(zhǎng)期而言，驅(qū)動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的集約化轉(zhuǎn)變，但這種推動(dòng)作用主要源于技術(shù)引進(jìn)而非自主創(chuàng)新。宛群超和袁凌[3]以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神對(duì)區(qū)域創(chuàng)新效率存在異質(zhì)性影響，對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)換效率影響顯著，而對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)化效率影響不明顯。

微觀方面，張旻、劉新梅和王文斌[4]發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神是一種隱性資本，可以有效提高高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新效率，企業(yè)的開放廣度與開放深度起到重要的中介作用，強(qiáng)化了企業(yè)家精神的刺激作用。劉軍偉、劉華和王偉[5]認(rèn)為企業(yè)家精神作為資源配置的一種重要方式，是企業(yè)社會(huì)資本的基礎(chǔ)和內(nèi)在創(chuàng)業(yè)動(dòng)力，通過塑造企業(yè)文化和激發(fā)創(chuàng)新活力，推動(dòng)企業(yè)選擇天生國(guó)際化路徑。葉作義和吳文彬[6]指出企業(yè)家精神是影響企業(yè)家決策的重要因素，企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力會(huì)抑制R&D投入，而創(chuàng)業(yè)能力和創(chuàng)新能力會(huì)顯著增加R&D投入。毛良虎、王磊磊和房磊[7]通過建立以企業(yè)家精神為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)方程模型，發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神可以顯著提升組織創(chuàng)新能力和組織學(xué)習(xí)能力，并通過組織創(chuàng)新、組織學(xué)習(xí)這兩個(gè)中介變量間接地提高企業(yè)績(jī)效。

2 理論分析與提出假設(shè)

2.1 企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率

企業(yè)家精神的核心要義就是創(chuàng)新，作為民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主導(dǎo)者，企業(yè)家的重要性不僅體現(xiàn)在各種生產(chǎn)要素的整合過程，還體現(xiàn)在創(chuàng)新活動(dòng)的推進(jìn)過程，企業(yè)家的創(chuàng)新精神是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。企業(yè)家的創(chuàng)新精神是一種廣義的概念，并不局限于科技創(chuàng)新，還包括管理模式創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、企業(yè)文化創(chuàng)新等等，營(yíng)造企業(yè)內(nèi)部良好的創(chuàng)新氛圍，激發(fā)管理者及廣大員工的創(chuàng)新積極性，而這些反過來又可以作用于企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，提升創(chuàng)新效率和創(chuàng)新水平。研發(fā)是創(chuàng)新發(fā)展的第一步，只有持續(xù)的監(jiān)督、投入和反饋，才能帶來創(chuàng)新產(chǎn)出，企業(yè)家精神則是確保創(chuàng)新鏈條有效傳遞的重要保證，企業(yè)家精神具有前瞻性和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新意愿，發(fā)現(xiàn)和明確創(chuàng)新方向，推動(dòng)創(chuàng)新進(jìn)程。由于創(chuàng)新活動(dòng)的長(zhǎng)期性、風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，想要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成功，不能是“隨大流”的一時(shí)興起，必須有保障創(chuàng)新活動(dòng)穩(wěn)步進(jìn)行的屏障，抵擋住內(nèi)外部的不利因素。積極的企業(yè)家精神是企業(yè)的無形資產(chǎn)，雖不可見卻在時(shí)時(shí)刻刻發(fā)揮作用，保護(hù)企業(yè)創(chuàng)新，因此提出假設(shè)H1。

假設(shè)H1：企業(yè)家精神可以提升企業(yè)創(chuàng)新效率。

2.2 外部環(huán)境、企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率

熊彼特[8]指出，企業(yè)家精神的培育，離不開完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和金融市場(chǎng)，制度支持和資金支持是企業(yè)家精神生長(zhǎng)土壤，外部創(chuàng)新環(huán)境必然會(huì)影響到企業(yè)家精神的發(fā)揮。

競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度是影響創(chuàng)新的重要因素，高競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局下，不論是潛在進(jìn)入者還是現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，都會(huì)促使在位者不斷創(chuàng)新來增強(qiáng)自身優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固市場(chǎng)地位。在我國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下，經(jīng)濟(jì)體制逐漸轉(zhuǎn)變，改革開放促使我國(guó)市場(chǎng)化程度不斷加深，指令性經(jīng)濟(jì)減少，市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性決定作用，市場(chǎng)朝著自由競(jìng)爭(zhēng)的格局發(fā)展。市場(chǎng)環(huán)境的寬松化，一方面促使微觀主體的企業(yè)家活動(dòng)增多，企業(yè)家才能得到釋放；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入，激發(fā)了企業(yè)家的冒險(xiǎn)精神和創(chuàng)新精神。除此之外，市場(chǎng)化改革還帶來了中介組織的發(fā)展和法制環(huán)境的完善，為企業(yè)家精神發(fā)揮積極作用、保護(hù)企業(yè)創(chuàng)新，提供了制度保障，因此提出假設(shè)H2。

假設(shè)H2：市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)作用。

企業(yè)家精神是創(chuàng)新意愿的重要基礎(chǔ)，而創(chuàng)新意愿轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新成果離不開資金支持，創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的特點(diǎn)，不可能完全依靠企業(yè)自身的資金積累，因此通暢的外部融資渠道顯得尤為重要。企業(yè)家能以較低的成本借貸到足夠的資金，就越有意愿和能力實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，反之則會(huì)抑制企業(yè)家的進(jìn)入行為，資金不能流向真正需要?jiǎng)?chuàng)新的地方，降低了社會(huì)資源配置效率。金融發(fā)展可以衡量一個(gè)地區(qū)資本市場(chǎng)的成熟程度，一定程度上反映了企業(yè)融資的便利與否。理論上來說，金融發(fā)展程度越高，企業(yè)越容易獲得資金支持，也就更有能力實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。但由于民營(yíng)企業(yè)往往面臨較大的融資約束問題，金融市場(chǎng)的完善是否真的為民營(yíng)企業(yè)帶來了融資便利，還是一個(gè)值得研究的問題，因此提出競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)H3。

假設(shè)H3a：金融發(fā)展程度對(duì)企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)作用；

假設(shè)H3b：金融發(fā)展程度對(duì)企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率的關(guān)系沒有正向調(diào)節(jié)作用。

3 變量、數(shù)據(jù)與模型設(shè)計(jì)

3.1 關(guān)鍵指標(biāo)構(gòu)建

3.1.1 創(chuàng)新效率

對(duì)于創(chuàng)新效率的測(cè)算，本文采用隨機(jī)前沿分析方法(SFA)，借鑒Battese and Coelli[9]的模型設(shè)定，構(gòu)建的隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)如下：

lnPatentit=b0+αlnRDit+βlnHumanit+vit+uit

(1)

3.1.2 企業(yè)家精神指數(shù)

企業(yè)家精神是一個(gè)綜合性概念，難以用單一指標(biāo)衡量，本文總結(jié)現(xiàn)有學(xué)者對(duì)企業(yè)家精神的界定，從創(chuàng)新意識(shí)、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、管理能力、冒險(xiǎn)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)五個(gè)方面展開，分別選取替代指標(biāo)來進(jìn)行衡量。[10-11]

創(chuàng)新意識(shí)。創(chuàng)新精神是企業(yè)家精神的首要特征，同時(shí)也與企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)密切相關(guān)，研發(fā)投入強(qiáng)度顯示出企業(yè)家對(duì)創(chuàng)新投入的重視程度，因此選取研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入總額的比重作為創(chuàng)新精神的代理變量。

競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。競(jìng)爭(zhēng)性的高低，對(duì)外表現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的多寡，對(duì)內(nèi)表現(xiàn)為企業(yè)自身參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力大小。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力高，說明當(dāng)下盈利狀況較好，企業(yè)更可能通過創(chuàng)新活動(dòng)來維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此選取超額利潤(rùn)率和公司規(guī)模作為競(jìng)爭(zhēng)性的代理變量。

管理能力。企業(yè)家的管理能力影響到公司運(yùn)轉(zhuǎn)，通過人力資本積累能夠提升專業(yè)能力，有助于企業(yè)家精神的發(fā)揮。學(xué)歷水平反映了高管素質(zhì)，從業(yè)時(shí)間反映出管理者的經(jīng)驗(yàn)積累，總經(jīng)理是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理的總指揮者，因此選取總經(jīng)理的學(xué)歷水平和從業(yè)時(shí)間作為管理能力的代理變量。

冒險(xiǎn)意識(shí)。由于創(chuàng)新活動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)性，因此企業(yè)家必須具備一定的冒險(xiǎn)意識(shí)，負(fù)債水平與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)，一定程度上反映了企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，因此選取資產(chǎn)負(fù)債率作為冒險(xiǎn)意識(shí)的代理變量。

責(zé)任意識(shí)。責(zé)任意識(shí)是企業(yè)家精神的關(guān)鍵組成部分，表現(xiàn)為企業(yè)家對(duì)員工和對(duì)社會(huì)的責(zé)任承擔(dān)，能夠積極承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)家必然更受員工和社會(huì)的認(rèn)同，在創(chuàng)新活動(dòng)推進(jìn)過程中得到的助力大于阻力，有利于提升創(chuàng)新效率。因此本文從客戶、供應(yīng)商和員工三個(gè)方面選取營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、員工薪酬比率作為責(zé)任意識(shí)的代理變量。

表1 企業(yè)家精神指標(biāo)

為了確保度量的準(zhǔn)確性，本文采用熵權(quán)法為上述指標(biāo)賦權(quán)，加權(quán)計(jì)算后得到企業(yè)家精神指數(shù)。具體步驟如下：

第一步，數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理。其中yij為經(jīng)過無量綱化處理的第i個(gè)企業(yè)的第j項(xiàng)指標(biāo)值，xij為第i個(gè)企業(yè)的第j項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)原始值。

(2)

第二步，定義標(biāo)準(zhǔn)化。

(3)

第三步，計(jì)算各指標(biāo)的信息熵值e和信息效用值d。

(4)

dj=1-ej

(5)

第四步，評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重。信息效用值越大，表明指標(biāo)越重要，對(duì)評(píng)價(jià)的重要性就越大，最后可以得到第j項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重為：

(6)

第五步，綜合評(píng)價(jià)。用各變量的標(biāo)準(zhǔn)化值與對(duì)應(yīng)權(quán)重相乘，所求之和即為企業(yè)家精神指數(shù)，用Epi表示。

Epi=W1RD+W2Suprofit+W3Size+W4Degree+W5Time+W6Lev+W7Growth+W8Pt+W9Esr

(7)

本文選取2015-2018年的上市民營(yíng)公司，剔除2015年以后上市的公司、ST公司和觀測(cè)值缺失的公司，最后篩選出2 226個(gè)可用樣本。根據(jù)熵權(quán)法計(jì)算出的權(quán)重如表2所示，對(duì)企業(yè)家精神比較重要的指標(biāo)是研發(fā)投入比率、學(xué)歷水平、從業(yè)時(shí)間和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，其權(quán)重分別為15.76%、18.67%、14.41%和27.96%。

表2 企業(yè)家精神指標(biāo)權(quán)重

3.2 數(shù)據(jù)來源及變量定義

3.2.1 數(shù)據(jù)來源

本文以2015-2018年的上市民營(yíng)公司為研究對(duì)象，剔除2015年以后上市的公司、ST公司和觀測(cè)值缺失的公司，最后共篩選出2 226個(gè)可用樣本，本文數(shù)據(jù)均來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫和銳思數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理軟件為Stata15.0、Matlab和Excel2016。

3.2.2 變量定義

1)被解釋變量。創(chuàng)新效率(TE)，利用隨機(jī)前沿分析模型(SFA)測(cè)算。

2)解釋變量。企業(yè)家精神，構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并通過熵權(quán)法計(jì)算企業(yè)家精神指數(shù)(Epi)。

3)調(diào)節(jié)變量。市場(chǎng)化程度(Market)，借鑒王小魯、樊綱和胡李鵬[12]的《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告(2018)》，采用各省份市的市場(chǎng)化總指數(shù)衡量；金融發(fā)展水平(Finance)，用各省市的金融增加值除以GDP來衡量。其中數(shù)據(jù)不全的年份采用指數(shù)平滑法補(bǔ)齊。

4)控制變量。在已有研究的基礎(chǔ)上，選取兩職合一、第一大股東持股比例和總資產(chǎn)收益率作為控制變量，同時(shí)控制了行業(yè)、地區(qū)和年度。

表3 變量定義表

3.3 回歸模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)企業(yè)家精神對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，構(gòu)建多元回歸模型(8)、(9)驗(yàn)證假設(shè)H1。

TE=α0+α1Epi+α2Indus+α3Area+α4Year+ε

(8)

TE=α0+α1Epi+α2Dual+α3Top1+α4Roa+α5Indus+α6Area+α7Year+ε

(9)

為了檢驗(yàn)市場(chǎng)化程度、金融發(fā)展程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)，在上述模型的基礎(chǔ)上引入市場(chǎng)化程度、金融發(fā)展程度和企業(yè)家精神的交乘項(xiàng)，構(gòu)建模型(9)、模型(10)驗(yàn)證假設(shè)H2、H3。

TE=α0+α1Epi+α2Market+α3Epi*Market+α4Dual+α5Top1+α6Roa+α7Indus+α8Area+α9Year+ε

(10)

TE=α0+α1Epi+α2Finanace+α3Epi*Finance+α4Dual+α5Top1+α6Roa+α7Indus+α8Area+α9Year+ε

(11)

若交互項(xiàng)系數(shù)為正，則調(diào)節(jié)變量起正向調(diào)節(jié)作用；反之，若交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，則調(diào)節(jié)變量起負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

4 實(shí)證研究結(jié)果

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表4列示了各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。創(chuàng)新效率的最小值0.197，最大值0.995，跨度較大，均值0.646，總體來說民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新效率水平偏低。企業(yè)家精神指數(shù)均值0.288，從二級(jí)指標(biāo)來看，研發(fā)投入強(qiáng)度均值0.055，投入水平不高；超額利潤(rùn)率均值為負(fù)，說明民營(yíng)企業(yè)的盈利能力普遍低于行業(yè)平均水平；總經(jīng)理從業(yè)時(shí)間均值19.019，但標(biāo)準(zhǔn)差大于1，說明不同企業(yè)之間的波動(dòng)性較大，管理水平參差不齊；資產(chǎn)負(fù)債率均值0.349，負(fù)債水平偏低，一定程度上表明民營(yíng)企業(yè)面臨的融資約束問題；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均值0.147，成長(zhǎng)性較好；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、員工薪酬比率的標(biāo)準(zhǔn)差均大于1，樣本間的差異性大。其他變量方面，兩職合一均值0.481，董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理的現(xiàn)象比較普遍，第一大股東持股比例約為0.320，總資產(chǎn)收益率均值為0.054。

表4 描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 回歸結(jié)果分析

表5列示了外部環(huán)境、企業(yè)家精神和創(chuàng)新效率之間的關(guān)系。第一列和第二列展示了模型(8)、(9)的回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，不論有無控制變量，企業(yè)家精神指數(shù)與創(chuàng)新效率均在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)家精神可以促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新效率，假設(shè)H1得證。第三列和第四列展示了模型(10)、模型(11)的回歸結(jié)果，即市場(chǎng)環(huán)境在企業(yè)家精神和創(chuàng)新效率關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果顯示，模型(10)中的交乘項(xiàng)系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家精神發(fā)揮積極作用有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，假設(shè)H2得證。市場(chǎng)化程度的加深，有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的自由競(jìng)爭(zhēng)，微觀主體的創(chuàng)新積極性被點(diǎn)燃，企業(yè)家才能得到釋放，伴隨著國(guó)家自主創(chuàng)新政策的推進(jìn)，企業(yè)家精神變得越來越活躍，推動(dòng)了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。模型(11)中的交乘項(xiàng)系數(shù)為正，但在統(tǒng)計(jì)上并不顯著，假設(shè)H3b得證。可能的原因在于，良好的金融市場(chǎng)環(huán)境可以為企業(yè)發(fā)展提供資金支持，維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，但在我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)背景下，四大國(guó)有銀行掌握了絕大部分金融資源，由于先天政企關(guān)系缺失，民營(yíng)企業(yè)更容易受到信貸歧視，因此金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)緩解民營(yíng)企業(yè)融資問題的作用不明顯，民營(yíng)企業(yè)從資本市場(chǎng)得到的支持仍然非常有限?？刂谱兞糠矫?，兩職合一、股權(quán)集中度均不利于創(chuàng)新效率的提升，而盈利能力與創(chuàng)新效率正相關(guān)。

表5 回歸結(jié)果顯示

注：*、**、***分別表示相關(guān)系數(shù)在 10%、5%、1%的水平上顯著，括號(hào)內(nèi)為t值，下同。

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)結(jié)果的可靠性，本文還采取了如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：(1)替換被解釋變量，用資本化金額替換專利申請(qǐng)數(shù)來衡量創(chuàng)新產(chǎn)出，代入模型(1)重新測(cè)算創(chuàng)新效率；(2)更改控制變量，用凈資產(chǎn)收益率替換總資產(chǎn)收益來度量盈利能力，用前五大股東持股比例替換第一大股東持股比例來度量股權(quán)集中度。回歸結(jié)果未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率仍然在1%的水平上顯著正相關(guān)，市場(chǎng)化進(jìn)程的正向調(diào)節(jié)作用在5%的置信水平上顯著，金融發(fā)展水平的調(diào)節(jié)作用不明顯。表明實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果穩(wěn)健可靠，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果詳見表6。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5 結(jié)論與建議

本文以2015-2018年的2 226家上市民營(yíng)企業(yè)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)家精神與創(chuàng)新效率之間的關(guān)系，以及市場(chǎng)化進(jìn)程、金融發(fā)展程度對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，研究發(fā)現(xiàn)：①企業(yè)家精神與企業(yè)創(chuàng)新效率存在顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)家精神是具有強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力的無形資產(chǎn)，促進(jìn)了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展；②企業(yè)家精神中的創(chuàng)新意識(shí)、管理能力和責(zé)任意識(shí)在企業(yè)創(chuàng)新中更為重要，它們分別對(duì)應(yīng)了創(chuàng)新活動(dòng)的事前、事中和事后，說明企業(yè)家精神作用的發(fā)揮并不局限在某一環(huán)節(jié)，而是在整個(gè)投入產(chǎn)出過程，具有持續(xù)性；③外部環(huán)境中，市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家精神和創(chuàng)新效率的關(guān)系存在正向調(diào)節(jié)作用，市場(chǎng)化程度越高，企業(yè)家精神越能發(fā)揮積極作用，提升企業(yè)創(chuàng)新水平，而金融發(fā)展水平則無顯著調(diào)節(jié)效用。

基于以上研究結(jié)論，本文提出以下幾點(diǎn)建議。企業(yè)層面：①要重視技術(shù)創(chuàng)新，增加研發(fā)投入。對(duì)生命力較弱的民營(yíng)企業(yè)來說，掌握核心技術(shù)是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵，通過創(chuàng)新掌握難以被模仿和復(fù)制的優(yōu)質(zhì)資源，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；②企業(yè)家要增強(qiáng)自身素質(zhì)，包括專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備。良好的公司治理是企業(yè)健康發(fā)展的保障，管理者作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的指揮者，需要不斷提升管理素質(zhì)；③增強(qiáng)責(zé)任意識(shí)，對(duì)員工負(fù)責(zé)，對(duì)客戶負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。企業(yè)發(fā)展離不開多方利益相關(guān)者的支持，較強(qiáng)的責(zé)任意識(shí)可以增加企業(yè)員工和市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心，為創(chuàng)新活動(dòng)的成功提供必要支持。國(guó)家層面：①繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程，打破各種貿(mào)易壁壘，促進(jìn)生產(chǎn)要素的跨區(qū)域的流通，完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，減少尋租行為，為培育企業(yè)家精神創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，提高制度效率；②完善金融治理，合理匹配資金需求和資金供給，降低金融扭曲程度。金融資本的流向也應(yīng)當(dāng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，考慮到民營(yíng)企業(yè)的弱勢(shì)地位，在金融改革中要適當(dāng)向民營(yíng)企業(yè)傾斜，緩解民營(yíng)企業(yè)的資金壓力，鼓勵(lì)、刺激創(chuàng)新，幫助實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。