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    基于一體化財務(wù)報表分析方法下的新疆T公司財務(wù)狀況診斷

    2020-06-30 14:59:35焦芳慧
    企業(yè)科技與發(fā)展 2020年3期

    焦芳慧

    【摘 要】隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,上市公司對外披露的財務(wù)報告成為投資者了解被投資公司的一個重要渠道。我國對上市公司財報披露的要求跟國際趨同,財務(wù)報表也漸漸成為外部信息使用者與上市公司進(jìn)行交流的重要工具。文章主要采用一體化財務(wù)報表分析方法對案例公司財務(wù)狀況進(jìn)行分診斷,通過背景及會計分析、財務(wù)及前景分析,對案例公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析并提出相應(yīng)的建議。

    【關(guān)鍵詞】財務(wù)診斷;一體化財務(wù)報表分析方法;財務(wù)狀況

    【中圖分類號】F426 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688(2020)03-0181-04

    隨著醫(yī)改政策的不斷深入,醫(yī)藥流通企業(yè)將迎來大的發(fā)展機遇。2017年,財政部發(fā)布了一項關(guān)于全面推進(jìn)公立醫(yī)院的綜合改革措施,主張在2017年全部取消藥品加成??梢钥闯觯磥硖幏剿幍匿N售就會逐漸從醫(yī)藥轉(zhuǎn)移到零售藥房。這對于擁有零售藥房的流通企業(yè)而言,是一個擴大市場份額的好機會。T公司作為醫(yī)藥流通企業(yè)的中游,在2019年收到兩次上交所的問詢函,均是針對公司的運營狀況的。所以,通過運用一體化財務(wù)報表分析方法對T公司的財務(wù)狀況進(jìn)行診斷,找出目前公司財務(wù)狀況中遇到的問題,對公司未來的發(fā)展是十分有益的。

    1 財務(wù)分析方法的進(jìn)程

    1.1 早期財務(wù)報表分析方法

    早期常用的財務(wù)報表分析方法有4種,分別是比較分析法、趨勢分析法、比率分析法和杜邦分析法。比較分析法主要是針對企業(yè)縱向發(fā)展橫向發(fā)展的一個比較。比較不同時期的發(fā)生額,或者實際發(fā)生額和未來預(yù)測值的差額,用于判斷企業(yè)的未來發(fā)展方向;又或是比較企業(yè)幾年來的實際發(fā)生數(shù)和行業(yè)中排名靠前的企業(yè)的實際發(fā)生數(shù),用于判斷本企業(yè)在同行業(yè)的水平。比率分析法是將財務(wù)報表中有關(guān)聯(lián)的一些項目放在一起,通過相處來得到一些比率,進(jìn)而判斷企業(yè)目前的經(jīng)濟(jì)活動特征。趨勢分析法則是將多期財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)放在一起進(jìn)行一段時間的對比分析,通常是通過一些項目的增減率和變動來分析企業(yè)的運營狀況。杜邦分析法是站在企業(yè)股東利益的角度,構(gòu)建出一套以利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿為核心的財務(wù)比率綜合分析體系。它主要是用來分析企業(yè)的盈利能力、營運能力和資本結(jié)構(gòu),以期實現(xiàn)股東權(quán)益最大化的目標(biāo)。

    1.2 哈佛分析框架

    哈佛分析框架是由哈佛大學(xué)的3位學(xué)者提出的,是以報表中的財務(wù)信息和非財務(wù)信息作為基礎(chǔ),對被研究企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和利潤動因進(jìn)行研究。該框架以戰(zhàn)略分析為起點,通過會計分析和財務(wù)分析找出企業(yè)面臨的從財務(wù)風(fēng)險和營運風(fēng)險,輔以前景分析預(yù)測企業(yè)未開的發(fā)展,幫助高層管理者做出合理的預(yù)判。

    1.3 一體化財務(wù)報表分析方法

    一體化財務(wù)報表分析方法是對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授張新民先生,在哈佛分析框架基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸和拓展提出的。該方法的分析重點在于財務(wù)分析與管理質(zhì)量透視。通過運用資產(chǎn)質(zhì)量分析、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析、利潤質(zhì)量分析、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析和所有者權(quán)益變動表分析等分析手段,分析公司的管理質(zhì)量與財務(wù)狀況。相對于哈佛分析框架而言,一體化財務(wù)報表分析方法主要是從外部的審計師出具的報告的具體措辭來解讀公司的狀況并且對背景的分析更為深入,財務(wù)分析過程更細(xì)化。

    2 新疆T公司的背景和會計分析

    2.1 新疆T公司的背景分析

    T公司是一家現(xiàn)代化醫(yī)藥流通綜合服務(wù)上市公司,公司主要是以批發(fā)醫(yī)療器械、保健藥品和保健食品等為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)。提供的服務(wù)對象主要是基層醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)院。

    (1)公司的行業(yè)情況及地位。T公司所處的行業(yè)是醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)。2018年是“十三五”規(guī)劃的第三年,在一些政策文件的推動下,醫(yī)藥終端市場開始向多元化發(fā)展。從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的實際情況來看,醫(yī)藥流通企業(yè)隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展,和互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)相結(jié)合,演化出多種營銷模式,整體行業(yè)在不斷地整合。目前,醫(yī)藥流通行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期,市場規(guī)模持續(xù)擴大,許多大的流通企業(yè)通過不斷收購小型的流通企業(yè)進(jìn)一步擴大本公司的市場份額。所以,T公司目前面臨的主要問題是如何在提升盈利水平的前提下擴大公司規(guī)模。當(dāng)前,T公司在醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)這三級行業(yè)分類中排名20多名,處于行業(yè)中上游水平。

    (2)公司股東持股情況。從T公司2018年的年度報告披露的股東持股情況來看,該公司最大的股東是湖北T投資控股有限公司,持股比例為33.72%,股份狀態(tài)是質(zhì)押。而且湖北T投資控股有限公司通過一致行動人卓某投資和D公司控制的J投資間接持有7.67%的T公司的股份。前十名大股東的股東性質(zhì)均為境內(nèi)非國有法人,其中有5名大股東的股份狀態(tài)是質(zhì)押。

    2.2 T公司的會計分析

    通過翻閱2016—2018年的審計報告,D會計事務(wù)所連續(xù)3年對T公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。他們在經(jīng)過獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)后,認(rèn)為T公司所反映的母公司及合并報表的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況都是公允的。并且,注冊會計師在進(jìn)行獨立審計的過程中沒有受到阻礙和限制。

    3 T公司的財務(wù)及前景分析

    3.1 T公司財務(wù)綜合分析

    對T公司的綜合財務(wù)分析是以該公司2016—2018年披露的年度報告中的財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)數(shù)作為分析基礎(chǔ)的。以一體化財務(wù)報表分析方法為指導(dǎo)思想,對T公司從公司的資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量及現(xiàn)金流質(zhì)量和所有者權(quán)益變動表這幾個方面進(jìn)行分析。

    (1)資產(chǎn)質(zhì)量分析從2018年的財務(wù)報表整體來看,該公司的合并總資產(chǎn)由71億元增長至87億元,增長了近22.5%。母公司的總資產(chǎn)由77億元增長至79億元,只增長了近2%。也就是說,總資產(chǎn)增幅的主要來源于T公司控股的子公司。該公司合并利潤表上的稅后凈利潤相較于2017年減少了將近17萬元。而從母公司的利潤表上來看,稅后凈利潤增加了近4.2億元。可以看出,母公司的盈利水平尚可。最后,從現(xiàn)金流量表來看,合并前后的現(xiàn)金流量均為正,且數(shù)值均小于上一年。均是投資活動現(xiàn)金流為負(fù)所導(dǎo)致的。說明該公司投資的項目回報率較低或者回報期較長。

    下面就具體從流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行進(jìn)一步的分析。流動資產(chǎn)主要從貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨這3個項目分析,而非流動資產(chǎn)主要從固定資產(chǎn)這個項目來分析。從貨幣資金總額上來看,合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示貨幣資金總額從12億元減少到4億元。本期較上期減少了68.31%,主要是因為固定資產(chǎn)的投資支出增加、現(xiàn)金分紅及原有和新增經(jīng)營性客戶授信額度的增加。對于醫(yī)藥流通企業(yè)而言,這種資金金額的波動算是正常。

    T公司近3年的應(yīng)收賬款現(xiàn)狀見表1。應(yīng)收賬款2018年較2017年增長了50.7%,總額超過36億元。主要是該公司為了保留住現(xiàn)在的客戶和新增的客戶,提高了給他們的授信額度,導(dǎo)致今年大量的收入都是賒銷,并沒有收到現(xiàn)金。并且從表1可以看出,T公司還延長了新客戶的收款期限,雖然能夠鞏固客戶,但是不利于企業(yè)收回貨款。

    T公司近3年的存貨現(xiàn)狀見表2。從表2可以看出,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有一個小幅度的增長,結(jié)合應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)可以了解到,存貨周轉(zhuǎn)較快,但資金回籠較慢。尤其是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的4倍,這也驗證了公司今年貨幣資金大幅減少的這一現(xiàn)狀。

    T公司近3年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率見表3。固定資產(chǎn)的賬面價值相比2017年減少0.42億元,年報附注上說貨幣資金的減少是因為投資了固定資產(chǎn)。然而固定資產(chǎn)的賬面價值增加的主要原因是折舊額過大。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約為13%,說明公司的財務(wù)風(fēng)險不大。從表3可以看出,該公司的從固定資產(chǎn)的使用效率和從中獲取收益的能力還是可以的。

    (2)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析。首先分析流動負(fù)債,在流動負(fù)債中比較重要的項目就是應(yīng)付賬款。

    T公司近3年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率見表4。從表4可以看出,T公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率還是挺高的,從中也可以看出,T公司應(yīng)對供貨商的議價能力較弱。

    首先,從合并資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)付賬款的總額來看,2018年相較于2017年增長了94.1%,增長的數(shù)額巨大。而存貨的增長率為26.8%,應(yīng)付賬款較年初增加了103.18%,這二者的增長規(guī)模并不匹配。上海證券交易所也發(fā)詢證函,詢問公司應(yīng)收賬款的過高增長,T公司給出的解釋是主要是年末供應(yīng)商應(yīng)付貨款增加。

    其次,對非流動負(fù)債進(jìn)行分析。本文選取了應(yīng)付債券、遞延收益作為分析項目。從年報附注中可以看出,本期該公司全資控股的子公司T醫(yī)藥發(fā)行了債券,共計418 150 943.43元。值得注意的是,這些債券全部都是溢價發(fā)行,說明子公司的盈利能力較差,也有可能是子公司幫助母公司分擔(dān)了一定量的虧損數(shù)額導(dǎo)致投資者對這一子公司并不看好。本期T公司的遞延收益來自于政府補助,但相比上年減少1萬多元。年末余額為9.8萬元。

    最后,對所有者權(quán)益表中股本質(zhì)量的分析。由年報附注可知,報告期內(nèi)公司普通股股份總數(shù)和股本結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化。而在2018年召開的董事會和監(jiān)事會審議通過,向全體股東每十股派發(fā)股利2元。這是公司3年來唯一一次派發(fā)現(xiàn)金股利,有利于穩(wěn)住公司的股東。

    T公司近3年的償債能力分析見表5。通過表5這個簡單的償債能力分析表可以看出,T公司流動比率連續(xù)3年高于2。從指標(biāo)上來看,公司的短期償債能力尚可,但是從貨幣資金的減少來看,可能會有資金鏈斷裂的風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率在逐年升高,可以看出T公司在不斷調(diào)整籌資的結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率的變動也顯示出,公司逐步從低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu),向高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

    (3)利潤質(zhì)量分析。對T公司利潤質(zhì)量的分析主要從利潤實現(xiàn)過程和利潤質(zhì)量兩個方向進(jìn)行分析。

    首先,利潤實現(xiàn)過程。利潤主要從營業(yè)收入和費用總額進(jìn)行分析。從營業(yè)收入來看,2018年的營業(yè)收入比2017年僅增加了2億元,增長了10.1%。該公司的主要產(chǎn)品分別是藥品、醫(yī)療器械、食品和保健品、其他非藥品、番茄醬、胡蘿卜漿及房屋。從2018年的年報上來看,毛利率最多的是醫(yī)療器械,而毛利率相比2017年增長得多的是番茄醬。一家主要以藥品和醫(yī)療器械批發(fā)為主營業(yè)務(wù)的公司,番茄醬的毛利率比藥品高,且營業(yè)收入的增長率也非常高。翻閱2017年的報表可以了解到,在2017年的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品情況表中并沒有番茄醬,這是本期新增的一個產(chǎn)品??梢酝茰y,T公司有往食品加工業(yè)進(jìn)行多元化發(fā)展的趨勢。費用總額比上一年有所減少,主要是因為銷售費用相較于上一年減少幅度較大。減少的主要原因是分銷市場和藥店迎來新的發(fā)展機遇。前期的業(yè)務(wù)宣傳費和市場維護(hù)費帶來的影響開始體現(xiàn),上門提貨的客戶數(shù)量開始增多,有效地降低了公司的市場維護(hù)費、業(yè)務(wù)宣傳費及運輸費用。同時,公司為了降低成本,狠抓內(nèi)部管理,降低了其他費用的支出。

    其次,對利潤質(zhì)量的分析。一是自身質(zhì)量。通過查閱行業(yè)平均毛利率可知,醫(yī)藥流通企業(yè)的平均毛利率為36.43%。而T公司的毛利率只有12.73%。這就說明其的盈利能力較弱。雖然該公司存貨周轉(zhuǎn)能力還可以,但是應(yīng)收賬款的回收速度較低,這是導(dǎo)致毛利率低的一個主要原因。二是從資產(chǎn)減值損失這一項目來看該公司的資產(chǎn)管理質(zhì)量,2018年的資產(chǎn)減值損失相較于2017年減少了55.8%,說明該公司資產(chǎn)管理水平相較于上一年有所好轉(zhuǎn)。還有就是營業(yè)外收入占營業(yè)總收入的不到1%,說明公司的利潤是具有可持續(xù)性。

    (4)現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析(見表6)。通過表6可以看出,在經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入量不充足也不順暢,經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量不足以支付當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金的流出量??梢钥闯?,公司的現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性不強,公司不能夠很好地發(fā)揮現(xiàn)金的效用。

    從投資活動來看,當(dāng)期的變動額均為負(fù)。說明該公司對外投資戰(zhàn)略的失敗,并沒有獲得收益;從籌資活動來看,當(dāng)期有吸收投資吸收的現(xiàn)金,但金額不多;從穩(wěn)定性來分析,可以推測出T公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)是不穩(wěn)定的?!颁N售商品、提供勞務(wù)”這個項目提供的現(xiàn)金流入量雖然比其他項目要多,但并不能彌補當(dāng)期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量。并且當(dāng)期投資活動的收益均小于上一年。所以,公司也許會面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。

    3.2 T公司的前景預(yù)測

    首先,對未來利潤表的預(yù)測。T公司在2016年完成了重大資產(chǎn)重組,主營業(yè)務(wù)發(fā)生轉(zhuǎn)變,由“啤酒生產(chǎn)及銷售”轉(zhuǎn)變?yōu)椤八幤泛歪t(yī)療器械的批發(fā)”,尚未在市場上擁有較大的市場份額。其次,對資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的預(yù)測。年報附注顯示,子公司T醫(yī)藥股份有限公司正在申報發(fā)行債券,但截至本報告批準(zhǔn)日還沒有發(fā)行。在下一年發(fā)行之后,會帶來現(xiàn)金流量表中籌資活動中現(xiàn)金流入量的增加,也會帶來資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的金額的增加。

    4 對新疆T公司財務(wù)狀況的綜合評價及建議

    4.1 T公司財務(wù)狀況的綜合評價

    在背景分析方面,T公司在2016年經(jīng)過資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)變成了醫(yī)藥流通企業(yè)。隨著國家政策的紛紛出臺,醫(yī)藥流通行業(yè)目前面臨著很大的機遇。該公司在行業(yè)的排名屬于中等偏上,完全可以抓住機會發(fā)展壯大。

    在會計分析方面,T公司在連續(xù)3年以來都選擇D會計師事務(wù)所來執(zhí)行對公司的審計,連續(xù)3年都被出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。一方面,可以說明在這3年,T公司在經(jīng)營方面進(jìn)行財務(wù)舞弊的可能性較低;另一方面,作為該公司的多年合作伙伴,D事務(wù)所都出具審計報告的獨立性也有待懷疑。

    在財務(wù)分析方面,目前T公司面臨的最突出的問題是公司持有的貨幣資金數(shù)量在減少,應(yīng)收賬款的收款速度較慢。此外,從公司的現(xiàn)金流量表可以看出,2018年的籌資和投資活動帶來的現(xiàn)金的凈流入較少,經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入不足以彌補現(xiàn)金流出。通過對利潤質(zhì)量的分析可以看出,該公司目前盈利能力較弱但利潤的獲得具有可持續(xù)性。

    在前景預(yù)測方面,該公司目前的經(jīng)營結(jié)構(gòu)還在調(diào)整,目前處于低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)該根據(jù)政策和市場的變化來調(diào)整公司的經(jīng)營策略和發(fā)展戰(zhàn)略。

    4.2 對T公司的建議

    根據(jù)以上對該公司的可能產(chǎn)生的問題提出一些建議。

    (1)背景及會計方面的建議。T公司初入這個行業(yè),首先,要穩(wěn)定公司發(fā)展,穩(wěn)住目前擁有的市場份額,再調(diào)整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略以期擴大市場份額。其次,要加強對本地市場的重視程度。還有就是與該公司長期合作的D會計師事務(wù)所在對其進(jìn)行審計時,應(yīng)該保證審計結(jié)果的公正、公開和合法,避免審計結(jié)果失真。

    (2)綜合財務(wù)分析方面的建議。{1}營運能力方面,企業(yè)要提高應(yīng)收賬款的收款速度。不僅對新的供應(yīng)商提高授信額度,還要調(diào)整他們的付款期限??梢詫κ谛蓬~度高的供應(yīng)商采取分期收款的形式,這樣能夠避免公司資金周轉(zhuǎn)不開。{2}償債能力方面,該公司的速動比率和流動比率數(shù)反映出企業(yè)的償債能力還可以,但仍需要密切關(guān)注償債指標(biāo)的變化情況。{3}盈利能力方面,目前該公司的盈利能力較弱。建議公司通過與大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合,把業(yè)務(wù)流程化管理,降低人工管理的成本。此外,要謹(jǐn)慎選擇相關(guān)多元化的發(fā)展策略,不能盲目進(jìn)入其他行業(yè)。{4}所有者權(quán)益方面,建議該公司在盈利水平有所上升之后適當(dāng)進(jìn)行分紅,并實行股權(quán)激勵方案,以此加強高層管理者和核心員工的凝聚力。

    參 考 文 獻(xiàn)

    [1]張新民,王秀麗.企業(yè)財務(wù)狀況的質(zhì)量特征[J].會計研究,1999.

    [2]王秀麗,張新民.上市公司財務(wù)狀況質(zhì)量的綜合分析[J].對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報,2003.

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    [4]張新民.做好戰(zhàn)略視角下的財務(wù)報表分析[N].中國會計報,2016-07-01(009).

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