京東數(shù)科“踩雷”基巖資本：誰在偽造資產(chǎn)證明？

劉青青 石丹

繼東方價值一號、東方價值五號基金產(chǎn)品陷入“兌付風波”之后，廣州基巖資產(chǎn)管理有限公司（下稱基巖資本）旗下的東方價值十四號產(chǎn)品也遭到投資者質疑。

據(jù)多家媒體報道，基巖資本旗下的兩款基金產(chǎn)品—— “東家-基巖東方價值發(fā)現(xiàn)一號私募基金”（簡稱東方價值一號）、“東方價值基金五號私募基金”（簡稱東方價值五號），在告知投資者基金資金投向B站、且B站股價暴漲的情況下，基金凈值卻僅剩三成，且到期遲遲不能清盤。

除此之外，《商學院》記者還發(fā)現(xiàn)京東數(shù)科旗下理財公司東家金服（下稱東家金服）代銷的基巖資本旗下另一款產(chǎn)品東方價值基金十四號私募證券投資基金（以下簡稱東方價值十四號），近期也遭到質疑。

其中，東方價值十四號基金的凈值數(shù)據(jù)“打架”，托管方國泰君安與代銷機構東家金服發(fā)布的凈值報告數(shù)據(jù)迥然不同；向投資者承諾兜底在前，言明會兜底的IPO份額被分批拋售在后；承諾投向老虎證券的基金資金也在投資者不知情的情況下“改道”……

期間，還有投資者直言代銷機構東家金服給未達到投資門檻的投資者偽造資產(chǎn)證明。

《商學院》記者就東方價值一號與五號凈值變化主要原因、基金資金流向、兌付進展情況；東家價值十四號凈值數(shù)據(jù)“打架”、承諾兜底被老虎證券“打臉”、東家金服給不合格投資者偽造資產(chǎn)證明等問題分別為向管理人基巖資本、托管方國泰君安、代銷機構恒天財富與東家金服、老虎證券發(fā)送采訪函。

截至發(fā)稿，基巖資本、國泰君安、恒天財富、老虎證券均未作出回復。東家金服方面則表示，基巖資本事項目件發(fā)生后，東家金服派出協(xié)調(diào)小組駐場基巖總部追查事實真相，全天候監(jiān)督對方妥善解決基金凈值下跌的問題；向管理人所在的地方監(jiān)管部門如實反饋相關情況；協(xié)助相關投資人報警。

東家金服還表示，截至目前，在東家和投資人方面的持續(xù)施壓下，基巖方已向相關投資人提出“和解”方案，基巖方擬分步回購投資人所持基金份額，截至目前，基巖方面在就該方案在與投資人進行協(xié)商。

不過，對于東方價值十四號凈值數(shù)據(jù)被指造假、偽造資產(chǎn)證明、涉嫌觸及“非公開”底線等問題，東家金服并未作出正面回復。京東數(shù)科相關負責人對記者強調(diào)，“以上是東家金服的回復，我們不以京東數(shù)科或者金東金融作為回復主體?！?h3>凈值數(shù)據(jù)“打架”，東方價值“第三雷”？

《商學院》記者注意到，東家金服代銷的基巖資本旗下另一款產(chǎn)品東方價值十四號（全稱“東方價值基金十四號私募證券投資基金”），近期也因為凈值問題遭到質疑。

根據(jù)托管方國泰君安披露的東方十四號基金單位凈值，除了2019年5月、6月起基金單位凈值高于1，其它月份均“低于初始值”。2019年1月以后，其凈值已經(jīng)跌破一半，根據(jù)國泰君安披露的最新數(shù)據(jù)，到2020年3月底，東方價值十四號凈值僅剩0.358。

值得注意的是，引起投資人質疑的不僅僅是基金產(chǎn)品凈值暴跌，而是基金托管方披露凈值整體下滑的情況下，而代銷機構東家金服出具的資產(chǎn)凈值公告卻與其并不相符。

據(jù)投資者反映，代銷機構東家金服并不是每個月都發(fā)資產(chǎn)凈值公告。目前投資者能看到的是2019年5月、7月、8月、11月的凈值，而上述凈值基本都在1.1以上，最低的凈值在2019年11月，仍然達到1.0218。

因此，在2020年5月上旬，國泰君安向投資者發(fā)送情況迥然不同的凈值報告郵件時，面對“兩套凈值數(shù)據(jù)”，有投資者質疑東家金服沒有將凈值下跌的真實情況披露給投資者，而是“一直拿假凈值報告忽悠我們，一年才發(fā)兩三次報告，還都是假的。京東嚴重失職，根本沒有做好盡調(diào)?！?/p>

業(yè)內(nèi)某資深專家指出，基金管理人披露凈值按照兩個標準，一個是中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的管理規(guī)定，比如說每季度披露一次；另一個披露依據(jù)是合同的條款和合同規(guī)定。這兩個標準都是本著真實原則，凈值有沒有造假尚無法驗證，披露凈值只能說是自律，但是如果基金管理人披露的凈值與真實凈值不一樣，那么管理人和銷售方肯定是有責任的。

“國泰君安披露的是整體下滑的，與東家金服披露的情況區(qū)別很大。不過券商相關的托管系統(tǒng)跑出來的數(shù)據(jù)一定是真實的，而國泰君安對基巖資本負責，會把數(shù)據(jù)提供給基巖資本。所以很大程度上是基巖資本將數(shù)據(jù)加工之后給了東家金服。”該資深專家補充道。

凈值問題向誰追責？

浙江曉德律師事務所創(chuàng)始人陳文明指出，根據(jù)《證券投資基金法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《私募投資基金信息披露管理辦法》的有關規(guī)定，基金凈值計算和基金會計核算的義務由基金管理人承擔。

同時，基金管理人和基金代銷機構的關系是委托關系。代銷機構并非是基金管理人的代理人，但是如果代銷機構受理了符合條件的投資者的交易申請而未將其傳遞給基金管理，相應的法律責任通常仍需要由基金管理人向投資者直接承擔。而代銷機構則系依據(jù)委托合同向基金管理人承擔責任，基金管理人需要就其選任的代銷機構的行為向投資者承擔責任。

陳文明還表示，盡管代銷機構與基金管理人簽訂了代銷協(xié)議，但由于基金管理人并沒有授予代銷機構的代理權，代銷機構在其代銷基金的過程中也沒有獨立的意思表示，代銷機構并非嚴格法律意義上代理人，而僅僅是接受基金管理人的委托代為辦理特定事宜。基金管理人和代銷機構之間的法律關系是委托合同關系，一般而言，基金管理人應當就其委托代銷機構辦理的事宜對投資者承擔責任。

“當基金份額凈值計算差錯給基金和基金份額持有人造成直接損失需要進行賠償時，基金管理人和基金托管人應根據(jù)實際情況界定雙方承擔責任?！标愇拿髦赋觥?/p>

信息披露義務人管理信息披露事務，違反《私募投資基金信息披露管理辦法》規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會可以要求其限期改正。逾期未改正的，中國基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對信息披露義務人及主要負責人采取談話提醒、書面警示、要求參加強制培訓、行業(yè)內(nèi)譴責、加入黑名單、暫停或取消基金從業(yè)資格等紀律處分，并記入誠信檔案。情節(jié)嚴重的，移交中國證監(jiān)會處理。

此外，對于基金管理人與代銷機構之間利益分配，有業(yè)內(nèi)資深專家指出，這兩者之間的利益分配有很多種可能性。如果代銷機構替基金管理人賣了100萬元的產(chǎn)品，私募基金管理人每年收2%的服務費，那么有可能代銷機構會按照服務費的約定比例進行分成，也有可能是返傭。

被指偽造投資者資產(chǎn)證明

據(jù)了解，東方價值十四號基金成立于2019年3月，存續(xù)期2年（1年投資期+1年退出期），基金規(guī)模不超過5億元，基金認購費為1%，管理費為2%/年，托管人是國泰君安證券。也就是說，東方價值十四號基金項目目前還在存續(xù)期。

有投資者指出，“基巖說因為還沒到期，現(xiàn)在忙著給東方價值五號、東方價值五號的投資者解決。東方價值十四號投的老虎證券，（情況）更不樂觀?！?/p>

而該投資者對基金情況的不信任，早在募集基金投資者時就已經(jīng)埋下了伏筆——“我其實不符合他們募集的投資者要求，京東（東家金服）他們主動要求給我做假資產(chǎn)證明?！痹撏顿Y者表示。

據(jù)上述投資者所言，其本身并不符合私募證券投資者的相關要求，東家金服為了幫助其能夠達到合規(guī)投資者認定，便偽造了一份該投資者購買其他私募基金的投資函——一份假的、認購金額為300萬元的私募基金確認函——使該投資者并未投資其他私募基金的情況下，擁有了“300萬資產(chǎn)”。

上述業(yè)內(nèi)資深專家指出，證監(jiān)會2014年6月發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，且個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。

陳文明也表示，基金管理人完成基金風險揭示后，募集機構應當要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。募集機構應當合理審慎地審查投資者是否符合基金合格投資者標準，依法履行反洗錢義務，并確保單只基金的投資者人數(shù)累計不得超過法律規(guī)定的特定數(shù)量。

“作為基金代銷機構，制作和使用假‘資產(chǎn)證明是不誠信行為，面臨極大法律風險，有被納入誠信‘黑名單的風險，還會涉及到民事責任、行政處罰及刑事處罰的可能?！标愇拿餮a充道。

陳文明進一步指出，首先，中基協(xié)將注銷該私募基金管理人登記，并將上述情形錄入資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

其次，根據(jù)《中華人民共和國治安管理處罰法》明確規(guī)定，偽造、買賣、使用國家機關、人民團體、企業(yè)、事業(yè)單位或者其他組織的公文、證件、證明文件的，最多可處以10日以上15日以下拘留，并罰款1000元?！缎谭ā返诙侔耸畻l：偽造公司、企業(yè)、事業(yè)單位、人民團體的印章的，處三年以下有期徒刑、拘役、管制或者剝奪政治權利。

代銷機構涉嫌觸碰“非公開”底線

《商學院》雜志記者注意到，在京東金融APP【財富】—【高端理財】頁面，只需要通過幾個簡單的風險測評選擇題，用戶便可以直接瀏覽“陽光私募”欄目的多個私募產(chǎn)品信息，期間不需要進行資產(chǎn)證明。

在京東金融APP披露的私募產(chǎn)品信息，包括私募產(chǎn)品業(yè)績報酬計提基準、單位凈值、收益走勢、業(yè)績表現(xiàn)、交易規(guī)則、產(chǎn)品基本信息、基金公司，甚至基金經(jīng)理等等。

對此，陳文明指出，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十二條規(guī)定顯示，“私募基金推介材料應由私募基金管理人制作并使用。私募基金管理人應當對私募基金推介材料內(nèi)容的真實性、完整性、準確性負責。除私募基金管理人委托募集的基金銷售機構可以使用推介材料向特定對象宣傳推介外，其他任何機構或個人不得使用、更改、變相使用私募基金推介材料。”

“該規(guī)定在一定程度上肯定了募集機構對私募基金進行的宣傳行為具有合法性，另一方面該條也明確指出，互聯(lián)網(wǎng)平臺需將該種宣傳限制在私募基金管理人可控的范圍內(nèi)。即，募集機構合作的互聯(lián)網(wǎng)媒介，在線向投資者提供私募產(chǎn)品信息是具有可行性的?！标愇拿鞅硎尽?/p>

另據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十五條：“募集機構不得通過下列媒介渠道推介私募基金：（一）公開出版資料；（二）面向社會公眾的宣傳單、布告、手冊、信函、傳真；（三）海報、戶外廣告；（四）電視、電影、電臺及其他音像等公共傳播媒體；（五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；……”

陳文明分析表示，該條確實對私募基金的推介行為進行了限制，且“公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告”屬于互聯(lián)網(wǎng)范疇，但其被禁止。但我們也注意到，相較而言，“公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告”具有較高的公開性，任何人都有機會訪問，因而被監(jiān)管否定。

與此同時，陳文明進一步指出，根據(jù)《證券投資基金法》第九十一條、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十四條等有關“非公開募集基金禁止向不特定對象宣傳”的規(guī)定可知，目前對于互聯(lián)網(wǎng)私募產(chǎn)品推介監(jiān)管的落腳點，依舊在于達到防止不合格投資者進入之“目的”，而不在于能否通過互聯(lián)網(wǎng)信息服務平臺等“手段”。私募基金的“非公開”和“合格投資者確認”兩項要求，在本質上屬于一體兩面的關系?！胺枪_”的底線，是有效防范非合格投資者參與到私募投資基金募集過程中。

“在互聯(lián)網(wǎng)平臺提供私募產(chǎn)品信息的過程中，也應當首先確定合格投資者，再進行產(chǎn)品展示，否則將觸及‘非公開的底線。”

“綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)平臺上發(fā)布私募產(chǎn)品信息還是可行的，但在線向投資者推介私募基金之前，平臺需設置在線特定對象確定程序。而投資者也應當理解，在線特定對象確定程序并不能代替募集機構的合格投資者確認程序。東家金服如果僅通過簡單的問題測評就推介基金，可能涉嫌觸及‘非公開底線?！标愇拿鞅硎尽?/p>

對于涉嫌觸碰“非公開”底線的問題，京東數(shù)科相關責任人也并未回復記者的采訪函。

承諾兜底在前，拋售IPO份額在后

回歸到東方價值十四號本身，其關聯(lián)的不僅僅是基巖資本、國泰君安、東家金服，還有老虎證券。據(jù)東方價值十四號募集說明書，基金投向中概股IPO基石份額，而對于標的公司的種種介紹，無不指向老虎證券。

除此之外，投資者提供的東方價值十四號基金路演等多份錄音文件顯示，東方價值十四號基金正是投向老虎證券，承諾有大股東進行回購，并且按照8%的年化收益承諾進行保底。

路演錄音還顯示，在3月18日左右會發(fā)行東方價值十四號2期，2期資金是在老虎證券上市之后“再進去”，需要先以私有資金去承接老虎證券的IPO份額，最后再以大宗交易的形式將這些份額轉讓至基金。而這部分資金可能會沒有8%的保底承諾。

在保底承諾之后出現(xiàn)的，是老虎證券的澄清聲明，否認承諾保本。2019年5月，老虎證券再次發(fā)布澄清說明，表示“已經(jīng)注意到疑似基巖資本通過三方銷售渠道等方式銷售關于老虎證券股票的理財產(chǎn)品或投資項目。我們第一時間和基巖資本等各方進行了交涉并發(fā)送書面函件，要求其澄清并停止?！?/p>

《商學院》就基巖資本承諾兜底、老虎證券否認兜底、老虎證券發(fā)布澄清公告后基巖資本是否停止兜底承諾等問題分別向基巖資本、老虎證券發(fā)函求證。不過，截至發(fā)稿，對方均未作出回復。

前述業(yè)內(nèi)資深專家指出，根據(jù)證監(jiān)會2014年6月發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。因此承諾保底、承諾收益的行為肯定是違規(guī)的。

耐人尋味的是，基巖資本一方面是承諾回購，承諾8%的收益率，“上不封頂，下有兜底”；另一方面卻將看似穩(wěn)賺不賠的IPO份額拋售。

2020年4月，基巖資本與投資者進行溝通，相關錄音文件顯示，基巖資本承認在東方價值十四號基金銷售過程中，的確披露了所投標的企業(yè)是老虎證券，并且向投資者承諾保底收益。不過，作為東方價值十四號基金管理人，基巖資本仍然分批拋售了老虎證券。

彼時基巖資本解釋稱，一是判斷老虎證券受整個疫情還有近幾年中概股的負面的影響，其老虎證券業(yè)績增長可能不會有預想中的那么好；二是擔心如果繼續(xù)持有老虎證券，也可能兜不了底，可能導致基金虧損比現(xiàn)在更慘。

對于僅剩三成的凈值，基巖資本表示，現(xiàn)在持倉比例大概是將近80%，其持有的大部分的股票還是細分領域的龍頭的中概股，但年初發(fā)生的疫情導致股票暴跌。基巖資本方面強調(diào)，“如果沒有疫情和熔斷，該基金也不會有這么低的凈值?！?/p>

資深專家認為，如果基金合同寫了資金“只投資于老虎證券”，那么基巖資本屬于違約；但如果合同不是明確表示100%投資于老虎證券，沒有規(guī)定得那么死，那即使出現(xiàn)所謂的資金流向“改道”拋售，也是不違約的，是能說是片面性宣傳——這里面很容易出現(xiàn)文字游戲。

申請IPO兩年，募資金額大縮水

企查查信息顯示，基巖資本成立于2015年8月，注冊資本為1000萬元。其官網(wǎng)顯示，旗下產(chǎn)品以國內(nèi)外一、二級市場、IPO基石投資、商品期貨等投資組合為主，成功案例包括B站、獵豹移動、虎牙直播、蘑菇街、趣頭條、趣店、唯品會等。

據(jù)了解，基巖旗下包括東方價值、獨角獸、量化對沖等系列產(chǎn)品。其中，東方價值系列基金是基巖資本的代表產(chǎn)品，是專注于中概股投資的私募QDII基金。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露，基巖資本備案的基金共計72只，其中共計60只是東方價值系列基金。

《商學院》記者注意到，2018年6月，基巖資本曾沖擊美股IPO，但此后7次修改招股書，至今未能成功掛牌。

招股書數(shù)據(jù)顯示，基巖資本主要通過基金管理服務和財務咨詢服務產(chǎn)生收入。2017財年至2019財年，基巖資本凈收入分別為270.7萬美元、288.6萬美元、862.4萬美元；同期凈利潤分別為270萬美元、290萬美元、860萬美元。

值得注意的是，在這赴美IPO的兩年中，基巖資本首次提交招股書的募集資金為7000萬美元，但在2018年10月30日，其更新后的招股書顯示，募集資金跌至2000萬美元，縮水超70%。

此后，基巖資本的募集資金陸續(xù)“回升”。2019年2月13日，其第五次修訂后的招股書募集資金為2300萬美元；隨后其招股書募集資金又調(diào)整至3000萬美元。不過，目前3000萬美元的募資金額相較于首次募資金額仍然縮水了57%。

上述業(yè)內(nèi)資深專家表示，基巖資本想成為行業(yè)第一支美股上市的股票，但是這個“私募第一股”稱號遠在天邊。近期政策對私募是嚴管的，而且政策也在不斷調(diào)整，美股市場環(huán)境也并不樂觀，各方面導致基巖資本上市希望渺茫。

“而且要美股上市還非?？粗剌浾?，背著東方價值系列的幾個大‘雷上市，怎么讓華爾街投資人看好呢？所以基巖資本送了那么多人上市，唯獨把自己送不去上市。”該資深專家表示。