搭建綠色金融市場(chǎng)的多元支撐體系

王德華 駱祖春

綠色技術(shù)是指降低能源消耗、減少污染和碳排放、改善生態(tài)環(huán)境的各類(lèi)新興技術(shù)。隨著全球環(huán)保事業(yè)的全面興起綠色技術(shù)逐漸成長(zhǎng)，但其廣泛應(yīng)用需要產(chǎn)業(yè)的支持，既要發(fā)展新興綠色產(chǎn)業(yè)，也要推動(dòng)眾多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)借助新技術(shù)實(shí)現(xiàn)“綠化”。在這一過(guò)程中，必然需要資源投入，特別是金融資本的支持?，F(xiàn)代金融在貨幣資本調(diào)配中具有舉足輕重的作用，面對(duì)綠色發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求，綠色金融應(yīng)運(yùn)而生。在金融安全的前提下，通過(guò)綠色金融在組織機(jī)構(gòu)、體制機(jī)制、管理應(yīng)用、產(chǎn)品服務(wù)等領(lǐng)域的創(chuàng)新運(yùn)用，特別是將技術(shù)、金融、產(chǎn)業(yè)融會(huì)貫通，將更好地推動(dòng)綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，助力綠色經(jīng)濟(jì)和生態(tài)文明建設(shè)，使得“綠水青山”真正轉(zhuǎn)化為“金山銀山”。

江蘇省是傳統(tǒng)制造業(yè)大省，自然資源使用需求大，對(duì)環(huán)境帶來(lái)的壓力也較大，產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型已刻不容緩。2018年10月8日，江蘇省環(huán)保廳、金融辦等九部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)綠色金融服務(wù)生態(tài)環(huán)境高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》。其后，一批綠色金融機(jī)構(gòu)、綠色產(chǎn)品和綠色合作不斷涌現(xiàn)。截至2019年末，江蘇已有6家銀行建有綠色分支行，發(fā)行綠色債券52只，綠色信貸余額9211億元，占全國(guó)總量約為十分之一。但是，相對(duì)于龐大的綠色市場(chǎng)來(lái)看，發(fā)展依舊不足，未來(lái)潛力巨大，需進(jìn)一步深入推動(dòng)綠色金融的發(fā)展，充分發(fā)揮其對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的重要支持功能。

創(chuàng)建綠色金融發(fā)展的良好政策環(huán)境

融資成本是影響企業(yè)融資方式選擇的重要因素之一，事關(guān)加大信貸支持、靈活適度發(fā)揮貨幣政策作用的成效。綠色金融領(lǐng)域，由于環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)被提前解析和規(guī)避，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)減少，能夠推動(dòng)企業(yè)融資成本的降低。以綠色債券成本為例，近3年國(guó)內(nèi)AAA評(píng)級(jí)綠色公司債券的發(fā)行利率，普遍低于同類(lèi)普通公司債券發(fā)行利率。通過(guò)增大綠色金融供給，將助力于企業(yè)積極引入環(huán)境友好型項(xiàng)目，引導(dǎo)企業(yè)采用綠色技術(shù)、開(kāi)發(fā)綠色工藝、生產(chǎn)綠色產(chǎn)品，就整體而言，有利于環(huán)境成本的下降、環(huán)境效益的顯現(xiàn)和社會(huì)綜合效用的提升，形成良性互動(dòng)。這正是綠色金融發(fā)揮引領(lǐng)作用的生動(dòng)體現(xiàn)。

實(shí)施差異化機(jī)制加大有效投入。綠色金融兼顧社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益，其產(chǎn)品和服務(wù)是典型的準(zhǔn)公共物品，因此，政府要從政策層面發(fā)出支持綠色金融的積極信號(hào)，加強(qiáng)財(cái)稅政策、貨幣政策、信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策等一攬子政策的協(xié)調(diào)與配合，給予多一些培育、多一些幫扶，綜合運(yùn)用“加法”“減法”法則，為綠色金融發(fā)展創(chuàng)建良好的政策環(huán)境，提振投資者信心，動(dòng)員和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)。所謂“加法”，即再增加一些準(zhǔn)入，再提高一些重點(diǎn)資源傾斜，再加快一些審批效率。特別是加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（包括新能源、新材料、新醫(yī)藥、環(huán)保、軟件和服務(wù)外包）等綠色信貸投放力度。所謂“減法”，即在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，再降低一些融資擔(dān)保要求，再減少一些融資成本，再降低一些資本消耗，如采取減稅、貼息、降低審批門(mén)檻、降低綠色投融資成本等措施。

加強(qiáng)綠色金融體系化建設(shè)

綠色金融服務(wù)綠色技術(shù)和綠色企業(yè)的各個(gè)周期和各種需要，絕不是簡(jiǎn)單地創(chuàng)新幾個(gè)貸款產(chǎn)品，或推出幾個(gè)服務(wù)案例，而在于包含多元化的產(chǎn)品和鏈條化的服務(wù)的自身體系化建設(shè)。從政策制定、監(jiān)管配套、專(zhuān)項(xiàng)考核，到綠色金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立，以及綠色金融產(chǎn)品推出，再到配套的第三方服務(wù)，如綠色認(rèn)證、綠色設(shè)計(jì)等，實(shí)現(xiàn)體系化建設(shè)、多元化服務(wù)，才能讓綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域各個(gè)千差萬(wàn)別的技術(shù)、企業(yè)、項(xiàng)目等得到所需要的、更精準(zhǔn)的金融服務(wù)。

以定制化產(chǎn)品滿足個(gè)性化融資需求。綠色技術(shù)前期投入大、技術(shù)含量高，且各個(gè)技術(shù)的同質(zhì)化低，市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境差異大。這就要求綠色金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)營(yíng)理念、盈利能力、投資周期、利潤(rùn)和現(xiàn)金流穩(wěn)定性、研究與產(chǎn)業(yè)化資金投入規(guī)模等方面立足不同服務(wù)階段和產(chǎn)品特點(diǎn)，為綠色技術(shù)轉(zhuǎn)化落地量身定制一批針對(duì)性強(qiáng)、契合需求的綠色金融產(chǎn)品。從目前看，國(guó)際普遍適用的綠色金融產(chǎn)品體系建設(shè)大致可以包括：綠色信貸、綠色債券（包括綠色資產(chǎn)證券化）、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色PPP、綠色租賃等。在實(shí)際操作中，還有待各金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融產(chǎn)品進(jìn)行更多的分類(lèi)和歸類(lèi)，形成標(biāo)準(zhǔn)化的特色服務(wù)品種，為綠色技術(shù)的轉(zhuǎn)化與應(yīng)用提供多渠道、多形式的資金支持與金融服務(wù)。目前，江蘇先后設(shè)立了南京瑞基再生醫(yī)療基金、蘇州思曄基金、陜能集團(tuán)—上海電氣新能源基金等多支產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。近期，在抗擊疫情“一省包一市”支援下，江蘇與湖北黃石除醫(yī)療對(duì)口支援外，還發(fā)行10億元產(chǎn)業(yè)基金，定向支持黃石綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

以整合服務(wù)單元構(gòu)建綠色金融服務(wù)鏈。江蘇正在探索構(gòu)建一套“以科學(xué)家為領(lǐng)頭，創(chuàng)投家為核心，企業(yè)家為載體”的綠色金融服務(wù)鏈。通過(guò)優(yōu)化綠色金融機(jī)構(gòu)的分工合作，充分發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、類(lèi)金融機(jī)構(gòu)以及專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。綠色金融研究機(jī)構(gòu)前期發(fā)掘優(yōu)秀綠色技術(shù)，相關(guān)投資人、創(chuàng)投基金、金融機(jī)構(gòu)等著手設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)不同金融服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)、項(xiàng)目、企業(yè)、人才不同階段的服務(wù)對(duì)接，輔之以相關(guān)培育機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，借助標(biāo)準(zhǔn)化認(rèn)證，進(jìn)一步享受政策紅利，加速技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)而形成綠色金融體系化地服務(wù)綠色技術(shù)和綠色產(chǎn)業(yè)的一條完整的服務(wù)鏈。

豐富綠色金融支持政策工具箱

創(chuàng)新金融工具、擴(kuò)大融資池，鼓勵(lì)設(shè)立綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)化母基金。綠色技術(shù)的轉(zhuǎn)化不僅需要債權(quán)融資，同時(shí)也需要股權(quán)融資。通過(guò)政府出資設(shè)立多種形式的綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)化母基金，能起到進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政資金引領(lǐng)放大效應(yīng)，更加廣泛地吸引社會(huì)資本和金融資金投向節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、綠色農(nóng)業(yè)、綠色文旅、綠色制造等綠色產(chǎn)業(yè)。在母基金之下，進(jìn)一步專(zhuān)設(shè)若干綠色產(chǎn)業(yè)對(duì)應(yīng)的綠色技術(shù)轉(zhuǎn)化子基金，撬動(dòng)多元資本力量，推動(dòng)多領(lǐng)域的綠色技術(shù)升級(jí)改造和創(chuàng)新。

進(jìn)一步擴(kuò)大綠色債券規(guī)模，為中長(zhǎng)期綠色技術(shù)轉(zhuǎn)化融資。2016年國(guó)內(nèi)首支綠色債券發(fā)行，如今，中國(guó)已是全球最大綠色債券發(fā)行國(guó)之一。綠色債券是適合中長(zhǎng)期、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的綠色項(xiàng)目（如污水和固廢處理、新能源等）融資模式，能夠?yàn)橄鄳?yīng)的綠色項(xiàng)目和企業(yè)解決資金來(lái)源問(wèn)題。通過(guò)創(chuàng)新發(fā)行綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券、綠色資產(chǎn)證券化、綠色熊貓債、綠色債券指數(shù)、中小企業(yè)綠色集合債等新型綠色債券，不僅可拓寬新的綠色融資渠道，還可改善期限錯(cuò)配問(wèn)題。綠色債券兼具效率和成本優(yōu)勢(shì)，如中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)為綠色債務(wù)融資工具的注冊(cè)評(píng)議開(kāi)辟綠色通道，以統(tǒng)一標(biāo)識(shí)提高綠色債券發(fā)行審核、上市或掛牌轉(zhuǎn)讓的效率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，綠債發(fā)行與發(fā)行日前后十五日內(nèi)同期限、同級(jí)別、同券種的非綠債券相比，表現(xiàn)出價(jià)格優(yōu)勢(shì)的綠債占七成以上，平均價(jià)格優(yōu)勢(shì)區(qū)間集中在20至30個(gè)基點(diǎn)之間。為更好推行綠色債券，一些地方還制定了獎(jiǎng)補(bǔ)政策，向企業(yè)釋放更明確的政策信號(hào)。

建設(shè)綠色技術(shù)銀行，打造綠色技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化的整合性服務(wù)平臺(tái)。綠色技術(shù)銀行是綠色發(fā)展領(lǐng)域落實(shí)2030年可持續(xù)發(fā)展議程的“技術(shù)銀行”，強(qiáng)化金融與技術(shù)相結(jié)合，促進(jìn)綠色科技成果更好轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，同步服務(wù)于可持續(xù)發(fā)展和綠色技術(shù)領(lǐng)域“南南合作”的綜合服務(wù)性平臺(tái)。綠色技術(shù)銀行按照“政府引導(dǎo)、社會(huì)參與、公益性服務(wù)、市場(chǎng)化運(yùn)作”的總體思路，遵循國(guó)際化、市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化原則，在資源節(jié)約、環(huán)境友好、安全高效、生命健康等領(lǐng)域，承接綠色技術(shù)的原始創(chuàng)新，通過(guò)建立綠色技術(shù)信息平臺(tái)、金融平臺(tái)和轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化平臺(tái)等，擔(dān)負(fù)起綠色技術(shù)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、落地轉(zhuǎn)化和國(guó)際轉(zhuǎn)移的使命。

（作者系中研綠色金融研究院院長(zhǎng)、江蘇省金融業(yè)聯(lián)合會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任）

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