“保險＋期貨”試點的收入保障效果研究

方蕊 安毅 劉文超

摘要：“保險+期貨”試點是中國農(nóng)業(yè)風險管理領域的熱點議題，也是中央推進的保障農(nóng)民收入的重要舉措。本文以2018年在黑龍江省調研收集的506戶微觀農(nóng)戶數(shù)據(jù)為研究對象，基于雙重差分模型，評估了“保險+期貨”試點對農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的作用效果，結果發(fā)現(xiàn)：參加試點可以顯著提高農(nóng)民的畝均補貼賠償收入，同時對其畝均賣糧收入有顯著的負向影響。現(xiàn)階段“保險+期貨”試點發(fā)揮的收入保障功能主要源于農(nóng)民從農(nóng)業(yè)保險合約中獲得的賠償款;同時，參加試點使農(nóng)民傾向于賣糧時多次比價，由此導致的較好賣糧時機被貽誤的結果是試點對賣糧收入產(chǎn)生負向影響的主要原因。政府部門不應局限于對試點項目的推動，還應考慮到項目開展可能對農(nóng)民賣糧行為產(chǎn)生的連鎖反應，從而確?？梢詾檗r(nóng)民提供更為深入、全面的農(nóng)業(yè)支持。關鍵詞：“保險+期貨”收入保障效果評價DID模型

*基金項目：教育部中央高?；究蒲袠I(yè)務費專項資金項目“我國‘保險+期貨模式的收入保障與風險管理效果研究”，項目編號：2018TC030;教育部中央高?；究蒲袠I(yè)務費專項資金項目“我國農(nóng)產(chǎn)品期貨對資產(chǎn)組合的風險分散作用研究”，項目編號：2019TC092。

1方蕊，博士，中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，研究方向為期貨市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟，系本文通訊作者。

2?安毅，教授，博士生導師，中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，研究方向為期貨市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。

3劉文超，博士，中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，研究方向為期貨市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。

一、引言

自2014年起，我國逐漸分品種取消農(nóng)產(chǎn)品最低收購價政策，該項農(nóng)業(yè)政策改革導致農(nóng)產(chǎn)品市場價格的波動增加，同時也催生出用于應對這一農(nóng)業(yè)風險問題的市場性工具——農(nóng)產(chǎn)品價格保險。然而，價格保險的單獨推行在我國仍然面臨著不少難題。受農(nóng)民種植面積和市場價格數(shù)據(jù)采集困難、保險公司運行乏力、財政經(jīng)費不足等因素影響，由地方政府探索的農(nóng)產(chǎn)品價格保險實施效果不佳。為解決這一困境，2015年，大連商品交易所聯(lián)合中保財險公司在遼寧義縣的桂勇玉米種植專業(yè)合作社、華茂谷物種植專業(yè)合作社及北京偉嘉集團分別針對玉米品種與雞蛋品種開展了“保險+期貨”模式的探索。

“保險+期貨”模式的運作過程是保險公司向農(nóng)戶或農(nóng)業(yè)合作社提供設計好的農(nóng)產(chǎn)品價格保險，并利用收取的保費向期貨公司購買看跌期權分散自身風險，期貨公司則繼續(xù)用復制期權的方式在期貨市場實現(xiàn)風險對沖。不難看出，“保險+期貨”組合模式構建的是一個嚴密的風險管理系統(tǒng)，通過對各參與方面臨風險的逐步轉移，最終將風險排除到系統(tǒng)之外。這一模式既可以解決農(nóng)民面臨的市場風險問題，又能為期貨公司、保險公司等金融機構注入新的交易活力，進而實現(xiàn)多方共贏的效果。

“保險+期貨”模式發(fā)展至今已有5年時間，試點規(guī)模逐年遞增，發(fā)展勢頭強勁。從2015年大連商品交易所開創(chuàng)的第一個試點項目至2018年，國內三大商品交易所（大商所、鄭商所及上期所）開展過的試點項目已達到260個，中間僅歷時3年。除此之外，試點作物品種、覆蓋地區(qū)、金融工具組合的形式越發(fā)多樣化，這種探索為我國農(nóng)業(yè)風險管理體系的發(fā)展提供了新的方向，因而也受到國家層面的高度重視。2016—2018年，中央一號文件連續(xù)提出要穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點，2019年中央一號文件直接去掉了“穩(wěn)步”二字，明確指出要擴大“保險+期貨”試點規(guī)模。

中國證券期貨2020年12月第5期“保險+期貨”試點的收入保障效果研究快速發(fā)展的現(xiàn)狀與政府層面的關注使得試點的實際實施效果成為亟待研究的重點?！氨ｋU+期貨”模式的試點效果如何，應該結合該試點形成的初衷，站在其服務的目標群體，即農(nóng)民的視角來給出回答?！氨ｋU+期貨”試點是否起到了保障農(nóng)民收入水平的作用？這種保障作用發(fā)揮的條件是什么？又有哪些由于開展試點引發(fā)的關聯(lián)性影響？這些問題將在本文的實證分析部分進行論證。

二、文獻綜述

“保險+期貨”模式產(chǎn)生以來，我國已經(jīng)有諸多學者關注到了這一模式的發(fā)展，并從該模式的運行機理與成果、主要優(yōu)點及限制等不同方面進行研究。最初的研究內容主要集中在基于理論層面解析這一金融工具組合形式的原理與優(yōu)缺點。如唐金成等認為“保險+期貨”模式實則為“價格保險+場外期權+場內期貨”的模式。將金融工具打包組合用于風險管理，其創(chuàng)新性的運作原理無論對于農(nóng)民收入的提高、農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品及農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能的完善，還是對于國家糧食收儲制度的改革都大有裨益。此外，安毅等還進一步比較了我國的“保險+期貨”組合模式與美國農(nóng)場主所使用的農(nóng)業(yè)保險與農(nóng)產(chǎn)品期貨相結合的模式，總結出其功能發(fā)揮的不同之處。

隨后，部分學者基于實際案例對“保險+期貨”的實施過程或實施效果進行介紹。孫蓉等著重以國內首份農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”合同，即“大連模式”為例，詳解了“保險+期貨”各參與方的操作過程，對該模式在國家糧食安全中起到的重要作用給予充分肯定。同樣，葛永波等對山東地區(qū)開展的棉花“保險+期貨”試點案例實施細節(jié)進行討論，并進一步分析該試點中存在的問題。李亞茹等則通過分析湖北“家和美”雞蛋“保險+期貨”試點案例，認為該組合模式在價格機制改革中作用顯著，是大宗及鮮活農(nóng)產(chǎn)品價格調控的重要市場化工具。

當然，也有學者注意到實際運作過程中該模式表現(xiàn)出一些局限之處。比如，期貨上市品種不足、場內期權工具欠缺、場外期權成本較高等難題，以及如果沒有相關資金的支持，購買保險對于農(nóng)戶以及合作社來說，價格方面很可能較難承受。在研究和實踐中，還有一個值得探討的關注點是“保險+期貨”模式的未來發(fā)展問題，李亞茹等認為“保險+期貨”模式的推進需要在保險和期貨市場做多方面的改善，對再保險體系的建立與系統(tǒng)性價格風險的分散、增加農(nóng)產(chǎn)品期貨品種與提高市場有效性等都是極其重要的環(huán)節(jié)。大連商品交易所提出的下一步發(fā)展方向是加強保險公司、期貨公司、證券公司、商業(yè)銀行等機構間的合作，全面深化“保險+期貨”試點，創(chuàng)新升級服務模式與力度。

總體來看，自2015年出現(xiàn)“保險+期貨”模式以來，國內學者給予了較多關注，因此對該模式的研究涵蓋了較為全面的內容和角度，如“保險+期貨”的運行機理、優(yōu)缺點、成果與發(fā)展方向等。然而存在的主要缺陷是研究內容多集中于理論層面分析或典型案例的介紹，暫無以微觀農(nóng)戶數(shù)據(jù)為基礎進行的實證檢驗，已有的關于該試點實施效果的結論尚不完善、缺乏足夠的說服力。本文將著力彌補以上不足，基于一手調研數(shù)據(jù)，對“保險+期貨”試點對農(nóng)戶收入的作用效果進行實證分析，以期能夠促進該模式未來的發(fā)展及功能發(fā)揮。

三、模型設定與變量選擇

（一）模型設定

雙重差分模型（DID）是經(jīng)常應用于政策效應評估的一種自然試驗評估方法。本文的研究主題是“保險+期貨”試點對于農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的影響，由于影響農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的因素較為復雜，要想準確剝離出開展試點對農(nóng)民收入產(chǎn)生的作用效果，需引入雙重差分方法進行分析。這一方法的基本思路是將調查樣本劃分為受政策變化影響的“處理組”和不受政策變化影響的“對照組”。根據(jù)處理組和對照組農(nóng)戶在參與“保險+期貨”試點前后的數(shù)據(jù)信息，計算處理組在參與試點前后農(nóng)業(yè)收入的變化量，將其與對照組在參與試點前后農(nóng)業(yè)收入的變化量做差，即得到了雙重差分估計值（DID估計值）。在本文模型計算過程中，根據(jù)農(nóng)戶是否參與了“保險+期貨”試點將其分成參與戶（D=1）和未參與戶（D=0）。T則表示開展試點的時期變量，試點前T=0，試點后T=1。假設ε為擾動項，則用于分析“保險+期貨”產(chǎn)生影響的基本方程為：

該方程中，對于對照組農(nóng)戶，D=0，模型可表示為Y=β0+β1T+ε，因此對照組農(nóng)戶在參與試點前后的收入分別為：

參加試點前后，對照組農(nóng)戶的收入平均變動為：

對于處理組農(nóng)戶，D=1，模型可表示為：

因此，處理組農(nóng)戶在試點前后的收入分別為：

參加試點前后，處理組農(nóng)戶的收入平均變動為：

則參加試點對農(nóng)戶收入的凈影響：diff2-diff1=（β1+β3）-β1=β3，即模型中T·D的參數(shù)β3，是DID估計值，它代表了參加試點對農(nóng)民收入的作用效果。

在本文的實證分析過程中，采用了固定效應模型來控制其他因素的影響，模型表達式為：

其中，i代表農(nóng)戶，t代表時期。Yit是農(nóng)戶i在t時期的農(nóng)業(yè)收入;Di是一個虛擬變量，衡量農(nóng)戶是否參與試點，若i為參加試點農(nóng)戶，則Di=1，反之，則Di=0;變量Tt代表樣本農(nóng)戶所屬的時期，若t為試點前，則Tt=0;反之，則Tt=1。Xit是一組可觀測的影響農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的控制變量，εit是其他不可觀測的擾動項。

（二）變量選取

1因變量選取

為較為準確、全面地評價“保險+期貨”試點對農(nóng)民收入的影響，本文選擇了與農(nóng)民畝均農(nóng)業(yè)收入相關的多方面指標進行分析，從而詳細了解參加試點對農(nóng)民收入的影響效應，具體包括畝均賣糧收入、畝均種植收入、畝均補貼賠償收入和畝均農(nóng)業(yè)凈收入四項指標。實證模型中將分別針對這四項指標進行檢驗。

2自變量選取

影響農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的變量主要有戶主個體因素和農(nóng)戶家庭因素兩個方面，本文中的個體因素選取了年齡、受教育年限、是否接受過農(nóng)業(yè)相關培訓、是否為村干部共計四個變量，家庭因素則選取了耕地種植規(guī)模、農(nóng)業(yè)勞動力人數(shù)兩個變量進行分析。

因變量與自變量的基本解釋如表1所示。

表1變量解釋

項目變量變量內容因變量畝均賣糧收入（income1）（銷售量×糧食賣價）/總種植面積畝均種植收入（income2）（賣糧收入-種植成本）/總種植面積畝均補貼賠償收入（income3）（農(nóng)業(yè)補貼+保險賠償-投保成本）/總種植面積畝均農(nóng)業(yè)凈收入（income4）（種植收入+補貼賠償收入）/總種植面積續(xù)表項目變量變量內容自變量

年齡（age）戶主年齡受教育年限（education）戶主接受教育的總年限培訓（train）是否參加了農(nóng)業(yè)相關的培訓：

1=參加了;0=未參加村干部（leader）家中是否有村干部：

1=是;0=否種植規(guī)模（area）家中農(nóng)業(yè)種植面積農(nóng)業(yè)勞動力人數(shù)（worker）家中務農(nóng)人數(shù)

（三）數(shù)據(jù)來源與描述統(tǒng)計

本文使用的數(shù)據(jù)來自2018年7月在黑龍江省的北安市、海倫市、樺川縣和樺南縣4個地區(qū)展開的問卷調研。黑龍江省是我國的產(chǎn)糧大省，其糧食產(chǎn)量已連續(xù)7年位列我國各省之首，其中對于主糧作物水稻、玉米和大豆的種植尤其廣泛?！氨ｋU+期貨”模式自開始試點以來，各期貨公司紛紛瞄準黑龍江省的優(yōu)質農(nóng)業(yè)資源，將黑龍江省多個縣（市）陸續(xù)選做試點地區(qū)，全省開展過的組合模式尤為全面。調研組所選取的這4個地區(qū)，覆蓋了黑龍江省內比較有代表性的試點區(qū)域和試點類型。

調研小組通過當面訪談法和電話訪問法相結合的方式，共獲得560份戶級問卷和24份村級問卷，其中村級問卷主要用于收集整個村的社會經(jīng)濟背景信息，輔助了解調研農(nóng)戶基本情況。通過剔除異常值等方式對原始問卷進行匯總整理，最終篩選出506份有效問卷用于本文的研究分析，有效問卷比例為9036%，有效問卷中包括了參加試點農(nóng)戶191戶（占比3775%），未參加試點農(nóng)戶315戶（占比6225%）。

在調研中，小組成員對參加試點農(nóng)戶和未參加試點農(nóng)戶進行訪問時，同時記錄了其在參加試點前（2014年）和參加試點后（2017年）的情況。因此本次調研所收集的是以微觀農(nóng)戶為截面所構成的平衡面板數(shù)據(jù)，用于計量分析中的面板數(shù)據(jù)樣本量共計1012個（見表2）。

表2主要變量描述統(tǒng)計

變量樣本量（個）均值標準差最大值最小值畝均賣糧收入（元）98070742283853118240畝均種植收入（元）980484824959250424-88857畝均補貼賠償收入（元）9801050184882710畝均農(nóng)業(yè)凈收入（元）9801526824611271891-85054年齡（歲）1012458310637622受教育年限（年）1012901381160培訓（是=1，否=0）101203304710村干部（是=1，否=0）101201103210種植規(guī)模（畝）1012204932010411500農(nóng)業(yè)勞動力人數(shù)（人）101216808300注：表中的4個畝均收入是以種植面積為被除數(shù)計算得到的，由于存在32個樣本種植面積為0，畝均收入變量對應的樣本量均為980個。

四、模型估計與結果分析

（一）DID估計結果

本文運用Stata120軟件對參加“保險+期貨”試點對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)收入的影響情況進行了估計。

1基本模型回歸結果

從表3回歸結果中可以看出，4個不同畝均收入指標代表的4個方程均通過了顯著性檢驗，但只有方程（Ⅰ）和方程（Ⅲ）中DID的估計系數(shù)顯著。方程（Ⅱ）和（Ⅳ）中，參加“保險+期貨”試點與農(nóng)民的畝均種植收入和畝均農(nóng)業(yè)凈收入均未表現(xiàn)出顯著相關關系，這可能是由于種植收入考慮了成本的因素、凈收入包含了多個綜合的指標計算過程，這兩個收入更為復雜，而“保險+期貨”試點在調研地開展時間僅一年，因而不足以與農(nóng)民凈收入產(chǎn)生顯著的聯(lián)系。同理，種植收入受到參加試點的影響也較小。

式（Ⅲ）代表農(nóng)民畝均補貼賠償收入，根據(jù)調研了解的實際情況發(fā)現(xiàn)，當?shù)氐奶幚斫M農(nóng)戶普遍表示獲得了參與試點的賠付款，因此這部分農(nóng)民的補貼賠償收入較對照組增加得更多，由此解釋了參加試點對農(nóng)民的畝均補貼賠償收入有顯著正向影響。另外，農(nóng)民的賣糧收入計算過程較為簡單，參加試點對農(nóng)民畝均賣糧收入有顯著負向影響，表明了與對照組相比，處理組在參加試點后的產(chǎn)量或與賣價有所降低。

由于這里只針對控制了時變效應和差異效應的結果進行研究，除方程（Ⅲ）外，其他方程對應的R2值普遍較小，說明模型擬合的效果不夠好，尚缺少影響農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的其他相關因素的作用，因此下面將引入控制變量做進一步的分析。

2引入控制變量后的回歸估計

從表4中可以看出，與基本模型回歸結果類似，引入控制變量后，參加試點依然只對農(nóng)民的畝均賣糧收入和畝均補貼賠償收入表現(xiàn)出顯著的影響，而對另外兩項收入指標無顯著影響。

控制變量中，個人因素方面說明如下：①受教育年限越高畝均賣糧收入和畝均補貼賠償收入越高。這表明接受教育對于農(nóng)民賣糧選擇與參加項目獲得補貼款有潛在的正向影響關系。②參加培訓對于畝均賣糧收入、畝均種植收入和畝均農(nóng)業(yè)凈收入均表現(xiàn)出了負向影響關系，這可能是由于農(nóng)民在接受農(nóng)業(yè)相關培訓時并未正確理解及運用培訓內容，或由于參加過培訓而在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中產(chǎn)生松懈心理，反而對于農(nóng)業(yè)種植、賣糧等過程產(chǎn)生負面作用，進而影響農(nóng)業(yè)凈收入;而培訓使農(nóng)民做出參加試點選擇的決定，獲得的項目賠償款使其補貼賠償收入有所提高。③家中有村干部對農(nóng)民的種植收入、農(nóng)業(yè)凈收入兩項有顯著正向影響，這可能是因為村干部自身對農(nóng)業(yè)種糧賣糧知識的掌握程度更好，可獲得的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源更為豐富，這使其農(nóng)業(yè)種植收入與凈收入兩項綜合指標有所提高。

在家庭因素方面：①種植規(guī)模對于畝均補貼賠償收入和畝均農(nóng)業(yè)凈收入指標均有顯著的負向影響，這可能是由于種植面積較大的農(nóng)場地區(qū)試點賠償標準較普通農(nóng)村略低，同時其租地成本較高，進一步導致整體農(nóng)業(yè)凈收入偏低。②家庭農(nóng)業(yè)勞動力人數(shù)對于畝均賣糧收入、畝均種植收入和畝均農(nóng)業(yè)凈收入均表現(xiàn)出顯著的正向作用。農(nóng)業(yè)勞動力人數(shù)越多，表明家庭對農(nóng)業(yè)的重視程度與依賴程度越大，在農(nóng)業(yè)方面投入的精力也會越多，因此對各項收入都有正向影響。同時，勞動力人數(shù)多的農(nóng)戶也較容易擴大種植面積，但其可獲得的農(nóng)業(yè)補貼大多只來自自有土地，因此會對補貼賠償收入產(chǎn)生負向影響。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為了保證回歸結果的穩(wěn)健性，本文進一步采用匹配倍差法（PSM-DID）對上述估計結果進行驗證。匹配倍差法是在完成對農(nóng)戶的匹配后，再使用雙重差分模型進行基于傾向得分匹配方法基礎上的雙重差分估計。匹配倍差法的優(yōu)勢在于可以通過匹配的過程選擇與基本經(jīng)濟社會特征相似的農(nóng)戶樣本做分析，因此解決了非自然試驗容易出現(xiàn)的樣本選擇偏差問題。傾向得分匹配的方法有很多種，最為常用的是核匹配法，該方法是用所有對照組農(nóng)戶的加權平均值來構建處理組農(nóng)戶的匹配農(nóng)戶，樣本利用率較高，故本文也選取了這一方法。

由表5中結果可知：匹配倍差法的結果與雙重差分模型結果相吻合，“政策效應”對應的數(shù)值即為匹配倍差法計算出的平均處理效應。由此可知，參加“保險+期貨”試點對于農(nóng)民畝均補貼賠償收入的增加作用明顯，其系數(shù)在1%的置信水平下顯著為正;同時就參加了“保險+期貨”試點的農(nóng)戶較對照組農(nóng)戶的結果而言，其在畝均賣糧收入上呈現(xiàn)劣勢，即參加試點在10%的水平上降低了農(nóng)戶的畝均賣糧收入水平。該試點對于農(nóng)民的畝均種植收入及畝均農(nóng)業(yè)凈收入作用均不明顯。

（三）系數(shù)解釋

參加“保險+期貨”試點主要對農(nóng)民的畝均賣糧收入與畝均補貼賠償收入表現(xiàn)出顯著影響關系。其中，補貼賠償收入的顯著提高是由于參加試點農(nóng)戶額外獲得了試點項目的賠償款。本文涉及的4個調研地，由于其開展試點的金融機構、試點形式、試點地農(nóng)業(yè)情況不同等多方面原因，“保險+期貨”項目確定的對各地農(nóng)戶的賠付標準并不一致，但實際支付的賠付額度集中在20～45元/畝。考慮到部分地區(qū)農(nóng)民參加試點還需支付一定成本，從總體來看，依照調研情況分析的參與試點農(nóng)戶畝均補貼賠償收入增加值與倍差法得到的回歸系數(shù)值（約27元/畝）所代表的平均水平相吻合。

而關于試點對農(nóng)戶畝均賣糧收入產(chǎn)生顯著負向影響的系數(shù)解釋，分析可知：與賣糧收入息息相關的兩個因素分別是產(chǎn)量和價格，因此重點關注農(nóng)民參加試點后是否有生產(chǎn)行為（影響產(chǎn)量）或銷售行為（影響價格）的改變，進而導致了賣糧收入降低。結合實際調研情況，農(nóng)戶在參加“保險+期貨”試點前已經(jīng)完成了種植，沒有再改變生產(chǎn)行為的可能，所以排除了因參加試點導致生產(chǎn)行為變動使賣糧收入受損的可能，故需著重分析參加試點導致的農(nóng)民銷售行為的變化。調研組在走訪過程中發(fā)現(xiàn)，參加試點的農(nóng)戶中表示會因為參與試點更加注重賣糧前比價行為的農(nóng)戶占所有參加試點農(nóng)戶的8063%?！氨葍r”行為對農(nóng)民售糧又會產(chǎn)生怎樣的影響呢？統(tǒng)計參加試點農(nóng)戶及未參加試點農(nóng)戶賣糧價格與所有農(nóng)戶賣糧價均值的關系（見表6），根據(jù)2014年年未開展試表5PSM-DID回歸估計結果

點與2017年開展了試點的數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，參加試點農(nóng)戶中高于所有受訪農(nóng)戶的均價賣糧的比例從2014年到2017年的增幅是2199%;而未參加試點農(nóng)戶中高于均價賣糧的比例從2014年至2017年的增幅達2730%。此外，2014年，參加試點農(nóng)戶中高于均價賣糧的農(nóng)戶占所有高于均價賣糧農(nóng)戶的比重為4074%;而2017年，這一比重下降為3724%。由此可以看出，雖然參加試點使農(nóng)戶在賣糧時對價格選擇更為慎重，會進行多次比價，不過這種比價行為并未能很好地幫助農(nóng)戶作出賣糧決策，甚至可能錯過了最佳的賣糧時機。這也許是導致參加試點農(nóng)戶畝均賣糧收入顯著降低的主要因素。

（四）進一步研究

根據(jù)調研獲得的情況，各地區(qū)開展試點的形式和過程不盡相同，因此本文進一步從這兩個角度出發(fā)，將總樣本劃分為不同的子樣本進行分組研究，探究子樣本的組間差異性以及子樣本與總樣本間結論的一致性。

1是否簽訂訂單

本部分根據(jù)試點項目是否在“保險+期貨”的基礎形式中引入了訂單，即是否為“訂單+保險+期貨”的組合形式，將樣本整體分成了有無訂單兩組。劃分出的子樣本回歸結果顯示，畝均補貼賠償收入在兩樣本組中均顯著為正，無訂單組的補貼賠償收入提高額高于有訂單組，這種差異主要源于保險賠付標準的設計不同。而就畝均賣糧收入方面而言，有訂單的樣本組中開展試點對于賣糧收入無顯著影響，沒有訂單的樣本組結果顯示參加試點使農(nóng)民賣糧收入顯著降低，由此說明訂單幫助農(nóng)民鎖定了賣糧價格，而沒有簽訂訂單的農(nóng)戶由于自己判斷失誤使賣糧收入有所降低。這也驗證了前文對于總樣本畝均賣糧收入所對應的DID估計系數(shù)為負的解釋（見表7）。

2是否有政府參與

本部分根據(jù)試點項目開展過程中是否存在當?shù)卣块T的參與（如提供部分補貼款、支持試點的推廣宣傳等），將樣本整體分成了有無政府參與兩組。劃分的子樣本回歸結果顯示，參加試點對兩樣本組的畝均補貼賠償收入依然表現(xiàn)出顯著的正向影響，且有政府參與的樣本組補貼賠償提高額更大。另外，有政府參與的樣本組中開展試點對于農(nóng)戶的畝均賣糧收入有顯著負向影響、而沒有政府參與的樣本組不存在這一影響關系。這可能是由于政府的參與和重視更利于項目的開展和對農(nóng)戶的賠付，但農(nóng)戶可能由于官方宣傳而過高估計了試點效果使其自身賣糧行為松懈或過分關注賣糧價格，多次比價后導致錯過較好的賣糧機會，導致賣糧收入降低。

總體來看，經(jīng)過分組回歸得到的子樣本結論與總樣本結論基本一致，稍有不同之處體現(xiàn)在：在有訂單和無政府參與兩個樣本組中不存在參與試點對畝均賣糧收入產(chǎn)生的負向影響，這得益于這兩個子樣本農(nóng)戶對賣糧價格的提前鎖定與正確選擇。

五、研究結論與啟示

本文利用一手調研數(shù)據(jù)，站在農(nóng)戶畝均農(nóng)業(yè)收入變化的角度，對“保險+期貨”試點的實施效果進行評價。利用雙重差分模型進行效果評估后，采取匹配倍差法進行了穩(wěn)健性檢驗，兩個方法均得到一致性的結論：參加“保險+期貨”試點可以顯著提高農(nóng)民的畝均補貼賠償收入，并使其畝均賣糧收入有所降低。從畝均農(nóng)業(yè)凈收入這一綜合性農(nóng)業(yè)收入指標來看，開展試點并未對其產(chǎn)生顯著影響，由此可見，調研地的“保險+期貨”試點主要以支付補貼賠償款的方式對農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入進行保障，但并未引起凈收入的變動。

參加試點對農(nóng)民畝均賣糧收入的負向影響主要由于參與試點農(nóng)戶中有較大比例（8063%）的個體會因參加試點而在賣糧時選擇多次比價后銷售，貽誤了較好的賣糧機會。這種現(xiàn)象在“訂單+保險+期貨”的模式中得到緩解，而在有當?shù)卣块T參與時反而加重。一方面，訂單可以較好地幫助農(nóng)民選擇賣糧渠道、鎖定賣價，避免了賣不出、賣價低的風險，因此訂單形式的引入是“保險+期貨”模式的有益探索;另一方面，政府的介入使農(nóng)民對試點預期過高，導致自身賣糧選擇出現(xiàn)偏誤，由此建議政府的參與不應局限或止步于對試點項目的推動，還應考慮到項目開展可能對農(nóng)民種糧、賣糧行為產(chǎn)生的連鎖反應，為農(nóng)民提供與其完整農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期相配套的幫助和支持（見表8）。

“保險+期貨”試點對農(nóng)民農(nóng)業(yè)收入的保障作用，主要來自“農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品”的賠償被觸發(fā)，農(nóng)民獲得相應的賠付款，從而提高了其農(nóng)業(yè)補貼賠償收入。這表明，保險產(chǎn)品的設計對于“保險+期貨”模式的發(fā)展尤為重要，無論是保費設定還是賠付標準，都將密切關系到該模式對于保障農(nóng)民收入功能發(fā)揮的程度。同時，開展試點會對農(nóng)民的賣糧心理產(chǎn)生潛在影響，進而影響其對糧價的判斷，為此，試點項目組織方應對參加試點的農(nóng)戶進行期貨知識培訓，引導其在不同售糧期走勢階段，做出正確的賣糧選擇。

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劉文超（1988—），男，江西南昌人，中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院博士研究生，研究方向：期貨市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟，地址：北京市海淀區(qū)中國農(nóng)業(yè)大學東校區(qū)，郵編：100089，聯(lián)系電話：15810291615，郵箱：359062084@qqcom;

安毅（1972—），男，山西晉中人，中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院教授，博士生導師，研究方向：期貨市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟，地址：北京市海淀區(qū)中國農(nóng)業(yè)大學東校區(qū)，郵編：100089，聯(lián)系電話：13621363281，郵箱：anyi-cn@163com;

方蕊（1993—），女，內蒙古赤峰人，中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院博士研究生，研究方向：期貨市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟，地址：北京市海淀區(qū)中國農(nóng)業(yè)大學東校區(qū)，郵編：100089，聯(lián)系電話：18910680419，郵箱：463121252@qqcom;