基于哈佛分析框架的BSY公司財(cái)務(wù)分析

摘要：本文以BSY公司為載體，運(yùn)用哈佛分析框架從公司戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、公司會(huì)計(jì)和公司前景四個(gè)方面對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析與探討，根據(jù)研究分析中所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出相關(guān)解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;財(cái)務(wù)分析;BSY公司

財(cái)務(wù)目標(biāo)是公司實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略的終極目標(biāo)，直接影響到公司的生存與發(fā)展，所以對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析就具有重要的實(shí)踐價(jià)值。在現(xiàn)有的大多數(shù)對(duì)公司財(cái)務(wù)分析都是基于財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析。由于公司財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)目標(biāo)是公司綜合能力的體現(xiàn)，所以傳統(tǒng)分析具有一定的局限性。本文借鑒美國(guó)的哈佛分析框架以突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的不足，在充分考慮公司的環(huán)境、戰(zhàn)略等非財(cái)務(wù)信息基礎(chǔ)上對(duì)公司進(jìn)行全面財(cái)務(wù)分析，其結(jié)果方能更可靠。

一、BSY公司概況

BSY公司是在深市創(chuàng)業(yè)板上市的一家民營(yíng)科技環(huán)保企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)膜材料研發(fā)、膜設(shè)備制造、膜工藝應(yīng)用等環(huán)保產(chǎn)品，在治理水環(huán)境、開(kāi)發(fā)新水源、保障飲水安全以及城市生態(tài)環(huán)境建設(shè)作出積極貢獻(xiàn)。

二、基于哈佛分析框架的公司財(cái)務(wù)分析

（一）哈佛分析框架基本原理

哈佛分析框架著眼于從公司戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)方面對(duì)公司進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)了定性分析與定量分析的有機(jī)結(jié)合。戰(zhàn)略分析強(qiáng)調(diào)運(yùn)用PSET和SWOT分析方法對(duì)公司的環(huán)境進(jìn)行分析，會(huì)計(jì)分析強(qiáng)調(diào)對(duì)公司會(huì)計(jì)政策選擇與會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行分析，財(cái)務(wù)分析側(cè)重于定量分析公司的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況，前景分析側(cè)重于對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿εc方向進(jìn)行預(yù)測(cè)，以提供決策依據(jù)。

（二）BSY公司戰(zhàn)略分析

1.基于PEST分析方法的公司宏觀(guān)環(huán)境分析

PEST是指從政治環(huán)境P、經(jīng)濟(jì)環(huán)境E、社會(huì)環(huán)境S和技術(shù)環(huán)境T四個(gè)方面分析公司的宏觀(guān)環(huán)境狀況。一是公司政治環(huán)境良好。黨從十九大開(kāi)始至今，通過(guò)頒布《城鎮(zhèn)排水與污水處理?xiàng)l例》《水污染防治法》等一系列法律法規(guī)，將生態(tài)文明建設(shè)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)提升到前所未有的戰(zhàn)略高度，為環(huán)保公司的發(fā)展創(chuàng)造了有利的政治環(huán)境。二是公司經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好。公司所在行業(yè)屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，近三年來(lái)整個(gè)行業(yè)保持較高的增長(zhǎng)速度。三是社會(huì)提倡保護(hù)環(huán)境保護(hù)家園，國(guó)家重視環(huán)保，社會(huì)廣大公眾從自身健康出發(fā)，也認(rèn)可和支持環(huán)保產(chǎn)品的使用。四是環(huán)保技術(shù)科研的投入不斷加大，環(huán)保技術(shù)快速變革，這些都極大地促進(jìn)我國(guó)環(huán)保行業(yè)的發(fā)展。

2.基于SWOT分析方法的公司微觀(guān)環(huán)境分析

SWOT主要從公司的優(yōu)勢(shì)S、劣勢(shì)W、機(jī)會(huì)O、威脅T四個(gè)方面進(jìn)行微觀(guān)分析。具體表現(xiàn)在：一是公司處于行業(yè)龍頭地位，多年的經(jīng)營(yíng)所營(yíng)造的良好的口碑和過(guò)硬的質(zhì)量，造就了公司良好的盛譽(yù)和巨大品牌效應(yīng)，是其發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。二是和國(guó)外同行公司相對(duì)，規(guī)模較小，資金不足，產(chǎn)能有限，而且國(guó)內(nèi)環(huán)?？蒲腥藛T比較匱乏，是其發(fā)展中的劣勢(shì)。三是前文所分析的公司所在的宏觀(guān)環(huán)境良好，未來(lái)該行業(yè)的市場(chǎng)潛力巨大，對(duì)公司發(fā)展是一個(gè)良好的機(jī)會(huì)。四是公司發(fā)展過(guò)程中面臨的威脅是行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)吸引了大量新進(jìn)入者以及國(guó)外同行企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

（三）BSY公司會(huì)計(jì)分析

本文通過(guò)對(duì)BSY公司近幾年的年度報(bào)表的整理和分析中發(fā)現(xiàn)公司的關(guān)鍵性資產(chǎn)主要集中在無(wú)形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、貨幣資金等，其中無(wú)形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款這兩項(xiàng)資基本上占總資產(chǎn)的50%，所以重點(diǎn)分析這兩項(xiàng)資產(chǎn)?？傮w上看公司的其他關(guān)鍵性資產(chǎn)近幾年的比重變化不大，但無(wú)形資產(chǎn)的每年的增長(zhǎng)幅度都比較大，這說(shuō)明公司科研創(chuàng)新力度很大，這是公司持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是公司利益輸送的源泉，也是公司能夠成本為行業(yè)龍頭老大的資本和根源。盡管應(yīng)收賬款所占比重比較穩(wěn)定，但由于其所占比重在整個(gè)資產(chǎn)中居第二位，其重要性不言而喻。應(yīng)收賬款最大的弊端就是會(huì)給企業(yè)帶來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)，因此公司應(yīng)根據(jù)情況調(diào)整公司的收款政策和信用政策，以將信用風(fēng)險(xiǎn)降到可控制范圍。

（四）BSY公司財(cái)務(wù)分析

1.財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析

從近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重不足50%，占呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明公司的資產(chǎn)的流動(dòng)性發(fā)生不利變化，應(yīng)引起重視，以免影響的正常的償債能力。公司存貨比重、長(zhǎng)期股權(quán)投資比重逐年上升的趨勢(shì)，意味著公司的存貨存在庫(kù)存積壓，應(yīng)重點(diǎn)分析積壓的原因;長(zhǎng)期股權(quán)投資增加會(huì)加大公司的收益的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行合理控制，尤其是證券投資的控制。負(fù)債的增長(zhǎng)主要來(lái)自公司短期應(yīng)付款的增長(zhǎng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)資金的不足，但也要注意所增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從近幾年的利潤(rùn)表來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額都呈下降趨勢(shì)。其下降主要原因是公司近幾年加大了廣告宣傳力量，增加了大量的成本，但其廣告效應(yīng)短期尚未體現(xiàn)。營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的增加是公司拓展市場(chǎng)戰(zhàn)略的必然結(jié)果。從近幾年的現(xiàn)金流量表來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正且呈上長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明公司產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力很強(qiáng)。公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流動(dòng)為正，而投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，且兩者都是上升趨勢(shì)，說(shuō)明公司目前面臨良好的投資機(jī)會(huì)，說(shuō)明公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿艽蟆Ｕ怯捎谕顿Y機(jī)會(huì)的存在，公司進(jìn)行了大量的籌集資金以滿(mǎn)足投資的需求。

2.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

一是償債能力分析。從公司近幾年的總資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，其變化呈上升趨勢(shì)且增長(zhǎng)速度比較快，以遞增的速度進(jìn)行增長(zhǎng)，這說(shuō)明公司面臨投資機(jī)會(huì)，所籌集的資產(chǎn)金主要來(lái)自自債務(wù)資金。但各年度該指標(biāo)基本上都50%—60%之間，屬于正常區(qū)間，所以公司長(zhǎng)期償債能力還不錯(cuò)。但從近幾年的流動(dòng)比率和速運(yùn)比率來(lái)看，公司短期償債能力呈下降趨勢(shì)，且低于經(jīng)驗(yàn)數(shù)值2和1，說(shuō)明公司短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，應(yīng)引起警惕。

二是盈利能力分析。從公司近幾年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率變化來(lái)看，呈明顯下降趨勢(shì)?？赡茉蛴校阂皇枪久媾R大量的投資機(jī)會(huì)而進(jìn)行了大量的貸款，從而導(dǎo)致總成本上升。二是公司為了拓展市場(chǎng)增加大量的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，但其市場(chǎng)拓展的效果在短期內(nèi)尚未體現(xiàn)出來(lái)。三是公司科研經(jīng)費(fèi)大量投入，在研發(fā)未成功之前都將計(jì)處成本，從公司近年來(lái)無(wú)形資產(chǎn)的大幅度增長(zhǎng)可以證明公司研發(fā)投入力度很大。四是公司所在行業(yè)是一個(gè)利潤(rùn)空間較大、發(fā)展態(tài)勢(shì)良好的行業(yè)，吸引了大量新進(jìn)入者和外來(lái)企業(yè)，加劇競(jìng)爭(zhēng)，降低了該行業(yè)的利潤(rùn)空間。

三是營(yíng)動(dòng)能力分析。從公司近幾年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)來(lái)看，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化不大，比較穩(wěn)定，說(shuō)明公司的資產(chǎn)管理能力總體上還是不錯(cuò)的，具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力和管理水平。存貨周轉(zhuǎn)率近幾年呈先升后大幅下降的特征，2016年高達(dá)15.7%，到2018年又急劇下降到5.28%，存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降的一個(gè)可能原因是公司所參與的PPP項(xiàng)目導(dǎo)致公司存貨資金回籠時(shí)間延長(zhǎng)。當(dāng)然公司還應(yīng)考慮是否存在市場(chǎng)、管理技術(shù)、管理方法等其他原因。

四是成長(zhǎng)能力分析。本文運(yùn)用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映成長(zhǎng)能力。公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率變化穩(wěn)定特征說(shuō)明總體上公司發(fā)展穩(wěn)定。但公司2016至2018四年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)分別為51.1%、70.3%、54.8%、16.4%，變化可看出公司總體趨勢(shì)是不斷增長(zhǎng)和擴(kuò)大的，但是以先遞增的速度增長(zhǎng)然后以遞減的速度增長(zhǎng)。該特征反映了公司總體不斷發(fā)展壯大，只發(fā)展速度慢了，這需公司分析自身所在的內(nèi)外部環(huán)境，調(diào)整公司的商業(yè)模型和經(jīng)營(yíng)策略，充分揚(yáng)長(zhǎng)避短。

（五）BSY公司前景分析

1.行業(yè)層面

黨的十九大以來(lái)，國(guó)家頂層設(shè)計(jì)確定了保護(hù)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)人與自然的和諧發(fā)展的基調(diào)?！端廴痉乐涡袆?dòng)計(jì)劃》《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》《環(huán)境保護(hù)法》等的頒布與實(shí)施，引導(dǎo)環(huán)保行業(yè)的規(guī)?；l(fā)展。尤其是國(guó)家對(duì)膜技術(shù)的重視和發(fā)展，對(duì)環(huán)保行業(yè)的發(fā)展提供了巨大的空間。當(dāng)然，在2018年政策對(duì)環(huán)保行業(yè)進(jìn)行了降杠桿政策，PPP項(xiàng)目政策的調(diào)整，在一定程度上影響環(huán)保行業(yè)發(fā)展。但國(guó)家保護(hù)環(huán)境的基本基調(diào)長(zhǎng)期不變，所以環(huán)保行業(yè)可充分利用國(guó)家保護(hù)環(huán)境加強(qiáng)污染治理的長(zhǎng)效機(jī)制大力發(fā)展本行業(yè)，同時(shí)針對(duì)國(guó)家對(duì)治理污染加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)的要求不斷提高的約束，不斷加強(qiáng)科研創(chuàng)新，為公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供難得的機(jī)會(huì)，所以總本公司所在行業(yè)發(fā)展前景良好。

2.公司層面

BSY公司作為其所在行業(yè)的龍頭企業(yè)，引領(lǐng)行業(yè)方向，在業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和影響力。公司自主研發(fā)能力非常強(qiáng)大，多項(xiàng)環(huán)保技術(shù)獲得專(zhuān)利;生產(chǎn)的環(huán)保產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬，深獲消費(fèi)者的好評(píng)，形成良好口碑并在社會(huì)中產(chǎn)生良好的影響;公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，具有全球一流的膜設(shè)備生產(chǎn)和供應(yīng)商之一;公司勇于創(chuàng)新進(jìn)取，不僅在環(huán)保技術(shù)上不斷創(chuàng)新，而在商業(yè)模式持續(xù)創(chuàng)新，使創(chuàng)新成為公司一項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。這些都是保證和促進(jìn)BSY公司一直不斷發(fā)展壯大的動(dòng)力與源泉，其發(fā)展前景還是比較良好。當(dāng)然公司在發(fā)展中也會(huì)遇到諸如人才短缺、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素，相信公司會(huì)在不斷創(chuàng)新和政策調(diào)整中解決這些問(wèn)題，變劣勢(shì)為優(yōu)勢(shì)。

三、存在的問(wèn)題與對(duì)策

（一）存在問(wèn)題

通過(guò)以上分析，存在以下問(wèn)題：一是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司產(chǎn)業(yè)調(diào)整跟進(jìn)不足;二是公司關(guān)鍵性的核心技術(shù)人才還是比較欠缺;三是公司管理水平還有尚待改進(jìn)之處;四是公司期間費(fèi)用增加過(guò)快;五是公司短期償債能力不足。

（二）改進(jìn)對(duì)策

一是針對(duì)公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)自主創(chuàng)新，保持和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。二是制定合理的薪酬政策，培養(yǎng)和引進(jìn)公司核心技術(shù)人才，消除公司的短板。三是加強(qiáng)管理人員的學(xué)習(xí)，引進(jìn)先進(jìn)的管理理念、管理方法、管理技術(shù)，以提高管理水平，提高效率。四是分析公司期間費(fèi)用增加過(guò)快的原因，分析其必要性和合理性，加強(qiáng)成本費(fèi)用管理與控制。五是確定合理的資本結(jié)構(gòu)，控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司的短期償債能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]王藝霏.基于哈佛框架的財(cái)務(wù)分析研究——以榮安地產(chǎn)為例[J].經(jīng)濟(jì)師，2019（10）.

作者簡(jiǎn)介：呂曉鵬（1973-），男，新疆烏魯木齊人，高級(jí)會(huì)計(jì)師，本科。