知道了這一點，投資不再被牽著鼻子走

文熙

你一定遇到過這樣的場景。

周末去逛街，準備買一頂帽子，帽子店里帽子的種類繁多，當你因不確定買哪頂而猶豫時，老板就會拿起其中一頂對你說：“買這頂吧，這頂是純羊毛的，外觀時尚……”你一看，質(zhì)地款式都不錯，但就是標價499元，有些小貴。老板一眼看出了你的顧慮，趕忙拿起另外一頂款式類似的，說：“這頂和剛才這頂一樣，也都是純羊毛的，就是稍薄一點，款式也類似，但是才299元。”你一聽，心想：“嗯，不錯，款式質(zhì)地都差不多，還便宜200塊錢?！庇谑牵透吒吲d興地買下了這頂帽子。

在這里，老板應(yīng)用了行為經(jīng)濟學中的“錨定效應(yīng)”，牽著顧客的鼻子走，成功地賣掉了帽子。那么，什么是錨定效應(yīng)呢？

錨定效應(yīng)，是指在判斷過程中，人們以最初的信息（數(shù)據(jù)或其他參數(shù)）為參考點，來調(diào)整對事件（或事物）的估計，致使最后的估計值趨向于開始的錨定值。

在投資領(lǐng)域，錨定效應(yīng)也產(chǎn)生了巨大的影響。

假設(shè)愛麗絲持有美國廣播公司的股票。愛麗絲是一個非常精明的投資者。她最近得到了一些有關(guān)美國廣播公司的新消息，她需要評估這些信息來決定是增持、減持還是維持現(xiàn)有的股票數(shù)量。愛麗絲兩年前以12美元的價格買入美國廣播公司的股票，當前的股價是15美元。幾個月前，美國廣播公司出人意料地宣布其收益高于預(yù)期，股價曾漲到每股20美元。當時愛麗絲本來想拋掉股票，但她還是沒賣。遺憾的是，不久后，美國廣播公司高管們被指控存在會計操作不當?shù)膯栴}，其股價隨后跌至15美元。如今，愛麗絲覺得已 “損失”了25%的股票價值，所以她更希望等到股價回到近期的20美元高點時再賣掉它。

大多數(shù)投資者遇到過類似的情況，在投資股票后，股票的價格漲了又跌，投資者變得十分矛盾，必須評估未來形勢，才能決定是否繼續(xù)持有這只股票。理性投資者會審視公司的財務(wù)狀況，客觀評估公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，然后決定買進、 持有還是賣出這些股票。相反，一些非理性投資者——即使在經(jīng)歷了上述復(fù)雜的理性分析之后——依然允許認知錯誤影響他們的判斷。例如，愛麗絲可能會不理會自己的研究結(jié)果，非理性地把目標股價錨定在20美元，不愿以低于20美元的價格出售股票。這種反應(yīng)就是一種應(yīng)該避免的非理性行為偏差，被稱為錨定與調(diào)整偏差。

錨定與調(diào)整偏差意味著投資者本質(zhì)上是通過一個扭曲的視角來感知新信息，他們過度強調(diào)無統(tǒng)計意義的、心理推斷的錨定標準，由此做出的決策會偏離新古典主義的理性準則。而理性投資者可以客觀地對待這些新信息，在決定行動方案時不會考慮買入價格或目標價格。

錨定與調(diào)整偏差會影響人們吸收新信息的能力，這樣的行為會在投資領(lǐng)域產(chǎn)生重大影響，投資者應(yīng)當咨詢專業(yè)人士，以得到廣泛而全面的建議。