原油寶之后，又來了一個投資慘案

債財喵

最近，打新一族應(yīng)該注意到了：沒有新債可打了，這是怎么回事？

主要原因在于：4月底是年報披露期，年報之后上市公司需要補充資料，所以發(fā)行量就少了。加上前段時間因為疫情原因，發(fā)審委沒開會，也有一定的影響。

所以大家不用擔(dān)心“可轉(zhuǎn)債是不是要熄火了”之類的問題。稍安勿躁，調(diào)整好心態(tài)，靜等新債發(fā)行重啟就好了。

今天要重點給大家講的是另一件事：有個可轉(zhuǎn)債炸雷了！

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5月6日盤后，泰晶科技發(fā)布了一則公告，說要提前贖回該公司已發(fā)行的泰晶轉(zhuǎn)債。

玩可轉(zhuǎn)債的都知道，這可是個大大大雷暴啊！

這不，5月7日一開盤，泰晶轉(zhuǎn)債就直接暴跌30%引發(fā)停牌。到了14：57，又來了個“黑色三分鐘”。截至收盤時，跌幅達(dá)到47.68%。從5月6日收盤時的364.94元，砍到了5月7日的190.92元。

有些投資者可能還理不清這里面的邏輯，我給大家詳細(xì)解釋一下。

首先，什么是提前贖回？為什么可以提前贖回？

是這樣的，多數(shù)可轉(zhuǎn)債都有一個“強制贖回條款”，主流的設(shè)置一般是：如果公司股價在連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），公司有權(quán)按照本次可轉(zhuǎn)債面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格，贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的本次可轉(zhuǎn)債。

泰晶轉(zhuǎn)債的強贖條款就是這么設(shè)置的。

當(dāng)然，這里多說一句，也有部分公司設(shè)置的條件是120%、125%、135%，或是30個交易日中的10個或20個，等等。

泰晶轉(zhuǎn)債之所以能提前贖回，就是因為它觸發(fā)了強制贖回條款。

它的轉(zhuǎn)股價是17.9元，強贖觸發(fā)價就是17.9 x130%=23.27元。

我們看泰晶科技的日K圖，會發(fā)現(xiàn)它從1月初開始，收盤價就連續(xù)高于這個觸發(fā)價。

所以它其實早在2月初就觸發(fā)了這個條款。

那么就是第二個問題了：為什么之前觸發(fā)了卻不執(zhí)行呢？

雖然早就觸發(fā)了強贖條款，但公司分別在3月7日和3月28日發(fā)布了公告，表明不提前贖回。

所以要提醒大家注意條款里的一個用詞“有權(quán)”。意思就是它可以做，也可以不做，可以今天做，也可以明天做。

也就是說，“泰晶轉(zhuǎn)債之前不強贖，現(xiàn)在要強贖”這件事是完全合理合規(guī)的。

接著就是第三個問題：為啥這次提前贖回反倒成了坑呢？

可能很多投資者會聽說，因為可轉(zhuǎn)債有強贖條款，所以打新債多數(shù)都能達(dá)到30%以上的收益。

但是朋友們，打新債是多少錢買入?。?00元。而到了強贖階段，一般也就是止盈的時候了。

我們再看泰晶轉(zhuǎn)債的價格，5月6日的收盤價是364.94元！

什么概念？溢價率高達(dá)170.8%，也就是比轉(zhuǎn)股價值134.75元要高出170.8%！嚴(yán)重偏離合理價格了！

而且一般來說，如果公司決定強贖的話，轉(zhuǎn)債的價格就會逐漸回落到合理區(qū)間。

但是因為之前公司不強贖，就被很多游資盯上了，覺得可以大加炒作一番。所以從3月中下旬開始，泰晶轉(zhuǎn)債就開始突突突地往上漲，最高的一天漲了65.28%！

但是參與炒作乃至現(xiàn)在被套的人忽略了一個問題：之前不強贖，不代表永遠(yuǎn)不強贖。這不，這下公司決定強贖了，那么這么高的價格顯然是要暴跌下來的。

既然這已成事實，就有第四個問題了：投資者怎么辦？

有三個選擇：

一是能賣得了就趕緊賣掉，7號開盤跌停，但跌停前的集合競價階段還是成交了514萬元。

這說明有些投資者脫手了，及時止損了，比前一天收盤時的賬面虧損了30%，這部分投資者還是比較聰明的。

但是有賣就有買這個劇情，我就看不明白了，現(xiàn)在還進(jìn)場接手的人，是不是腦子瓦特了？

第二個選擇：轉(zhuǎn)股。按照6日收盤時的轉(zhuǎn)債價格364.94元和轉(zhuǎn)股價值134.75元去計算，這里面有大概63%的虧損。

選擇轉(zhuǎn)股的朋友，也只能祈禱后期正股有好的表現(xiàn)了，或者轉(zhuǎn)股后馬上賣掉，直接認(rèn)栽。

第三個選擇：等著贖回。贖回價格是100元債價+0.4%的利息，比6日的收盤價虧損約72%。

總而言之，反正都是虧，自己選個最好受的方式來吧！

先是中行原油寶事件，現(xiàn)在又來個可轉(zhuǎn)債爆雷，資本市場可真是比電影還刺激！

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但實際上，此前再升轉(zhuǎn)債就有過類似的劇情。

再升轉(zhuǎn)債之前也是出現(xiàn)了短期的大幅上漲，而在3月9日晚間公司發(fā)布了強贖的公告之后，它就迎來了晴天霹靂，一步步跳水自然是躲不過的。

但即便有了再升轉(zhuǎn)債的前車之鑒，還是擋不住有些人參與炒作賺僥幸錢的心理。

再給大家強調(diào)一下，高價格（超過150元）、高溢價率（超過50%）的雙高轉(zhuǎn)債，能不碰就不碰！

特別是那些已經(jīng)觸發(fā)或者快要觸發(fā)強贖條款的轉(zhuǎn)債，隨時都可能迎來強贖這個炸彈。

這里再多說一點，強贖條款除了我們上面說的那種情況，還有一種情況容易被忽略：通常可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額不足人民幣3000萬元時，公司也有權(quán)提前贖回，這點大家要注意。

而即便沒有觸發(fā)強贖條款，高價格高溢價率的轉(zhuǎn)債也沒有長期持續(xù)的可能性。到最后，價格還是會回落到合理區(qū)間的，而你很難知道它什么時候會回落。

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最后給大家說幾點投資建議。

首先，希望大家從泰晶轉(zhuǎn)債和之前的再升轉(zhuǎn)債上吸取教訓(xùn)，不要參與到高風(fēng)險的炒作中去。

即便我們說可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險相對較小，但這也是要建立在理性投資的基礎(chǔ)上。

我們投資可轉(zhuǎn)債，一方面是要在相對安全的價格買入；另一方面也要堅持價值投資，要看轉(zhuǎn)債背后對應(yīng)的公司和正股怎么樣，這點是很重要的。

第二，這次被套的投資者，除了抱有僥幸心理之外，還有一個重要的原因，是因為他們沒有考慮到公司有可能隨時實行提前贖回的權(quán)利。

所以這也給我們敲了另一個警鐘：投資也要綜合各方面去考慮，要站在各方的角度上去想問題，而不能只看到上漲的可能性，忽視了其他一切的可能性。

第三，除了知道但是沒想到之外，我估計這次泰晶事件肯定也有部分人并不懂轉(zhuǎn)債背后的邏輯，而只是盲目地追高。

所以這里也再提醒益下各位，如果你對可轉(zhuǎn)債沒有系統(tǒng)的了解，打打新就好了。如果你想更深入一步，那就一定要有系統(tǒng)的認(rèn)知作為前提。

要不然，這次遇到的是強贖的炸彈，下一次就不知道是什么了。