17.78萬(wàn)億！公募規(guī)模新紀(jì)錄背后，權(quán)益類(lèi)基金占比提升

孟凡霞 劉宇陽(yáng)

5月19日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）披露最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，公募基金規(guī)模已實(shí)現(xiàn)7連升，增至17.78萬(wàn)億元，刷新歷史紀(jì)錄，環(huán)比漲幅也為近7個(gè)月之最。

記者注意到，規(guī)模大增的背后，離不開(kāi)貨幣基金和債券型基金的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，同時(shí)，包括股票型基金和混合型基金在內(nèi)的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品也在穩(wěn)步發(fā)展，規(guī)模占比隨之提升。

規(guī)模7連升，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄

5月19日，中基協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，公募基金總規(guī)模高達(dá)17.78萬(wàn)億元，再次刷新歷史紀(jì)錄，較3月底的16.64萬(wàn)億元新增1.14萬(wàn)億元，環(huán)比上漲 6.85%。

值得一提的是，這也是自2019年10月以來(lái)，公募基金規(guī)模連續(xù)第7次提升。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2019年9月底，公募基金規(guī)模約為13.79萬(wàn)億元，同年12月底提升至14.77萬(wàn)億元，而今年以來(lái)的4個(gè)月，總規(guī)模再度上漲超3萬(wàn)億元。

規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，單月環(huán)比增幅也創(chuàng)下近7個(gè)月的新高。數(shù)據(jù)顯示，除今年4月的單月漲幅達(dá)到6%以上外，此前的6個(gè)月中，多數(shù)在5%以下，僅今年2月的單月增幅達(dá)到了5.59%。

對(duì)于公募基金規(guī)模的快速提升，北京某中型公募基金研究員認(rèn)為，是受近期國(guó)內(nèi)各類(lèi)市場(chǎng)表現(xiàn)較佳影響。一方面，在海外各類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)明顯的同時(shí)，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，4月A股三大指數(shù)同步上漲，漲幅分別達(dá)到3.99%、7.62%和10.55%。

另一方面，貨幣政策寬松，利率下行預(yù)期也導(dǎo)致了債券市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)。兩大市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)，帶動(dòng)了相關(guān)類(lèi)型基金的凈值提升，規(guī)模也水漲船高。

長(zhǎng)量基金資深研究員王驊則指出，單從4月來(lái)看，公募基金規(guī)模增長(zhǎng)主要由債券型基金和貨幣基金的規(guī)模增長(zhǎng)拉動(dòng)。而這背后，是疫情以來(lái)貨幣政策持續(xù)寬松，在利率下行預(yù)期下，債券型基金短期收益表現(xiàn)突出，吸引大量資金涌入。另外，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，也有部分市場(chǎng)資金進(jìn)入貨幣基金、債券型基金等公募品種試水。

固收產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速機(jī)構(gòu)散戶(hù)齊上陣

正如王驊所說(shuō)，從4月各類(lèi)型基金規(guī)模的變化來(lái)看，以貨幣基金和債券型基金為主的固定收益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)最為明顯。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，貨幣基金和債券型基金規(guī)模分別達(dá)到8.62萬(wàn)億元和3.43萬(wàn)億元，分別較3月底的8.21萬(wàn)億元和3.08萬(wàn)億元，新增0.41萬(wàn)億元和0.35萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.99%和11.36%。在規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，兩類(lèi)基金的份額也迅速擴(kuò)大。其中，貨幣基金份額增長(zhǎng)0.41萬(wàn)億份，債券型基金增長(zhǎng)0.29萬(wàn)億份。

另外，滬上一家第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，債券型基金規(guī)模的增長(zhǎng)，或也與資管新規(guī)逐步實(shí)施的背景下，“固收+”理念深入人心不無(wú)關(guān)系。

據(jù)了解，“固收+”本質(zhì)是一類(lèi)以中短期絕對(duì)收益率為目標(biāo)，具有嚴(yán)格回撤控制的投資產(chǎn)品，具體表現(xiàn)形式為混合二級(jí)債基或偏債混合基金。其中，通過(guò)部分風(fēng)險(xiǎn)極低的債券資產(chǎn)來(lái)確保相應(yīng)的收益，并在此基礎(chǔ)上增加一些杠桿或其他金融資產(chǎn)投資，在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大收益的可能。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化，貨幣基金7日年化收益率持續(xù)在低位震蕩，帶有“固收+”概念的產(chǎn)品也成為眾多投資者的新選擇。

權(quán)益基金穩(wěn)步發(fā)展占比提升超5個(gè)百分點(diǎn)

雖然從增長(zhǎng)總量來(lái)看，包括股票型基金和混合型基金在內(nèi)的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，難以與固收類(lèi)產(chǎn)品比肩，但就規(guī)模而言，權(quán)益類(lèi)基金也在穩(wěn)步發(fā)展。截至4月底，股票型基金的規(guī)模約為1.49萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.67%；混合型基金規(guī)模也達(dá)到2.32萬(wàn)億元，環(huán)比上升9.95%。

若拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，股票型基金自2019年6月以來(lái)，已連續(xù)11個(gè)月規(guī)模正增長(zhǎng)。另外，在近11個(gè)月內(nèi)，混合型基金也有10個(gè)月實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的增長(zhǎng)。

據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，股票型基金和混合型基金規(guī)模合計(jì)3.81萬(wàn)億元，占比約為32.22%，較2019年4月底的26.29%，提升了5.93個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)了解，在上證指數(shù)曾經(jīng)創(chuàng)下6124點(diǎn)的2007年，公募基金總規(guī)模接近3.2萬(wàn)億元，其中，僅開(kāi)放式股票型基金規(guī)模就達(dá)到2.2萬(wàn)億元，若加上混合基金，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模總計(jì)近3萬(wàn)億元，占比超九成。

然而，隨著2008年后A股牛短熊長(zhǎng)震蕩格局的持續(xù)，以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，貨幣基金、債券型基金等逐漸占據(jù)了領(lǐng)先地位，一度導(dǎo)致權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模增長(zhǎng)十分緩慢，在公募基金總規(guī)模中的占比也大幅縮水。

有業(yè)內(nèi)人士指出，從近年來(lái)的變化看，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)正在加強(qiáng)。未來(lái)不排除多數(shù)投資者會(huì)選擇通過(guò)基金產(chǎn)品入市，公募基金的規(guī)模有望進(jìn)一步提升。另外，隨著投資者對(duì)資管產(chǎn)品凈值化的接受程度，以及對(duì)專(zhuān)業(yè)管理人信任程度的提高，權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比也將升高。

雖然貨幣基金的工具屬性突出，規(guī)模占據(jù)公募基金的‘半壁江山，但產(chǎn)品的同質(zhì)化和收益的難以區(qū)分，終究無(wú)法成為行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終還是要回歸主動(dòng)管理產(chǎn)品的投研能力，包括主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金和主動(dòng)管理的債券型基金?！北本┠郴鸸緳?quán)益投資總監(jiān)感嘆道。