民營(yíng)企業(yè)融資管理優(yōu)化策略

沈國(guó)興

[提要] 從民營(yíng)企業(yè)目前可行的各種融資方式和現(xiàn)狀，探索解決融資困難問題的方法，分析現(xiàn)有的融資措施和實(shí)施規(guī)則，商討解決民營(yíng)企業(yè)融資困難這個(gè)問題的措施。

關(guān)鍵詞：融資;問題;因素;方式

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2020年3月12日

民營(yíng)企業(yè)占據(jù)了企業(yè)的主題，他們的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)對(duì)維持資金短缺一直以來都在制約民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，解決這個(gè)問題的唯一途徑也只有融資，但在融資時(shí)許多企業(yè)都會(huì)走不少?gòu)澛峰e(cuò)路，因?yàn)樵S多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者缺乏融資知識(shí)，少數(shù)了解的也往往不是很透徹，這是民營(yíng)企業(yè)難以融資的重要原因之一。我國(guó)有關(guān)這方面的理論研究主要來源于市場(chǎng)相對(duì)成熟的西方資本主義國(guó)家，西方理論的創(chuàng)新和完善來源于各種商業(yè)實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)。作為社會(huì)主義國(guó)家，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度與西方國(guó)家肯定是不同的，這導(dǎo)致了我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)的社會(huì)地位不像在西方社會(huì)這么牢固，盡管現(xiàn)在是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，但還有許多可以改進(jìn)的空間。國(guó)情的不同導(dǎo)致國(guó)外相對(duì)成熟的理論往往不適用于我國(guó)企業(yè)，因而探討本土化的融資理論問題是非常必要的。

一、民營(yíng)企業(yè)融資問題

目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在融資方面有多種渠道，但實(shí)際上多數(shù)企業(yè)真正在融資渠道上都沒有太多的選擇，融資或多或少都存在著一定的問題。

（一）外源融資困難。在外源融資方面，我國(guó)多數(shù)企業(yè)籌集資金時(shí)以間接融資為主，而銀行貸款又是間接融資的主要方式，就目前的形式而言，企業(yè)在向銀行貸款時(shí)一般都是弱勢(shì)方，所以銀行貸款有時(shí)也不一定可以解決企業(yè)的融資問題。而直接融資對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說很難完成，即使有，一般也是小規(guī)模的，難以成為資金來源。

（二）政府和體制方面的原因。在我國(guó)，政府是經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)和管理者，有著相對(duì)重要的作用。對(duì)企業(yè)而言，政府扮演著角色。政府的一切行為都可能影響企業(yè)發(fā)展，可能會(huì)是扶持，也可能會(huì)是制約。說嚴(yán)重點(diǎn)，政府“打個(gè)噴嚏”民營(yíng)企業(yè)可能都要抖一抖。政府出臺(tái)的政策、法律、體制都會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)生巨大影響。

（三）金融體制的影響。我國(guó)的金融體系，無論是在信用市場(chǎng)（例如銀行貸款），還是在其他資本市場(chǎng)（例如股票債券），向來都不利于民營(yíng)企業(yè)的融資，這使得民營(yíng)企業(yè)在各方面的融資困難。

（四）企業(yè)本身內(nèi)部原因。多數(shù)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模有限、資金較少。這是民營(yíng)企業(yè)的先天局限性，同時(shí)也導(dǎo)致企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較差。銀行在貸款時(shí)也不可能隨意貸款，會(huì)考慮企業(yè)這方面的能力，小心謹(jǐn)慎寧可不貸也不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)的基礎(chǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素是企業(yè)的制度、技術(shù)、信息等，但是很多民營(yíng)企業(yè)都缺乏這些要素，內(nèi)部存在的各種問題，使得企業(yè)的融資能力受到極大的影響。

二、影響民營(yíng)企業(yè)融資的因素

在民營(yíng)企業(yè)融資實(shí)證分析中，選擇以南亞線纜有限公司為例，通過簡(jiǎn)單的分析，發(fā)現(xiàn)該公司選擇的融資方式不佳。企業(yè)過于依靠銀行貸款，除此之外幾乎沒有其他融資手段，所以融資比較困難。

民營(yíng)企業(yè)影響融資方式的因素很多。就南亞線纜有限公司而言，該公司近4年3次易主，每次易主期間都有過短時(shí)間的停產(chǎn)，這意味著這家企業(yè)經(jīng)營(yíng)不是很穩(wěn)定。銀行在面對(duì)這種經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的企業(yè)肯定不會(huì)輕易放款。企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善，也曾有過拖欠員工工資的不好事件，這說明財(cái)務(wù)狀況也不是很穩(wěn)定。另外，企業(yè)在2012年有過一筆銀行貸款逾期歸還的事件，這無疑會(huì)影響企業(yè)信用。企業(yè)各方面的不佳使南亞公司的融資渠道變得狹隘。因此對(duì)融資因素的研究很有價(jià)值。

（一）與融資相關(guān)的政策因素

1、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展相關(guān)的政策環(huán)境。稅是國(guó)家的根本，與企業(yè)有關(guān)的稅不管從種類還是稅率來說都有點(diǎn)高。但不同于外企和國(guó)企，國(guó)家出臺(tái)的減稅政策很少針對(duì)民營(yíng)企業(yè)。因此，民企的成本要高于從事同行業(yè)的其他企業(yè)，這無疑會(huì)影響企業(yè)發(fā)展，然后連鎖反應(yīng)導(dǎo)致融資困難。因此大到國(guó)家宏觀政策，小到地區(qū)條例，都有可能影響一家企業(yè)。

社會(huì)征信系統(tǒng)建設(shè)落后，信用信息系統(tǒng)建設(shè)不完善，相關(guān)政策也不到位，這些導(dǎo)致企業(yè)的信息傳遞速度緩慢。信息的不對(duì)稱對(duì)金融機(jī)構(gòu)可能不會(huì)有太多負(fù)面影響，但對(duì)企業(yè)卻不利，融資的效率會(huì)被拖累。

我國(guó)相關(guān)融資的法律還有很多不足，執(zhí)法也不夠嚴(yán)格。法律上的一些漏洞會(huì)使融資環(huán)境不是很穩(wěn)定。企業(yè)利用漏洞融資，反過來導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)惜貸，增加了企業(yè)再次融資的難度。

2、民營(yíng)企業(yè)戰(zhàn)略要求。企業(yè)的戰(zhàn)略要求是企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)，這直接決定了企業(yè)是否需要融資，也決定了企業(yè)的融資方式。首先，企業(yè)應(yīng)該從戰(zhàn)略要求方面考慮是否需要融資。戰(zhàn)略要求是長(zhǎng)期的，實(shí)現(xiàn)的過程中存在許多變數(shù)，這些都決定了融資是否需要。然后應(yīng)該根據(jù)實(shí)際需求來尋找合適的融資渠道。不同的戰(zhàn)略階段有不同的目標(biāo)，以此來決定使用哪種融資渠道。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該了解目前我國(guó)的融資環(huán)境，了解相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)融資的效益進(jìn)行預(yù)估，以實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)，達(dá)到融資目的。

（二）資金應(yīng)用因素。一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)會(huì)讓企業(yè)流暢運(yùn)行，更會(huì)大大地提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。資金的合理應(yīng)用影響企業(yè)的投資能力，更影響著企業(yè)的融資效益。因此，這也是融資方式選擇時(shí)不能忽視的部分。

1、不同融資方式的資金成本。融資成本一方面是由各種融資費(fèi)用組成的，還有一部分則主要是資金運(yùn)用費(fèi)用。內(nèi)源融資通常情況下是成本較低的方式，風(fēng)險(xiǎn)也較低，值得民營(yíng)企業(yè)使用。但很多情況下，內(nèi)源融資由于自身規(guī)模的局限，使得企業(yè)不得不選擇以銀行貸款為代表的外源融資。銀行貸款雖然成本可能相對(duì)較高一些，但是規(guī)模大、成本相對(duì)其他方式較低的優(yōu)點(diǎn)使得多數(shù)企業(yè)將其當(dāng)作首選。銀行貸款的融資成本基本以手續(xù)費(fèi)用為主。但缺點(diǎn)也十分明顯，銀行貸款也不是那么容易得到的。企業(yè)發(fā)行的債券融資成本主要就是企業(yè)發(fā)行債券所需要的一系列費(fèi)用。但企業(yè)債券也很容易遇到無人收購(gòu)的情況，此時(shí)融資就十分困難了。總之，無論什么方式都要對(duì)資金成本進(jìn)行控制。

2、民營(yíng)企業(yè)選擇不同融資方式的資金風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)融資時(shí)各種融資方式都可能被使用。每種融資方式會(huì)附帶各自的融資風(fēng)險(xiǎn)，因此在融資時(shí)民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該注意各種可見和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。有的企業(yè)由于管理上的失誤會(huì)導(dǎo)致企業(yè)有不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，這是企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)很重要的原因，特別是許多民營(yíng)企業(yè)將短期借款當(dāng)作長(zhǎng)期投資來使用，短期借款的利率往往較高，從而導(dǎo)致企業(yè)等到借款到期時(shí)才發(fā)現(xiàn)無力償還債務(wù)，這無形中增加了企業(yè)的融資損失。

3、不同融資方式的資金效益。融資的最終目的基本上都是為了可以得到應(yīng)得的資金效益。降低企業(yè)的融資成本，提高融資的收益，這是融資追求的。在避免采用高風(fēng)險(xiǎn)的融資方式的同時(shí)追求合理的資本結(jié)構(gòu)，這樣收益才能得到提高。融資規(guī)模也是提高融資收益的一種手段。資金使用效益最大化需要考慮很多因素，企業(yè)要合理安排投資規(guī)模，才可以盡量提高效益。

三、民營(yíng)企業(yè)的融資方式

企業(yè)融資方式有許多種，股票或債券融資無疑是極具誘惑的融資方式，然而其中的困難也是令多數(shù)企業(yè)望而生畏的。而其他方式對(duì)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)等各種和企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的信息有著難以達(dá)到的要求，民營(yíng)企業(yè)一般來說很難在短期內(nèi)完成融資目標(biāo)。融資目的對(duì)于多數(shù)企業(yè)來說是為了解決經(jīng)營(yíng)問題。內(nèi)源融資由于融資規(guī)模有限難以完全滿足資金需求，外源融資已經(jīng)是資金獲取的最重要方式之一。在實(shí)際生活中，民營(yíng)企業(yè)真正需要的是合適、高效、可行的融資方式。

（一）抵押融資。固定資產(chǎn)由于其特點(diǎn)，在抵押融資時(shí)往往被用來作為抵押物進(jìn)行抵押融資，存貨也可以被用來進(jìn)行抵押。想要拓展新抵押融資方式，就要深度挖掘新的抵押融資途徑。

融資租賃作為一種新抵押融資渠道，有著許多老渠道沒有的有點(diǎn)。首先操作更為靈活，其次多樣的風(fēng)險(xiǎn)控制手段可以極大降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也向企業(yè)提供了資金，緩解了資金困難。這種融資方式還有一個(gè)好處就是可以避免貸款時(shí)繁瑣的各種手續(xù)，沒有銀行貸款就不會(huì)有貸款利息，直接減少了成本。這會(huì)讓經(jīng)營(yíng)者更加重視融資成本。

而動(dòng)產(chǎn)抵押融資，要讓政府和銀行都對(duì)這種方式重視，要求企業(yè)能夠充分了解并且合理利用經(jīng)濟(jì)方面的法律，起碼要讓企業(yè)了解相關(guān)的知識(shí)，知道需要辦理手續(xù)才有肯采用。

（二）民營(yíng)企業(yè)融資方式中的信貸融資。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該重視風(fēng)投基金，目前風(fēng)投基金對(duì)企業(yè)的影響力越來越大，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該考慮怎樣才能引起風(fēng)投公司的投資興趣。首先一定要了解風(fēng)投基金的特點(diǎn)，其次要去找適合自身的風(fēng)投公司。作為全球最大的一個(gè)市場(chǎng)，我國(guó)自然會(huì)吸引許多國(guó)際風(fēng)投公司的目光，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)有許多這類公司的辦事機(jī)構(gòu)。企業(yè)聯(lián)系這類公司，探討一下投資意向。但同時(shí)要防止風(fēng)投公司利用漏洞來給自己造成損失。

（三）企業(yè)聯(lián)營(yíng)融資。企業(yè)聯(lián)營(yíng)融資目前還算常見，企業(yè)并購(gòu)發(fā)展就是很好的例子，還有一種就是收購(gòu)增持目標(biāo)企業(yè)的股份或債券。但是，多數(shù)情況下若一家民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)被別的企業(yè)大量占有的時(shí)候反而是不好的，因?yàn)檫@將不利于企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)，甚至企業(yè)可能會(huì)被收購(gòu)?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)因素，企業(yè)在考慮這種融資方式時(shí)需要認(rèn)真考慮清楚。這種機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的融資方式，更多的是適合企業(yè)在尋求發(fā)展時(shí)。在發(fā)展遇到瓶頸時(shí)，企業(yè)往往面臨資金和技術(shù)等多重壓力。如果有合適的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)融資，對(duì)方企業(yè)往往不僅可以提供資金，還可以提供技術(shù)產(chǎn)品上的便利。

（四）其他融資方式。隨著時(shí)代的發(fā)展，新型融資方式必然會(huì)被發(fā)明，傳統(tǒng)的那些方式也會(huì)不停修補(bǔ)漏洞趨向成熟。以上三種不常見的融資方式目前可能還不太成熟，但相比較死板的幾種常見融資模式，這幾種方式更加靈活，需要滿足的條件相對(duì)較少較容易。企業(yè)在融資時(shí)可以考慮這幾種融資方式，這對(duì)于許多目前受困于融資難的民營(yíng)企業(yè)有一定的參考價(jià)值。

融資是企業(yè)發(fā)展中必然會(huì)遇到的問題，結(jié)合自身直面困難，才能在眾多融資方式選出合適的，這樣的融資會(huì)在滿足自身資金需求的同時(shí)不會(huì)影響企業(yè)自身的財(cái)務(wù)問題。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)還應(yīng)該對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，順應(yīng)國(guó)家的政策，響應(yīng)政府的號(hào)召，政府必定會(huì)支持這樣的企業(yè)。國(guó)家也應(yīng)該盡量幫助企業(yè)融資，完善相關(guān)的法律法規(guī)和政策，這樣才能真正給融資提供后勤保障。社會(huì)上各種機(jī)構(gòu)也應(yīng)該積極為民營(yíng)企業(yè)提供幫助，讓民營(yíng)企業(yè)有更多的選擇渠道，這樣才能從根本上解決融資難的問題。

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