中國經(jīng)濟(jì)近期難復(fù)蘇

曹建海

在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)的沖擊之后，2009年上半年，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁回暖的預(yù)期在全世界蔓延。中國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走出低谷呢……

在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)的沖擊之后，2009年上半年，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁回暖的預(yù)期在全世界蔓延。盡管預(yù)期越來越強(qiáng)烈，回暖的跡象也越來越多，但是，影響回暖的各種因素依然很多，前景依然不是那么明朗。外需不穩(wěn)、內(nèi)需不足、投資難可持續(xù)、消費(fèi)增長困難等問題正在逐步顯露出來；鋼鐵、房地產(chǎn)、新能源等行業(yè)正在經(jīng)歷震蕩，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路注定充滿坎坷。

5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))增加值同比增長8.9％，比上年同期回落7.1個百分點(diǎn)，比上月加快1.6個百分點(diǎn)。另據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.1％，這是PMI連續(xù)第三個月越過標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮分界線的50點(diǎn)關(guān)口。雖然跟上月相比，有所回落，但是其還是在一定程度上支撐了中國經(jīng)濟(jì)正在平穩(wěn)回暖的信心。與此同時，5月份的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布也讓樂觀者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將在短期迅速反彈，這其中還包括一些國際人士，國際著名投資者、量子基金創(chuàng)始人喬治·索羅斯近日就表示，中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況要好于其他國家，可能取代美國成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎。

工業(yè)增速的回升和PMI的連續(xù)上漲，是不是真的意味著經(jīng)濟(jì)回暖趨勢已經(jīng)更加明晰了呢，本文試圖對這個問題進(jìn)行嚴(yán)肅分析。

目前我國的增長主要靠投資

拉動，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遙遠(yuǎn)

PMI指數(shù)連續(xù)三個月都超過了50點(diǎn)，5月份工業(yè)增加值增速達(dá)到了8.9％，說明中國的四萬億投資計(jì)劃以及工業(yè)九大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，對于拉動中國工業(yè)增長已經(jīng)發(fā)生了明顯的作用，但是由此判定中國工業(yè)特別是中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖，我認(rèn)為顯然是過于樂觀了。

從最近三個月發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)來看，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)的指數(shù)連續(xù)三個月高于50％。這幾個行業(yè)，其實(shí)從一定程度上來說，主要是由中央和地方政府的大規(guī)模固定資產(chǎn)投資拉動的。從工業(yè)行業(yè)增長來看，增長最快非金屬礦物制品業(yè)和較快的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，明顯受益于國家基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃；鋼鐵工業(yè)也在很大程度上得益于國家投資計(jì)劃；交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的快速增長，既有汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的作用，也有四萬億投資計(jì)劃對鐵路機(jī)車、造船等行業(yè)的影響。

現(xiàn)在上漲最快的就是投資增長，特別是政府投資增長。今年1-5月，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，同比增長32.9％，這是帶動中國工業(yè)特別是重工業(yè)快速增長的主要原因。由于政府投資的目的在于完成“保增長”的政治任務(wù)，很少考慮投資的經(jīng)濟(jì)效果；而又因?yàn)榇蟛糠仲Y金來自于銀行信貸，又必須考慮投資的經(jīng)濟(jì)后果——這是一個巨大的矛盾。當(dāng)國有商業(yè)銀行也把信貸投放當(dāng)成政治任務(wù)時，未來的信貸風(fēng)險(xiǎn)將不可估量。

與固定資產(chǎn)投資增長快速增長相對應(yīng)的是，消費(fèi)的增長特別是居民消費(fèi)增長嚴(yán)重滯后。在我國的總消費(fèi)中，政府消費(fèi)支出一直穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了13—15％的比重，目前已經(jīng)超過了農(nóng)村居民消費(fèi)支出。如果考慮到農(nóng)村7億居民的龐大規(guī)模，政府的消費(fèi)顯然超出了我國現(xiàn)有國力應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)的比例。

我認(rèn)為，當(dāng)前由各級政府主導(dǎo)的各項(xiàng)固定資產(chǎn)投資活動，如果不能加以正確的引導(dǎo)監(jiān)督，不僅可能變成產(chǎn)生腐敗和豆腐渣工程的源頭，而且極有可能在未來時期釀成大規(guī)模銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的發(fā)布的一系列數(shù)據(jù)，不少人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始回暖，對經(jīng)濟(jì)前景極為看好。但是，綜合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種因素，我認(rèn)為至少在兩年內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)難言明顯復(fù)蘇；或者，雖然統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)漂亮，但其中蘊(yùn)藏著從長期來看的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以，不能簡單迷信經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

不僅居民消費(fèi)沒有明顯回升，住房銷售情況也沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。原因在于住房市場的高房價不能支撐成交量。在信貸大量投放的條件下，多數(shù)高價住房成交量屬于開發(fā)商自買自賣的虛假交易。根據(jù)我的估計(jì)，今年三月份以來國內(nèi)住房交易數(shù)據(jù)，大約有50％是虛假的。

目前的擴(kuò)大內(nèi)需政策

效果不大

中國的統(tǒng)計(jì)部門目前受到最大的質(zhì)疑。國內(nèi)公眾由于多數(shù)收入下降，不相信統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的過于樂觀的數(shù)據(jù)；甚至，國際機(jī)構(gòu)如國際能源署也在質(zhì)疑我們的數(shù)據(jù)。因?yàn)槲覀儧]有可對應(yīng)的能源消耗。目前，我國工業(yè)的能源利用效率沒有實(shí)質(zhì)性提高，用電量和進(jìn)口原油數(shù)量的減少，與工業(yè)增加值的增長速度出現(xiàn)較大偏差，而國家統(tǒng)計(jì)局又不能拿出令人信服的依據(jù)。從政府投資的角度看，今年以來新開工項(xiàng)目和計(jì)劃投資總額都出現(xiàn)了大幅度的增加，這是基于政治任務(wù)的結(jié)果，因?yàn)檫@些投資決策者自己不會為投資失敗承擔(dān)責(zé)任：但是從市場意義的社會投資看，投資前景不容樂觀。以房地產(chǎn)開發(fā)投資為例，今年1－5月份房地產(chǎn)新開工面積同比下降16.2％，5月份單月新開工面積同比下降17.7％，降幅超過4月份，再度呈現(xiàn)探底的態(tài)勢。而商品房施工面積的同比增速也相應(yīng)回落到11.7％，徘徊低位。

如果擴(kuò)大內(nèi)需依靠國家信用支持下的信貸泛濫，而銀行和投資者只算政治賬，不算經(jīng)濟(jì)賬，這樣的擴(kuò)大內(nèi)需正如注射“強(qiáng)心針”一樣，治標(biāo)不治本，而且將延誤治療時機(jī)。因此，對于中國目前的擴(kuò)大內(nèi)需政策，我是不抱希望的，唯一能做的是觀察其后果。對于任何一個經(jīng)濟(jì)來說，消費(fèi)需求是拉動經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動力，如果投資需求沒有消費(fèi)需求的支持。最后就會變成一筆濫帳，投資甚至不如不投資。

居民消費(fèi)實(shí)際上是變壞了

5月份，社會消費(fèi)品零售總額10028億元，同比增長15.2％。一些學(xué)者根據(jù)CPI同比下降1.4％進(jìn)行類推，稱5月份社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長17.2％。姑且不說現(xiàn)有的CPI測算是否正確，但就社會消費(fèi)品零售總額來看，其中的一個很大部分屬于政府消費(fèi)和企業(yè)投資部分。以占社會消費(fèi)品零售總額84％的批發(fā)和零售業(yè)銷售總額為例，2007年礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā)業(yè)銷售額為58073.2億元，機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子批發(fā)業(yè)銷售額為16031.5億元，兩項(xiàng)加總就占到當(dāng)年批發(fā)零售業(yè)銷售總額132740.8億元的55.8％。從這個角度看，所謂社會消費(fèi)品零售總額的增長，可能體現(xiàn)為由于政府基礎(chǔ)設(shè)施投資增長，往電廠送煤、往建筑工地送建材、機(jī)械設(shè)備、五金交電的明顯增加了。由于目前建筑供應(yīng)主要采取供應(yīng)商體制，而供應(yīng)商基本上屬于生產(chǎn)資料批發(fā)零售商，他們的業(yè)績構(gòu)成社會投資活動的一部分，但被統(tǒng)計(jì)在社會消費(fèi)品零售總額當(dāng)中了。

清華大學(xué)李稻葵教授針對這個問題曾經(jīng)做過一個實(shí)證分析，結(jié)論是社會

消費(fèi)品零售總額增長與社會總消費(fèi)支出增長幾乎完全一致。請注意這個“幾乎”一詞，我的回答是，兩個東西再相像，畢竟不是同一個事物，不能張冠李戴。

更具體地說，社會消費(fèi)品零售總額包括售給政府單位、企業(yè)的小轎車、面包車、工具車、卡車等交通工具和設(shè)備，在國內(nèi)生產(chǎn)總值核算中，這些交通工具和機(jī)器設(shè)備的購買屬于固定資本形成，不屬于最終消費(fèi)，即社會消費(fèi)品零售總額里面包括大量的生產(chǎn)資料。

現(xiàn)在往工地送貨的供應(yīng)商掙錢，真正的服裝店、餐館、食品店效益同比明顯下降。因?yàn)橥さ厮拓浀匿N售額很大，今年的比例肯定更高，數(shù)量高的多。這還是投資帶動的，不是消費(fèi)帶動的，不能把投資簡單地歸到消費(fèi)當(dāng)中。

根據(jù)我的實(shí)際觀察，由于金融危機(jī)，多數(shù)企業(yè)下調(diào)了工資，消費(fèi)狀況是越來越差了，因?yàn)檎鲗?dǎo)的大規(guī)模投資，加上各種刺激房市的政策，實(shí)際上限制了居民消費(fèi)。所以，目前中國城鄉(xiāng)居民消費(fèi)實(shí)際上是下降了，至少沒有明顯的提高。

刺激消費(fèi)謹(jǐn)防提前消費(fèi)

消費(fèi)就是衣、食、住、行、醫(yī)療、教育的內(nèi)容，其中醫(yī)療、教育應(yīng)該由政府提供公共服務(wù)，真正的居民消費(fèi)本質(zhì)上就是衣食住行?，F(xiàn)在可以看出，居民消費(fèi)當(dāng)中，最主要的是住房消費(fèi)，即真正買房自住的消費(fèi)，但這些并沒有被我們的統(tǒng)計(jì)部門統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。在我國現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系當(dāng)中，我們把消費(fèi)、住房、批發(fā)零售是分開核算的。

衣食住行作為我國城鄉(xiāng)居民的四大基本消費(fèi)，主要應(yīng)當(dāng)通過市場來解決，也成為拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的最主要力量。但是具體分析每一種消費(fèi)，靠食品、穿衣消費(fèi)不可能拉動中國經(jīng)濟(jì)。在食品方面，中央政府擔(dān)心有人吃不起飯，一直把價格壓得很低，所以，食品開支在生活當(dāng)中的比重是逐年下降的，不具備擴(kuò)張性；如果要靠食品消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)，還得在消費(fèi)當(dāng)中擴(kuò)大其比例，這不符合中國的國情。

要真正拉動消費(fèi)的話，只有在住和行這兩方面。刺激消費(fèi)就刺激汽車消費(fèi)和住房消費(fèi)，其他的可以完全依靠市場調(diào)節(jié)來滿足需求。

由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和交通擁堵等原因，我們的車市本來開始衰退了，但是因?yàn)檎囊恍┭a(bǔ)助政策和刺激政策，今年以來的汽車銷售有了非常大的增長。在肯定這個增長的同時，我們也要注意這是不是一種提前消費(fèi)?能否持續(xù)增長?我想這里要打一個問號。因?yàn)楸緛碛行┫M(fèi)者是想明年買車的，結(jié)果今年就買了，因?yàn)榻衲暧醒a(bǔ)助明年不一定有，這個數(shù)字怎么有持續(xù)性?汽車買了就要燒油，油價漲就減少開車，減少購車。

住房問題的矛盾已經(jīng)十分尖銳，如果今年高房價下人們買房了，明年依然維持高房價，住房購買能不能持續(xù)呢?我是根本持否定態(tài)度的。

應(yīng)擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，

限制投資規(guī)模

政府投資的一個主要目的是拉動民間資金，擴(kuò)大民間消費(fèi)，但是若全部依靠政府投資，這些大的項(xiàng)目又可能會影響到民間投資和消費(fèi)，這兩者之間應(yīng)該如何協(xié)調(diào)?

投資的目的在于擴(kuò)大消費(fèi)。從這個意義上說，缺乏消費(fèi)拉動的投資，會成為無源之水，也就失去了投資的意義和目的。從經(jīng)濟(jì)上看，沒有消費(fèi)支持的投資，注定將成為無效的投資，并因此遭受重大經(jīng)濟(jì)損失；當(dāng)然，消費(fèi)率過高也會限制一個國家經(jīng)濟(jì)增長的速度。因此，保持好投資和消費(fèi)之間合理的比例關(guān)系，對于國家的發(fā)展至關(guān)重要。

所以，我認(rèn)為應(yīng)該通過擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模和限制投資規(guī)模，將投資引導(dǎo)到促進(jìn)消費(fèi)且與消費(fèi)保持合理比例關(guān)系的水平，進(jìn)而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵在解決2.1億農(nóng)民工的

住房問題

從以上的分析來看，目前只是投資規(guī)模越來越大，消費(fèi)規(guī)模并沒有上來。應(yīng)該如何改變現(xiàn)狀，如何才能真正刺激起消費(fèi)來呢?我認(rèn)為房價降落一半甚至更高，啟動兩億農(nóng)民工在城市的住房消費(fèi)，這可能是將中國經(jīng)濟(jì)拉出泥潭的關(guān)鍵所在。這樣也可以實(shí)現(xiàn)真正的城市化和城鄉(xiāng)居民的安屆樂業(yè)。

怎么樣才能讓房價降一半呢?需要多提供保障房，不僅商品房的價格，而且平均房價也會大幅度回落。這里的關(guān)鍵是保障房在開發(fā)面積里面占到一半以上，以致未來時期保障房在城鎮(zhèn)住房存量中占到一半左右。注意，我說的保障房絕不包括普通商品房，這是政府和開發(fā)商故意采取的魚目混珠、渾水摸魚策略，非?？蓯u。

現(xiàn)在老百姓的矛頭都指向地方政府和開發(fā)商，中央政府應(yīng)當(dāng)體會到民憤所在，不能整天演戲作秀欺騙老百姓。高房價本質(zhì)上是中央的錯誤政策造成的，而最近出臺的廉租房建設(shè)規(guī)模，只考慮到城市居民，完全沒有考慮2億多的農(nóng)民工，這是裝腔作勢的偽善。

房價回落有兩道途徑：其一是政府有意識的調(diào)控促使房價下降，主要通過多建設(shè)經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房、打擊房地產(chǎn)投機(jī)實(shí)現(xiàn)房價的自發(fā)下降；另外一種是政策性推動房價上漲，在房市一段時間的滯脹之后崩盤，這種上漲后降一半是必然的，這是一種崩盤后房價大幅度跌落的方式。

解決滯留在城市的兩億農(nóng)民工和家屬的住房需求，是事先我國未來時期經(jīng)濟(jì)增長的一條根本出路。具體解決方案就是給他們提供低價住房，當(dāng)然不是商品房，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)適用房是最合適的。

現(xiàn)在中央出臺了廉租房計(jì)劃，根本沒有照顧到農(nóng)民工的利益，這注定是一個短視的政策。

另外，小產(chǎn)權(quán)房轉(zhuǎn)正是一條很好的途徑，目前國土資源部表態(tài)不認(rèn)可小產(chǎn)權(quán)房合法化，他們可能在犯歷史性錯誤。

如果向這些滯留在城市的農(nóng)村人提供住房的話，應(yīng)該有一個綠卡制度，在城市連續(xù)工作多少年之后具備條件了，就可以給他發(fā)這個卡了，也就具備購買住房或者居住廉租房的資格了。

這些人本來就是有就業(yè)機(jī)會的，但是沒有居住在我們這些年開發(fā)的商品房當(dāng)中?，F(xiàn)在的問題是先有了就業(yè)，然后解決住房，低價甚至無償贈送都不失是好辦法。解決了他們的住房問題，所有問題就迎刃而解了；反過來，不解開這個結(jié)，只會越來越死。因?yàn)樵诮鉀Q農(nóng)民工的住房問題的同時，可以帶動一系列的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。不僅后向可以帶動與建筑、裝飾裝修等活動的固定資產(chǎn)投資，而且在居住之后帶動家電家具、物業(yè)管理、商業(yè)服務(wù)、交通道路、環(huán)保等一系列產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

即使不是免費(fèi)提供住房，以建造成本限定供給價格，同時銀行提供貸款。這將成為刺激消費(fèi)的重要動力。

可以看出，兩億在城農(nóng)民工及其土地家屬，這些人的住房消費(fèi)啟動是拉動中國經(jīng)濟(jì)走出泥潭的關(guān)鍵，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)根本失去了動力，已經(jīng)進(jìn)入泥潭了。

中國經(jīng)濟(jì)明年可能

進(jìn)入嚴(yán)重滯脹期

在貨幣大規(guī)模投放的條件下，中國發(fā)生通貨膨脹是難免的，今年以來的貨幣投放比去年至少增加了25％。由于多數(shù)資金并沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，當(dāng)前我國的貨幣投放大幅度增加，已經(jīng)直接表現(xiàn)為通貨膨脹。

關(guān)于通脹的定義我要解釋一下，應(yīng)當(dāng)用貨幣貶值來解釋通貨膨脹。所謂CPI屬于消費(fèi)品領(lǐng)域的物價指數(shù)，這個指數(shù)的上漲我看也是難免的。目前，消費(fèi)品之外的其他領(lǐng)域的通脹已經(jīng)發(fā)生，向消費(fèi)品的傳導(dǎo)已經(jīng)不可避免。如果發(fā)生了滯脹，用不了兩年就會發(fā)生大危機(jī)。如果政府試圖通過收銀根控制通脹發(fā)生，必然會導(dǎo)致資產(chǎn)的大幅貶值，房價自動回落。

通脹難免的依據(jù)是。貨幣投放M2的增長超過GDP的增長速度，如果M2是125％，GDP是5％的增長，那125／105=19％大約就通脹的水平，這是最客觀的描述。

不過通脹在各個領(lǐng)域的表現(xiàn)是不同的，主要集中在四個領(lǐng)域，首先，股票市場上漲幅度超過貨幣投放增長幅度。第二個是房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)市場最近在上漲，房價也出現(xiàn)了反彈，主要是貨幣投放的原因。第三個，大宗商品普遍大幅度上漲。第四個，消費(fèi)品沒有漲起來，這是中國特別控制的，占CPI權(quán)重1／3的食品價格特別是糧食價格，基本上是由政府控制的。

我們現(xiàn)在針對物價采取的是鴕鳥戰(zhàn)術(shù)，腦袋窩進(jìn)去屁股露出來。這個屁股就是股票價格，往前高高突出的后背是房地產(chǎn)價格，再往前就是生產(chǎn)資料價格，只有消費(fèi)價格縮在下面，政府依據(jù)其制定貨幣政策。

目前每個月我們GDP增長2000億元，而貨幣投放卻至少有6000億元，加上前三個月的瘋狂投放，所以中國的通貨膨脹會越來越明顯。估計(jì)從明年開始中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入滯脹期，就是經(jīng)濟(jì)不增長，但是物價拼命上漲。這是一中一場糟糕的狀態(tài)，工人都要求漲工資，生產(chǎn)資料價格失控，都會帶動消費(fèi)價格持續(xù)上漲。

目前中國的股市上漲迅猛，房價在一二線城市也出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性反彈，我認(rèn)為這些都是人為炒作的結(jié)果，比飲鴆止渴還要可怕。我認(rèn)為近期中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根本無望，反而可能在兩到三年出現(xiàn)不可控制的大危機(jī)，危機(jī)之后才有可能復(fù)蘇，所謂物極必反。