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    即將進入煉金時代

    2020-06-05 12:25:26虞鋒
    經(jīng)理人 2020年5期
    關鍵詞:生態(tài)圈頭部機會

    虞鋒

    投資是依托于企業(yè)界、產(chǎn)業(yè)界的發(fā)展,這20年,我們經(jīng)歷的事情,可以用兩點來概括:

    第一,整個互聯(lián)網(wǎng)在中國從0到今天發(fā)展成了土壤和空氣,幾乎成為所有企業(yè)發(fā)展的基礎。這是一個根本性的標志。

    第二,實體產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過野蠻生長后,最近幾年慢慢出現(xiàn)了巨大的分化。今年的融資數(shù)字里面,國資或者大的機構已經(jīng)占了75%,民營企業(yè)沒錢了。民營企業(yè)這兩年發(fā)展資金出現(xiàn)問題,開始發(fā)生爆雷事件。

    這是因為以前機會多,太容易做了,以至于大家只是去做容易的事情,但今天,在專業(yè)化的情況下,企業(yè)出現(xiàn)了巨大的分化。

    整體運營造就行業(yè)領先者

    野蠻生長,機會遍地的時代,大家覺得只要抓得住機會,搞得定關系就可以做了,但現(xiàn)在開始慢慢意識到,必須要有好產(chǎn)品,還必須有技術壁壘,最后還要思考商業(yè)模式怎么能做得更好。

    今天,真正能成為世界一流的企業(yè),或者行業(yè)真正的領先者,一定是依靠整體的運營,得開始考慮戰(zhàn)略、價值觀、文化、組織架構、KPI的架構、文化的鍛造等等。

    阿里的強大,不是因為它覆蓋面有多廣,而是它所在的每一個領域的人才配備、組織架構和不斷自我驅(qū)動向前發(fā)展的能力。

    所以,這20年企業(yè)發(fā)展的結(jié)果是,真正地開始有了頭部效應、巨頭效應。

    各個行業(yè)集中度開始變高,資本市場也體現(xiàn)了這一點。傳統(tǒng)行業(yè)里的海底撈、海天醬油,制造業(yè)的美的、茅臺,股價一路上漲。但它們并沒有形成壟斷,哪怕這些企業(yè)今天長到這么大,它們占的市場份額還是很小。

    所以當我們看到這些企業(yè)發(fā)展的模式、驅(qū)動力變化了以后,留下來的是那些真正思考了的、戰(zhàn)略的、整體運營的、包含了技術和產(chǎn)品的東西。

    但是現(xiàn)在的企業(yè)光靠產(chǎn)品、光靠技術是不行的,必須是一個整體的、完整的運營,才能發(fā)展到行業(yè)最前面。企業(yè)和投資是皮與毛的關系,依托于企業(yè)界的投資行業(yè)自然而然也在分化,未來只會剩下真正找到了核心競爭力的頭部機構。

    PE應該怎樣做得更好?

    第一,更加的專注,只在兩三個領域做深做透,這是最基本的。

    第二,更加的專業(yè),能真正思考、理解這個行業(yè)的趨勢和發(fā)展。

    作為一家PE,至少要做到企業(yè)的預警機制,比所投企業(yè)看得更遠、方向看得更廣、應對能夠做得更早。這時,頭部的企業(yè)才會愿意拿錢。

    頭部本來就是動態(tài)的、變化的、發(fā)展的,當它需要整合并購時,需要內(nèi)部管理迭代提升時,基金是否能給它提供更專業(yè)、更前瞻的趨勢判斷。

    最近有些老企業(yè)家已經(jīng)覺得自己力不從心了,這個時候要么是把企業(yè)交出去,要么就得思考怎么找到更專業(yè)化的管理力量。PE能不能幫他想辦法,幫助企業(yè)實現(xiàn)管理迭代、技術躍升和整合集聚?

    第三,除了專注和專業(yè),還要打造生態(tài)圈。能不能在專注的兩三個領域里,真正幫這些企業(yè)做生態(tài)的打造。這不是簡單地去產(chǎn)業(yè)鏈上下游多看一些,而是在所關注的領域里面有效整合,要用新的技術,幫企業(yè)重構、壓縮整個產(chǎn)業(yè)鏈。如果能重構這些東西,企業(yè)會比傳統(tǒng)模式發(fā)展得更快,做得更好。

    例如,我們投的居然之家這一類傳統(tǒng)企業(yè),創(chuàng)始人有著巨大的動能和熱情,想著怎么把小賣場變成一個大賣場,怎么數(shù)字化,怎么把產(chǎn)品線上化,同時往上游驅(qū)動一下,一開始就把設計做到網(wǎng)上。這樣從開始設計到個性化、數(shù)字化的定制,最后到物流的配送,這是一個整合的過程。去年居然之家還有百分之五十多的凈利潤增長。

    這種傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)過了整體思考、技術躍升之后,整個格局完全不一樣了。港股市場最熱的海底撈,對做對沖基金的人是一個巨大的折磨和考驗,一看PE八九十倍,投得下去嗎?海底撈有兩千多億,但對幾萬億元的餐飲市場來說還是很分散。海底撈不可能只靠服務做到這么大的市場,創(chuàng)始人還是有對整個系統(tǒng)的思考,對技術的思考,然后把它們整合起來。

    所以PE對生態(tài)圈的思考、對產(chǎn)業(yè)重構的思考、對主動創(chuàng)造的思考,是企業(yè)家希望PE投進去后、能夠幫他的地方。

    幫企業(yè)看得更廣更遠

    我們投了兩個體檢行業(yè)的龍頭企業(yè)——愛康國賓和美年大健康,很多人問為什么一下子投兩個?因為這個行業(yè)的特征正好是我們特別喜歡的。

    第一,健康醫(yī)療領域未來30年將持續(xù)發(fā)展;第二,這個行業(yè)高度分散,這兩家企業(yè)市場份額加起來不到整個行業(yè)的10%,90%以上的份額都是公立醫(yī)院;第三,體檢是一個醫(yī)療健康的入口平臺,如果能幫他提升技術,整合入口和能力,才能為消費者提供更好的健康服務,而不是每年一次流程式的單位體檢。像三高、慢性病人群,體檢平臺可以為他們提供更持久的服務。

    作為一家PE,至少要做到企業(yè)的預警機制,比所投企業(yè)看得更遠、方向看得更廣、應對能夠做得更早。這時,頭部的企業(yè)才會愿意拿錢。

    PE對生態(tài)圈的思考、對產(chǎn)業(yè)重構的思考、對主動創(chuàng)造的思考,是企業(yè)家希望PE投進去后、能夠幫他的地方。

    PE應該不斷地問自己:我們的能力能夠跟得上這些企業(yè)的發(fā)展嗎?我們的團隊是不是能夠超前幫企業(yè)看得更廣、更前瞻。

    我一直認為,沒有所謂寒冬的說法,它本來就是一個節(jié)氣,就是個周而復始的階段。對PE來說,只是看你的timing和優(yōu)勢是什么。

    從我們的角度來看,一定是看多中國、看好中國,這可能就是投資人的宿命。如果不看好中國,怎么做投資呢?

    另外一方面,中國有完備的產(chǎn)業(yè)鏈、巨大的消費群體、崛起的下沉消費市場,我仍然相信中國有全世界最好的投資機會。

    核心點還是要問自己:能不能靜下心來,把這些核心企業(yè)發(fā)展的基本規(guī)律,和那些新的產(chǎn)業(yè)重新構造的東西思考清楚。

    如果能夠把這些想清楚,這個市場還是有巨大機會的。只不過原來是靠隨手可撿錢掙錢的或者靠浪里淘金的機會,現(xiàn)在需要去主動鍛造黃金、把這些機會找出來。

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