供應(yīng)鏈金融線上化的邏輯與趨勢

巴勁松

供應(yīng)鏈金融線上化的動力機制

客戶批量化、業(yè)務(wù)零售化是供應(yīng)鏈金融線上化的驅(qū)動力

從客戶角度看，供應(yīng)鏈金融的客戶群體跨越大中小企業(yè)，以大型客戶為切入點，實際服務(wù)于中小微企業(yè)。供應(yīng)鏈金融是透過核心企業(yè)的供應(yīng)鏈，為鏈條的上游和下游企業(yè)提供金融服務(wù)，核心企業(yè)一般是大客戶和大中型客戶，而鏈上的企業(yè)則多為中小微企業(yè)，鏈上客戶地域分布廣泛、零散。

從業(yè)務(wù)特征看，與傳統(tǒng)對公業(yè)務(wù)相比，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)單筆金額小、期限短、頻率高、流程復(fù)雜。供應(yīng)鏈金融被形象地稱為“公司業(yè)務(wù)中的零售業(yè)務(wù)”，批量化、零售化特征明顯。對于批量化、零售化業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)單筆業(yè)務(wù)模式難以持續(xù)，運營成本約束和風控變革是內(nèi)生要求，線上化是解決供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑。

產(chǎn)品跨越不同的條線，跨部門協(xié)同是供應(yīng)鏈金融線上化的內(nèi)部管理需要

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品跨越不同條線，客戶在供應(yīng)鏈金融框架下的金融需求豐富多樣，包括信貸、賬戶、結(jié)算、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、證券化等，跨越傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、交易銀行業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)往往按照公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、金融市場業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等切割，按照信貸產(chǎn)品、現(xiàn)金管理產(chǎn)品、理財產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品等劃分。供應(yīng)鏈金融圍繞供應(yīng)鏈各個主體的金融需求，客觀上跨越了不同業(yè)務(wù)條線和不同產(chǎn)品。產(chǎn)品跨越不同條線、內(nèi)部協(xié)同成本高企，驅(qū)動供應(yīng)鏈金融以線上化的方式來推動。要求把不同客群、不同產(chǎn)品打通，推動銀行內(nèi)部條線化和部門制的結(jié)構(gòu)進行協(xié)同乃至重構(gòu)。

金融科技是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)線上化的技術(shù)力量

移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等科技使得批量業(yè)務(wù)變得可能，也是供應(yīng)鏈金融的技術(shù)支撐。供應(yīng)鏈金融基于對商流、物流、資金流和信息流的整合，將供應(yīng)鏈整體以及各個主體之間的交易透明化、可視化、可追溯，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不僅是金融科技的應(yīng)用領(lǐng)域，更是以金融科技為支撐，使得其具有產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和金融科技的基因。

供應(yīng)鏈金融需要綜合運用各種金融科技技術(shù)門類，而不是單獨的一種或幾種。金融科技綜合應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融，目的在于降低信息不對稱，兼顧提升客戶體驗、提高風控效果、降低運營成本以及提高運行效率。例如，物聯(lián)網(wǎng)作為將客觀世界轉(zhuǎn)化為信息流的技術(shù)，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用，將現(xiàn)實物流轉(zhuǎn)化成信息流，形成“信息流、資金流、物流”在數(shù)據(jù)層面的可分析挖掘。區(qū)塊鏈技術(shù)則可以防范信息傳遞過程中被篡改。大數(shù)據(jù)和人工智能可支撐供應(yīng)鏈金融模型化、智能化。

場景化是供應(yīng)鏈金融線上化的業(yè)務(wù)特征

場景化是供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)本質(zhì)

供應(yīng)鏈金融起源于供應(yīng)鏈管理，從供應(yīng)鏈整體出發(fā)，其宗旨在于提升供應(yīng)鏈整體效率、降低交易成本，而不是為金融而金融。供應(yīng)鏈的基本結(jié)構(gòu)是供應(yīng)鏈商→制造商→物流倉儲商→批發(fā)零售商→消費者，貫穿了從采購到消費的全流程，打通了商流、物流、資金流和信息流。從終端消費者出發(fā)，往上可追溯至原材料和零部件供應(yīng)商。

供應(yīng)鏈金融從行業(yè)出發(fā)，自上而下，可以從宏觀、中觀再到微觀研究分析行業(yè)。通過掌握行業(yè)的交易規(guī)律和邏輯，透析不同行業(yè)的商業(yè)銷售規(guī)律，自上而下地挖掘行業(yè)規(guī)律，篩選核心企業(yè)，透過核心企業(yè)的數(shù)據(jù)選擇上下游，再去匹配產(chǎn)品。供應(yīng)鏈金融具有十分廣泛的細分行業(yè)和場景，目前市場上比較集中的供應(yīng)鏈金融行業(yè)有汽車行業(yè)、建筑行業(yè)、消費行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)，物流、商旅、大宗商品等行業(yè)則處在探索過程中。

嵌入企業(yè)的日常經(jīng)營管理，交易事件驅(qū)動、可視可溯、閉合循環(huán)

傳統(tǒng)金融尤其是流動性貸款，主要基于借款主體匯總后的資產(chǎn)負債表和未來現(xiàn)金流能力，具有匯總、相對靜態(tài)的特征;供應(yīng)鏈金融則基于具體的交易場景，由供應(yīng)鏈事件引發(fā)，其基礎(chǔ)是每一筆具體的供應(yīng)、生產(chǎn)、庫存、備貨、銷售、回款行為，價值以不同形態(tài)在不同環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)，需要跨時空價值配置時，需要流動性時，金融均能介入。每一筆發(fā)票、合同、回款的金額、期限逐筆加總后構(gòu)成供應(yīng)鏈金融授信額度與期限的依據(jù)，每一筆資金從資金變成貨物、銷售出去變成回款都可視、可追。供應(yīng)鏈金融采取交叉驗證和歷史驗證的方式，對交易的真實性進行核查。

風險變革是供應(yīng)鏈金融線上化的關(guān)鍵

供應(yīng)鏈風險理念和風險邏輯發(fā)生變化

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)要求銀行對單一償債主體的風險評估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷σ院诵钠髽I(yè)為主體的上下游企業(yè)的償債風險評估。對債務(wù)人評級和債項評級因素的綜合考慮，是對兩維評級思路的顛覆。供應(yīng)鏈金融既有貿(mào)易金融的共性，更具有高頻低額、自償性、封閉性、持續(xù)性的特點;從單個企業(yè)的財務(wù)信息，轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰仔畔⒅鲗?、財?wù)信息為輔，本質(zhì)上不是基于借款主體的財務(wù)狀況、單體信用，而是基于交易鏈條能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的商品或勞務(wù)而給予的一種授信。信用風險大幅降低，但是操作風險卻提高了。如國際商會在對9家銀行2005～2008年的520萬筆貿(mào)易融資交易的研究中發(fā)現(xiàn)，520萬筆交易中只有947筆違約，違約率較低。

抓住風險本質(zhì)，從核心企業(yè)信用到交易信用，從主體信用到“物的信用”，積極建立“數(shù)據(jù)信用”

從供應(yīng)鏈金融信用來看，實際上有三種不同支點，一是基于核心企業(yè)的“主體信用”，二是基于控制交易標的的“物的信用”，三是基于交易信息分析的“數(shù)據(jù)信用”。當前市場上常見的業(yè)務(wù)模式主要是主體信用，將其分配到上游供應(yīng)商，或者透過擔保、差額回購等將核心企業(yè)的信用對下游經(jīng)銷商進行傳導。對于控制產(chǎn)品的“物的信用”則是在嘗試之中，可以從控貨、估值、處置等環(huán)節(jié)完善“物的信用”。數(shù)據(jù)信用則是一個發(fā)展方向，利用大數(shù)據(jù)構(gòu)筑“數(shù)據(jù)信用”和“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”，通過供應(yīng)鏈商流、物流、資金流和信息流，經(jīng)過數(shù)據(jù)挖掘和分析，構(gòu)筑“數(shù)據(jù)信用”。

風險前置，從宏觀、中觀出發(fā)管理風險

從行業(yè)準入，再篩選供應(yīng)鏈核心企業(yè)，運用數(shù)據(jù)分析選擇鏈上企業(yè)。對產(chǎn)品進行閉環(huán)管理，根據(jù)市場變化評估監(jiān)測、快速迭代。

風險全面管理，抓住信用風險、欺詐風險

在供應(yīng)鏈金融的各類風險中，信用風險逐漸降低，但操作風險、欺詐風險、法律風險、合規(guī)風險逐漸加大。以信用風險、欺詐風險、法律風險、合規(guī)風險等四大風險為重點，需要主動從信用風險管理向全面風險管理轉(zhuǎn)變，對上述四大風險進行重點管控。同時，對核心企業(yè)信用風險、上下游企業(yè)信用風險、貿(mào)易真實性風險、抵質(zhì)押資產(chǎn)風險、欺詐風險、物流監(jiān)管風險等進行精細化管理。

線上化的基礎(chǔ)是制度流程的再造

搭建有別于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈制度體系，實施制度重構(gòu)。供應(yīng)鏈金融的原理架構(gòu)決定了不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風險管理體系。國際商會在2018年調(diào)查發(fā)現(xiàn)，制定了不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的差異化授信政策和風險制度的銀行具有制度優(yōu)勢，其業(yè)務(wù)發(fā)展良好。供應(yīng)鏈金融的原理架構(gòu)決定了供應(yīng)鏈金融應(yīng)采取不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的差異化授信和風險政策，同時供應(yīng)鏈金融制度涉及面廣，傳統(tǒng)制度客戶營銷、產(chǎn)品設(shè)計、風險管理各行其是，貸前、貸中、貸后制度各異，準入、評級、調(diào)查、評審、放款、預(yù)警、檢查、撥備、資本等呈碎片化分布。一體化制度建設(shè)為供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供了專門的、差異化的制度保障以及激勵約束機制，讓風險可控。

端到端流程再造。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程是對供應(yīng)鏈金融發(fā)展、客戶體驗、客戶經(jīng)理業(yè)務(wù)拓展積極性的最直接掣肘，需要完成客戶體驗、風控效果、運營成本和效率統(tǒng)一的供應(yīng)鏈金融流程再造。如一筆核心企業(yè)承擔無條件付款義務(wù)的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)的環(huán)節(jié)需要24個人工環(huán)節(jié)，而這些人工環(huán)節(jié)通過技術(shù)可以實現(xiàn)全部線上化。

供應(yīng)鏈金融線上化的發(fā)展趨勢

生態(tài)化趨勢：從核心企業(yè)到產(chǎn)業(yè)、科技和金融一體化生態(tài)

供應(yīng)鏈金融越來越呈現(xiàn)生態(tài)化趨勢。一是從對核心企業(yè)的評估到對整個供應(yīng)鏈的評估，一個好的供應(yīng)鏈是供應(yīng)鏈主體之間合作多贏、持續(xù)發(fā)展，而不是核心企業(yè)利益最大化。對于損害上下游利益的核心企業(yè)，供應(yīng)鏈金融建立了篩選淘汰制。同時，打通供應(yīng)鏈上下游，為上游、核心企業(yè)、下游提供多樣化金融服務(wù)。二是適應(yīng)供應(yīng)鏈的網(wǎng)絡(luò)鏈條結(jié)構(gòu)，供應(yīng)鏈條上的企業(yè)之間不是“一對一”的單一鏈條，而是“一對多”的網(wǎng)絡(luò)，核心企業(yè)也分布在不同環(huán)節(jié)，價值貢獻大、結(jié)構(gòu)能力強的主體都可能成為核心企業(yè)。三是逐步適應(yīng)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)化、平臺化發(fā)展。通過切入供應(yīng)鏈的交易結(jié)構(gòu)，在批發(fā)零售、物流倉儲、采購等環(huán)節(jié)積累信息流、物流、商流、資金流，逐步形成各類平臺，如電商平臺、物流平臺、采購平臺、應(yīng)收賬款管理平臺等。各類平臺在供應(yīng)鏈金融中的作用日益顯現(xiàn)。四是供應(yīng)鏈金融走向產(chǎn)業(yè)、科技與金融三方合作的模式，需要產(chǎn)業(yè)、科技、金融三方的共同努力，欠缺任何一方都會形成掣肘。

數(shù)字化和智能化趨勢：從人際信任到數(shù)字信任

供應(yīng)鏈金融線上化發(fā)端于與核心企業(yè)系統(tǒng)對接、業(yè)務(wù)遠程化，發(fā)展到高級階段則是數(shù)字化、智能化。一是供應(yīng)鏈金融將越來越依托數(shù)據(jù)，獲取動態(tài)數(shù)據(jù)、海量數(shù)據(jù)和結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，對交易的真實性進行驗證。二是通過數(shù)字化去重構(gòu)流程，線上化不僅僅是將傳統(tǒng)公司的業(yè)務(wù)流程對應(yīng)搬到線上，而是改變傳統(tǒng)的貸前、貸中、貸后的順位業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)三位一體共享數(shù)據(jù)，貸后的監(jiān)控、預(yù)警將反過來作用于貸前盡職調(diào)查，從基于客戶申請將被動授信化為主動授信，從“坐商”到“行商”，營銷模式也隨之發(fā)生變化。三是數(shù)據(jù)日益成為供應(yīng)鏈金融的生產(chǎn)要素，從數(shù)據(jù)采集、存儲、流轉(zhuǎn)到使用，從數(shù)據(jù)分析挖掘到建立模型，從歷史驗證到交叉驗證，都需要數(shù)據(jù)。四是數(shù)據(jù)成為信用來源，推動從主體信用、物的信用到數(shù)據(jù)信用，從人際信任到數(shù)字信任的轉(zhuǎn)變。

產(chǎn)品多元化趨勢：從融資驅(qū)動到解決方案

供應(yīng)鏈金融的目標在于降低交易成本，使參與主體提高自身績效的同時優(yōu)化整個供應(yīng)鏈績效，在一定的約束條件下，生產(chǎn)決策、庫存決策、采購決策以及融資決策最優(yōu)，供應(yīng)鏈管理客觀要求供應(yīng)鏈金融嵌入供應(yīng)鏈的各主體、各環(huán)節(jié)，掌握商流、物流、資金流和信息流，不僅僅提供融資，而是提供解決方案，從上游到全鏈條、從融資驅(qū)動向多元化轉(zhuǎn)變。一是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品實踐逐步從應(yīng)收類向預(yù)付類、存貨類探索，從上游供應(yīng)商到下游經(jīng)銷商、物流倉儲商打通，從依賴或借助核心企業(yè)信用逐步到依靠控貨、“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”。二是提供多元化金融服務(wù)，從融資到非融資，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品涵蓋商業(yè)銀行、交易銀行、投資銀行等三大類業(yè)務(wù)。三是從金融業(yè)務(wù)到非金融業(yè)務(wù)，提供技術(shù)輸出、財資管理服務(wù)等。

政策趨勢與建議

政策趨勢

國家層面將發(fā)展供應(yīng)鏈作為國家戰(zhàn)略，于2017年出臺《國務(wù)院辦公廳關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導意見》。部委層面，商務(wù)部等八部門于2018年印發(fā)《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》、于2020年發(fā)布《關(guān)于進一步做好供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點工作的通知》。金融監(jiān)管層面，中國銀保監(jiān)會于2019年印發(fā)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟的指導意見》，這是監(jiān)管部門針對供應(yīng)鏈金融的第一項政策;于2020年出臺《關(guān)于加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)金融服務(wù)的通知》，凸顯監(jiān)管持續(xù)重視供應(yīng)鏈金融，從原則理念走向落地實施。

政策建議

政策與法規(guī)是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的制度基礎(chǔ)。供應(yīng)鏈金融政策需要從供應(yīng)鏈整體生態(tài)出發(fā)，以市場化、法治化為原則，以促進供應(yīng)鏈金融線上化為路徑，形成合理的激勵兼容機制，調(diào)動核心企業(yè)、上下游中小微企業(yè)和金融機構(gòu)各方積極性，多管齊下;既提供監(jiān)管政策的指引方向，也提供關(guān)鍵節(jié)點的制度安排，促進供應(yīng)鏈金融的良性發(fā)展和實質(zhì)提升。

出臺及時支付的制度和行業(yè)標準，制定標準合同條款，形成市場共識和商業(yè)環(huán)境。倡導核心企業(yè)改變觀念，重視供應(yīng)鏈管理，提升整個供應(yīng)鏈績效，優(yōu)化生產(chǎn)、庫存、采購決策，實現(xiàn)供應(yīng)鏈生態(tài)內(nèi)部各個主體多贏。

推動產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)化水平、統(tǒng)一數(shù)據(jù)標準，營造良好的數(shù)據(jù)要素流動環(huán)境。供應(yīng)鏈金融的線上化，離不開企業(yè)端的線上化和數(shù)據(jù)化。共享公共數(shù)據(jù)，提高核心企業(yè)和鏈條企業(yè)的數(shù)據(jù)化程度、激勵企業(yè)提供數(shù)據(jù)意愿;完善商業(yè)數(shù)據(jù)的保護與流轉(zhuǎn)制度;統(tǒng)一ERP數(shù)據(jù)接口和標準。

完善立法，推動商業(yè)信用線上化，為供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展提供法律保障。一是修訂《票據(jù)法》，確立電子商業(yè)匯票、電子背書的法律效力。二是完善《合同法》，確立電子登記債權(quán)發(fā)生、讓與、抗辯切斷、電子登記保證等制度。從給予核心企業(yè)信貸轉(zhuǎn)變?yōu)榻o予信用，充分調(diào)動核心企業(yè)的信用，通過金融創(chuàng)新將核心企業(yè)的信用以線上化方式向上下游傳導和滲透，提高核心企業(yè)的積極性和配合度。將核心企業(yè)的信用向上游各級供應(yīng)商尤其是末端傳導和滲透，發(fā)揮打通和貫穿供應(yīng)鏈多級主體信用的“發(fā)酵”和“點亮”作用，有效解決中小微企業(yè)的金融需求，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，較快恢復(fù)供應(yīng)鏈，穩(wěn)定就業(yè)，對經(jīng)濟恢復(fù)具有積極意義。

適應(yīng)金融業(yè)務(wù)線上化趨勢，確立線上開戶、身份認證、遠程風險管理等具體制度安排。一是開發(fā)遠程電子結(jié)算賬戶在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用。允許在供應(yīng)鏈金融項下遠程開立電子結(jié)算賬戶，明確開立的條件、使用范圍，提升中小微企業(yè)金融服務(wù)的便利性，降低開戶成本。二是電子簽章和電子認證服務(wù)制度。明確在供應(yīng)鏈金融項下使用電子簽章在線簽署借款合同，支持銀行間CA認證（電子認證服務(wù)）互通互認，提升線上化服務(wù)中小微企業(yè)的水平。三是風險管理方面。明確銀行在供應(yīng)鏈金融項下利用遠程視頻等線上化方式開展貸前、貸中、貸后“三查”工作，明確使用條件，提升服務(wù)鏈上中小微企業(yè)的能力和效率。

（本文僅代表作者個人觀點，不代表任何機構(gòu)）

（作者系中國民生銀行總行供應(yīng)鏈金融事業(yè)部副總經(jīng)理）