證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究及存在問(wèn)題

梁嘉瑀

[摘 要] 近年來(lái)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與壯大，證券市場(chǎng)也在不斷發(fā)展和擴(kuò)大，同時(shí)這也暴露出了許多的缺陷。這些缺點(diǎn)不僅會(huì)減弱證券市場(chǎng)的功能，還進(jìn)一步阻礙了證券市場(chǎng)的發(fā)展與壯大。阻礙中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的原因有很多危險(xiǎn)的因素的存在。目前，證券市場(chǎng)正在積極解決其面臨的問(wèn)題，積極解決這些問(wèn)題是一個(gè)重要的問(wèn)題?；谘芯糠治鲎C券市場(chǎng)的安全風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)考慮到當(dāng)前安全結(jié)構(gòu)的不足，以及中國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的原因，以確保中國(guó)證券市場(chǎng)能夠穩(wěn)健的運(yùn)作，提出合理建議[1]。

[關(guān)鍵詞] 證券市場(chǎng);風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因;合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

[中圖分類(lèi)號(hào)] F270[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）04-0169-02

一、我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展概況

中國(guó)的證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展在如何改善金融結(jié)構(gòu)，以及在優(yōu)化資源配置問(wèn)題上和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮出了非常重要的作用，現(xiàn)在已經(jīng)成為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制之中非常重要的組成部分，越來(lái)越多的中介機(jī)構(gòu)都以證券公司為核心。

（一）我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

中國(guó)的證券行業(yè)正在處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、過(guò)渡、調(diào)整以及技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展這一重要的時(shí)期。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，作為資本市場(chǎng)的中介人，證券行業(yè)的地位和作用的確在增加并且越來(lái)越重要。

1.證券行業(yè)發(fā)展空間巨大

在“十三五”的整個(gè)計(jì)劃期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持穩(wěn)定的向前發(fā)展。一方面，體現(xiàn)在社會(huì)保障制度的逐步完善，以及居民收入也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，居民也有著很大的資產(chǎn)管理需要，投資者不但對(duì)財(cái)務(wù)管理的意識(shí)提高，對(duì)資產(chǎn)管理服務(wù)的個(gè)別綜合需求也在逐步提高。另一方面。資金籌措、合并、收購(gòu)等資本需求，在提高開(kāi)放性和經(jīng)濟(jì)重組的背景下不斷增強(qiáng)。投資公司已經(jīng)完全的依賴(lài)于產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)能力、價(jià)格和銷(xiāo)售能力，從而能夠滿足客戶多樣化的投資和融資需求。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，為了進(jìn)一步促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展，今后也將繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)[2]。

2.商業(yè)模式發(fā)生變化

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，證券公司的商業(yè)模式逐漸由單純的信用服務(wù)向?qū)I(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致了我國(guó)的證券公司盈利模式變化的發(fā)生以及差異化競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)生。一是通道型收入模式向資本型收入模式的轉(zhuǎn)變;二是經(jīng)營(yíng)杠桿的比率將會(huì)逐步的提升;三是國(guó)際化的業(yè)務(wù)將會(huì)不斷的提升;四是證券市場(chǎng)的業(yè)務(wù)是由勞動(dòng)以及資本密集型轉(zhuǎn)向技術(shù)從而組成的;五是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的金融布局速度提高，從而導(dǎo)致證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇。

在每一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程之中，國(guó)家證券市場(chǎng)的作用不容小覷，這對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)是非常重要的融資場(chǎng)所，對(duì)于促進(jìn)各類(lèi)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非常重要以及深遠(yuǎn)的影響。在證券市場(chǎng)之中，實(shí)體的經(jīng)濟(jì)與虛擬的經(jīng)濟(jì)可能有所不同，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較高。除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外，經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、自然環(huán)境因素等各個(gè)方面都將直接影響到國(guó)家證券市場(chǎng)的股票價(jià)格，從而導(dǎo)致國(guó)家的證券市場(chǎng)隨之產(chǎn)生動(dòng)蕩，最終影響到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況。因此，如果要確保一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，最主要的方面是降低這個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)[3]。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)界定

在我國(guó)的證券市場(chǎng)之中存在的風(fēng)險(xiǎn)表明了由于各種不穩(wěn)定的因素從而導(dǎo)致了我國(guó)證券市場(chǎng)價(jià)格上產(chǎn)生的波動(dòng)，導(dǎo)致預(yù)期收益率與投資者實(shí)際收益之間存在差異，并且引起了對(duì)證券市場(chǎng)參與者的影響，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素才是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。為了能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的分析，以便證券市場(chǎng)能夠正常的運(yùn)營(yíng)。以降低主體資產(chǎn)的貶值從而降低證券給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)避免對(duì)企業(yè)產(chǎn)生損失。

（二）證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型

根據(jù)目前的情況分析可以看出，中國(guó)的證券市場(chǎng)存在四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，第一類(lèi)是信用風(fēng)險(xiǎn)，即證券持有人不支付給投資者本金和合約利息導(dǎo)致證券投資者產(chǎn)生的損失風(fēng)險(xiǎn)。第二類(lèi)是道德方面的風(fēng)險(xiǎn)，它是指上市公司對(duì)證券投資者實(shí)施了欺騙，是為了公司可以得到更大的利潤(rùn)，最終還導(dǎo)致了證券投資者的利益受損這類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)。第三類(lèi)是指在證券交易的過(guò)程之中可能會(huì)存在的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。這涉及到投資者和投資公司因工作問(wèn)題在商業(yè)過(guò)程中造成的各類(lèi)問(wèn)題，最終會(huì)影響到證券公司的情況以及證券投資者利益方面的風(fēng)險(xiǎn)。第四類(lèi)是違法違規(guī)方面的風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于在交易證券過(guò)程之中，證券公司沒(méi)有按照相關(guān)要求依法執(zhí)行，從而在交易之中產(chǎn)生了違法以及違規(guī)的行為，最終導(dǎo)致了證券投資者利益隨之受損的風(fēng)險(xiǎn)。[4]

三、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原因

從根本分析來(lái)看，一個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)指的是這個(gè)證券市場(chǎng)價(jià)格的異常波動(dòng)從而導(dǎo)致投資者回報(bào)損失的風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠進(jìn)一步去分析我國(guó)的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)存在的原因，我們將我國(guó)的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可分成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是證券市場(chǎng)所有公司都必須去面對(duì)的特定風(fēng)險(xiǎn)。如政治以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，只要證券市場(chǎng)的價(jià)格異常波動(dòng)，投資者就將會(huì)失去利潤(rùn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是證券公司由于自身的原因從而給整個(gè)證券市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)[5]。根據(jù)分析目前證券市場(chǎng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的不同原因，可以概括成以下幾個(gè)方面。

（一）證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)

中國(guó)的證券交易市場(chǎng)隨著市場(chǎng)的供給以及市場(chǎng)需求的不穩(wěn)定從而產(chǎn)生了波動(dòng)。證券市場(chǎng)價(jià)格的隨意波動(dòng)將會(huì)直接影響到一個(gè)企業(yè)投資者的收益，因此，在整個(gè)中國(guó)的證券市場(chǎng)之中，我國(guó)證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)將會(huì)受到來(lái)自我國(guó)證券市場(chǎng)的供求關(guān)系的影響，一個(gè)企業(yè)的投資者收益風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生最主要的原因還是由于整個(gè)證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。根據(jù)供求理論分析，當(dāng)市場(chǎng)的供給短缺或者增加資金的時(shí)候，我國(guó)的證券市場(chǎng)交易的價(jià)格也會(huì)上漲;當(dāng)市場(chǎng)的供給盈余或者減少資金的時(shí)候，中國(guó)的證券市場(chǎng)交易的價(jià)格也會(huì)下降。隨著我國(guó)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)方面的不斷發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的也變得越來(lái)越多元化。與此同時(shí)，中國(guó)的證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有很多都來(lái)自于非市場(chǎng)方面的因素。不管怎樣，在新的經(jīng)濟(jì)形式之下，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也存在著不斷增加的不確定因素。[6]

（二）我國(guó)上市公司存在的問(wèn)題

在影響我國(guó)證券市場(chǎng)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的各項(xiàng)因素之中，其中上市的企業(yè)是一個(gè)很重要的方面，相對(duì)于國(guó)外一些發(fā)達(dá)的國(guó)家，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)方面的體制并不健全，對(duì)于很多的上市企業(yè)、上市公司來(lái)說(shuō)，投資價(jià)值相對(duì)來(lái)說(shuō)較小，企業(yè)的質(zhì)量并不高。

為了能夠進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)的各個(gè)方面的實(shí)力，我國(guó)的上市公司開(kāi)始涉及證券市場(chǎng)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制等方面的影響，很多證券投資者并不在我國(guó)上市企業(yè)開(kāi)展投資方面活動(dòng)。與此同時(shí)，證券投資者在我國(guó)的上市公司也沒(méi)有很大的投資價(jià)值。主要是有四個(gè)原因：企業(yè)制度的缺陷;企業(yè)發(fā)行股票目的存在問(wèn)題;企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全;信息披露制度存在缺陷[7]。

（三）缺乏對(duì)投資者的保護(hù)

從中國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間上來(lái)看，相對(duì)于其他國(guó)家，是較短的，證券體系也并不太健全。相對(duì)于其他發(fā)達(dá)的國(guó)家，中國(guó)的證券市場(chǎng)還在初級(jí)階段，各個(gè)方面的設(shè)施并不完善，主要是對(duì)于投資者的保護(hù)這一方面，我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是由于我們還沒(méi)有相應(yīng)的保護(hù)機(jī)制。影響我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的主要因素就是企業(yè)的投資者，必須要重視起來(lái)對(duì)企業(yè)投資者的權(quán)益方面的保護(hù)。如果沒(méi)有對(duì)投資者自身權(quán)益進(jìn)行保護(hù)，我國(guó)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)無(wú)法改善和更好地繼續(xù)發(fā)展下去[8]。

（四）缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)管措施

由于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較大，為了能夠降低我國(guó)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該要進(jìn)行有力而高效的監(jiān)管。任何一個(gè)市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程之中，一定要嚴(yán)格監(jiān)督管理，從而市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)會(huì)更加穩(wěn)定，這樣就可以更好的保障投資者的自身合法權(quán)益不再被侵犯。但是，由于中國(guó)證券市場(chǎng)還有很多缺陷在監(jiān)管制度這方面，主要是因?yàn)楸O(jiān)管的理念和監(jiān)管的措施。我們應(yīng)該更好的保障證券投資者的利益，對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)體制建設(shè)，從而大力降低證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)[9]。

四、我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避措施

現(xiàn)今證券市場(chǎng)的監(jiān)管還存在著很多的缺陷，證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有非常重要的作用，我國(guó)的證券公司并不能得到比較好的發(fā)展?fàn)顩r。為了能夠保證證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)步運(yùn)行，有效地避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的安全隱患，降低證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，我國(guó)相關(guān)部門(mén)以及相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行更加為之有效的監(jiān)管。我們應(yīng)建立起一個(gè)更加行之有力的證券市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制。比如，必須明確證券市場(chǎng)監(jiān)督者的職責(zé)是什么，并且增強(qiáng)每一個(gè)證券市場(chǎng)監(jiān)督者的責(zé)任意識(shí)，從而更好的提升監(jiān)管效率。

在當(dāng)前社會(huì)，創(chuàng)新是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常重要的方面。我國(guó)證券市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)研究這一方面應(yīng)專(zhuān)注于實(shí)踐創(chuàng)新，更好的加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制，從而提升對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的抵抗力。我們應(yīng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，完善體制建設(shè);加強(qiáng)誠(chéng)信宣傳，建立誠(chéng)信平臺(tái);完善獎(jiǎng)懲措施，保障投資者利益;重視創(chuàng)新實(shí)踐，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管[10]。在證券市場(chǎng)監(jiān)管的方面，保證證券市場(chǎng)信息披露的前瞻性以及真實(shí)性，確保企業(yè)不會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)而損失利益，與此同時(shí)，提高企業(yè)的在社會(huì)大眾之中的形象。

五、結(jié)語(yǔ)

隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)的證券市場(chǎng)受到了來(lái)自全球各地經(jīng)濟(jì)的影響，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性一直在增加。證券市場(chǎng)想要穩(wěn)步運(yùn)行，政府應(yīng)該建立正確以及完善的證券市場(chǎng)體制，并且不斷加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制。在現(xiàn)在這種情況之下，由于我國(guó)證券市場(chǎng)有很多的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是一種不一樣的挑戰(zhàn)，我們一定要直面所遇到的問(wèn)題，并且制定出具有針對(duì)性的措施以及解決方案，從而降低風(fēng)險(xiǎn)，在良好的環(huán)境之下，我國(guó)證券市場(chǎng)將會(huì)健康穩(wěn)步發(fā)展。

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[責(zé)任編輯;趙磊]