釋紅利　強供給　穩(wěn)物價

匡敏 馬春曉

山東居民消費價格漲跌幅。

2020年伊始，新冠肺炎疫情突如其來，對我國經濟產生巨大沖擊，面對錯綜復雜的國際國內形勢，山東省各級各部門認真貫徹中央和省委、省政府的部署要求，統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展各項工作，疫情防控形勢持續(xù)向好，復工復產加快推進，交通物流逐漸恢復，保供穩(wěn)價措施持續(xù)加力，經濟發(fā)展逐漸回升，基本民生得到較好保障，社會大局穩(wěn)定。一季度，全省GDP同比下降5.8%，CPI同比上漲5.6%。隨著“六穩(wěn)”工作力度不斷加大，“六保”任務落實落地，預計2020年我省經濟和價格運行可保持在合理區(qū)間。

一季度CPI增速回升，結構性分化特征較為明顯;PPI降幅加深 ，與CPI走勢背離

CPI同比漲幅較高，環(huán)比由漲轉降。一季度我省居民消費價格（CPI）同比上漲5.6%，漲幅同比擴大3.6個百分點，高于全國平均水平0.7個百分點。其中，3月份CPI同比上漲4.8%，漲幅較上月回落0.9個百分點，價格總水平環(huán)比下降1.0%。經測算，在3月份4.8%的同比漲幅中，去年價格變動翹尾影響約為4.1個百分點，新漲價影響約為0.7個百分點。

分類看，八大類商品和服務價格“七漲一降”。一季度，食品煙酒價格上漲16.9%，漲幅居最高;其他用品及服務價格上漲5.6%，教育文化和娛樂價格上漲2.0%，衣著價格上漲1.5%，醫(yī)療保健價格上漲1.4%，居住價格上漲0.5%，生活用品及服務價格上漲0.4%，交通和通信價格下降1.8%。市場價格運行呈結構性分化態(tài)勢。一方面，食品價格大幅上漲。一季度，全省食品價格上漲22.8%，漲幅同比擴大19.6個百分點，拉動價格總水平面上升約4.54個百分點，約占總漲幅的77%。另一方面，核心消費價格漲幅較低。一季度，扣除食品和能源后的核心CPI上漲1.5%，漲幅比去年11月份回落0.3個百分點。

PPI環(huán)比、同比降幅均有所擴大。受疫情期間需求減弱、生產放緩以及國際原油價格大幅下降等因素影響，我省一季度工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比下降0.8%，各月呈現(xiàn)逐漸小幅回落態(tài)勢;工業(yè)生產者購進價格同比下降1.3%。其中，3月份PPI同比下降1.6%，降幅較上月擴大1.0個百分點，為近4年單月最大降幅;環(huán)比下降0.9%，降幅較上月擴大0.5個百分點。工業(yè)生產者購進價格同比下降2.2%;環(huán)比下降1.2%。

從出廠價格看，生產資料價格下降2.7%，降幅比上月擴大1.1個百分點，影響工業(yè)生產者出廠價格總水平下降約2.1個百分點。從購進價格看，九大類原材料購進價格3漲6降。

CPI 與PPI 剪刀差有所擴大。一段時間以來，CPI 受豬肉價格暴漲影響出現(xiàn)結構性上漲;受新冠肺炎疫情影響需求乏力，導致PPI 下行，從而出現(xiàn)CPI 和PPI 走勢背離。通常情況下出現(xiàn)背離會歸因于相關產品上下游出現(xiàn)價格傳導機制不暢，而此次兩者背離體現(xiàn)了CPI與PPI 構成中交集較少商品的漲跌背離，即生產與消費價格結構分化的特征明顯。從價格構成看，CPI 中食品和居住所占權重較大，同期食品消費價格指數漲幅高于整個CPI 漲幅，農產品價格存在長期上漲趨勢;PPI 則對國際初級產品價格下跌表現(xiàn)比較敏感，致使PPI停留在零值以下通縮狀態(tài)。通脹指標“冰火兩重天”的表現(xiàn)，本質上是總需求疲弱與結構性供給收縮的同步惡化。

預計今年價格總水平呈前高后低走勢，總體處于溫和上漲的合理區(qū)間

綜合來看，促使2020年全省價格上升和下降的因素同時存在，雖然受短期因素影響物價水平上升，但在經濟發(fā)展新常態(tài)下，經濟換檔減速是客觀必然，消費品總體供大于求的格局不會發(fā)生逆轉，經濟全面通脹的可能性不大。初步估計，今年我省GDP 增速比上年略有回落;CPI 呈前高后低走勢，漲幅4%左右，總體處于溫和上漲區(qū)間，PPI 仍將呈低位運行、前低后高的走勢。

促漲因素：從歷年統(tǒng)計看，生豬價格、農產品價格、貨幣流動性等指標與通脹高度正相關。今年以來，受疫情等因素影響，鮮菜、鮮果和豬肉價格漲勢明顯，帶動居民消費價格漲幅呈現(xiàn)擴大趨勢，同時受到翹尾因素影響，市場通脹預期進一步升溫。

從貨幣流動性看， 3月末，我國廣義貨幣（M2）同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點;狹義貨幣（M1）同比增長5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.4個百分點，顯示出貨幣政策面對實體經濟的支持力度進一步加大。我省部分經濟指標出現(xiàn)積極變化，金融機構本外幣存款、貸款余額分別增長8.6%和12.0%;投資增長速度回升，3月份投資實現(xiàn)正增長，增速為2.0%。穩(wěn)中偏松的貨幣環(huán)境、更加積極有效的財政政策，將有助于需求的擴大。

從生豬價格看，山東省畜牧獸醫(yī)局最新統(tǒng)計數據顯示，當前全省豬肉均價為55.06元/公斤，豬糧比價為15.65：1。短期豬價或以窄幅震蕩為主，但中期來看，預計2020年豬價仍將高位運行，是推升物價漲幅的重要因素。

從農產品價格看，目前，我省糧食產量連續(xù)6年達到1000億斤以上，糧食商品率保持在70%以上，可向社會提供商品糧800億斤以上。地方糧食儲備充足、且全部是小麥、稻谷等口糧品種，省內各類糧食庫存可滿足全省城鄉(xiāng)居民一年的口糧，保供穩(wěn)市的物質基礎雄厚?？傮w來看，盡管農產品價格短期波動，但不影響它的長期穩(wěn)步上漲態(tài)勢。

促降因素：當前，核心CPI較低、PPI連續(xù)負增長并且降幅擴大、生產資料價格持續(xù)下降，表明實體經濟依然面臨需求放緩壓力。從輸入性、需求拉升和保供穩(wěn)價效應因素看，雖然CPI存在階段性上漲壓力，但今年我省物價大幅上漲的可能性較小。