企業(yè)如何渡過現(xiàn)金流危機(jī)

俞趙杰

年初以來(lái)，新冠病毒引起的疫情迅速蔓延，牽動(dòng)著億萬(wàn)人心，同時(shí)，不少企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)也受到一定程度影響。

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授李若山在由復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院推出的“學(xué)管理，戰(zhàn)疫情”第三期直播課中表示，疫情就像是閱兵，能夠檢驗(yàn)出那些對(duì)自己現(xiàn)金流管理掉以輕心的企業(yè)。等過了恢復(fù)期，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)反彈，迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說，將是一個(gè)洗牌后的好機(jī)會(huì)。

最近疫情影響了很多企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，在面對(duì)大事件的時(shí)候，人通常會(huì)犯兩種毛病，一是因?yàn)椴恢里L(fēng)險(xiǎn)在哪里，剛開始會(huì)低估疫情帶來(lái)的影響；二是當(dāng)我們真正了解疫情的嚴(yán)重性后，很多人會(huì)對(duì)這種事件過度反應(yīng)，影響企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)的判斷。

針對(duì)這些問題，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院最近調(diào)研了300多家校友企業(yè)，發(fā)現(xiàn)大家普遍呈悲觀情緒：約40%的校友認(rèn)為難以渡過難關(guān)，甚至有3%～4%的校友準(zhǔn)備破產(chǎn)，還有約20%的校友認(rèn)為今年現(xiàn)金流管理這一關(guān)很難過，所以現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)金流管理的問題至關(guān)重要。

現(xiàn)金流管理的六大階段

李若山表示，作為企業(yè)家，需要知道企業(yè)的現(xiàn)金在什么階段、從什么地方來(lái)，他把企業(yè)現(xiàn)金管理分為六個(gè)階段。

剛剛創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，企業(yè)主要靠股東。沒有股東的現(xiàn)金，企業(yè)成長(zhǎng)不起來(lái)。所以，不管是馬云還是雷軍這樣的經(jīng)營(yíng)奇才，起步階段也非常困難。如果馬云當(dāng)年沒有遇到孫正義，沒有給他第一筆2000萬(wàn)美元的投資，可能馬云不一定有今天。雷軍也一樣，當(dāng)年打了一個(gè)十小時(shí)電話，才打動(dòng)股東，拿到500萬(wàn)美元的投資。

第二階段，企業(yè)通過運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流，但不少企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中拼命往外擴(kuò)張，這樣現(xiàn)金流也難以為繼，特別是在當(dāng)前疫情形勢(shì)下，倒的就是燒錢的企業(yè)。

到了第三階段，如果企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)站住腳，擁有了自己的品牌，這時(shí)企業(yè)還想繼續(xù)擴(kuò)張，可能向銀行借款，這就叫做籌資性的現(xiàn)金流。

第四階段，產(chǎn)品越來(lái)越受歡迎，規(guī)模可以越做越大，企業(yè)就迎來(lái)了擴(kuò)張期。擴(kuò)張期時(shí)如果風(fēng)調(diào)雨順，企業(yè)就會(huì)兼并收購(gòu)，通過集團(tuán)化、多元化不斷擴(kuò)張。

最后，產(chǎn)品的生產(chǎn)周期開始萎縮了，企業(yè)要給股東回報(bào)，給債權(quán)人還錢。

“前面五個(gè)階段都是企業(yè)發(fā)展的正常階段，而重點(diǎn)是，在危機(jī)突發(fā)期，一般的企業(yè)如何應(yīng)對(duì)？在復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院調(diào)研的300多家企業(yè)中，很多做法都是不可取的。例如，有的企業(yè)表示現(xiàn)在最難維持的就是工資，所以就準(zhǔn)備裁員，這是一種錯(cuò)誤的理念。

突發(fā)危機(jī)下企業(yè)“余糧”怎么管？

在李若山看來(lái)，疫情之下，企業(yè)現(xiàn)金流管理要遵循幾個(gè)重要原則。第一，盤點(diǎn)庫(kù)存上的余糧，摸清自己的銀行戶頭還有多少錢，能夠動(dòng)用的現(xiàn)金還有多少。甚至有一些中等規(guī)模以上的企業(yè)，都沒理清楚自己的家底。有一家上市公司曾經(jīng)請(qǐng)李若山去當(dāng)獨(dú)立董事，李若山問這家公司有多少銀行戶頭？回答2400個(gè)，這怎么能摸清自己的家底？很多企業(yè)在算在沒有現(xiàn)金流入的情況下能撐多久，這叫壓力測(cè)試或者敏感性測(cè)試，西貝說三個(gè)月，K歌之王說一個(gè)月，還有一家公司魅KTV，精準(zhǔn)到35天6小時(shí)47分鐘。

第二，理順企業(yè)還有多少應(yīng)收賬款，與主要客戶對(duì)賬，看看這些賬目能否在短期內(nèi)變現(xiàn)，而且有些應(yīng)收賬款表面上掛的是應(yīng)收，其實(shí)財(cái)務(wù)早已經(jīng)收回來(lái)挪作他用?，F(xiàn)在中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)有一萬(wàn)多億，可能存在一些票據(jù)已經(jīng)被貼現(xiàn)了，所以企業(yè)應(yīng)該定期對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行核對(duì)。

第三，針對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)能力的產(chǎn)品，羅列一下自己可以提前收回的現(xiàn)金有多少?！斑@次西貝就很聰明，盤點(diǎn)之后馬上告訴大家，現(xiàn)金流只能支撐三個(gè)月，美團(tuán)、餓了么等上下游企業(yè)，考慮到西貝的競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)自身產(chǎn)業(yè)的影響力，及時(shí)伸出了援手?！彼f道。

面對(duì)疫情，一些企業(yè)開始削減員工工資，或者控制應(yīng)付款。而李若山對(duì)于這兩點(diǎn)都不贊成，企業(yè)最優(yōu)質(zhì)的資源來(lái)自于兩個(gè)方面，一個(gè)是核心骨干，二是在產(chǎn)業(yè)鏈中的信用。在疫情之下，如果產(chǎn)業(yè)鏈中的信用被破壞了、核心骨干沒有留住，為了減少現(xiàn)金流開支來(lái)省這兩方面的話，后面會(huì)帶來(lái)很大問題。

李若山認(rèn)為，首先要考慮到哪些是非付不可的錢，比如員工的生活費(fèi)，在這種極限情況下，計(jì)算必要的開支，再來(lái)看看看企業(yè)還能維持多久。但是，有兩個(gè)前提，一是不要違反合同，二是不要損害自己的信用。

中長(zhǎng)期現(xiàn)金流管理如何精細(xì)化？

李若山表示，疫情結(jié)束之后，會(huì)有一段恢復(fù)期。由于前期經(jīng)過了一輪洗牌，等到恢復(fù)期的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)將有所反彈，為很多企業(yè)準(zhǔn)備了好條件。所以，除了短期應(yīng)急的現(xiàn)金流管理，還有中期現(xiàn)金流精細(xì)化管理的問題，最后還有長(zhǎng)期現(xiàn)金流管理的規(guī)劃，做到變革和創(chuàng)新。

李若山建議，企業(yè)首先要發(fā)掘自己的極限控制成本，利用有限的資金流支撐?，F(xiàn)金流管理分為三個(gè)層次：第一個(gè)層次，由財(cái)務(wù)來(lái)盤點(diǎn)真實(shí)能用的庫(kù)存現(xiàn)金。第二個(gè)層次，理順現(xiàn)金變現(xiàn)的先后次序，除了帳面現(xiàn)金是不是可以先用，還有哪些可變現(xiàn)的票據(jù)、貼現(xiàn)、應(yīng)收帳款保理，或者應(yīng)收帳款。第三個(gè)層次，CFO通過資本運(yùn)作調(diào)配資源。

如果算下來(lái)發(fā)現(xiàn)沒有辦法支撐到疫情結(jié)束那一天，怎么辦？李若山認(rèn)為，其實(shí)還是有幾個(gè)措施是可以考慮的。比如說，能不能借一點(diǎn)糧食？如果實(shí)在借不到糧食，能不能換一點(diǎn)糧食進(jìn)來(lái)？通常講借糧食，可以向債權(quán)人和股東借，甚至還可以向供應(yīng)商借。但是，這有一個(gè)非常大的前提，信用。

很多企業(yè)家認(rèn)為，應(yīng)收賬款的時(shí)間越短越好，東西拿走，現(xiàn)金收回來(lái)；應(yīng)付賬款越長(zhǎng)越好，最好不要還。但李若山表示，如果你持這兩個(gè)觀點(diǎn)，就說明平常在管理現(xiàn)金流時(shí)存在非常大的問題，很多企業(yè)很難在疫情之下存活，原因也在這里。這是因?yàn)?，不管是?yīng)收款或是應(yīng)付款，都要遵循簽訂的合同的約定，這也是企業(yè)的信用基礎(chǔ)。

李若山非常反對(duì)根據(jù)短時(shí)間疫情形勢(shì)的情況下做一個(gè)非常盲目的判斷。

在危機(jī)降臨之前，企業(yè)不做好風(fēng)險(xiǎn)管理，一旦疫情來(lái)了就變得非?？只牛扇∫恍┬菘诵缘寞煼ā搓P(guān)門歇業(yè)，要么拖欠應(yīng)付的錢。很多人覺得沒關(guān)系，還可以東山再起。但李若山表示，現(xiàn)在的形勢(shì)和一二十年前不同了，十幾年前創(chuàng)業(yè)，中國(guó)面臨的最大問題是短缺市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，很多行業(yè)是處于供不應(yīng)求的狀態(tài)的，在這種情況下，創(chuàng)業(yè)成功的概率就比較大。但現(xiàn)在是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，幾乎所有的行業(yè)都面臨供大于求的問題。在供大于求的情況下，要想東山再起，而且是在既缺乏人才，又缺乏信用的情況下東山再起，這是不太可能的事情。

“所以，還是那句話，21世紀(jì)最貴的是什么？是人才，核心人才。第二貴的是什么？是企業(yè)經(jīng)營(yíng)多年與上下游長(zhǎng)期合作留下的良好信用。有人才，有信用，而且過去在行業(yè)曾經(jīng)有過一席之地的話，一旦疫情結(jié)束以后，就有機(jī)會(huì)重新反彈?！崩钊羯娇偨Y(jié)道。

Q&A

《陸家嘴》：中小微企業(yè)如何獲得信貸的支持？特殊抵押物能不能獲得流動(dòng)資金？

李若山：我曾經(jīng)在國(guó)內(nèi)一家很大的銀行當(dāng)董事，它做小微貸款有一個(gè)訣竅，有的飯館、面店、服裝店資金周轉(zhuǎn)不靈，想借1萬(wàn)塊，銀行只需要用幾個(gè)小時(shí)決定貸給你1萬(wàn)、2萬(wàn)還是3萬(wàn)，壞賬很少，只有2%。

申請(qǐng)貸款第一個(gè)條件是能不能帶我到你家里面去看一下，結(jié)果提這個(gè)條件，有3/4的貸款人說我不要錢了，一到家里看，身份證、房產(chǎn)證能不能給我看看，這些東西都看完以后，再?zèng)Q定貸款。小微企業(yè)還是非常重視自己的信用的，不愿意去冒著自己家里失信的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行貸款。

我調(diào)研下來(lái)很驚訝，這種貸款不要財(cái)務(wù)報(bào)表，只要帶我到家里看一下，就能判定你這個(gè)人能不能貸款，有的甚至沒有實(shí)質(zhì)性的抵押。但是現(xiàn)在為什么很多中小微企業(yè)貸不到款，因?yàn)檫B基本誠(chéng)信都沒有，你都不敢?guī)业侥慵依锟?，身份證可能地址不一樣，可能身份證是假的，也可能家里的房子不是他的。隨著金融市場(chǎng)的變化，中小微企業(yè)還是有貸款的渠道，問題是你自己有沒有一定的誠(chéng)信基礎(chǔ)。

《陸家嘴》：對(duì)于一些輕資產(chǎn)公司，比如文化類、傳媒類、傳統(tǒng)教育類的企業(yè)，企業(yè)抵押物確實(shí)比較少，獲得借款的可能性也比較小，在疫情之下，經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流又比較小，如何獲得籌資性或者投資性現(xiàn)金流？

李若山：掛文化傳媒類的企業(yè)很多，其實(shí)還是根據(jù)你的市場(chǎng)地位，剛才講了，其實(shí)疫情也是個(gè)閱兵，也是個(gè)檢驗(yàn)，也是個(gè)洗牌的時(shí)候。即使在疫情之前，我們投的幾家輕資產(chǎn)企業(yè)也是一年之內(nèi)活不下去。

我做過一些投資，對(duì)于金融企業(yè)，我一直跟它們說風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，什么意思？因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)行情看好的時(shí)候，大家都蜂擁而至的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)就集聚，集聚到一定程度金融危機(jī)來(lái)了。

我說機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，就是怎么把你的亮點(diǎn)，把企業(yè)獨(dú)一無(wú)二的競(jìng)爭(zhēng)能力跟懂的人去說。所以，即使抵押物比較少，我們看重的不一定完全是抵押物，我們可能看重你到底有沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力。

《陸家嘴》：在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，信用普遍很好，但是在疫情特殊時(shí)期，公司如何對(duì)上下游進(jìn)行信用評(píng)估？評(píng)估的時(shí)候注意什么問題？

李若山：這是一個(gè)好問題，我在寫?yīng)毩⒍禄貞涗浀臅r(shí)候，也把這個(gè)問題寫進(jìn)去了，非常有意思。不管我的上游，還是下游，行情好的時(shí)候，有沒有對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行管理？怎么管理？

我在回憶錄里面寫的，有管理和沒有管理是不一樣的。有一家四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，到我們這里做審計(jì)，第一年不及格，所有人都不滿意。

我說要對(duì)它進(jìn)行評(píng)估，從八大方面、幾十個(gè)指標(biāo)跟進(jìn)，如果下次還這樣就淘汰。自從有了評(píng)估，服務(wù)質(zhì)量、應(yīng)變能力、培訓(xùn)等指標(biāo)不斷改善，到了第六年評(píng)估下來(lái)是99分滿意，為什么？因?yàn)槲覀兏@個(gè)服務(wù)有關(guān)的管理架構(gòu)，包括審計(jì)部、財(cái)務(wù)部、合規(guī)部、風(fēng)險(xiǎn)部，包括董辦、監(jiān)事會(huì)，每年嚴(yán)格打分，打出來(lái)，從不及格最后打到99分。

一旦有疫情之下，我們首先還是考慮它，如果平時(shí)有積累的話，在形勢(shì)好的時(shí)候精細(xì)化管理，一旦有疫情檢驗(yàn)的時(shí)候，這種信用問題都會(huì)顯露出來(lái)。