再談孵化器的發(fā)展趨勢(shì)

張敏

孵化器在中國(guó)的發(fā)展近三十年了，一直在為自身的良性發(fā)展尋找突破口，但我覺(jué)得孵化器的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)誤區(qū)，甚至是忘了初心。孵化器的核心是孵化萌芽期的企業(yè)。在漢語(yǔ)里，“孵化”的解釋是“卵生動(dòng)物的受精卵在一定條件下發(fā)育，突破卵膜或卵殼而出，變成幼蟲(chóng)或小動(dòng)物?！笔芫押陀紫x(chóng)或小動(dòng)物不是一個(gè)形態(tài)的東西，不能等價(jià)，中間的轉(zhuǎn)化過(guò)程就是孵化的作用，孵化的任務(wù)就是將卵變成小動(dòng)物或蟲(chóng)。比照來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的公司主體來(lái)看，蟲(chóng)或小動(dòng)物就是最終的公司形態(tài)，而受精卵相當(dāng)于一個(gè)有想法的創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)，孵化器的作用就是助推這些有想法的創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)變成公司的形態(tài)。我們前面幾十年的發(fā)展其實(shí)一直在摸著石頭過(guò)河，沒(méi)有任何理論基礎(chǔ)，發(fā)展了5代孵化器，實(shí)際上是一直在摸索孵化器自身成為一種盈利的公司實(shí)體形態(tài)的過(guò)程，這實(shí)際上將孵化器引入了歧途。

為了說(shuō)明我的主張，我們來(lái)看看中國(guó)的資本市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展的全過(guò)程。當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)的沖動(dòng)變成了一個(gè)有想法的公司形態(tài)時(shí)，創(chuàng)業(yè)者首先要做的是將自己的想法和實(shí)施過(guò)程以及實(shí)施團(tuán)隊(duì)的準(zhǔn)備工作等向風(fēng)險(xiǎn)投資人匯報(bào)，以求獲得風(fēng)險(xiǎn)投資人的青睞，風(fēng)險(xiǎn)投資人并不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資人，他們有對(duì)行業(yè)前景的認(rèn)識(shí)，有對(duì)創(chuàng)業(yè)人員的辨識(shí)，知道什么樣的人具備了作企業(yè)的素質(zhì)。對(duì)行業(yè)前景的認(rèn)識(shí)保證了被投資的公司走在一個(gè)正確的賽道上，對(duì)做企業(yè)素質(zhì)的辨識(shí)保證了一個(gè)未來(lái)的企業(yè)有個(gè)正確的領(lǐng)航人，這對(duì)小企業(yè)而言至關(guān)重要。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本介入以后，投資人就會(huì)關(guān)注這個(gè)企業(yè)的發(fā)展，會(huì)對(duì)接各種資源，會(huì)關(guān)注企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的組織結(jié)構(gòu)問(wèn)題，財(cái)務(wù)問(wèn)題，會(huì)幫助企業(yè)完善公司發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)，促使公司向下一階段發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)資本的特點(diǎn)是投資量不大，風(fēng)險(xiǎn)大同時(shí)利潤(rùn)也大，一項(xiàng)投資回報(bào)上百倍都是可能的。這部分是和孵化器銜接最緊密的環(huán)節(jié)。

當(dāng)企業(yè)經(jīng)歷了最初的種子資金和隨后可能的幾輪風(fēng)險(xiǎn)資本的介入以后，還會(huì)有成敗，能夠勝出的企業(yè)，至少會(huì)有產(chǎn)品上市有了生存的基本，但依然面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，要想辦法爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，那么就會(huì)有隨后的A輪和B輪融資，在資本市場(chǎng)上也會(huì)有其他的資本跟進(jìn)。投AB輪的資本和風(fēng)險(xiǎn)資本相比就屬于穩(wěn)健投資人了，他們的回報(bào)沒(méi)有那么大，但相對(duì)來(lái)說(shuō)失敗的概率也要小很多。企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)大公司，一般就要謀求上市。在上市前還有一輪Pre-IPO的融資，這輪的投資是風(fēng)險(xiǎn)最小的投資，當(dāng)然也不是一般人能夠進(jìn)入的，風(fēng)險(xiǎn)就是上市失敗，資金的回報(bào)率沒(méi)有預(yù)想的那么大。所有風(fēng)險(xiǎn)輪以后的投資，會(huì)有一部分財(cái)務(wù)投資人，但財(cái)務(wù)投資人一般是跟投，不會(huì)主導(dǎo)。主導(dǎo)的投資人也會(huì)像風(fēng)險(xiǎn)投資人那樣對(duì)企業(yè)給與輔導(dǎo)和市場(chǎng)資源對(duì)接，他們的服務(wù)會(huì)更加到位，因?yàn)槠髽I(yè)的最終效益會(huì)直接反映到投資人的投資收益中，是密切關(guān)聯(lián)方。公司進(jìn)入股市是前期投資人退出的需要，也是公司發(fā)展過(guò)程中需要在更大資本市場(chǎng)融資的需要。

綜上所述，一個(gè)創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)變成了公司的形式以后，就進(jìn)入了資本市場(chǎng)的考場(chǎng)，公司在不斷的考試中成長(zhǎng)壯大，資本輔導(dǎo)的結(jié)果不是書(shū)面意義上的，而是公司的市場(chǎng)盈利能力。將創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)變成一個(gè)公司的形態(tài)并不是法律意義上注冊(cè)一個(gè)公司這樣的法律形態(tài)，我們說(shuō)的形態(tài)，是說(shuō)一個(gè)可以進(jìn)入資本市場(chǎng)考場(chǎng)的公司形態(tài)。那么孵化器的作用就是幫助一個(gè)自然人逐步轉(zhuǎn)化為能進(jìn)入資本考場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)公司，這是孵化器的根本職責(zé)所在，以前經(jīng)歷的孵化器的不斷發(fā)展進(jìn)化實(shí)質(zhì)上是在不斷地向資本的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，以孵化器人的經(jīng)歷、眼光去和投資人相比，高下是不言而喻的，既攪亂了市場(chǎng)，也失去了初心。孵化器有盈余可以投資給母基金或直接給某個(gè)投資公司，獲取自己的發(fā)展利潤(rùn)，而不是直接去投資。孵化器本身應(yīng)該和投資公司建立廣泛的聯(lián)系，打通被孵化公司和投資人之間聯(lián)系的渠道。孵化器需要幫助這些幼小的公司搞清楚怎樣進(jìn)入投資人考場(chǎng)，投資人關(guān)注的是什么，怎樣理清自己的商業(yè)計(jì)劃書(shū)等等。本人在過(guò)去的工作時(shí)間中接觸過(guò)大量的創(chuàng)業(yè)公司，他們有的只是一個(gè)想法，不知道市場(chǎng)在哪里，不知道實(shí)施的難點(diǎn)在哪里，只有一腔熱血和沖動(dòng)。孵化器需要安排一些服務(wù)協(xié)助他們搞清楚這些商業(yè)的理念，快速地把他們從一個(gè)自然人轉(zhuǎn)變成一個(gè)公司法人并被資本市場(chǎng)接受，從而進(jìn)入發(fā)展的快車道。一個(gè)公司進(jìn)入了資本市場(chǎng)就像一個(gè)人上了大學(xué)，慢慢地就進(jìn)入了良性發(fā)展的軌道。所以孵化器和資本市場(chǎng)的對(duì)接是孵化器很重要的一個(gè)職能。即使是進(jìn)入了快車道，中間的淘汰仍是不可避免的，這是由資本市場(chǎng)的性質(zhì)和投資人的素質(zhì)決定的。中國(guó)近些年的發(fā)展，總體來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)是不缺資金的，缺的是好項(xiàng)目。其實(shí)好項(xiàng)目也不少，但缺少符合資本市場(chǎng)需求的好項(xiàng)目，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者連自己的商業(yè)模式都沒(méi)有想好或講解不清楚的話，是不可能贏得資本市場(chǎng)青睞的，也不可能在市場(chǎng)上很成功。孵化器大的作為就在此。

當(dāng)然不是所有的公司都能得到資本市場(chǎng)的青睞，這是由資本追逐利潤(rùn)最大化的先天性質(zhì)決定的，得不到資本市場(chǎng)青睞的公司也會(huì)占到一定的比例，他們也會(huì)在市場(chǎng)中找到自己的位置，但即使他們不去面對(duì)資本市場(chǎng)的考核，資本市場(chǎng)的考題確是來(lái)自市場(chǎng)的，公司是一定要面對(duì)市場(chǎng)的，所以他們也需要回答好資本市場(chǎng)的那些問(wèn)題。只有這樣他們才能在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟并贏得一席之地。

歸結(jié)起來(lái)看，孵化器要做的工作就是將資本市場(chǎng)對(duì)被投企業(yè)要問(wèn)的所有問(wèn)題變成對(duì)幫助被孵化企業(yè)整理清楚對(duì)這些問(wèn)題的答案的一種服務(wù)。要在這中間找到自己的服務(wù)模式和計(jì)算出自己的盈虧點(diǎn)，如果還有虧損，去和政府協(xié)調(diào)出一些政策性的扶植辦法，而不是向資本市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸去尋找利潤(rùn)。孵化器核心的本質(zhì)應(yīng)該時(shí)政府的一種公益性服務(wù)，而不應(yīng)該成為一種盈利的企業(yè)，更不應(yīng)該成為一個(gè)有大利潤(rùn)的行業(yè)。

孵化器漸漸地變成特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)中的一個(gè)職能的趨勢(shì)也值得關(guān)注。以前由于注冊(cè)地點(diǎn)的需求和政策的傾斜，孵化器可以在任何一個(gè)擁有物業(yè)的地方優(yōu)先發(fā)展起來(lái)，企業(yè)需要自己去對(duì)接市場(chǎng)，那時(shí)的市場(chǎng)空間比較大，一個(gè)新的公司相對(duì)來(lái)說(shuō)比較容易生存下來(lái)。今天的市場(chǎng)相對(duì)飽和，新的企業(yè)需要在一片紅海中找到自己的生存之地就需要更多的智慧和努力，需要在產(chǎn)業(yè)聚集之地找到自己的生存空間，產(chǎn)業(yè)聚集地是它的生態(tài)大環(huán)境，特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)就是它的大生態(tài)，在這樣的生態(tài)中，既有一定的競(jìng)爭(zhēng)也有一定的合作，正是這樣的競(jìng)合關(guān)系，會(huì)促進(jìn)企業(yè)的加速發(fā)展壯大，也會(huì)吸引更多資本的目光，特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)本身的招牌也會(huì)吸引資本的目光。特色園區(qū)具備了孵化器所有的條件，而孵化器卻不具備特色園區(qū)的所有條件，所以孵化器具備了成為特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)的一個(gè)職能的條件。特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)的產(chǎn)業(yè)聚集能夠承接孵化企業(yè)的下一步發(fā)展的市場(chǎng)空間，特色園區(qū)的龍頭產(chǎn)業(yè)會(huì)為孵化企業(yè)創(chuàng)造出很多新的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，特色園區(qū)代表的是部分政府的職能，是政府產(chǎn)業(yè)布局的一個(gè)表現(xiàn)，能夠獲得更多政策的扶植，特色園區(qū)能夠在更大的力度上招商和招資本，為園區(qū)內(nèi)的企業(yè)及孵化企業(yè)服務(wù)。政府還能行使部分產(chǎn)業(yè)資本的權(quán)力幫助被孵化企業(yè)的發(fā)展，南京近幾年為了留住技術(shù)而出臺(tái)的一些扶植政策就是這種趨勢(shì)的萌芽，實(shí)際上是替代了孵化和風(fēng)險(xiǎn)資本的權(quán)力而將一些技術(shù)加速推到市場(chǎng)。

孵化器是一個(gè)半公益性的政府行為，不應(yīng)該是一個(gè)完全的市場(chǎng)化行為，孵化器的服務(wù)要關(guān)注在孵化，不需要向資本方延伸，但要做好被孵化企業(yè)和資本市場(chǎng)的對(duì)接。孵化器要適應(yīng)新形式的發(fā)展，做好成為特色園區(qū)中的一個(gè)職能的準(zhǔn)備，這是未來(lái)發(fā)展的方向。分散在特色園區(qū)以外的孵化器，需要先逐漸將自己的被孵化企業(yè)歸類，然后逐漸對(duì)接好特色園區(qū)，即使身不在一處，也要心在一處，才能為被孵化企業(yè)找到未來(lái)成長(zhǎng)的道路。這就像校企聯(lián)合一樣，為畢業(yè)生找到就業(yè)的途徑，就會(huì)吸引更多的學(xué)生前來(lái)一樣的道理。孵化器的發(fā)展方向在變化，但要不忘初心，才能在未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展中找準(zhǔn)自己的路。