房企上市8年后首次再融資獲成功

張財(cái)廣

“城建發(fā)展”原簡稱“北京城建”，1998年由北京城建集團(tuán)獨(dú)家發(fā)起，以募集方式設(shè)立，1999年2月3日在上海證券交易所上市。我從北京城建上市籌備組開始，到之后在公司投資證券部任職，正式進(jìn)入證券領(lǐng)域，并自2006年7月起任公司董事會(huì)秘書。公司自成立至今，先后完成了三次股權(quán)融資（含首發(fā)上市）及兩次債權(quán)融資，融資總額達(dá)126億元，其中三次股權(quán)融資規(guī)模59億元，債權(quán)融資規(guī)模67億元，不斷優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。在資本市場取得的融資成功，為公司做大做強(qiáng)國企，躋身優(yōu)秀房地產(chǎn)上市公司前列創(chuàng)造了有利條件。我本人有幸參與籌備公司的首次公開發(fā)行，組織實(shí)施了兩次非公開發(fā)行和一次債權(quán)融資，融資金額達(dá)117億元。

上市8年后首次再融資獲成功

我擔(dān)任公司董事會(huì)秘書，同時(shí)負(fù)責(zé)公司的信息披露、投資者關(guān)系管理和投融資工作。上任之初，確實(shí)感覺身上的擔(dān)子很重，公司上市八年未成功完成過資本市場再融資，雖說公司2001年實(shí)施了主動(dòng)性資產(chǎn)重組，由建筑施工類企業(yè)成為房地產(chǎn)類上市公司，但公司一直未能進(jìn)入行業(yè)研究員和機(jī)構(gòu)投資者的視線，甚至許多人一直認(rèn)為公司主業(yè)仍是建筑施工，這給投資者關(guān)系管理工作帶來了很大難度，公司一直未得到市場認(rèn)可。

對工作的激情和責(zé)任擔(dān)當(dāng)，讓我下決心充分發(fā)揮資本市場的融資平臺為公司的發(fā)展提供有力的資金支持。在組織業(yè)務(wù)部門認(rèn)真研究再融資政策，并與證券監(jiān)管部門、公司領(lǐng)導(dǎo)、各中介機(jī)構(gòu)充分溝通后，選定當(dāng)時(shí)剛推出不久的非公開發(fā)行作為2006年度再融資方式，通過向不超過10名特定對象發(fā)行兩億股，募集資金不超過12億元。此次融資屬私募形式，10名特定投資者的選擇是本次發(fā)行的難點(diǎn)工作之一（平均每家認(rèn)購額1.2億元），而發(fā)行價(jià)格和公司經(jīng)營業(yè)績是投資者極為關(guān)注的，也是此次發(fā)行能否成功的關(guān)鍵。當(dāng)時(shí)公司股票價(jià)格波動(dòng)較大，給確定合理的發(fā)行價(jià)格帶來難度。基于對市場和公司實(shí)際情況的判斷，經(jīng)與證監(jiān)會(huì)、上交所的充分溝通，我采取果斷措施，2006年7月21日迅速向監(jiān)管部門上報(bào)了申請報(bào)告，并實(shí)施了緊急停牌，確定7月25日召開董事會(huì)，將發(fā)行價(jià)格鎖定為5.83元/股。此次上報(bào)申請報(bào)告和實(shí)施緊急停牌，前后不到半天時(shí)間，為公司定向增發(fā)取得成功創(chuàng)造了條件。

由于當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控加劇，資金放貸收緊，此次再融資對于解決公司項(xiàng)目儲(chǔ)備和開發(fā)資金需求具有重要意義。我作為主要組織人，深感責(zé)任的重大和壓力，嚴(yán)格把握融資工作的每一個(gè)細(xì)節(jié)，與保薦機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)部門一起加班加點(diǎn)，曾連續(xù)三個(gè)多月未休息過一天。在7個(gè)多月的工作過程中，帶隊(duì)輾轉(zhuǎn)北京、上海、廣州、深圳、南京、浙江等地推介，拜訪機(jī)構(gòu)家數(shù)60余家，120余次，接待機(jī)構(gòu)調(diào)研60余家，100余次。至今我仍很清楚地記得在路演過程中，在某機(jī)構(gòu)的會(huì)議室，當(dāng)參會(huì)人員聽說是“北京城建”名不見經(jīng)傳的一家上市公司，陸陸續(xù)續(xù)都離開了，最后就剩下一名研究員聽到了最后，當(dāng)時(shí)的尷尬場面也是讓我至今仍記憶猶新。通過這次路演，我更深刻地理解了與投資者進(jìn)行有效溝通的重要性。正是通過真誠的溝通，使投資者對北京城建有了全新的認(rèn)識，從剛開始的屢遭白眼、非議和不屑到最后的搶購，公司股價(jià)也由剛開始的跌破發(fā)行價(jià)格到最后溢價(jià)100%以上。

經(jīng)過7個(gè)多月的奮戰(zhàn)，公司再融資工作取得歷史性突破。更為可喜的是通過幾個(gè)月的努力推介溝通，公司由原邊緣化公司進(jìn)入主流公司，前10名機(jī)構(gòu)持股由原150萬股上升至3600萬股，公司股票市值由原30多億元上升至70多億元，發(fā)行價(jià)格由原5.83元上升至8.5元，提價(jià)幅度45.8%，原定發(fā)行股份2億股，實(shí)際發(fā)行14100萬股，減少了公司因股本擴(kuò)大所帶來的業(yè)績增長壓力。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)核準(zhǔn)，公司于2007年1月向集團(tuán)公司等10名特定對象非公開發(fā)行人民幣普通股14100萬股。每股面值1元，每股發(fā)行價(jià)為8.50元，實(shí)際募集資金凈額為11.69億元。

此次再融資成功是公司上市八年后的首次，當(dāng)發(fā)審會(huì)結(jié)束后，發(fā)審委工作處領(lǐng)導(dǎo)宣布公司非公開發(fā)行獲全票通過時(shí)，焦急等候?qū)徍私Y(jié)果的公司領(lǐng)導(dǎo)每個(gè)人都飽含熱淚，8年等待，我們成功了，實(shí)現(xiàn)了資本市場再融資的突破，為公司未來發(fā)展提供了強(qiáng)有力的資金支持，助推公司的主業(yè)發(fā)展迅速進(jìn)入快車道。

房企融資開閘后第一批獲批企業(yè)

房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性，在其歷史發(fā)展過程中不斷經(jīng)歷著宏觀調(diào)控。在時(shí)隔近四年的融資停滯期后，2012年下半年市場開始釋放出房企融資即將開閘信息，為抓住此次難得的融資契機(jī)，公司果斷作出決策，于2013年7月中旬正式啟動(dòng)公司2013年度融資工作，成為房企融資開閘后率先公布融資方案的第一批房企之一。

當(dāng)年房企再融資面臨的主要難題是增加了國土部土地核查工作。為了精心做好本次融資申請材料，尤其是工作量異常繁重的土地核查報(bào)審資料，做為組織者和責(zé)任人，我與業(yè)務(wù)部門、中介機(jī)構(gòu)一起，經(jīng)過近兩個(gè)月的加班加點(diǎn)日夜奮戰(zhàn)，于2013年9月9日向證監(jiān)會(huì)正式上報(bào)了融資申請材料。9月16日收到證監(jiān)會(huì)的行政許可申請受理通知書，成為了此次房企融資開閘之后證監(jiān)會(huì)受理的第一家企業(yè)。2013年12月10日，公司通過了國土部土地專項(xiàng)核查，是第一批通過國土部土地核查的唯一一家股權(quán)融資房企。通過國土部土地核查之后，公司融資申請順利進(jìn)入證監(jiān)會(huì)后續(xù)審核階段，期間需要完成反饋意見回復(fù)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)等審核程序。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的審核要求，需在反饋意見回復(fù)階段對申請材料按照最新一期定期報(bào)告進(jìn)行更新。為此，我們提早準(zhǔn)備更新資料，即便臨近春節(jié)才收到證監(jiān)會(huì)的反饋意見，但因準(zhǔn)備及時(shí)充分，春節(jié)后僅用5天時(shí)間就迅速完成了反饋意見回復(fù)及三季報(bào)更新工作，及時(shí)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了更新材料。2014年3月24日公司融資申請獲發(fā)審會(huì)無條件通過，4月16日公司正式收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)非公開發(fā)行股票批文，成為了本次房企開閘后第一批獲批企業(yè)。

進(jìn)入5月份后，我?guī)ьI(lǐng)業(yè)務(wù)部門、保薦機(jī)構(gòu)成員歷經(jīng)三周時(shí)間，先后輾轉(zhuǎn)北京、上海、深圳等地，積極與老股東、私募基金、公募基金、財(cái)務(wù)投資者及有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者做一對一、一對多推介及溝通，接觸溝通投資者數(shù)百家，完成了第一輪路演推介活動(dòng)。然而，在國內(nèi)資本市場整體低迷，滬深兩市仍處于持續(xù)調(diào)整期的大背景下，加之期間房地產(chǎn)市場拐點(diǎn)論、崩盤論盛行，雙重打擊下的市場對房地產(chǎn)板塊較為謹(jǐn)慎，大多數(shù)機(jī)構(gòu)紛紛減持房地產(chǎn)股，基本不予考慮行業(yè)配置，行業(yè)估值低谷期導(dǎo)致公司股票市價(jià)長期低位震蕩，投資價(jià)值被嚴(yán)重低估，甚至曾一度跌破公司每股凈資產(chǎn)及7.15元發(fā)行底價(jià)，致使公司股價(jià)與凈資產(chǎn)倒掛。隨著6個(gè)月的核準(zhǔn)發(fā)行有效期日益臨近，公司發(fā)行工作面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?；趯χ袊Y本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的樂觀判斷以及對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，控股股東北京城建集團(tuán)先后兩次實(shí)施了增持公司股票計(jì)劃，公司股票市價(jià)應(yīng)聲而起。隨后，資本市場也迎來了年內(nèi)股指最好的上升時(shí)期，公司及時(shí)把握時(shí)機(jī)，于8月初啟動(dòng)發(fā)行工作，在發(fā)行價(jià)格較股票市價(jià)折價(jià)率僅為10%左右的情況下，向包括北京城建集團(tuán)在內(nèi)的8名投資者非公開發(fā)行A股股票5億股，發(fā)行價(jià)格7.8元/股，融資總額為39億元，相當(dāng)于公司同期凈資產(chǎn)規(guī)模的一半，是公司設(shè)立之初規(guī)模的三倍，成功實(shí)施后凈資產(chǎn)規(guī)模逾百億，真正通過資本市場實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

諸多“第一”源于信念和擔(dān)當(dāng)

總結(jié)兩次再融資的成功，無論對于我本人還是我的團(tuán)隊(duì)，有擔(dān)當(dāng)、有激情，堅(jiān)守初心，學(xué)會(huì)用創(chuàng)新思維去開展工作，是非常重要的。尤其2013年再融資時(shí)，面對融資政策、市場環(huán)境的多重困難，我和我的團(tuán)隊(duì)努力做到勤勉盡職、周密計(jì)劃、細(xì)致安排、過程跟蹤，通過上下有效溝通，充分調(diào)動(dòng)公司各層面力量，把控每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，在再融資工作中取得了多項(xiàng)“第一”。當(dāng)然，擁有相同工作理念的中介機(jī)構(gòu)也是我們成功的最大助力。

我一直覺得，一名資深優(yōu)秀的董秘，不僅在于其開闊的視野及專業(yè)的綜合實(shí)力，還在于能夠站在投資者的角度進(jìn)行換位思考，秉承擔(dān)當(dāng)、務(wù)實(shí)、謹(jǐn)慎的態(tài)度，在紛繁復(fù)雜的資本市場，成功與投資者建立起長期的信任關(guān)系。董秘工作是把雙刃劍，做好了，職業(yè)生涯將在資本市場綻放光彩;做不好，既傷了公司、投資者，也會(huì)傷到自己。我擔(dān)任董秘至今已經(jīng)近十四個(gè)年頭，“擔(dān)當(dāng)、激情、創(chuàng)新、誠信、感恩”是我對董秘生涯的深刻感悟。我想對年輕的同行們說“乘風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄?！?，只要有堅(jiān)定的信念和擔(dān)當(dāng)，中國的資本市場必定因?yàn)槟銈兌省?/p>

策劃/組織? 谷學(xué)禹