醫(yī)改政策變動(dòng)對云南白藥集團(tuán)盈利能力的影響研究

潘特

【摘要】? 隨著醫(yī)療體制改革的進(jìn)一步推進(jìn)，醫(yī)藥行業(yè)競爭進(jìn)入白熱化階段，一些醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力受到了較大影響。文章在對醫(yī)療改革政策變動(dòng)進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用案例分析法分析了云南白藥集團(tuán)的盈利狀況，針對其總體盈利能力較弱的問題，從核心競爭力、產(chǎn)業(yè)鏈、營銷渠道、收賬政策、內(nèi)部控制五個(gè)方面提出了對策，對改善醫(yī)藥類企業(yè)的經(jīng)營狀況具有一定的借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】? ?醫(yī)改政策;盈利能力分析;云南白藥集團(tuán)

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2020）08-0064-04

近年來，醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)、醫(yī)藥招標(biāo)、分級(jí)診療等醫(yī)藥政策改革呈加速態(tài)勢，醫(yī)療改革的影響已傳導(dǎo)到市場，這將徹底改變醫(yī)藥企業(yè)市場的制勝戰(zhàn)略和營銷生態(tài)。在國內(nèi)現(xiàn)有的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)中，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，市場競爭尤為激烈，同時(shí)生產(chǎn)成本上漲帶來巨大壓力，而藥品降價(jià)、招標(biāo)競價(jià)又將制約企業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)陷入銷售增長日趨艱難、利潤空間逐年被擠壓的困局。醫(yī)藥類企業(yè)要想在激烈的競爭中占有一席之地，就要分析研究醫(yī)改政策變動(dòng)對企業(yè)盈利能力的影響，通過優(yōu)化企業(yè)的盈利能力來提高經(jīng)濟(jì)效益。本文以云南白藥集團(tuán)為例，分析了醫(yī)改背景下其盈利能力存在的問題，并提出了相應(yīng)的對策建議。

一、醫(yī)改相關(guān)政策

2009年4月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革正式啟動(dòng)，業(yè)界稱此次醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革為“新醫(yī)改”。2012年3月，國務(wù)院印發(fā)《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實(shí)施方案》，明確了醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的階段目標(biāo)、改革重點(diǎn)和主要任務(wù)。2016年12月，國務(wù)院發(fā)布了《“十三五”深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃》，旨在全面深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，推進(jìn)健康中國建設(shè)。綜合來看，醫(yī)改政策變化主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）建立規(guī)范的運(yùn)行機(jī)制。推進(jìn)醫(yī)藥分開，積極探索多種有效方式逐步改革以藥補(bǔ)醫(yī)機(jī)制。取消藥品加成政策，同時(shí)采取適當(dāng)調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價(jià)格、增加政府投入、改革支付方式等措施完善公立醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制。

（二）建立國家基本藥物制度。中央政府統(tǒng)一制定和發(fā)布國家基本藥物目錄，對基本藥物實(shí)行公開招標(biāo)采購，統(tǒng)一配送，減少中間環(huán)節(jié)，保障群眾基本用藥。國家制定基本藥物零售指導(dǎo)價(jià)格，在指導(dǎo)價(jià)格內(nèi)，由省級(jí)人民政府根據(jù)招標(biāo)情況確定本地區(qū)的統(tǒng)一采購價(jià)格，合理控制藥品費(fèi)用。

（三）改革藥品價(jià)格形成機(jī)制。合理調(diào)整政府定價(jià)范圍，改進(jìn)定價(jià)方法，提高透明度，利用價(jià)格杠桿鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新，促進(jìn)國家基本藥物的生產(chǎn)和使用。對新藥和專利藥品逐步實(shí)行定價(jià)前藥物經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)制度。對仿制藥品實(shí)行后上市價(jià)格從低定價(jià)制度，抑制低水平重復(fù)建設(shè)。嚴(yán)格控制藥品流通環(huán)節(jié)差價(jià)率，引導(dǎo)醫(yī)院合理用藥。加強(qiáng)流通和使用環(huán)節(jié)價(jià)格的控制和管理。健全醫(yī)藥價(jià)格監(jiān)測體系，規(guī)范企業(yè)自主定價(jià)行為。

二、云南白藥集團(tuán)盈利能力現(xiàn)狀

（一）云南白藥集團(tuán)總體盈利狀況。根據(jù)云南白藥集團(tuán)2018年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入267.08億元，同比增長9.84%;營業(yè)利潤38.32億元，同比增長5.83%;凈利潤33.07億元，同比增長4.98%。截至2018年12月31日，公司總資產(chǎn)303.78億元，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為17.37%。從圖1可以看出，云南白藥集團(tuán)的銷售凈利率顯著高于行業(yè)平均值，在同行業(yè)中具有較強(qiáng)的競爭能力，但行業(yè)最高達(dá)49.31%;權(quán)益回報(bào)率高于行業(yè)均值，但行業(yè)最高為34.27%;資產(chǎn)回報(bào)率與行業(yè)平均值相比略高，說明公司較為善于利用資本。

（二）云南白藥集團(tuán)盈利能力指標(biāo)分析。本文選取云南白藥集團(tuán)2012—2018年利潤表部分指標(biāo)和核心盈利能力指標(biāo)（見表1、表2），來分析醫(yī)改政策變動(dòng)以來公司盈利能力的變化情況。

1.2012—2018年云南白藥集團(tuán)的毛利率一直較為穩(wěn)定，整體呈現(xiàn)輕微波動(dòng)上漲的趨勢。營業(yè)收入從2012年的136.9億元增長到2018年的267.1億元，但毛利率一直在30%上下波動(dòng)，這說明云南白藥集團(tuán)成本控制得較好，但費(fèi)用支出較為龐大。

2.2012—2018年云南白藥集團(tuán)的銷售凈利率較為平穩(wěn)，總體呈現(xiàn)先增后降的趨勢，在2013年出現(xiàn)了一個(gè)小高峰，但不影響整體趨勢;公司通過控制銷售費(fèi)用的增長，銷售凈利率從2012年的11.56%增長到2018年的12.32%，總體提高了0.76個(gè)百分點(diǎn);2014年由于受到市場大環(huán)境低迷、醫(yī)藥政策的影響，銷售凈利率小幅下降，但在2015年仍然維持在13.29%。

3.2012—2018年云南白藥集團(tuán)的營業(yè)利潤率從13.18%增長到14.35%，有了一定的提升，2013年通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓了云南白藥置業(yè)有限公司全部股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了6.37億元的收益，致使2013年?duì)I業(yè)利潤率明顯提高。

4.云南白藥集團(tuán)的資產(chǎn)回報(bào)率從2012年的18.52%下跌到2018年的13.63%，下降幅度較大，說明資產(chǎn)運(yùn)營效率下降，成本費(fèi)用的控制水平降低。

5.權(quán)益回報(bào)率是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高。一般來說，上市公司的權(quán)益回報(bào)率不應(yīng)低于6%，2012—2018年云南白藥集團(tuán)的權(quán)益回報(bào)率下降幅度較大，可能是因?yàn)樵颇习姿幖瘓F(tuán)2012年以前通過固定資產(chǎn)投入及收購其他企業(yè)，規(guī)模得到迅速的提升，且產(chǎn)品的研發(fā)快速擴(kuò)大了產(chǎn)品市場。2012年以后，云南白藥集團(tuán)規(guī)模的擴(kuò)大主要是銷售收入帶來的，逐漸處于成熟期，但其沒有有效利用企業(yè)資金，導(dǎo)致權(quán)益回報(bào)率下降。

三、醫(yī)改政策變動(dòng)背景下云南白藥集團(tuán)盈利能力存在的問題

（一）獲取銷售收入的能力較弱。據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)最高銷售毛利率在90%以上，行業(yè)平均水平近50%，雖然2012—2018年云南白藥集團(tuán)的銷售毛利率一直較為穩(wěn)定，但總體處于行業(yè)平均水平以下，排名較為靠后;銷售凈利率徘徊在13%附近，最高沒有超過15%。銷售毛利率是凈利潤與銷售收入的比值，可以體現(xiàn)出企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取銷售收入的能力，與盈利能力呈正向關(guān)系。云南白藥集團(tuán)的銷售毛利率較低，表明盈利能力處于中等偏下水平，經(jīng)營狀況一般。

（二）營業(yè)利潤率較低。云南白藥集團(tuán)的營業(yè)利潤率一直在15%上下波動(dòng)，處于行業(yè)中上游水平。從利潤表來看，2012—2013年?duì)I業(yè)利潤率的短暫提高得益于對銷售費(fèi)用較好的控制。管理費(fèi)用細(xì)分方面，近年來市場維護(hù)費(fèi)增長了14.65%，廣告宣傳費(fèi)增長了33.98%，雖然低于營業(yè)收入的增長，但也說明云南白藥在市場拓展投入方面比較保守，可能對其長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

（三）成本費(fèi)用較高，資源配置效率低。資產(chǎn)回報(bào)率用來評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，能夠體現(xiàn)出企業(yè)的管理水平。資產(chǎn)回報(bào)率越高，說明成本費(fèi)用的控制水平也越高。2012年以后，云南白藥的規(guī)模發(fā)展到一定程度后，繼續(xù)擴(kuò)張的難度較大，固定資產(chǎn)等非流動(dòng)資產(chǎn)投入相對之前較少，這導(dǎo)致云南白藥集團(tuán)的資產(chǎn)回報(bào)率一再下跌，但行業(yè)平均資產(chǎn)回報(bào)率大部分在20%以上，由此可以看出，云南白藥集團(tuán)的資產(chǎn)回報(bào)率與行業(yè)總體水平相比較差，且差距逐年增大。

四、云南白藥集團(tuán)盈利能力較弱的成因分析

（一）獲取銷售收入能力較弱的原因分析。

1.藥品降價(jià)令的影響。自2011年實(shí)施藥品降價(jià)令以來，藥企持續(xù)面臨藥品降價(jià)壓力，以仿制藥為主的本土藥企的利潤空間被極大擠壓，政策要求對新藥和專利藥品逐步實(shí)行定價(jià)前藥物經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)制度，對仿制藥品實(shí)行后上市價(jià)格從低定價(jià)制度。同時(shí)國外仿制藥進(jìn)入我國市場已被提上日程，顯然未來價(jià)格競爭將更為激烈。雖然云南白藥集團(tuán)注重自主創(chuàng)新，仿制藥占比較小，但正是由于仿制藥利潤出現(xiàn)下滑，更多的企業(yè)會(huì)向自主研發(fā)轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致創(chuàng)新藥研發(fā)扎堆，具有先發(fā)優(yōu)勢的藥企盈利窗口期縮短，行業(yè)競爭壓力變大，從而難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的商業(yè)價(jià)值，導(dǎo)致獲取銷售收入的能力下降。

2.醫(yī)?？刭M(fèi)政策的影響。醫(yī)?？刭M(fèi)給醫(yī)藥行業(yè)的利潤增長帶來壓力。醫(yī)?？偸敲媾R著醫(yī)療服務(wù)可及性和費(fèi)用控制之間的矛盾，醫(yī)療改革后，醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷的上限變低，患者對價(jià)格變得敏感，而當(dāng)醫(yī)療保險(xiǎn)以按項(xiàng)目付費(fèi)為主時(shí)，患者就會(huì)更多地考慮低價(jià)高效的藥物。對于云南白藥這種擁有國家專利的企業(yè)來說，專利藥物的效果雖好，但是價(jià)格偏高，如果患者需要進(jìn)行較長時(shí)間的持續(xù)治療，肯定會(huì)選擇醫(yī)保報(bào)銷，這時(shí)由于醫(yī)?？刭M(fèi)的限制，必然驅(qū)使患者選擇其他的低價(jià)替代藥品，使得云南白藥等企業(yè)的部分產(chǎn)品銷售收入降低。

（二）營業(yè)利潤率較低的原因分析。

1.分級(jí)診療政策的實(shí)施。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)80%的醫(yī)療衛(wèi)生資源集中在城市，其中80%又集中在大中型醫(yī)院，呈“倒三角”的資源結(jié)構(gòu)，而醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的需求大部分在基層，呈“正三角”的需求結(jié)構(gòu)。實(shí)施分級(jí)診療政策使得更多價(jià)格較高的處方藥從醫(yī)院流向藥店，這有利于云南白藥集團(tuán)在縣級(jí)及以下的基層診療機(jī)構(gòu)建立更加牢固的渠道優(yōu)勢，贏得更多的市場占有率。但并不是只有云南白藥這一家企業(yè)的藥品能擴(kuò)張營銷渠道，其他的大量處方藥產(chǎn)品也一次性涌入市場，使得云南白藥集團(tuán)的行業(yè)競爭壓力陡然增加，因此，雖然營業(yè)利潤率在一兩年內(nèi)出現(xiàn)增長，但是由于競爭和優(yōu)勢的互相抵消，最終呈現(xiàn)出先增后降再平穩(wěn)的狀態(tài)。

2.從“多票制”到“兩票制”導(dǎo)致銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加?！皟善敝啤笔侵杆幤窂纳a(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票，流通企業(yè)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)再開一次發(fā)票，以“兩票”替代目前常見的多級(jí)代理模式，壓縮了流通渠道空間，提高了效率。但云南白藥集團(tuán)的對手盤從經(jīng)銷商變成了更為強(qiáng)勢的醫(yī)院，出現(xiàn)的主要問題是應(yīng)收賬期增加，回款周期變長，行業(yè)集中度大大增加。由于剔除了經(jīng)銷商環(huán)節(jié)，導(dǎo)致物流費(fèi)需要云南白藥集團(tuán)自己承擔(dān)，銷售費(fèi)用提高;應(yīng)收賬款的周期加長導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用成倍增加;行業(yè)集中度的提高進(jìn)一步提高了進(jìn)入壁壘，加大了競爭壓力。為了在市場競爭中占據(jù)有利地位，必須要投入更多的資金打造更加堅(jiān)固的營銷渠道，這會(huì)造成云南白藥集團(tuán)的銷售費(fèi)用升高。

3.從“以藥養(yǎng)醫(yī)”到“醫(yī)藥分開”導(dǎo)致研發(fā)支出增加。此次醫(yī)改立足破除舊機(jī)制，讓“以藥養(yǎng)醫(yī)”成為歷史，改革之后，藥品之間沒有差價(jià)，這也促使國家對基本藥物實(shí)行“統(tǒng)一采購”，其價(jià)格保持公開透明，社區(qū)醫(yī)院也能夠采購到大醫(yī)院的所有藥品。醫(yī)藥分開改革對云南白藥集團(tuán)來說，必須具有質(zhì)量與價(jià)格的雙重優(yōu)勢，才能進(jìn)入采購目錄，如果不具備核心競爭力，就會(huì)導(dǎo)致招標(biāo)失敗，甚至逐漸被市場淘汰。目前企業(yè)很難對研究開發(fā)費(fèi)用進(jìn)行區(qū)分，研發(fā)費(fèi)用支出的控制難度很大，而核心競爭力的提升又需要企業(yè)加大研發(fā)費(fèi)用的投入。云南白藥集團(tuán)主要采用全面預(yù)算，當(dāng)年會(huì)著手制定下一年度的研發(fā)費(fèi)用支出預(yù)算，對下一年度的研發(fā)計(jì)劃等開銷進(jìn)行預(yù)測和評(píng)估。但是藥物研發(fā)具有較大的不確定性，研發(fā)支出可能和預(yù)期的數(shù)額相差較大，這可能會(huì)給云南白藥集團(tuán)帶來額外的稅收負(fù)擔(dān)，也可能帶來稅收收益，因此會(huì)產(chǎn)生一定的涉稅風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的發(fā)展。

（三）成本費(fèi)用較高的原因分析。隨著醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)改革以及國民“轉(zhuǎn)治為防”保健意識(shí)的提升，健康產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?。為了適應(yīng)形勢發(fā)展，云南白藥集團(tuán)需要投入大量的研發(fā)和擴(kuò)建資金，加大對國家政策的宣傳，這些投入在短時(shí)間內(nèi)無法看到經(jīng)濟(jì)效益，尤其是新藥從實(shí)驗(yàn)研究、臨床試驗(yàn)、獲得新藥證書到正式生產(chǎn)需要經(jīng)過多個(gè)環(huán)節(jié)的審批，從研發(fā)到投產(chǎn)的周期較長，資金、技術(shù)投入較大，導(dǎo)致人工成本和資金成本大幅度提升;原材料價(jià)格不斷上漲、先進(jìn)制造設(shè)備更新、人力資源成本不可逆轉(zhuǎn)的上升等，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。

五、提高盈利能力的對策

（一）強(qiáng)化產(chǎn)品的核心競爭力。核心競爭力是確保企業(yè)獲得長期競爭優(yōu)勢的立身之本，尤其像云南白藥這類高新技術(shù)企業(yè)，在“醫(yī)藥分開”改革的背景下，核心競爭力顯得更為重要。核心競爭力在于產(chǎn)品質(zhì)量，企業(yè)只有加大產(chǎn)品創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量，才能進(jìn)一步提升知名度和美譽(yù)度，才能從本源上降低成本，提升市場份額，增加利潤來源。在“健康中國”戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，健康問題刺激了低高齡人群的進(jìn)一步需求，使中草藥備受推崇，所以云南白藥集團(tuán)應(yīng)更加重視對中草藥產(chǎn)品的研發(fā)。同時(shí)，要在專利保護(hù)的基礎(chǔ)上加強(qiáng)新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)，設(shè)立專門的新產(chǎn)品開發(fā)實(shí)驗(yàn)室，將傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代科技相結(jié)合，不斷豐富和優(yōu)化公司核心產(chǎn)品。

（二）構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈，調(diào)整藥品價(jià)格。實(shí)施藥品降價(jià)令以來，藥企持續(xù)面臨藥品降價(jià)壓力，但提升利潤水平的最根本措施是在可接受的范圍內(nèi)降低成本、提高銷售價(jià)格。云南白藥集團(tuán)一直以中草藥為核心，為了使藥品達(dá)到較好的藥效，會(huì)選取較為珍稀的中草藥進(jìn)行加工，而且程序復(fù)雜，原材料的毀損率較高，在數(shù)量上消耗巨大。由于中草藥植物受季節(jié)性因素影響較大，非生長期較為稀缺，所以市場價(jià)格會(huì)有所波動(dòng)。為了保證藥品質(zhì)量，在節(jié)省一部分成本的同時(shí)緩解原材料的短缺，構(gòu)建自己的產(chǎn)業(yè)鏈無疑是很好的選擇，尤其是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，如在產(chǎn)業(yè)鏈上游建立中藥培育基地，與制藥廠相連，不僅可以提高生產(chǎn)效率，還能減少運(yùn)輸成本和藥材損失，從而提高資源配置效率。在產(chǎn)業(yè)鏈下游通過專營店發(fā)展零售，能夠減少經(jīng)銷商的環(huán)節(jié)，進(jìn)一步縮減費(fèi)用規(guī)模。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建完成，規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，可以利用規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步降低企業(yè)的成本。

由于產(chǎn)業(yè)鏈整合多方企業(yè)，會(huì)使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，要經(jīng)過較長時(shí)間才能彌補(bǔ)經(jīng)營成本，但是在較大程度上解決了原材料的成本問題，此時(shí)只有通過合理的價(jià)格調(diào)整才能實(shí)現(xiàn)更多的收入。但價(jià)格上調(diào)短時(shí)間內(nèi)可能會(huì)導(dǎo)致普通收入群體尋找替代產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而選擇其他的治療藥物。因此，對產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建需要循序漸進(jìn)，對價(jià)格調(diào)整也要在患者可接受的范圍內(nèi)緩慢提高。與此同時(shí)，國家可通過給予企業(yè)減稅、醫(yī)療保險(xiǎn)對中醫(yī)藥服務(wù)報(bào)銷采取傾斜政策等配套措施，支持企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，提高企業(yè)核心競爭力。

（三）加強(qiáng)營銷渠道的建設(shè)。進(jìn)一步發(fā)展與優(yōu)化渠道商，形成完善、優(yōu)質(zhì)的全國渠道商網(wǎng)絡(luò)，從而降低營銷成本，擴(kuò)大企業(yè)的影響力。如今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展勢頭迅猛，完全可以通過網(wǎng)絡(luò)營銷，實(shí)現(xiàn)新營銷模式、渠道的大膽嘗試及探索。配合“分級(jí)診療政策”，控制營銷費(fèi)用，減少相關(guān)費(fèi)用支出。在管理方面，可以改進(jìn)營銷方式，規(guī)范營銷人員的行為，實(shí)行扁平結(jié)構(gòu)，從而加速上下級(jí)的溝通，減少因信息不對稱帶來的預(yù)算松弛，建立完善可控的營銷渠道。

（四）使用緊縮的收賬政策，減少壞賬和庫存。從“多票制”到“兩票制”導(dǎo)致應(yīng)收賬期增加，回款周期變長，周轉(zhuǎn)速度過慢，財(cái)務(wù)費(fèi)用成倍增加，給企業(yè)帶來極大的現(xiàn)金流壓力，使企業(yè)獲取利潤更加具有不確定性。因此，降低壞賬成本和提高資金的流動(dòng)性成為加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)成本控制的主要內(nèi)容。云南白藥集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，加大賬款催收力度，對賒銷額度進(jìn)行把控，對超出額度的部分嚴(yán)格把關(guān)。同時(shí)，要加強(qiáng)物流管理水平，根據(jù)市場需求調(diào)整存貨比例，提高存貨的周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)資金的調(diào)度使用，盡量減少存貨的積壓和庫存。

（五）完善內(nèi)控體系，合理利用財(cái)務(wù)杠桿。持續(xù)改進(jìn)和完善內(nèi)部控制管理體系，能夠切實(shí)規(guī)避管理風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)運(yùn)行效率。云南白藥集團(tuán)應(yīng)該通過強(qiáng)化內(nèi)部控制力度，深入推行全面預(yù)算管理來進(jìn)一步提升經(jīng)營資金使用效率，合理控制費(fèi)用，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利能力。合理利用財(cái)務(wù)杠桿即通過增加負(fù)債來大力發(fā)展企業(yè)債券市場，提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。尤其需要關(guān)注的是利用財(cái)務(wù)杠桿調(diào)節(jié)負(fù)債融資的利息，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用帶來的壓力，有效解決資本結(jié)構(gòu)不合理的狀態(tài)。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 云南白藥2012—2018公司年報(bào)，http：//www.yunnanbaiyao.com.cn/list/ynbyPc/1/95/auto/12/0.html.

[2] 何青.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2016.

[3] 龔建崗.新醫(yī)改下公立醫(yī)院財(cái)務(wù)管理問題研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2019，（02）.