國有企業(yè)混合所有制改革背景下員工持股問題探究

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【摘要】國家早在十五屆四中全會就已經(jīng)提出對國有企業(yè)進(jìn)行股份制改革，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，但由于諸多問題的存在，沒有取得預(yù)期效果。在中國綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅猛發(fā)展的今天，國有企業(yè)改革在國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)程中體現(xiàn)得愈發(fā)突出，所以國家開始在十八屆三中全會中提出混合所有制改革，同時加大對其員工持股的重視，從而激發(fā)員工的積極性和企業(yè)的活力，有效幫助企業(yè)創(chuàng)造出更大利益價值，促進(jìn)國有企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè)??混合所有制改革??員工持股

一、引言

隨著時代的不斷變遷和我國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，國家和企業(yè)都在積極探索經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新路徑，加快改革和轉(zhuǎn)型的步伐。自2013年度召開黨的十八屆三中全會以來，在企業(yè)中進(jìn)行混合所有制改革成為了國有企業(yè)中的改革焦點(diǎn)。隨之，國家相關(guān)部門開始相繼出臺相關(guān)政策性文件和規(guī)范辦法，加大對混合所有制改革的推動力度，在全國范圍內(nèi)通過向國有企業(yè)中引入民營企業(yè)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、進(jìn)行員工持股等多種方式進(jìn)行改革。截止到目前，已在多家大型國有企業(yè)中混合所有制員工持股改革中取得斐然成績，并且以此起到帶頭示范作用，使越來越多的企業(yè)從觀望的態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)榧尤敫母镏衼怼?/p>

本文基于對國有企業(yè)的分析從混合所有制改革背景下員工持股的相關(guān)概念及特征、現(xiàn)狀及動因等方面展開，進(jìn)而分析其作用機(jī)理，提出相關(guān)問題及建議。

二、混合所有制改革背景下員工持股相關(guān)概念及特征

（一）關(guān)概念概述

（1）國有企業(yè)是指由國務(wù)院和地方人民政府代替國家履行出資人職責(zé)的國有資本控股公司、國有獨(dú)資公司或者國有國有獨(dú)資企業(yè)，國家對其擁有所有權(quán)和控制權(quán)，作為國家生產(chǎn)經(jīng)營的一種組織形式，區(qū)別于民營等企業(yè)的是體現(xiàn)了追求國有資產(chǎn)的保值和增值商業(yè)性質(zhì)和實(shí)現(xiàn)國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、調(diào)和國民經(jīng)濟(jì)各方面發(fā)展作用的公益性質(zhì)

（2）混合所有制改革早在二十世紀(jì)就已被提出，是為了引入民營資本促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)力發(fā)展，允許民營資本或外資參與國有企業(yè)中進(jìn)行改革，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

（3）員工持股：指上市公司可以根據(jù)企業(yè)員工的個人意愿，通過合法合理的方式令企業(yè)員工獲得本公司股票，遵循自愿原則、收益和風(fēng)險共擔(dān)的一種員工激勵方式。

（二）員工持股原則

（1）遵循依法合規(guī)原則：企業(yè)實(shí)行員工持股必須符合國家相關(guān)政策及規(guī)定，嚴(yán)格依照有關(guān)法律條款和辦法進(jìn)行激勵計(jì)劃的實(shí)施。

（2）遵循自愿參與原則：企業(yè)實(shí)施員工持股不得違背員工意志，通過強(qiáng)制、威脅等手段使員工參與。

（3）遵循風(fēng)險自擔(dān)原則：企業(yè)員工持有企業(yè)股票后，無論企業(yè)盈利與否，都應(yīng)與企業(yè)進(jìn)行利益與風(fēng)險共擔(dān)。

三、混合所有制改革背景下員工持股現(xiàn)狀及動因

（一）混合所有制改革背景下員工持股現(xiàn)狀

自召開十八大三中全會以來，我國開始加大對混合所有制改革推動力度和重視程度。WIND數(shù)據(jù)庫中顯示，自2013年以來，我國實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)已達(dá)1000余家，其中，國企有一百余家，數(shù)量明顯低于民營企業(yè)、外資企業(yè)等其他企業(yè)。很多國企出于對風(fēng)險的謹(jǐn)慎、股權(quán)結(jié)構(gòu)限制等考慮，仍處于觀望態(tài)度。同時也有許多國有企業(yè)進(jìn)行先行先試，在經(jīng)濟(jì)形勢下勇于嘗試，積極響應(yīng)國家號召進(jìn)行混合所有制改革，從而實(shí)施員工持股方案，并已取得較好成績。目前，已有越來越多的國有企業(yè)已開始逐步加入混改進(jìn)程，實(shí)施員工持股方案，提高企業(yè)自身競爭力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（二）混合所有制背景下員工持股計(jì)劃動因分析

1.響應(yīng)國家政策，深化混改

國家近幾年來開始逐漸提升對國有企業(yè)混合所有制改革的重視，為了激發(fā)國有企業(yè)活力，進(jìn)行資源合理配置和優(yōu)化，積極倡導(dǎo)國有企業(yè)混合所有制改革。在此改革背景下，員工持股計(jì)劃的實(shí)施可以加大改革的力度。國有企業(yè)作為國家生產(chǎn)經(jīng)營中的一種組織形式，有著不同于民營、外資等形式企業(yè)的國有資產(chǎn)保值和增值特性，積極響應(yīng)黨和國家提出的經(jīng)濟(jì)政策，有著不可推卸的責(zé)任和義務(wù)。

2.應(yīng)對經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，強(qiáng)化實(shí)力

隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和國家綜合實(shí)力的提升，中國在世界的地位已逐步提升。隨之而來的有國外不斷對我國企業(yè)的施壓，國際貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，人民幣升值、出口退稅稅率下降、技術(shù)壁壘、反傾銷等，對出口環(huán)境始終保持著高壓態(tài)勢。國內(nèi)，行業(yè)競爭加劇，原材料和勞動力成本持續(xù)上漲，不斷增加的新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)等都使企業(yè)不得不加速發(fā)展轉(zhuǎn)型，加快自身前進(jìn)的步伐，尋找新的利益增長點(diǎn)和發(fā)展出路。挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，抓住發(fā)展機(jī)遇，在優(yōu)勝劣汰的環(huán)境中，強(qiáng)化自身實(shí)力，針對自身行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行發(fā)展戰(zhàn)略部署調(diào)整，強(qiáng)化自身實(shí)力，在激烈的競爭環(huán)境中脫穎而出。

3.緩解資金壓力，增加資金

企業(yè)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展必須擁有穩(wěn)定充足的現(xiàn)金支撐，企業(yè)籌集資金的來源一般分為外部和內(nèi)部。外部籌借資金，需要企業(yè)通過利息償還或者資產(chǎn)抵押等方式，這些方式顯然會給企業(yè)帶來不小的償還和運(yùn)營壓力。相較之下，內(nèi)部籌借資金，實(shí)施員工持股方案既可以獲得穩(wěn)定而充足的現(xiàn)金流，沒有巨大的償還壓力，在保障企業(yè)良好運(yùn)行的同時，又可以與企業(yè)員工實(shí)行利益共同體，進(jìn)行風(fēng)險與利益共擔(dān)。

4.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免集權(quán)

企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中起著至關(guān)重要的作用，過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)很可能導(dǎo)致中小股東并無話語權(quán)，國有資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上掌握在少數(shù)大股東手中。高度集權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)對國有資產(chǎn)組織架構(gòu)而言并不穩(wěn)定，不利于公司發(fā)展。實(shí)施員工持股計(jì)劃可以分散一部分大股東股權(quán)，進(jìn)而削弱大股東對企業(yè)的絕對控制權(quán)，同時企業(yè)設(shè)置針對于員工持股方案的管理機(jī)構(gòu)和模式，可以在企業(yè)發(fā)展和重大事項(xiàng)中，聽到企業(yè)員工的聲音，鞏固了管理層和員工在公司中的表決地位，保障員工利益。

5.吸引企業(yè)人才，提高效率

企業(yè)若想健康發(fā)展，人才是必不可少的。我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)環(huán)境早已不能單純依靠勞動力發(fā)展，現(xiàn)代化科技技術(shù)增強(qiáng)，要求企業(yè)必須順應(yīng)時代發(fā)展，借助“大數(shù)據(jù)”、“互聯(lián)網(wǎng)”等平臺，結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)，不斷創(chuàng)新和發(fā)展。這些戰(zhàn)略發(fā)展都勢必需要大量專業(yè)性人才和管理層人才。雖然目前眾多企業(yè)已經(jīng)十分重視對人才的引進(jìn)并且開展一系列內(nèi)部培訓(xùn)、建立相對完善的人才儲備體系和人力資源工作。但是由于對人才的激勵作用無法跟上，仍存在嚴(yán)重的人才流失現(xiàn)象。實(shí)施員工持股方案，可以對人才起到一定激勵作用，員工可以在企業(yè)獲得屬于自己的收益，增加員工離職成本，留住大量優(yōu)秀人才。

6.實(shí)現(xiàn)利益共同體，激發(fā)員工積極性

企業(yè)在發(fā)展和運(yùn)營過程中存在著代理成本，可能出現(xiàn)公司管理層因信息不對稱而做出的基于企業(yè)一些短期效益目的而致使公司承受經(jīng)營成本增加的風(fēng)險。隨著社會的快速發(fā)展和國有企業(yè)管理機(jī)制的不斷完善，單純的精神激勵顯然已經(jīng)無法對激勵員工起到實(shí)質(zhì)性作用。在混合所有制改革背景下，國有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃，可以對員工產(chǎn)生強(qiáng)大動力，將員工與企業(yè)利益和風(fēng)險捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)利益共同體從而激發(fā)員工工作積極性，降低代理成本。

7.向市場傳遞積極信號

在資本市場中，企業(yè)管理者與外部投資者的信息不對稱是普遍現(xiàn)象，企業(yè)管理者為了吸引外部投資者對自身企業(yè)的關(guān)注和投資，會通過多種途徑向市場傳遞公司的運(yùn)營情況，使市場和外部投資者感到企業(yè)在股市中的股價是被低估的。為了傳遞企業(yè)運(yùn)營良好信號，企業(yè)不僅要促進(jìn)自身良好運(yùn)營，提高自身實(shí)力，還需要實(shí)施一些增強(qiáng)投資者信心的方案。國有上市企業(yè)實(shí)施員工持股，不僅可以增加二級市場中的資金，穩(wěn)定二級市場，益于增加上市公司的實(shí)際價值。并且在很大程度上，可以向市場和外部投資者傳遞公司良好的發(fā)展前景和運(yùn)營狀況，增強(qiáng)其對企業(yè)的投資信心。事實(shí)上，從目前大多國有企業(yè)在基于混合所有制改革下實(shí)施員工持股方案后短期市場反應(yīng)來看，企業(yè)股價確有上升，起到傳遞積極信號的作用。

四、混合所有制改革背景下員工持股作用機(jī)理

第一，相對于企業(yè)內(nèi)部員工而言，在企業(yè)范圍內(nèi)實(shí)施員工持股，可以使企業(yè)內(nèi)部員工在拿到職工薪酬的同時享有公司的利益分紅。由企業(yè)與員工實(shí)行利益共同體，實(shí)現(xiàn)利益與風(fēng)險共擔(dān)，從而促使員工工作的積極性，吸引對高科技人才的引進(jìn)和留用降低企業(yè)員工離職率，同時可以有助于加大研發(fā)力度，有助于企業(yè)創(chuàng)新和健康發(fā)展。

第二，國有企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革，實(shí)施員工持股方案，可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，減少代理成本。因此，企業(yè)可以向市場和外部投資者傳遞出向好的市場信號，加大外界對其的認(rèn)可。拓寬市場客戶群體和新興產(chǎn)業(yè)渠道，有助于企業(yè)外部融資等，促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)自身實(shí)力和市場競爭力，在變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，以強(qiáng)大實(shí)力迎接挑戰(zhàn)。

五、混合所有制改革背景下員工持股問題及建議

（一）政府有關(guān)部們完善相關(guān)體系，精簡審批流程

第一，政府部門需要建立健全相關(guān)法律體系，彌補(bǔ)員工持股的法律漏洞。員工持股方案實(shí)施過程中，遇到的諸多現(xiàn)實(shí)問題，做到有法可依是保障國有企業(yè)在混合所有制改革背景下實(shí)施員工持股方案的基礎(chǔ)保障。

第二，加大對國有資本的監(jiān)管力度。監(jiān)管部門必須嚴(yán)格把控對國有資本及其改革的審查，確保其方案實(shí)施的合理性。并非所有的國有企業(yè)都適合進(jìn)行員工持股計(jì)劃改革，倘若企業(yè)資產(chǎn)總量過于龐大，員工手中持有的員工持股比例會被大量稀釋，減弱對員工的激勵效果，很難起到員工持股方案的預(yù)期效果。此外，企業(yè)若想進(jìn)行員工持股方案，還需要有完備的自身?xiàng)l件，不能盲目跟風(fēng)，否則反而會給員工和企業(yè)帶來負(fù)面影響，不利于企業(yè)的發(fā)展。

第三，有關(guān)部門精簡審批流程。在員工持股改革的道路中，國家和有關(guān)部門需要大力推廣和積極倡導(dǎo)符合條件的國有企業(yè)進(jìn)行改革，增強(qiáng)企業(yè)活力和競爭力。政府部門提高自身工作效率，精簡對員工持股方案的審批流程，會在一定程度上調(diào)動國有企業(yè)實(shí)施方案的積極性，從而激勵國有企業(yè)進(jìn)行員工持股改革。

（二）設(shè)立合理的員工持股方案設(shè)計(jì)

首先，雖然現(xiàn)在許多國有企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了基于混合所有制改革背景下的員工持股方案，但無論是出于相關(guān)部門明文規(guī)定，還是出于企業(yè)對自身股權(quán)結(jié)構(gòu)的謹(jǐn)慎，國有企業(yè)實(shí)施的員工持股的比例大多較低。而這種員工持股比例會降低員工對于集團(tuán)進(jìn)行改制后的股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的認(rèn)可度，會降低員工持股實(shí)施的效果。因此，企業(yè)可以進(jìn)行持續(xù)化員工持股計(jì)劃，結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r分階段實(shí)施，通過合理的機(jī)制來盡可能優(yōu)化實(shí)施效果。

其次，企業(yè)可以調(diào)整員工持股計(jì)劃的方案設(shè)計(jì)。如拓寬激勵對象范圍和籌資渠道。如果僅在少部分骨干員工或者高管層面發(fā)放，勢必?zé)o法有效帶動企業(yè)基層員工的積極性。多元化的認(rèn)購資金形式，如采取員工未來收益入股、對表現(xiàn)優(yōu)秀的員工將超額收益作為員工持股計(jì)劃購股資金等，既可以加大員工持股計(jì)劃的實(shí)施效果，又能夠積極鼓勵員工進(jìn)行員工持股計(jì)劃的參與，強(qiáng)有力地保障了方案更好的實(shí)施。

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