網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家做基金經(jīng)理“不及格”前海開源權(quán)益類公募精品難尋

曹井雪

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，前海開源的公募資產(chǎn)規(guī)模約為570.4億份，其在同類的140家公司中排在第53位;對(duì)比去年四季度末，彼時(shí)公司的公募資產(chǎn)規(guī)模約為635.3億份，在全部基金公司中排在第46位。固然退步的原因林林總總，但是權(quán)益類產(chǎn)品的集體啞火則是不容忽視的一點(diǎn)?！都t周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除去極個(gè)別產(chǎn)品外，公司多數(shù)主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)平平，甚至開年迄今業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)。

受到業(yè)績(jī)乏善可陳的影響，公司部分主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品首季規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度地縮水，而這或許又導(dǎo)致了基金經(jīng)理操作受限，因?yàn)樗麄円A(yù)留一部分現(xiàn)金應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的大額贖回。同時(shí)，或許是受到昔日發(fā)展分級(jí)等創(chuàng)新型產(chǎn)品的影響，前海開源的各類主題型袖珍公募數(shù)量眾多，公司利用自有的多行業(yè)產(chǎn)品就可以自組FOF了。

但是，在公募行業(yè)逐漸熱衷打造精品化爆款的時(shí)下，前海開源仍舊推崇這種注重?cái)?shù)量的粗放式產(chǎn)品路線是否有些過時(shí)了呢？迄今權(quán)益類陣營(yíng)中唯一的爆款優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率僅2.79%。

明星基金經(jīng)理遭遇滑鐵盧前海開源基金規(guī)模不增反減

從公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，就產(chǎn)品數(shù)量來說，前海開源的股債翹翹板明顯偏向權(quán)益一方。Wind資訊顯示，公司旗下現(xiàn)有53只混合型基金和18只股票型基金，同時(shí)公司的貨基和債基的合計(jì)數(shù)量約為17只。

具體從細(xì)分種類的縮水來看：受到收益率銳減的影響，公司縮水最多的產(chǎn)品是前海開源貨幣，今年一季度末的規(guī)模為110.31億元，較去年末縮水34.17億元。而在權(quán)益類陣營(yíng)中，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、清潔能源和前海開源鼎裕3只產(chǎn)品一季度末的縮水規(guī)模均超過了10億元。

值得注意的是，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和清潔能源的現(xiàn)任基金經(jīng)理均為邱杰。天天基金網(wǎng)資料顯示，作為公司執(zhí)行投資部總監(jiān)和研究部負(fù)責(zé)人，他任職基金經(jīng)理的時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)接近5年半，最佳任職回報(bào)超過100%。但是他今年的業(yè)績(jī)卻頗為慘淡：截至5月14日收盤，他管理的10只產(chǎn)品年內(nèi)平均凈值增長(zhǎng)率僅約1.57%，其中單獨(dú)管理的產(chǎn)品有7只，平均凈值增長(zhǎng)率僅約0.88%。

就優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和清潔能源兩只基金來說，兩者今年以來的凈值增長(zhǎng)率分別只有0.68%和-2.51%，首季規(guī)模分別縮水了12億元和17.94億元。我們以優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)為例，其今年一季度主要重倉(cāng)了傳媒、食品飲料、房地產(chǎn)、家用電器、商業(yè)貿(mào)易和食品飲料等行業(yè)，然而受到疫情傳導(dǎo)帶來的影響，可選消費(fèi)在二級(jí)市場(chǎng)短期的配置價(jià)值降低，同時(shí)地產(chǎn)、傳媒、商貿(mào)等諸多行業(yè)都遭遇短期重挫，這也體現(xiàn)在了該基金的重倉(cāng)股上，十大重倉(cāng)中吉利汽車、金地集團(tuán)、格力電器等三只重倉(cāng)標(biāo)的，開年迄今股價(jià)下跌幅度均超過了10%。

迷你主題類產(chǎn)品成公司“累贅”前海開源亟待打造權(quán)益類精品

部分源于當(dāng)初著力發(fā)展分級(jí)類基金的結(jié)果，潮退后前海開源留下一地雞毛。Wind資訊顯示，目前該公司旗下的主題類公募琳瑯滿目，具體包括了一帶一路、高端裝備制造、人工智能等各類主題。

接受記者采訪時(shí)，知名基金分析師常玏表示：“主題基金是同質(zhì)化背景下，公募基金尋找特色化的嘗試，是公募期待在行情來時(shí)給予更多交易者獲得超額收益，基金管理者獲得更多關(guān)注和規(guī)模的一種戰(zhàn)略考慮?！钡牵诮衲甑慕Y(jié)構(gòu)性市場(chǎng)行情下，上述主題顯然與二級(jí)市場(chǎng)抗疫的主題并不相符，公司的多類主題產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)滑落谷底就在意料之中了。

首當(dāng)其沖的就是滬港深主題。疫情間接影響海外市場(chǎng)暴跌，港股市場(chǎng)也不能獨(dú)善其身，截至5月14日收盤，恒生指數(shù)今年以來已經(jīng)下跌了15.47%。就前海開源的情況而言，公司旗下由史程管理的前海開源股息率50強(qiáng)年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率僅約為-15.12%、劉小明管理的滬港深新機(jī)遇的凈值增長(zhǎng)率也僅約為-7.32%……兩只產(chǎn)品的共同點(diǎn)就是首季十大重倉(cāng)皆為清一色的港股;但是從現(xiàn)任的基金經(jīng)理來看，劉小明為任職不到半年的基金經(jīng)理新人，但史程則為權(quán)益團(tuán)隊(duì)中的核心人物。

與邱杰類似的是，史程任職基金經(jīng)理的時(shí)間已經(jīng)超過4年，他目前管理的基金多達(dá)12只?！都t周刊》記者注意到，由于他的投資風(fēng)格比較多變，其麾下的基金業(yè)績(jī)分化比較明顯：從2020年以來的情況看，股息率50強(qiáng)和公用事業(yè)兩只基金拖了史程的后腿。

我們?cè)僖怨上⒙?0強(qiáng)為例，其以股息率較高的銀行、證券、保險(xiǎn)等港股金融股為核心重倉(cāng)股;但是，金融股今年以來的跌幅較為明顯，例如該基金重倉(cāng)的工商銀行、中信證券以及友邦保險(xiǎn)，它們的股價(jià)在年內(nèi)分別下跌了16.17%、20.92%和17.91%。

同時(shí)，從Wind分年度排名來看，產(chǎn)品在去年和今年的同類排名均位列同類的末尾。再?gòu)漠a(chǎn)品的規(guī)模分析，2017年5月成立時(shí)，這只基金的首募規(guī)模約為7.73億份，但是截至今年一季度末，產(chǎn)品的最新規(guī)模僅余大約8565萬份。根據(jù)《紅周刊》記者多方了解到的情況，實(shí)際上股息率高的港股市場(chǎng)標(biāo)的多為國(guó)企藍(lán)籌，其中多數(shù)是同時(shí)在兩地上市的金融類股票，這類標(biāo)的的股價(jià)彈性較不活躍。

剔除掉因黑天鵝事件帶來的短期業(yè)績(jī)影響，聚焦公司全部主題型基金，長(zhǎng)期表現(xiàn)欠佳的產(chǎn)品也大有人在，例如前海開源公用事業(yè)。Wind顯示，該基金成立于2018年3月23日，而截至5月14日收盤，其成立以來凈值回撤了6.49%。查閱該基金逐季季報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，該基金調(diào)倉(cāng)頻率不高，長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力是該基金幾近鎖倉(cāng)操作的標(biāo)的股，同時(shí)其他重倉(cāng)股也基本是在公用事業(yè)和交通運(yùn)輸?shù)绕跫s約定的行業(yè)中選擇。

較為悲慘的是，近年來這類主題一直不是二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)口：具體說來，自2018年以來，國(guó)投電力漲幅分別只有8.81%。由于業(yè)績(jī)遲遲未有起色，投資者似乎也失去了耐心，產(chǎn)品一季度末的規(guī)模已經(jīng)縮至1616萬元。

股息率50強(qiáng)和公用事業(yè)兩只基金瀕臨清盤的情況還非個(gè)例，根據(jù)記者結(jié)合Wind查閱：截至今年一季度末，在目前公司57只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，規(guī)模不足一億元的基金數(shù)量多達(dá)29只，占比已經(jīng)過半。如是現(xiàn)狀下，大量的迷你產(chǎn)品很可能會(huì)讓公司造成人力和物力的浪費(fèi)，畢竟從公司投入和產(chǎn)出的角度分析，數(shù)量眾多的迷你產(chǎn)品所貢獻(xiàn)的管理費(fèi)收入寥寥，基金公司恐賠本賺吆喝。