從成本及監(jiān)管因素，分析企業(yè)尋求澳洲上市之利弊

葉炬城

【摘要】比較中國，香港和澳洲的上市要求，分析中國企業(yè)在澳洲股票市場的利弊。具體而言，企業(yè)流動資金強(qiáng)的情況下，澳洲上市對于企業(yè)的好處是很明顯。

【關(guān)鍵詞】成本監(jiān)管??企業(yè)??澳洲上市

引言：毫無疑問，在所有海外上市模式中，最為簡單的方式是在香港直接上市，參與這種模式的企業(yè)，比較有代表性的是中國銀行、工商銀行等。可是，香港直接上市的要求很高。內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)行H股上市，除了需要按照中國證監(jiān)會的要求提出書面申請并附有關(guān)材料，報(bào)經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)。在上市前，還要符合以下條件：

（1）符合中國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則。

（2）籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。

（3）凈資產(chǎn)不少于4億元，過去一年稅后利潤不少于6000萬元，并有增長潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬美元。

事實(shí)上，除了是大型國有企業(yè)之外，幾乎很少企業(yè)能夠直接到海外上市。對于民營企業(yè)而言，要達(dá)到上述的要求，除了是房地產(chǎn)行業(yè)的參與者之外，基本是不可能。

一、關(guān)于香港，中國，澳洲，新加坡上市的比較

上表分析香港，中國和澳洲的上市要求。在上市的難度方面，澳大利亞的市場有一個優(yōu)勢，就是上市門檻特別低。目前，澳大利亞有三個交易所，最大的市場是澳大利亞證券交易，英文簡稱是ASX。在這個主板掛牌，只要3年獲利大概650萬元人民幣。另外，澳洲有所謂創(chuàng)新板叫澳洲國家證券交易所，即NSX。這個市場只要求兩年以上的報(bào)表，不需要獲利。在這個市場掛牌，只要是高科技行業(yè)，有科技含量，找到保薦機(jī)構(gòu)保薦，就可以上市。澳洲還有一個相對比較小的市場，叫悉尼證券交易所，英文簡稱是SSX，也只需要兩年以上的報(bào)表，不需要獲利，總資產(chǎn)超過200萬澳幣，大概1300萬元人民幣就可以申請上市。

事實(shí)上，雖然在境外上市的融資費(fèi)用一般都在融資總額的10%以上，但在香港和澳洲上市，除了時(shí)間比較短之外，上市時(shí)間表也相對比較容易確定。

上表按照不同規(guī)模之會計(jì)師事務(wù)所，對澳洲市場之上市的審計(jì)費(fèi)用比較。Carson?（2019）?指出，大概50%的小型會計(jì)師提供的年度審計(jì)的費(fèi)用，是低于澳元30，325。高健智（2018）指出，澳洲的上市費(fèi)用一般為融資總額的?8-12%，其中包括會計(jì)師費(fèi)用、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用、券商顧問費(fèi)用、律師費(fèi)用、股票承銷費(fèi)和其他費(fèi)用。澳大利亞國際商會（2016）?指出，前往澳洲上市費(fèi)用，可能只需要澳元350，000左右。

在融資能力方面，毫無疑問，澳洲的融資能力是相對較弱。當(dāng)然，Potter?（2020）也指出，澳洲市場的平均市盈率達(dá)到16.5%。在企業(yè)的估值方面，其實(shí)不低。當(dāng)然，這種情況，也由于公司自身情況引起。

二、結(jié)論

澳洲直接上市，是一般民營企業(yè)往外走的一條出路。融資能力比較低的缺點(diǎn)，可以由較高的市盈率得到補(bǔ)償。如果企業(yè)的資金是充裕，澳洲的原材料來源比較豐富，對于企業(yè)的發(fā)展，其實(shí)有很大的益處。

參考文獻(xiàn)：

[1]澳大利亞國際商會（2016）澳洲上市的條件和優(yōu)勢，[Z].網(wǎng)站，2020-1-16.

[2]Carson?E?.?Audit?Market?Structue?and?Competition?in?Australia，?[M].Australian?Government，?Auditing?and?Assurance?Standard?Board，?Commonwealth?of?Australia?2019.

[3]高健智.境外融資1：中小企業(yè)上市新通路?[M].中國，臺灣：時(shí)報(bào)出版，2018.

[4]Potter?B.10?Favoured?Stocks?and?Market?Outlook，?[Z].網(wǎng)站，2020-1-16.