收購(gòu)PSA，缺乏支撐的行動(dòng)

黃耀鵬

2019年12月20日，PSA和長(zhǎng)安宣布將雙方合資公司——長(zhǎng)安PSA轉(zhuǎn)賣給第三方。法方聲明稱，與寶能集團(tuán)達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議。不過，在重慶產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的另一半合資公司股權(quán)，也就是長(zhǎng)安持有的那一部分，尚未交割。這也只是時(shí)間問題，接盤人和價(jià)格都沒有懸念。長(zhǎng)安不打算賣關(guān)子，16.3億元底價(jià)成交，接盤的同樣是寶能。

堅(jiān)強(qiáng)的賣出理由

從2018年開始，合作8年的兩者（長(zhǎng)安和PSA）即將拆伙的說法甚囂塵上。PSA只是聲稱，DS品牌沒有退出中國(guó)的打算。天曉得，法國(guó)人沒有撒謊，只不過說一半藏一半。DS仍將在中國(guó)保留業(yè)務(wù)，但操盤者將徹底換人。

這兩年車市不好，掛牌甩賣和私下交易整車股份的案例時(shí)有發(fā)生。無論是殼資源還是重資產(chǎn)，努力一番，大都能找到買主。不過，稍大一點(diǎn)的盤子，恒大和寶能兩家地產(chǎn)出身的企業(yè)，就會(huì)被輿論拎出來考校一番。這一思維慣性是有道理的。

這兩家大企業(yè)，已經(jīng)是汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)“唯二”的兩家“戰(zhàn)略機(jī)動(dòng)力量”。只有他們還葷素不忌、生冷兼蓄。和他們一樣有錢的，沒他們的胃口;不如他們有錢的，爭(zhēng)不過這二位開出的加碼。如今這么好的接盤俠可難尋。

DS品牌出賣理由非常堅(jiān)強(qiáng)。銷量蜂值出現(xiàn)在2015年（2.7萬輛），雙方以為只是開始，其實(shí)已是巔峰，此后一路下滑。而2018年雙方還共同增資36億元，并提出一系列振興計(jì)劃，這已經(jīng)是雙方挽救DS業(yè)務(wù)最后的努力，但毫無收效。

長(zhǎng)安PSA合資公司，總計(jì)虧損超過24.55億元，長(zhǎng)安實(shí)在不想再背這個(gè)包袱了;而PSA與FCA的空前大合并，得到三地市場(chǎng)認(rèn)可，DS的中國(guó)業(yè)務(wù)，已經(jīng)不在PSA的計(jì)劃內(nèi)了。

寶能“練手”不順利

“寶萬斗爭(zhēng)”后，姚老板被證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合處罰，低調(diào)了幾年。從今年早些時(shí)候，上市公司中炬高新（旗下?lián)碛衅錁I(yè)務(wù)）公開更改實(shí)控人為姚振華，后者才高調(diào)回到公眾視線。

自從禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)10年的處罰之后，姚老板好像又重新找到方向。對(duì)于新入手的觀致，姚老板好像拿到垂涎已久的新玩具一樣，準(zhǔn)備大大把玩一番。他大手筆地提出，每年向觀致投入100億元，連續(xù)投入5年。暴力型品牌運(yùn)營(yíng)思路是否見效？

郭謙之后，觀致CEO更換如走馬燈。就連寶能白己任命的李峰，現(xiàn)在也被三位日籍高管取代了。從頻率上就能看出，寶能沒有找到觀致“啟動(dòng)鑰匙”。

寶能的動(dòng)機(jī)純潔嗎？

不過，業(yè)內(nèi)在分析寶能接盤動(dòng)機(jī)的時(shí)候，有點(diǎn)無所適從。就像人們猜不透恒大一樣，寶能出手的理由，其實(shí)不大充分。

寶能得心應(yīng)手的，還是地產(chǎn)。此前有消息稱，寶能是地產(chǎn)界無冕之王，萬科囤地?cái)?shù)量不及寶能的一半。不過，寶能圈的地盤，有不少是工業(yè)用地。這反映了寶能跨界經(jīng)營(yíng)的思路，從未改變。廣州、杭州、昆明的三大造車基地，占地面積分別為423畝、3000畝、6300畝，不算尚未公布占地面積的陜西西咸新區(qū)造車基地，寶能打著造車旗號(hào)，圈地近萬畝。

按理說，觀致在常熟的工廠先進(jìn)程度還可以，足夠?qū)毮芫毷?。即便不行，升?jí)也花不了太多錢。DS位于深圳的生產(chǎn)線雖然號(hào)稱先進(jìn)，但并無立刻入手的必要。也有人說，寶能看上PSA在深圳130萬平米的用地。

其實(shí)這是想當(dāng)然。地方政府固然愿意低價(jià)轉(zhuǎn)讓地塊，用于汽車生產(chǎn)，但寶能如果想轉(zhuǎn)成住宅或者商業(yè)用地開發(fā)，它與地方政府的關(guān)系將毀于一旦。后者根本不可能同意“轉(zhuǎn)換用途”。

另有一種靠譜一些的看法，深圳市政府希望域內(nèi)企業(yè)接手。寶能花錢不多（總計(jì)可能30億元+），拿到設(shè)施完備的生產(chǎn)線和供應(yīng)鏈?zhǔn)谴我?，關(guān)鍵是穩(wěn)住就業(yè)、供應(yīng)商和地方汽車產(chǎn)業(yè)。寶能指望深圳投桃報(bào)李，在后續(xù)房地產(chǎn)開發(fā)上給點(diǎn)便利條件，這樣的想法無可厚非。

扯七扯八，輿論分析拉上很多域外因素，都有一個(gè)潛臺(tái)詞——不相信寶能做好汽車。眼下寶能剛剛上手，顯得有點(diǎn)粗手笨腳，但他們轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的思路是對(duì)的。房地產(chǎn)已不復(fù)當(dāng)年之勇，必須要找更大的池子容納天量資金。只不過寶能和恒大一樣，沒趕上烈火烹油的時(shí)代而已。不過，若是車都能賣得出去，也就輪不到寶能來掃貨了。

不管怎樣，寶能收購(gòu)長(zhǎng)安PSA，在投資深度上可以避免被恒大拉開差距，但是，DS品牌的使用權(quán)，在收購(gòu)案中語焉不詳。這塊牌子雖然沒有立住，但沒有它，寶能的收購(gòu)將更缺乏支撐。