IMF肯定中國(guó)應(yīng)對(duì)疫情舉措今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)5.6%

周艾琳 陳婷

新冠肺炎疫情在中國(guó)已得到初步遏制。近日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃在于利雅德舉行的G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議期間表示，在最新IMF預(yù)測(cè)的基線情境假設(shè)下，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為5.6%，相較1月更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)值低了0.4個(gè)百分點(diǎn)，并再下調(diào)2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.2%。

未來(lái)，中國(guó)將繼續(xù)通過(guò)貨幣、財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。格奧爾基耶娃也對(duì)中國(guó)過(guò)去的一系列危機(jī)應(yīng)對(duì)措施表示支持，同時(shí)她提醒稱(chēng)，IMF仍在觀察是否可能出現(xiàn)更嚴(yán)重的情景，并強(qiáng)調(diào)了未來(lái)全球合作的重要性。各界預(yù)計(jì)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期的情景下，各國(guó)央行將難以重啟正?；M(jìn)程。

疫情影響仍相對(duì)小且短暫

面對(duì)新冠肺炎“黑天鵝”，IMF再度下調(diào)全球增速預(yù)測(cè)。這一下調(diào)是基于IMF最新的基線情景假設(shè)，該假設(shè)是，“在已宣布的政策措施落實(shí)的基礎(chǔ)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在第二季度回到正常水平。因此（在這一假設(shè)下），疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍然是相對(duì)小且短暫的。”格奧爾基耶娃稱(chēng)。

此前的1月20日，IMF發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新版，分別下調(diào)2020年和2021年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)，至3.3%和3.4%，上調(diào)中國(guó)今年增速預(yù)期0.2個(gè)百分點(diǎn)至6%，原因在于貿(mào)易局勢(shì)的緩和或緩解近期的周期性疲弱。

不過(guò)，該預(yù)測(cè)目前已無(wú)法適用。“1月時(shí)，我們預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)從去年的2.9%升至今年的3.3%。但此后，新冠肺炎這種全球衛(wèi)生緊急情況暫時(shí)影響了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。”格奧爾基耶娃表示。

她稱(chēng)，需要繼續(xù)觀測(cè)疫情的發(fā)展?！笆澜缧l(wèi)生組織（WHO）的評(píng)估是，通過(guò)強(qiáng)有力的協(xié)調(diào)措施，病毒在中國(guó)和全球的傳播還能夠得到控制，我們?nèi)栽谘芯窟@個(gè)復(fù)雜的病毒是如何傳播的，也正是因?yàn)椴淮_定性太大，因此目前很難做出可靠的預(yù)測(cè)。目前有很多情景假設(shè)，這也取決于病毒多快能得到抑制，以及中國(guó)和其他受影響地區(qū)多快能夠回歸正常。”

盡管IMF的基線情景假設(shè)較為樂(lè)觀，但格奧爾基耶娃也提醒稱(chēng)，“我們?nèi)栽谟^察更加嚴(yán)重的情景出現(xiàn)的可能性，例如病毒繼續(xù)全球傳播，且持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、范圍更廣，其產(chǎn)生的后果也將更加嚴(yán)重?！?/p>

在這一擔(dān)憂下，上周開(kāi)始，海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度上升。目前，除了美元/人民幣破7，美元/新加坡元也突破了1.4關(guān)口，美元/韓元更是沖破1200。韓國(guó)、新加坡這類(lèi)開(kāi)放的亞洲經(jīng)濟(jì)體最易受到中國(guó)溢出效應(yīng)影響。以韓國(guó)為例，該國(guó)2月前20天的貿(mào)易數(shù)據(jù)十分疲軟，出口同比下降9.4%，其中對(duì)中國(guó)出口同比大跌22.3%，半導(dǎo)體出口也下降7%。上周韓國(guó)股市資金凈流出6.5億美元。

各界對(duì)供應(yīng)鏈的關(guān)注度不斷上升。牛津經(jīng)濟(jì)研究院近期表示，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位遠(yuǎn)勝2003年，所占份額是當(dāng)時(shí)的4倍。若中國(guó)進(jìn)口需求下降，同時(shí)中國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)減少，這會(huì)暫時(shí)擾動(dòng)全球供應(yīng)鏈。

上述機(jī)構(gòu)表示，目前中國(guó)在制造業(yè)上占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，這意味著在近期內(nèi)，市場(chǎng)尋找中國(guó)以外的供應(yīng)方會(huì)很艱難。中國(guó)能源和食品以外的中間工業(yè)品生產(chǎn)商占據(jù)了全球貿(mào)易超過(guò)10%的份額，依賴(lài)中國(guó)供應(yīng)商的亞洲工業(yè)品生產(chǎn)商——如韓國(guó)汽車(chē)行業(yè)和電子產(chǎn)品以及日本紡織品——尤其容易受到中國(guó)工業(yè)中斷的影響。

中國(guó)貨幣、財(cái)政政策將持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)

盡管疫情的沖擊往往是短暫的，但為了緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的壓力，并預(yù)防疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期，各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國(guó)將持續(xù)祭出更多貨幣、財(cái)政政策來(lái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

格奧爾基耶娃稱(chēng)，“中國(guó)正努力通過(guò)危機(jī)應(yīng)對(duì)措施、流動(dòng)性工具、財(cái)政政策等減輕疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。我與中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱和其他高級(jí)官員進(jìn)行了很好的討論，并對(duì)這些政策措施表示支持?！?/p>

近日，渣打下調(diào)中國(guó)一季度GDP增速至2.8%（此前為4.5%），不過(guò)一季度的沖擊將部分被二、三季度的溫和反彈所抵消，使全年GDP增速預(yù)測(cè)來(lái)到5.5%（此前為5.8%）。渣打大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，只要需求屆時(shí)仍維持韌性，復(fù)工以及補(bǔ)庫(kù)存的需求可能會(huì)使得其他幾個(gè)季度的增速維持在6%以上。

但由于防護(hù)措施更加嚴(yán)格、開(kāi)工的滯后久于預(yù)期，其可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的暫時(shí)擾動(dòng)會(huì)更大。丁爽稱(chēng)，因此中國(guó)需要推出更加積極的財(cái)政和貨幣政策。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年財(cái)政刺激有望加碼，貨幣政策則以定向?yàn)橹鳌?/p>

丁爽預(yù)計(jì)，2020年官方預(yù)算赤字率可能會(huì)從2019年的2.8%進(jìn)一步提高到3.0%，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行額度可能會(huì)由2019年的2.15萬(wàn)億元增加到3萬(wàn)億元左右。目前政府已出臺(tái)部分財(cái)稅支持措施，幫助中小企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情沖擊，但今年出臺(tái)類(lèi)似2019年全面減稅措施的可能性似乎較小。另一方面，政府多次強(qiáng)調(diào)基建投資的重要性。2020年已提前下達(dá)的約1.29萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行額度中，1月的發(fā)行額已占額度的55.4%，發(fā)行收入主要用于支持基建項(xiàng)目。

就貨幣政策而言，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，2020年仍有望降準(zhǔn)100BP（基點(diǎn)），三季度前MLF（中期借貸便利）仍將再下調(diào)10BP。目前的爭(zhēng)議在于，存款基準(zhǔn)利率是否會(huì)在近期下調(diào)？近日，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)表示，未來(lái)將適時(shí)適度對(duì)存款基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整。

據(jù)了解，目前金融機(jī)構(gòu)交易人士、學(xué)者等對(duì)調(diào)降存款基準(zhǔn)利率的態(tài)度仍然分化。有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行應(yīng)降低存款基準(zhǔn)利率，以減輕商業(yè)銀行的計(jì)息負(fù)債成本，從而提高其投放信貸和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿。這種考慮認(rèn)為下調(diào)存款基準(zhǔn)利率、為銀行“減負(fù)”，可進(jìn)一步釋放MLF、LPR（貸款市場(chǎng)利率報(bào)價(jià)）的下行空間;但反對(duì)者認(rèn)為，自2015年10月以后，存款基準(zhǔn)利率再未下調(diào)，應(yīng)以市場(chǎng)化為導(dǎo)向逐步取消存款基準(zhǔn)利率，無(wú)需再調(diào)整。多位業(yè)內(nèi)人士則表示，視疫情、復(fù)工、托底經(jīng)濟(jì)等情況需要，未來(lái)降低存款基準(zhǔn)利率或是考慮的選項(xiàng)。

全球應(yīng)合作應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)

隨著疫情的發(fā)展，各界也越發(fā)意識(shí)到全球合作的重要性。在一個(gè)互聯(lián)互通不斷強(qiáng)化的世界，享受全球化的果實(shí)，也意味著必須承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)——?dú)夂蛭C(jī)、新型流行病等。

IMF表示，“在抑制病毒的傳播、減小其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響方面，全球合作非常關(guān)鍵，尤其是在疫情暴發(fā)持續(xù)時(shí)間更久、傳播更廣的情況下。為了做好萬(wàn)全的準(zhǔn)備，我們現(xiàn)在就需要意識(shí)到潛在的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是有些國(guó)家的公共衛(wèi)生系統(tǒng)比較脆弱。”格奧爾基耶娃稱(chēng)，IMF也隨時(shí)準(zhǔn)備提供幫助，包括通過(guò)“突發(fā)災(zāi)難遏制和救濟(jì)信托”（CCR），為最為貧困和最易受沖擊的成員國(guó)提供債務(wù)減免。

香港大學(xué)亞洲全球研究院高級(jí)研究員、香港證監(jiān)會(huì)原主席沈聯(lián)濤近期表示，“我們必須意識(shí)到共同的敵人就是新冠病毒，這并沒(méi)有貧富、膚色種族之分，此時(shí)指責(zé)并不能化解病毒的威脅，只會(huì)使得事態(tài)更加復(fù)雜化?！彼Q(chēng)，未來(lái)唯一的出路就是要全球團(tuán)結(jié)合作，所有人都必須采取開(kāi)放、包容的態(tài)度。同時(shí)，當(dāng)前不應(yīng)該恐慌，“政府讓公眾做好準(zhǔn)備，動(dòng)員組織所有人齊心協(xié)力，及時(shí)調(diào)動(dòng)所需要的資源。我相信中國(guó)政府在這方面的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備上是充分的?！?/p>

但他稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)影響主要會(huì)發(fā)生在應(yīng)對(duì)能力較差的國(guó)家身上，因?yàn)檫@些國(guó)家無(wú)法應(yīng)對(duì)，疾病就有可能進(jìn)一步向其他地區(qū)擴(kuò)散。這方面可能的結(jié)果還需更多相關(guān)反饋機(jī)制的建模和研究。

此外，全球央行可能將再次不得不逆轉(zhuǎn)此前邊際收緊的貨幣政策。在疫情出現(xiàn)后，美聯(lián)儲(chǔ)降息一次的概率為36.4%（疫情前為26.4%），降息兩次的概率為29.3%（疫情前為16.5%）。此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在新任歐洲央行領(lǐng)導(dǎo)人的帶領(lǐng)下，歐元區(qū)可能會(huì)實(shí)現(xiàn)利率正?；?，并且祭出財(cái)政政策?！暗@些支撐歐元強(qiáng)勢(shì)的觀點(diǎn)在2020年前6周就瓦解了。去年四季度德國(guó)和意大利的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)都弱于預(yù)期，歐洲央行的鴿派論調(diào)又開(kāi)始上升，降息支持經(jīng)濟(jì)的討論升溫?！痹蛉蚝暧^策略主管羅伯遜表示。（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）