中國-東盟電力互聯(lián)互通下的老撾電力市場

文 | 樊湖波

近年來，眾多中資企業(yè)在老撾電力市場中遇到了工程款拖欠、發(fā)電費用結(jié)算拖欠等嚴重影響現(xiàn)金流的難題。造成這一切的原因是什么？中資企業(yè)又該如何應(yīng)對？

中國-東盟電力互聯(lián)互通作為我國“一帶一路”倡議和中國-東盟區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作的重要體現(xiàn)，一直以來都是各方關(guān)注的熱點。自2004 年南方電網(wǎng)投建的中越跨境電網(wǎng)開始，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，截至2018 年，中國已與東盟（主要是瀾湄區(qū)域）國家累計電量交換達567 億千瓦時。

中國-東盟電力互聯(lián)互通不僅符合雙方電力互濟的客觀事實，也同時為推動區(qū)域內(nèi)能源安全，促進區(qū)域內(nèi)能源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)經(jīng)濟社會的共同發(fā)展做出了重要貢獻。

在中國-東盟電力互聯(lián)互通中，老撾由于地理位置、國家關(guān)系等方面的原因成為關(guān)鍵的支點。老撾也提出了建立東盟“能源基地”和中南半島“蓄電池”規(guī)劃，吸引了包括南方電網(wǎng)、中國電建等在內(nèi)的中資電力企業(yè)進入老撾電力市場。

但是，近年來，中資企業(yè)在老撾也遇到了工程款拖欠、發(fā)電費用結(jié)算拖欠等嚴重影響現(xiàn)金流的難題。本文將通過分析老撾電力市場的組成、特點，探索中資企業(yè)的應(yīng)對之道。

老撾：中國-東盟電力互聯(lián)互通的關(guān)鍵支點

第一，優(yōu)越而獨特的地理位置。老撾位于大湄公河區(qū)地中心位置，是唯一與中南半島五國（泰國、柬埔寨、中國、越南、緬甸）均接壤的國家，也是與中國陸地連接距離最短的東盟國家。由于電力傳輸?shù)奶厥庑?，老撾天然的中心地理位置為中國在東盟區(qū)域內(nèi)開展區(qū)域內(nèi)電力互聯(lián)互通提供了天然的支點。

第二，中老兩國良好的雙邊關(guān)系。老撾是社會主義國家，歷來與中國保持良好關(guān)系。政治上，2019 年，中老最高領(lǐng)導(dǎo)人簽署了《構(gòu)建中老命運共同體行動計劃》，該計劃是我國與他國簽署的第一份命運共同體計劃，里程碑意義極大。經(jīng)濟上，中國是老撾最大的債權(quán)國、直接投資來源國以及第二大貿(mào)易伙伴。著名的中老鐵路項目不僅是我國第一個與中國鐵路網(wǎng)直接聯(lián)通的境外鐵路項目，也是老撾國家戰(zhàn)略——“陸鎖國”變成“陸聯(lián)國”的關(guān)鍵。人文上，中老文化交流密切。近幾年來，中國旅客一直占據(jù)老撾外國游客數(shù)量第一，而赴中國旅游，留學(xué)的老撾人也逐漸增多。老撾整體和諧的社會氛圍為中國人和中國企業(yè)提供了良好的社會環(huán)境。

第三，老撾?yún)⑴c東盟區(qū)域內(nèi)電力互聯(lián)互通的良好基礎(chǔ)。老撾憑借其大量水電裝機以及較少的國內(nèi)電力需求，一直以來為泰國、柬埔寨等東盟電力需求旺盛國家提供電力供給。2018 年，東盟區(qū)域內(nèi)跨境電力交易量中，與老撾有關(guān)交易占比超過65%。早在2016 年，首份東盟區(qū)域內(nèi)電力互聯(lián)互通協(xié)議中，老撾便扮演著關(guān)鍵的電力出口國角色。

目前，老撾已和泰國簽署6000兆瓦的電力出口協(xié)議，和柬埔寨簽署115 兆瓦的電力出口協(xié)議，和泰國及馬來西亞簽署老-泰-馬新能源整合計劃中的100 兆瓦電力出口協(xié)議，和中國及越南簽署中-老-越5000-6000 兆瓦輸電計劃協(xié)議，和緬甸商談約500 兆瓦的電力出口規(guī)模?？梢哉f，老撾是東盟以及瀾湄地區(qū)電力互聯(lián)互通的十字路口。

因此老撾不僅將成為東盟及瀾湄區(qū)域國家穩(wěn)定的電力保障和電力跨境輸送的關(guān)鍵節(jié)點，也是中國與該區(qū)域以及東盟各國實現(xiàn)電力互聯(lián)互通的跳板。中資電力企業(yè)也積極參與到老撾電力市場的發(fā)展中，其中不乏中國電建，中水對外、南方電網(wǎng)、葛洲壩集團等大型電力央企。

憑借著過硬的工程技術(shù)和高效的管理能力，中資公司一舉拿下了諸多例如南歐江梯級水電站、老撾北部電網(wǎng)、老撾萬象電網(wǎng)升級等重要關(guān)鍵項目，中資企業(yè)已經(jīng)成為老撾電力市場建設(shè)的主力軍。

但隨著市場的發(fā)展，中資企業(yè)近幾年開始遇到困難。比較常見的是工程款拖欠、發(fā)電費用結(jié)算拖欠等嚴重影響現(xiàn)金流的情況。不難發(fā)現(xiàn)的是，所有矛頭都直指老撾負責(zé)國內(nèi)電力投資、輸配電管理的唯一國有大型企業(yè)—老撾國家電力公司（Electricite Du Laos，下簡稱EDL）。

中資企業(yè)在老撾電力市場現(xiàn)在如何？

無可奈何的官方選手

自老撾提出建立東盟“能源基地”，中南半島“蓄電池”的規(guī)劃以來，眾多

老撾電力行業(yè)的三大環(huán)節(jié)中僅在發(fā)電環(huán)節(jié)開放了第三方參與，而正是第三方也就是IPP（Independent Power Producer） 和SPP（Small Power Producer）讓EDL 苦 不 堪言。在老撾全國約7000 兆瓦的裝機中，直接對外出口的IPP（e）占比為64%，對內(nèi)銷售的IPP（d）以及SPP為24%（其中SPP 占比非常?。? EDL 體系裝機僅為約12%左右。

由于當(dāng)初吸引外來資本的政策過于寬松，IPP（e）一般跳過EDL 直接與泰國等鄰國用電方直接簽約，因此EDL 幾乎無法對其進行管理或分享其收益。作為老撾第一大產(chǎn)業(yè)，2018年電力出口為老撾貢獻了約14 億美元的收入，而EDL 僅占其中的約10%。也就是說，大部分電力出口收入都被第三方賺走了。

既然電力出口這條路賺不到錢，EDL 在國內(nèi)表現(xiàn)又如何呢？2018年，老撾國內(nèi)電力需求僅為1000 兆瓦，相對于對內(nèi)供應(yīng)的約2520 兆瓦裝機，國內(nèi)供大于求情況明顯。由于EDL 和IPP（d）以及SPP 簽署了照付不議的PPA 協(xié)議，2018 年，EDL向裝機規(guī)模約1600 兆瓦的IPP（d）及SPP 合計購買了約62 億度電，加上EDL 持有的920 兆瓦的電站發(fā)的約31.8 億度電，再減去EDL 向鄰國共出口的26.3 億度電，相比老撾國內(nèi)約56 億度的電力用量，EDL 至少白白為11.5 億度電付出了成本卻沒有獲得任何收益。

也就是說，EDL 目前面臨著對內(nèi)和對外兩重問題。對內(nèi)，由于國內(nèi)電力需求的疲軟，EDL 為國內(nèi)電力供給過剩承擔(dān)了許多不必要的成本。對外，由于出口市場已大量被私人電站占據(jù)，EDL 盈余的電力無法形成出口為其帶來收益?？芍^是既沒“開源”也沒“節(jié)流”。

EDL EGAT 說明負債率 82% 59% EDL的負債率過高非流動債務(wù)占比 80% 74% EDL債務(wù)結(jié)構(gòu)與EGAT相似總資產(chǎn)回報率 -2% 5% EDL的整體盈利能力較差，主要是交通運輸成本較高、市場低效以及技術(shù)落后等原因?qū)е碌碾娏υO(shè)備及運維成本過高等問題。另外，行政管理費用支出水平遠超EGAT也是EDL近年連續(xù)虧損的一大重要因素凈資產(chǎn)回報率 -12% 13%行政管理費用/總營收 19% 2%

賺不到錢的壟斷國企

基于當(dāng)前的市場情況，EDL 的財務(wù)表現(xiàn)又如何呢？我們可以通過與泰國國家電力局（Electricity Generating Authority of Thailand,下簡稱EGAT）一探究竟。和EAGT作對比的原因主要一是泰國目前是東盟特別是瀾湄地區(qū)里電力市場發(fā)展較為成熟的國家。二是由于老泰之間無論是在經(jīng)貿(mào)、文化以及電力交易合作上都是有著密切的聯(lián)系。三是EGAT作為泰國最大的電力企業(yè)，近幾年經(jīng)營穩(wěn)定，是老撾以及周邊國家電力企業(yè)的標(biāo)桿。由于EDL 和EGAT 的資產(chǎn)規(guī)模以及營收體量差距較大，我們選取一些百分比的參數(shù)進行比較，詳情如下：

從上表可以看出，整體而言，EDL 整體的經(jīng)營能力和鄰國兄弟國家泰國的EGAT 還有較大的差距。高負債，高成本支出使得EDL 這幾年現(xiàn)金流吃緊。作為老撾國內(nèi)輸配電的管理者和項目施工業(yè)主，拖欠EPC工程款，拖欠電站電費的情況也自然成為“家常便飯”。

中資企業(yè)能否看到希望？

老撾電力市場發(fā)展的希望其實仍然很大程度上依賴于EDL 未來的經(jīng)營情況。筆者認為，EDL 未來成長的空間仍舊可以期待。

一是EDL 已經(jīng)實施了一系列的控制運營成本的手段。據(jù)悉，隨著老撾紀(jì)委的進駐，未來工程造價虛高、腐敗等造成的成本過高的問題將會得到一定程度的改善。

二是EDL 已和柬埔寨簽署了前期約200 兆瓦售電協(xié)議，預(yù)計2021開始正式送電。由于老撾南部目前幾乎沒有直接對外出口的IPP（e），因此EDL 在南部對柬埔寨的電力出口中有較大控制力，對柬埔寨售電將為EDL 帶來直接收益，據(jù)悉每年收益將超過1 億美元。

三是大部分IPP（d）以及IPP(e)的特許經(jīng)營協(xié)議將于5-10 年內(nèi)陸續(xù)到期，屆時權(quán)益將交由EDL 進行管理。對于EDL 而言，不僅未來將逐漸掌握全部老撾境內(nèi)電力出口收益，并且能進一步提高供給調(diào)配能力，降低成本，形成良性循環(huán)。

四是隨著2021 年中老鐵路的通車以及老撾經(jīng)濟社會的持續(xù)發(fā)展，老撾國內(nèi)工業(yè)等電力需求大的行業(yè)將得到進一步發(fā)展，進而帶動國內(nèi)電力需求增長，緩解目前老撾市場整體供大于求的不平衡狀況。

對中資企業(yè)在老撾電力市場發(fā)展的建議

《中老命運共同體行動計劃》中已明確指出要深化中老電力合作戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，加強兩國電力合作。因此，就高層戰(zhàn)略而言，我國仍將在政策層面上保持對老撾電力市場發(fā)展的大力支持。對中資電力企業(yè)而言，堅定對市場未來發(fā)展向好的信心，以發(fā)展的眼光看待當(dāng)前市場困境是首當(dāng)其沖。

其次，在項目選擇方面，應(yīng)盡量避免電站等電源點項目，加強對關(guān)鍵跨境電網(wǎng)以及國內(nèi)主干電網(wǎng)的關(guān)注，這些項目的最終目的都是為了加快提升EDL 電力出口規(guī)模以及輸配電能力，進而強化EDL 自身經(jīng)營能力。

最后，要做好公司自身現(xiàn)金流管理，建立一定的風(fēng)險防范機制，以防止未來5-10 年EDL 因經(jīng)營困難而造成的現(xiàn)金流短缺問題。另外，中資企業(yè)也應(yīng)積極加強與中資銀行的協(xié)作，合力為老撾電力市場的長期發(fā)展做好充足資金準(zhǔn)備。