限塑令聲聲急替代材料良機(jī)將至

陳靜

粗略估計(jì)，至2025年我國可降解塑料市場規(guī)模將達(dá)到358億元。

今年國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，明確提出將有序禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用，積極推廣替代產(chǎn)品。目前已有近30個省市頒布了“限塑令”。隨著“限塑令”普及，可降解塑料產(chǎn)品的需求和應(yīng)用范圍將快速擴(kuò)張，相關(guān)企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。

商務(wù)部近日制定并發(fā)布《商務(wù)領(lǐng)域一次性塑料制品使用、回收報(bào)告辦法（試行）》，引導(dǎo)企業(yè)、消費(fèi)者減少和替代一次性塑料制品使用?！掇k法》中提到的環(huán)保替代產(chǎn)品，包括紙袋、可循環(huán)使用的布袋、提籃和可降解塑料制品等。我國生物降解塑料市場尚處于起步階段，產(chǎn)品以出口歐洲為主，國內(nèi)消費(fèi)市場規(guī)模尚小。

華西證券指出，在政策利好和技術(shù)進(jìn)步背景下，不可降解塑料替代材料將迎發(fā)展機(jī)會。關(guān)注兩個方向：①生物降解塑料由于接近普通塑料的性能及環(huán)保性，預(yù)計(jì)將成為首選替代材料。粗略估計(jì)，至2025年我國可降解塑料市場規(guī)模將達(dá)到358億元。A股受益標(biāo)的包括莫高股份、瑞豐高材和彤程新材，以及金發(fā)科技、金丹科技、中糧科技和華峰氨綸。②紙質(zhì)包裝具備環(huán)保、輕量化且成本較低的優(yōu)勢，有望對日用塑料制品和泡沫塑料進(jìn)行替代，仙鶴股份2項(xiàng)紙基代塑募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，紙制包裝品年生產(chǎn)能力將增長58%，未來將充分受益禁塑令下的“以紙代塑”市場。

此外，《海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)禁止一次性不可降解塑料制品規(guī)定》12月1日起正式實(shí)施，海南全面禁止一次性不可降解塑料袋、塑料餐飲具等一次性不可降解塑料制品。天風(fēng)證券分析認(rèn)為，隨著成本及價格下降，可降解塑料PBAT市場有望增長近百倍，市場規(guī)模有望增長至435億元。建議關(guān)注技術(shù)基礎(chǔ)雄厚、未來有望通過技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)原材料利用和產(chǎn)業(yè)自動化水平提高的公司金發(fā)科技、彤程新材;打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游、具備原材料價格優(yōu)勢的恒力石化、華峰氨綸。

行業(yè)研判

中金公司 銀行股將有大漲行情

銀行凈息差預(yù)期開始樂觀，重申“業(yè)績反轉(zhuǎn)，而非反彈”的行業(yè)判斷。預(yù)計(jì)上市銀行業(yè)績逐步改善，銀行股將迎來一輪類似2016至2018年大幅度上漲行情，料A/H股上漲空間最大，緊跟其后為H股，最后是A股。其中，Beta品種為報(bào)表和估值修復(fù)邏輯推動的工行A/H股、建行A/H股、郵儲行A/H股、光大銀行A/H股、興業(yè)銀行A股。Alpha品種則為招行A/H股、平安銀行A股及寧波銀行A股。

國泰君安 5G行業(yè)應(yīng)用走向更大開放

工信部副部長劉烈宏表示2021年面向5G基站建設(shè)的總體基調(diào)是“適度超前”。隨著國內(nèi)5G網(wǎng)絡(luò)逐步完善，5G行業(yè)應(yīng)用將有望率先從封閉場景走向更大開放。目前看工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、智慧交通、其他（政務(wù)、園區(qū)、商業(yè)等）、城市管理領(lǐng)域具有較大潛力。5G新型應(yīng)用正從個人領(lǐng)域向行業(yè)擴(kuò)散，推薦和而泰、拓邦股份、會暢通訊、移為通信等。

天風(fēng)證券 可再生能源補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大

財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼項(xiàng)目清單審核有關(guān)工作的通知》，將并網(wǎng)期限限制剔除，所有合規(guī)可再生能源項(xiàng)目均可進(jìn)入補(bǔ)貼清單，這利好運(yùn)營端長期現(xiàn)金流及存量項(xiàng)目盈利。建議關(guān)注：光伏運(yùn)營企業(yè)太陽能、林洋能源、晶科科技;風(fēng)電運(yùn)營企業(yè)節(jié)能風(fēng)電、福能股份、金風(fēng)科技等;生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保等。

投資策略

中信證券 順周期主線延續(xù)到明年

A股正處于跨年輪動慢漲期。未來海外新的寬松舉措有望推升全球風(fēng)險偏好，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好，政策保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)年末機(jī)構(gòu)調(diào)倉推動順周期板塊行情延續(xù)到明年一季度。

首先，美國為了應(yīng)對年底補(bǔ)貼退坡，12月有望擴(kuò)大貨幣或財(cái)政刺激，進(jìn)一步推升全球風(fēng)險偏好，加速外資在年末持續(xù)增配A股。其次，預(yù)計(jì)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證復(fù)蘇趨勢，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)將保持平穩(wěn)，政策實(shí)際收緊最早會在2021年二季度。再次，年內(nèi)順周期板塊仍然相對滯漲，但其相對景氣強(qiáng)度的抬升將促使機(jī)構(gòu)在年底主動增配，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊行情的持續(xù)性，而新經(jīng)濟(jì)板塊相對盈利增長優(yōu)勢預(yù)計(jì)在2021年下半年體現(xiàn)。配置上，順周期工業(yè)板塊方面，建議繼續(xù)關(guān)注基本金屬、能源金屬和化工;可選消費(fèi)板塊方面，重點(diǎn)關(guān)注家電、汽車、白酒、家居等;低估值板塊方面，建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)、政策、盈利共同催化銀行。

浙商證券 科技股等待業(yè)績浪驅(qū)動

以12月為時間維度，綜合基本面和資金面因素，風(fēng)格上體現(xiàn)為“大象起舞”，重視以銀行為代表的低估值順周期板塊。與此同時，以半導(dǎo)體和軍工為代表的科技板塊12月處在蓄勢期，等待1月前后的業(yè)績浪驅(qū)動。

就大科技的橫向比較來看，結(jié)合Wind一致盈利預(yù)測，綜合2020年和2021年盈利增速和估值水平，可關(guān)注3條線索：其一，就2021年成長性來看，消費(fèi)電子、電動車、車聯(lián)網(wǎng)占優(yōu);其二，就環(huán)比變化而言，信創(chuàng)和物聯(lián)網(wǎng)的2021年盈利增速較2020年提升較明顯;其三，2021年盈利增速居前，且較2020年進(jìn)一步改善的有半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、軍工材料、云計(jì)算。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，航空、公路交通、工業(yè)金屬等更受益。具體來看：其一，2021年盈利增速前五，有航空、公路交通、油氣、工業(yè)金屬、稀土磁材;其二，2021年較2020年環(huán)比提升幅度前五，有航空、公路交通、工業(yè)金屬、鋼鐵、汽車零部件。