方正集團走向破產(chǎn)誰之錯?

2月21日，北大方正20億元人民幣（2.85億美元）270天期在岸債券未能按期足額償付本息，應一家主要債權行申請重整要求，北京地方法院決定受理北大方正重整案件，啟動重整程序，北大方正早前未能在去年12月份兌付該債券本息。

北大方正名下有23只在岸債券，未償還部分共計345億元人民幣，由中國人民銀行牽頭、教育部和其他相關金融監(jiān)管機構組成的清算組將負責債務重組。北大方正集團上周在上海清算所公告稱，根據(jù)北京法院公告，公司債權人應在今年4月21日前向公司管理人申報債權。

方正集團依托北大，被譽為中國“最牛校企”，旗下?lián)碛蟹秸C券、北大醫(yī)藥等6家上市公司。截至2019年第三季度末，方正集團總資產(chǎn)超3600億元，總負債3029.51億元。方正集團為何會陷入破產(chǎn)重整的局面？

一個核心技術托起一個企業(yè)

大多數(shù)90后并不熟悉方正，這家公司引發(fā)爭論的最近一次事件還是一年前的2019年3月5日，方正、微軟雅黑、版權等成為網(wǎng)友們熱議的話題。

微軟雅黑，是微軟公司委托北大方正公司設計的一款字體。在公眾印象里，大家都認為微軟雅黑是系統(tǒng)自帶的，而且微軟雅黑素有“萬能字體”之稱，兼容性強，可讀性又很好，使用起來確實方便。但這個字體只能在Windows平臺使用，微軟公司只有使用權，如果以“商業(yè)發(fā)布”為目的使用微軟雅黑，需要支付北大方正版權費。

能夠讓國際大腕低頭的方正，成功來自它的創(chuàng)始人王選。

電子計算機問世之初，主要用于數(shù)字計算，而不是文字信息處理。上個世紀60年代，集成電路技術取得突破后不久，計算機的應用便由數(shù)據(jù)處理擴大到文字處理。不過，那時的計算機只能用于英文的輸入、顯示和輸出。

1973年，新華社派出了一支技術考察團對日本共同社、日立、NEC、松下、寫研、高千穗、東芝等公司進行了一個多月的考察。之后，四機部（后來改成電子工業(yè)部、現(xiàn)工信部的前身之一）以及北京市科技局先后邀請日本廠商來華就漢字信息處理系統(tǒng)和電子照排設備的研制技術問題進行了座談。1974年9月，國家計委發(fā)文批復將漢字信息處理系統(tǒng)工程列入國家科學技術發(fā)展計劃，并決定由四機部負責召集成立漢字信息處理系統(tǒng)工程（簡稱“748”工程）領導小組及辦公室。

“748”工程啟動之時，北京大學無線電系教師王選仍病休在家。當他從夫人、北大數(shù)學系教師陳堃鉥那里聽到“748”工程時，已是1975年。

通過大量研讀外文資料，王選對各類照排機的結構特點有了比較準確的把握。他意識到，精密漢字照排系統(tǒng)的開發(fā)很難繞開漢字字模的存儲難題，為此，有必要直接從西方正在研制的，采用計算機存儲和激光照排技術的四代機入手。

漢字數(shù)量龐大，加上字體和字號的變化，印刷用漢字字模數(shù)多達數(shù)十萬個。而且，漢字的點陣密度要求明顯高于英文字母和數(shù)字。這樣一來，制作點陣式漢字字模庫，至少要解決高達上百億字節(jié)的信息存儲問題，這在當時的半導體集成電路加工條件下很難實現(xiàn)。因此，要研制第四代照排系統(tǒng)，首先必須突破漢字字模信息的壓縮存儲難題，也就是說，先從軟件入手。

為解決漢字字模的存儲難題，王選開始琢磨漢字字形的特點和規(guī)律。他注意到，漢字雖然繁多，但其基本筆畫并不多，而且這些基本筆畫可以歸并為橫、豎、折等規(guī)則筆畫和點、撇、捺等不規(guī)則筆畫兩大類。針對漢字的這些特點，王選設想用輪廓來描述點、撇、捺等不規(guī)則筆畫，用參數(shù)來描述橫、豎、折等規(guī)則筆畫的長寬傾斜度以及各種筆鋒，以大幅減少漢字字模的信息量，提高漢字字形的還原質量。

1975年5月底，王選寫出了“全電子照排系統(tǒng)”的建議手稿。1979年7月27日，在北大“漢字信息處理技術研究室”的計算機機房里，我國第一張使用激光照排系統(tǒng)輸出的八開報紙的樣張誕生。

當時，一項重大而又急迫的任務就是完善排版印刷軟件。軟件設計工作一直由陳堃鉥負責。那時，陳堃鉥已重病在身，在沒有顯示器和磁盤，只能用磁帶輸入的情況下，她硬是帶著人用匯編語言寫出了總量達14萬行的程序，并通過測試。

1979年10月，王選開始了新照排控制器的設計，他將新照排控制器取名為TC83，意為1983年投入使用。TC83所用的芯片和寫入設備都是美國的最新產(chǎn)品，王選通過中國香港渠道才解決了供貨難題。經(jīng)不斷改進，1985年，新型“計算機——激光漢字編輯排版系統(tǒng)”（王選后來將其命名為華光Ⅱ型）順利通過國家經(jīng)委主持的國家級鑒定。

為與海外激光照排系統(tǒng)競爭，1991年之后華光Ⅲ型.IV型和新一代方正91電子出版系統(tǒng)推出，國產(chǎn)照排系統(tǒng)走向成熟。1992年，《澳門日報》實現(xiàn)了文字和彩色照片的合一編排和輸出，出一頁彩色版的時間由2個多小時縮短到20分鐘以內，從而淘汰了傳統(tǒng)的電子分色機。

1992年12月12日北大方正集團公司成立，1993年王選退出了科研一線，1994年《深圳晚報》采用方正采編流程管理系統(tǒng)實現(xiàn)了采編的計算機化管理，編輯組版開始告別“紙和筆”。

多元化戰(zhàn)略還是和稀泥？

進入20世紀90年代，中國PC行業(yè)風起云涌，1999年PC業(yè)市場份額已經(jīng)是聯(lián)想、方正、長城三分天下。

聯(lián)想集團成立于1984年，初期發(fā)展戰(zhàn)略是由計算機貿易與服務到聯(lián)想漢卡到國外品牌電腦的分銷，再推出自己的PC品牌機。20世紀90年代初期，國內的電腦基本上是組裝國外的機型，造型千篇一律。1995年電腦家用化之后開始走時尚路線，設計感也頻頻閃現(xiàn)，聯(lián)想1996年推出了天琴系列，隨后方正、海爾、海信、浪潮開始跟進推出各具風格特色的家用和商用電腦。

方正的基因和聯(lián)想不同，是靠軟件起家的，在銷售照排機時，采用的是分公司制的直銷模式。1995年，方正自己的品牌電腦誕生的時候，其實已經(jīng)比聯(lián)想慢了數(shù)年，為了滿足PC機在個人用戶方面的需求，方正到了2000年才成立了專門的設計團隊，僅有20多人。

方正起步的時候，中國的計算機市場已經(jīng)很成熟，大量的計算機從操作系統(tǒng)到辦公軟件全是英文，不僅有自主知識產(chǎn)權的方正“發(fā)了”，連做漢化的“巨人”等一大批公司，都在國外廠商還沒開發(fā)中國版市場的時候也發(fā)了。隨著輝煌的褪去，2001年營業(yè)額超過40億元人民幣的方正科技出現(xiàn)北大方正入主后的首次業(yè)績下滑，凈利潤同比減少19.65%。

2001年10月31日，北大系原教育學院常務副院長魏新接任北大方正集團董事長，彼時方正科技正遭遇了裕興等公司的收購風波。魏新就任后提出了方正“專業(yè)化基礎上多元化的戰(zhàn)略發(fā)展思路”，北大方正從此開始了多元化道路上的資本征戰(zhàn)。

事實上，自2002年8月北大方正宣布入主浙江證券，北大方正已經(jīng)完成了四筆重大收購。2002年5月29日，北大方正集團與蘇州市國資委、工業(yè)投資公司簽署資產(chǎn)重組協(xié)議，對蘇州市資產(chǎn)規(guī)模最大、人員最多的市屬國企蘇鋼集團進行全資收購。事隔不到兩個月的7月4日，ST合成（西南合成制藥股份有限公司，000788）發(fā)布董事會大換班的公告，新班子主要來自北大方正。至此，北大方正擊敗了民營醫(yī)藥巨頭——重慶賽諾藥業(yè)的爭奪，獲得了ST合成的控制權，正式入主ST合成。

不到一年的時間里，方正首先進軍證券業(yè)，繼而大手筆投入鋼鐵制造業(yè)，然后繼續(xù)“染指”制藥領域，速度之怏、行業(yè)跨度之大，令業(yè)界驚嘆之余不由直呼“看不懂”。

業(yè)界首先質疑的就是方正并購ST合成是并購了“一個爛攤子”。據(jù)ST合成年報顯示，該公司2002年虧損1.53億元。同時，ST合成從2001年開始逐漸淪為大股東西南合成制藥總廠的“提款機”，大股東共占用ST合成資金2.3億元，占公司凈資產(chǎn)的70%，致使公司生產(chǎn)經(jīng)營無法正常進行，收購之時已停工，只是靠政府補貼、技術轉讓、資金占用費用艱難度日。

不僅如此.北大方正出資2.29億元控股51%的浙江證券，其輝煌早已是“明日黃花”，雖然是昔日業(yè)內的”巨無霸”和名角，卻幾乎被清洗出局。最嚴重的一條是因操縱錢江生化股票價格，中國證監(jiān)會依據(jù)《證券法》對浙江證券處以警告，取消自營業(yè)務資格，合計罰款高達50312.68萬元，超過浙江證券注冊資金5億元人民幣，幾乎宣告破產(chǎn)。

在不到一年的時間內，如此大手筆地跨行業(yè)收購，而且收購的對象資質一般。北大方正葫蘆里賣的究竟是什么藥不清楚，但顯然違背常規(guī)經(jīng)濟理論。

資本運作中的賭徒

也許是想在資本運作上“各自成就”找怏錢，2010年方正科技與宏基公司簽訂了相關協(xié)議。以12億元人民幣的價格將與PC業(yè)務相關的數(shù)據(jù)庫、軟件等無形資產(chǎn)以及渠道資源信息轉讓給宏暮上海公司，方正電腦正式脫離了北大。

一路狂奔的路上利益方互相撕咬不斷，2015年1月5日，北大方正集團有限公司公告稱，公司三名董事魏新（方正集團董事長）、李友（方正集團CEO）、余麗（方正集團總裁）應相關部門要求協(xié)助調查。方正集團任命新任董事長、總裁人選，并重組董事會，前述三人“出局”。

事情的起因是方正系券商方正證券的第二大股東——北京政泉控股有限公司2014年11月實名舉報北大方正高管涉嫌內幕交易。按照有關舉報信和聲明函的說法，2013年，北大方正CEO李友找到了政泉控股，請求其代替北大方正旗下公司北大資源持有北大醫(yī)藥部分股票。同年6月及9月，北大方正便指定北大方正副總郭旭光等人以政泉控股的名義買入4000萬股，價款總計3.68億元。

這3.68億元資金卻并非全部來自北大資源，其中1.104億元來自深圳市康隆科技發(fā)展有限公司。深圳康隆的股東中，絕大部分皆為方正集團高管的親屬，其中包括李友妻子的弟弟，方正集團首席財務官余麗的母親、丈夫，方正集團副總裁方中華的妻子、妻弟等等。

在引入戰(zhàn)略投資人后，北大醫(yī)藥便拉開了一系列的資產(chǎn)并購，其股價最高攀升至22.75元。從2014年7月開始，政泉控股代持的有關股份便開始在二級市場中拋售，兩個月左右郭旭光等人以政泉控股的名義賣出共計3677萬余股，獲利超過3.55億元。

2016年，遼寧大連中級人民法院一審公開宣判李友等人內幕交易案，李友五罪并罰，獲刑4年6個月，被處罰金7.5億元。2017年5月9日，方正證券公告稱，收到了證監(jiān)會的《行政處罰決定書》，因構成信息披露虛假，證監(jiān)會對方正集團、方正證券等4家企業(yè)分別處以60萬元罰款。

在一場場資本大戲中，利益所得者或抽身而退，或身陷囹圄，但方正集團再也難以支撐，2019年前三季度，方正集團實現(xiàn)營收917.7億元，凈利潤虧損24.69億元，歸母凈利潤虧損31.9億元。除了經(jīng)營虧損帶來巨大財務壓力之外，方正集團的債務規(guī)模持續(xù)增長，債務壓力也在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示近三年來，方正集團資產(chǎn)負債率均在80%以上，總負債已超過3000億元，其中有息負債1900億元，IT行業(yè)最知名的校企品牌終于倒下。