科技型小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新：泛融資模式的構(gòu)建

葉 莉，朱煜晟，沈 悅

（河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，天津 300401）

扶持科技型小微企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)新優(yōu)化融資模式，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，既是黨的十八大以來的重要舉措，亦是國家改善民生、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要舉措。然而在當(dāng)下，政府提供的直接融資難以滿足科技型小微企業(yè)對資金“短、急、頻”的需求，銀行的“惜貸”行為也阻礙了科技型小微企業(yè)的間接融資渠道，迫于生存，科技型小微企業(yè)將引資方向多鎖定在P2P、眾籌、金融平臺等互聯(lián)網(wǎng)融資模式，這在一定程度上緩解了小微企業(yè)融資難題，但由于體制不完善、游離于政府監(jiān)管之外等原因，互聯(lián)網(wǎng)融資存在平臺倒閉、企業(yè)信用低等問題，導(dǎo)致道德風(fēng)險和違約風(fēng)險。鑒于此，如何引導(dǎo)以銀行信用為代表的間接融資與互聯(lián)網(wǎng)融資融合，解決間接融資中吸資、融資效率低下和互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險較大等問題顯得尤為重要。

1 文獻(xiàn)綜述

目前，針對商業(yè)銀行的間接融資模式，學(xué)者們的研究多聚焦于資金吸收、信息利用和信用保障三方面。在資金吸收方面，李文仁［1］等學(xué)者借鑒國外信用社和合作銀行的做法，認(rèn)為我國商業(yè)銀行可以通過股份認(rèn)購制方式形成合作金融體系，從而匯集資金投資科技型小微企業(yè)；而洪正［2］從我國國情出發(fā)，認(rèn)為通過銀行主導(dǎo)但受政府管轄的外生金融，或民間自發(fā)組織形成的內(nèi)生金融兩方面能夠拓寬吸資渠道、促進(jìn)資金吸收。顯而易見，學(xué)者試圖通過疏通或擴(kuò)充信貸渠道以吸收閑置資本，達(dá)到資金利用最大化的目的［3-4］。在信息利用方面，Maeciandaro［5］、林毅夫等［6］率先運(yùn)用非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢來克服融資主體間信息不對稱，以此提高銀行間接融資的資金配置率；但也有部分學(xué)者諸如王晉英［7］、董奮義［8］等認(rèn)為銀行借助非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)會增加銀行融資成本，在一定程度上會加劇“惜貸”行為。總之，對于銀行間接融資中的信息問題，學(xué)者觀點(diǎn)互不相同，未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)。在信用保障方面，張建波［9］等學(xué)者指出保障間接融資穩(wěn)固運(yùn)行最重要的是防范企業(yè)違約風(fēng)險，而保險和擔(dān)保市場可通過監(jiān)管科技型小微企業(yè)，化解企業(yè)違約風(fēng)險，從而提升銀行融資信心。雖然融資模式已被眾多學(xué)者優(yōu)化改進(jìn)，但由于銀行自身缺陷，小微企業(yè)融資難問題仍難突破。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，學(xué)者們試圖從其中尋找突破融資瓶頸的方法，相關(guān)研究逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金吸收渠道創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)信用體系建立等。Del-Palacio 等［10］、趙岳等［11］、于博［12］等人將資金吸收渠道的目光聚焦于新型互聯(lián)網(wǎng)平臺，認(rèn)為電商、物流企業(yè)等平臺憑借其信息搜集成本低、信息技術(shù)成熟等優(yōu)勢，具有較強(qiáng)的吸資能力，能充分吸收民間投資者的閑散資金，從而為優(yōu)質(zhì)企業(yè)輸送資金；而巴曙松［13］等學(xué)者從大數(shù)據(jù)的角度出發(fā)，認(rèn)為通過數(shù)據(jù)挖掘、大數(shù)據(jù)分析、云計算可疏通資金吸收渠道，以加速資金流動。針對新型平臺建設(shè)問題，徐潔等［14］從平臺的融資渠道角度出發(fā)，指出P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)融資模式有普惠的共性，但不同渠道對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)成熟度的需求不同，合適的融資渠道能夠有效提高小微企業(yè)的資金配置率；余薇等［15］在此基礎(chǔ)上根據(jù)不同互聯(lián)網(wǎng)融資模式的運(yùn)行方式，進(jìn)一步解釋了不同融資渠道的特點(diǎn)；王益鋒等［16］從小微企業(yè)出發(fā)，通過企業(yè)生命周期理論揭示科技型小微企業(yè)在不同時期的構(gòu)成要素、技術(shù)創(chuàng)新能力等特點(diǎn)，指出小微企業(yè)選擇適合融資模式能解決資金需求“短、急、頻”問題。面對互聯(lián)網(wǎng)融資過程中存在的信用問題，張玉明等［17］從互聯(lián)網(wǎng)平臺出發(fā)，發(fā)現(xiàn)多數(shù)平臺游離于政府管轄之外，在信用評價處理問題上存在不統(tǒng)一、不規(guī)范問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險較大；余芳［18］則從小微企業(yè)角度入手，提出企業(yè)在多個評價體系下極易產(chǎn)生違約問題，不利于企業(yè)信用水平提升?？傊?，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)融資的信用體系建立尚不完善，不可單純從互聯(lián)網(wǎng)平臺角度解決信用問題。

從既有研究成果看，學(xué)者們在研究科技型小微企業(yè)間接融資時通常關(guān)注銀行在資金、信息、保險等方面的缺陷并以此改進(jìn)融資模式，而在研究互聯(lián)網(wǎng)融資時則更多立足于平臺、渠道和企業(yè)，以協(xié)調(diào)多方共同作用為探討核心，但鮮有學(xué)者融合間接融資的弱化風(fēng)險優(yōu)勢與互聯(lián)網(wǎng)融資的效率優(yōu)勢來改進(jìn)融資模式?；诖?，本文從間接融資與互聯(lián)網(wǎng)融資融合的角度出發(fā)，構(gòu)建了泛融資模式。所謂泛融資模式，“泛”的提法源于泛金融。泛融資包含政府、商業(yè)銀行和電商平臺三主體，三主體的協(xié)同合作既能夠解決間接融資中吸資和融資效率低下問題，還能解決互聯(lián)網(wǎng)融資的企業(yè)違約風(fēng)險問題，為處于不同時期的科技型小微企業(yè)提供資金。

2 泛融資模式構(gòu)建條件

2.1 科技型小微企業(yè)泛融資模式主體分析

泛融資模式是一個牽涉眾多主體的復(fù)雜系統(tǒng)。具體包括：資金提供主體為政府、銀行、民間投資者；資金需求主體為科技型小微企業(yè)；泛融資模式核心主體為電商平臺、泛融資平臺、資本管理機(jī)構(gòu)、評價處理機(jī)構(gòu)；中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。各主體在參與融資過程中擁有不同的職能，將發(fā)揮不同的作用。具體來看：

（1）資金提供主體。政府和銀行為促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，要將持有的低息貸款資源作為政策性投資，以便為處于初創(chuàng)期、成長期的小微企業(yè)提供資金支持。民間投資者需要根據(jù)自身風(fēng)險偏好和需求，投資處于不同生命周期的科技型小微企業(yè)。

（2）資金需求主體?？萍夹托∥⑵髽I(yè)為獲得“短、急、頻”的資金，需要向泛融資平臺提供有效的企業(yè)發(fā)展、技術(shù)以及財務(wù)信息，并與泛融資模式中其他主體進(jìn)行交流，以消除主體間的信息不對稱。

（3）泛融資模式核心主體。泛融資平臺受電商平臺管轄，依靠電商平臺的企業(yè)業(yè)務(wù)和企業(yè)融資經(jīng)驗，對接資金和科技型小微企業(yè)是泛融資模式的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。資本管理機(jī)構(gòu)要承擔(dān)管理資金流的職責(zé)，以便資金順暢流入融資渠道，同時還要處理好投資者的利益分配問題；評價處理機(jī)構(gòu)則要發(fā)揮在信息處理和資金分配上優(yōu)勢，解決科技型小微企業(yè)生命周期劃分和企業(yè)對接融資渠道問題。

（4）中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。該主體擁有審查、擔(dān)保、信息傳遞等職能，可促使泛融資模式高效運(yùn)作。

2.2 科技型小微企業(yè)泛融資模式要素分析

構(gòu)建泛融資模式不僅需要分析模式主體，還需對主體包含的策略要素及信息要素進(jìn)行分析。

（1）策略要素。相較于一般互聯(lián)網(wǎng)融資，泛融資模式包含政府與銀行，政府的制度要素、監(jiān)管要素和銀行的吸資要素、業(yè)務(wù)要素是模式構(gòu)建的重要組成部分。

1）政府制度要素。政府作為直接參與者，制定的制度需要符合模式需求，以便推進(jìn)泛融資模式穩(wěn)定運(yùn)行。

2）政府監(jiān)管要素。政府需要憑借其監(jiān)管能力監(jiān)督融資的各主體的運(yùn)行，引導(dǎo)資金流入企業(yè)。

3）銀行吸資要素。銀行作為資金提供主體，要憑借其自身吸資能力獲得民間投資者的閑置資金，從而擴(kuò)大泛融資模式的資金吸收渠道。

4）銀行業(yè)務(wù)要素。銀行擁有成熟的企業(yè)管理經(jīng)驗，能為處于轉(zhuǎn)型期或管理改革的小微企業(yè)提供業(yè)務(wù)幫助，推動小微企業(yè)發(fā)展。

（2）信息要素。電商平臺擁有信息共享、信息技術(shù)兩方面優(yōu)勢，是整個模式的核心。

1）信息共享要素。電商平臺作為泛融資模式中信息資源的載體，擁有眾多企業(yè)的大數(shù)據(jù)，這是信息共享的前提；此外，電商平臺發(fā)布的信息具有時效性，能迅速傳遞至各主體，極大減少各融資主體間的信息不對稱，促進(jìn)各主體互動交流。

2）信息技術(shù)要素。電商平臺擁有成熟的數(shù)據(jù)挖掘、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)手段，在數(shù)據(jù)監(jiān)測、數(shù)據(jù)預(yù)測以及信用評價方面具有優(yōu)勢，能保障泛融資活動中數(shù)據(jù)的可靠性，以確保融資各主體作出準(zhǔn)確的判斷。

3 泛融資模式的構(gòu)建

3.1 泛融資模式的基本框架

基于上述構(gòu)建模式的主體及要素條件分析，本文構(gòu)建的泛融資模式的基本框架（如圖1）包含3個模塊，分別是以銀行與資本管理機(jī)構(gòu)為核心的資本分流模塊，以泛融資平臺、評價處理機(jī)構(gòu)和小微企業(yè)為核心的企業(yè)渠道匹配模塊，以政府、電商和中介機(jī)構(gòu)為核心的多主體信用評價模塊。其中，資本分流模塊利用銀行和資本管理機(jī)構(gòu)的吸資能力分散吸收資金，其次借助資本管理機(jī)構(gòu)細(xì)化資金投資以提高資金流動速率；企業(yè)渠道匹配模塊則依靠評價處理機(jī)構(gòu)對科技型小微企業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，引導(dǎo)企業(yè)選擇適合融資渠道，此外，還需將泛融資平臺與評價處理機(jī)構(gòu)對接，建立企業(yè)和資金的聯(lián)系；多主體信用評價模塊需要建立風(fēng)險池，完善中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)和監(jiān)管，構(gòu)建以政府為第三方的信用評價體系來防范泛融資模式潛在的企業(yè)違約風(fēng)險。

圖1 泛融資模式基本框架

3.2 泛融資模式模塊分析

（1）資本分流模塊（如圖2）。首先，民間投資者要作出投資決策，進(jìn)行投資分流。投資分流的前提是民間投資者應(yīng)根據(jù)個人、環(huán)境、企業(yè)等因素作出理性預(yù)期，選擇入股資本管理機(jī)構(gòu)或直接投資銀行，銀行將汲取的資金投資到資本管理機(jī)構(gòu)。其次，資本管理機(jī)構(gòu)將注入的資金分散管理，進(jìn)行管理分流。資本管理機(jī)構(gòu)根據(jù)資金來源將其分為內(nèi)生金融投資與外生金融投資兩部分，并對其進(jìn)行監(jiān)管。除此之外，資本管理機(jī)構(gòu)還要將股份紅利、企業(yè)紅利、利息等收益發(fā)放給投資者。第三，政府要將政策性投資匯入銀行，并監(jiān)管銀行的資金流動，阻止銀行將吸收的資金挪作他用。

圖2 泛融資模式的資本分流模塊

（2）企業(yè)渠道匹配模塊。企業(yè)渠道匹配從處理企業(yè)信息和匹配渠道兩方面入手，將模塊劃分為信息處理和平臺渠道處理兩部分（如圖3）。

1）信息處理。第一步，劃分科技型小微企業(yè)。評價處理機(jī)構(gòu)需要借助電商對企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、財務(wù)報表等信息進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，在綜合分析各數(shù)據(jù)指標(biāo)后，將科技型小微企業(yè)劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期。第二步，組建融資聯(lián)盟和融資企業(yè)。處于初創(chuàng)期和成長期的小微企業(yè)存在資金利用率低、缺乏有效抵押、尚未形成核心技術(shù)、市場競爭力低下等問題，因此，評價處理機(jī)構(gòu)需要引導(dǎo)其組成企業(yè)融資聯(lián)盟以提升融資競爭力，防范企業(yè)違約風(fēng)險。鑒于成熟期的小微企業(yè)存在收益穩(wěn)定、擁有核心技術(shù)等特點(diǎn)，評價處理機(jī)構(gòu)則要引導(dǎo)其單獨(dú)成為融資企業(yè)，以防其搶占其他小微企業(yè)的融資份額。第三步，實時監(jiān)控并調(diào)整融資聯(lián)盟與融資企業(yè)。評價處理機(jī)構(gòu)要實時關(guān)注不同類型的科技型小微企業(yè)自身技術(shù)成熟度、企業(yè)規(guī)模等情況。若融資聯(lián)盟中的企業(yè)擁有核心技術(shù)，則將被調(diào)整至融資企業(yè)中；若融資企業(yè)盲目進(jìn)行多元化發(fā)展，失去核心技術(shù)競爭力，則將被調(diào)至融資聯(lián)盟，以便優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境。

2）渠道處理。第一步，泛融資平臺將資本管理機(jī)構(gòu)資金注入融資渠道。泛融資平臺要將資本管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)生金融部分資金注入P2P和眾籌融資渠道，將外生金融部分資金注入銀行運(yùn)營的基金會。第二步，對接融資渠道與科技型小微企業(yè)。P2P融資門檻低、資金注入快、有效分擔(dān)風(fēng)險、對科技創(chuàng)新技術(shù)的要求偏低［19］，而融資聯(lián)盟中還尚未形成核心技術(shù)的企業(yè)對資金具有“短、急、頻”的需求，可將其與P2P融資渠道對接；銀行運(yùn)營下的基金會對企業(yè)核心技術(shù)、市場占有率等方面要求較高，大部分融資企業(yè)擁有核心技術(shù)且占據(jù)較大市場份額，可向基金會獲取所需資金，進(jìn)一步提升核心競爭力；而眾籌對小微企業(yè)的項目信息、技術(shù)計劃書、商業(yè)模式等方面有明確的需求［20］，既符合融資聯(lián)盟中的部分企業(yè)，也符合部分融資企業(yè)。

此外，資本管理機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行要積極發(fā)揮作用。具體講，若融資聯(lián)盟擁有剩余資金，則可繼續(xù)投入資本管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行下一輪融資。與此同時，商業(yè)銀行可為融資企業(yè)提供業(yè)務(wù)培訓(xùn)、人才管理教育，使融資企業(yè)提升創(chuàng)新能力，推動組織變革。

圖3 泛融資模式的企業(yè)渠道匹配模塊

（3）多主體信用評價模塊（如圖4）。在現(xiàn)有融資中介機(jī)構(gòu)的保障下，為進(jìn)一步提高企業(yè)融資能力，確保投資者資金安全，還需引入以政府為第三方，融合電商平臺的統(tǒng)一信用評價體系，以完善信用保障體系。在模塊的初步階段，需要對進(jìn)入泛融資模式的投資者和科技型小微企業(yè)進(jìn)行篩選。首先，投資者和小微企業(yè)要向政府申請認(rèn)證，政府通過運(yùn)營商、銀行信貸、公安系統(tǒng)等數(shù)據(jù)對申請認(rèn)證的投資者和小微企業(yè)分析，將不符合規(guī)定的申請方剔除，將符合規(guī)定的申請方信息錄入政府信息系統(tǒng)；其次，通過初步認(rèn)證的申請方還要經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)公司、網(wǎng)貸平臺以及電商平臺等互聯(lián)網(wǎng)平臺分析，將得到的自身信用評級結(jié)果發(fā)布到政府的信息平臺上。上述篩選過程完成后，泛融資模式的各主體可通過政府信息平臺查詢所需信息，企業(yè)可查詢其他企業(yè)信息以便組成可靠的融資聯(lián)盟，保險和擔(dān)保機(jī)構(gòu)也可查詢企業(yè)信息以保障自身保險業(yè)務(wù)順利進(jìn)行。除此之外，電商平臺的技術(shù)顧問要經(jīng)常對評級模型和信息平臺進(jìn)行升級以適應(yīng)現(xiàn)實需要，政府監(jiān)管部門也要對可能存在的問題環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整或者出臺相應(yīng)法律和政策。

圖4 泛融資模式的多主體信用評價模塊

4 泛融資模式的優(yōu)勢

相較于銀行的間接融資和簡單的互聯(lián)網(wǎng)融資，泛融資模式充分吸收兩者優(yōu)勢，緩解了科技型小微企業(yè)融資困境。該模式通過商業(yè)銀行和資本管理機(jī)構(gòu)為投資者提供多種投資渠道；借助信息管理機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)進(jìn)行分類，利用多種融資渠道向企業(yè)定向輸送資金；融合中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和基于政府的信用評價模塊，保證各主體利益，提升投資者和企業(yè)的信用水平?？梢?，科技型小微企業(yè)泛融資模式在分流投資、企業(yè)融資渠道匹配、多主體協(xié)同合作共贏和“三重保障”方面分別具有以下優(yōu)勢：

（1）分流投資可以提高資金利用率，為科技型小微企業(yè)提供更多資金支持。泛融資模式根據(jù)投資者需求不同給出多渠道的資本吸收方案，既考慮到每個投資者的投資偏好和風(fēng)險偏好，還擴(kuò)展了銀行和融資平臺業(yè)務(wù)，使其獲得更多收益，因此，分流投資可以激發(fā)民間投資者投資興趣，利于其將大量閑置資金投入泛融資模式中，并且商業(yè)銀行和資本管理機(jī)構(gòu)也更有動力進(jìn)一步匯集資金，提升資金吸收率。另外，分流投資通過擴(kuò)大和疏通資金吸收渠道，使得泛融資模式中資金流動速度增加。外生金融基于銀行自身管理投資基金會業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，能夠快速流入需要進(jìn)行市場份額擴(kuò)張或管理層改革的成熟期小微企業(yè)；直接進(jìn)入融資平臺的內(nèi)生金融也因融資平臺已經(jīng)有成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融投資經(jīng)驗，可以更快速地進(jìn)入渠道匹配并貸款給初創(chuàng)期、成長期小微企業(yè)。

（2）企業(yè)融資渠道匹配能為科技型小微企業(yè)提供適合自身發(fā)展需求的融資渠道。泛融資平臺通過數(shù)據(jù)挖掘等信息技術(shù)將科技型小微企業(yè)進(jìn)行分類，并為其提供P2P、眾籌、基金會3種融資渠道，一方面能幫助各融資主體了解企業(yè)現(xiàn)狀以及其今后發(fā)展趨勢等信息，使信息公開透明化，另一方面有利于打破平臺單一渠道遇到的融資瓶頸，為科技型小微企業(yè)提供多元化融資渠道，減少融資約束。總之，泛融資平臺的信息披露和信息處理能消除各主體間的信息不對稱，防范企業(yè)違約風(fēng)險，提高企業(yè)信用水平。泛融資渠道和企業(yè)的多重銜接能細(xì)化資金流，進(jìn)一步提升資金配置率。

（3）電商、政府、銀行、企業(yè)等多個主體協(xié)同合作。泛融資模式蘊(yùn)含電商、政府、銀行、企業(yè)等多個主體，各個主體融入到每個環(huán)節(jié)，主體間相互合作有利于保證泛融資模式的穩(wěn)固運(yùn)行。在融資過程中，各主體間通過信息共享、利益分配、多方協(xié)調(diào)等方式實現(xiàn)有效合作。泛融資平臺一方面能解決科技型小微企業(yè)自身信息評估不準(zhǔn)確、無法保證信息時效性等問題，既能使小微企業(yè)創(chuàng)造更具有市場前景的產(chǎn)品，還能消除企業(yè)間信息不對稱，使小微企業(yè)通過相互合作組成的企業(yè)聯(lián)盟更易擁有核心技術(shù)和產(chǎn)品競爭力；另一方面將企業(yè)真實信息通過平臺分享，提升投資者信服度，增強(qiáng)投資信心。與此同時，商業(yè)銀行的介入能為泛融資平臺提供市場業(yè)務(wù)、控制風(fēng)險等方面的幫助，還能為科技型小微企業(yè)提供企業(yè)管理、人才培養(yǎng)等幫助；政府也能為泛融資模式提供政策性投資或出臺更合適的法律法規(guī)，保障模式穩(wěn)定運(yùn)行。相反的，銀行可以通過對泛融資平臺中基金會的管理獲得收益，更能準(zhǔn)確把握小微企業(yè)的融資走向，為銀行戰(zhàn)略部署打下基礎(chǔ)；政府也能通過平臺了解更多有關(guān)產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)模式、社會生產(chǎn)方式變化等信息，進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。因此，多主體的協(xié)同合作能保證泛融資模式的各主體各取所需、各司其職，從模式內(nèi)到模式外推動科技型小微企業(yè)融資問題的解決。

（4）“三重保障”能從投資和融資兩方面防范風(fēng)險。風(fēng)險池與融資中介機(jī)構(gòu)作為模式的第一重保障，既能解決投資者面臨企業(yè)違約時的資金周轉(zhuǎn)問題，還能為企業(yè)和投資者提供保險擔(dān)保業(yè)務(wù)，從投資方面化解風(fēng)險，增強(qiáng)投資者投資信心。企業(yè)聯(lián)盟和融資渠道的風(fēng)險轉(zhuǎn)移是第二重保障，在進(jìn)行企業(yè)渠道匹配過程中，融資聯(lián)盟中的企業(yè)由于連帶責(zé)任制可有效避免違約行為的發(fā)生；另外，利用多樣化的融資渠道能將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到每一個投資者，大大減少每位投資者的風(fēng)險。第三重保障則是多主體信用評價體系，此體系保證評價制度統(tǒng)一，從實際主體和虛擬信息出發(fā)解決投融者道德風(fēng)險、逆向選擇等問題。

5 結(jié)論

本文基于互聯(lián)網(wǎng)金融的背景構(gòu)建以商業(yè)銀行、政府和電商平臺為核心，擁有資本分流、企業(yè)渠道匹配、多主體信用體系三大模塊的泛融資模式，是在銀行間接融資和互聯(lián)網(wǎng)融資基礎(chǔ)上的拓展與創(chuàng)新，優(yōu)化了間接融資吸資和融資效率低下問題以及互聯(lián)網(wǎng)融資面臨的企業(yè)違約問題，能在一定程度上解決小微企業(yè)融資難問題，將對科技型小微企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展起到助推的作用。然而，該模式還存在一些不足，在今后研究與實踐中應(yīng)注重加強(qiáng)融資平臺在模式中的中介作用，協(xié)調(diào)政府、銀行和企業(yè)關(guān)系，實現(xiàn)多方共贏；與此同時，政府應(yīng)出臺相應(yīng)政策引導(dǎo)各電商平臺進(jìn)入第三方評價系統(tǒng)，并對企業(yè)融資聯(lián)盟設(shè)立準(zhǔn)入機(jī)制，加大對融資平臺的監(jiān)管力度，保證泛融資模式的順利運(yùn)行。