諾獎(jiǎng)理財(cái)啟示錄

范曳杉

前不久，瑞典皇家科學(xué)院公布了2020年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)：美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·米爾格羅姆和羅伯特·威爾遜因“改進(jìn)了拍賣理論和創(chuàng)造了新的拍賣形式”獲獎(jiǎng)。同時(shí)，這兩位教授將分享1000萬(wàn)克朗的獎(jiǎng)金，折合人民幣近800萬(wàn)元。

這其中還有一個(gè)小插曲。由于諾獎(jiǎng)組委會(huì)始終聯(lián)系不上得獎(jiǎng)?wù)咧坏拿谞柛窳_姆，他的鄰居，同為諾獎(jiǎng)得主的威爾遜不得不半夜跑到他家門前按響門鈴，這也讓兩人喜提了“諾貝爾獎(jiǎng)得主被鄰居告知自己獲獎(jiǎng)”的微博熱搜詞條。

今年的“拍賣理論”、2019年的“減輕全球貧困方面的實(shí)驗(yàn)性做法”、2018年的“將技術(shù)創(chuàng)新和氣候變化引入長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)模型分析框架”、2017年的“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)”……這些歷年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)理由，看起來(lái)就帶著幾分摸不著頭腦的高冷，真的能對(duì)我們生活產(chǎn)生什么影響嗎？我們真的能從中學(xué)習(xí)到什么對(duì)理財(cái)或是投資有益的啟示嗎？

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)一個(gè)“假”的諾貝爾獎(jiǎng)

首先，我們需要知道的一點(diǎn)是，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)其實(shí)是一個(gè)“假的”諾貝爾獎(jiǎng)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的真實(shí)名字其實(shí)應(yīng)該是“紀(jì)念諾貝爾”的經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

諾貝爾在1896年逝世前，的確在巴黎的瑞典挪威俱樂(lè)部留下過(guò)遺囑。遺囑中所述，他的遺產(chǎn)將用于建立一系列的獎(jiǎng)項(xiàng)，以表彰那些在物理學(xué)、化學(xué)、和平、生理學(xué)或醫(yī)學(xué)以及文學(xué)上，對(duì)“人類作出最大貢獻(xiàn)”的人士。1897年4月26日，諾貝爾的遺囑經(jīng)一致通過(guò)并執(zhí)行，相關(guān)執(zhí)行人設(shè)立了諾貝爾基金會(huì)，管理遺產(chǎn)和獎(jiǎng)金，并委托相關(guān)相應(yīng)的機(jī)構(gòu)作為不同獎(jiǎng)項(xiàng)的頒發(fā)機(jī)構(gòu)。1901年12月10日，在諾貝爾逝世5周年的紀(jì)念日上，頒發(fā)了第一屆的諾貝爾獎(jiǎng)，包括諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)、諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)、諾貝爾和平獎(jiǎng)、諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)和諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)。其中并不包括諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

直到1968年，瑞典中央銀行在成立300周年之際，為諾貝爾基金捐出資金，增設(shè)“瑞典中央銀行紀(jì)念阿爾弗雷德·諾貝爾經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)”，并于1969年起，和其他5項(xiàng)諾獎(jiǎng)同時(shí)頒發(fā)，這也就是我們后來(lái)所熟知的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

這個(gè)設(shè)立最晚的第六項(xiàng)諾貝爾獎(jiǎng)，雖帶了幾分“名不正言不順”的意味，卻也是諾獎(jiǎng)之中唯一保持了五十幾次“全勤”（自獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)立以來(lái)）的獎(jiǎng)項(xiàng)，但它看起來(lái)卻似乎不是很受社會(huì)各界的歡迎。

諾貝爾的曾侄孫彼得·諾貝爾，曾連續(xù)數(shù)年的多次強(qiáng)調(diào)，瑞典中央銀行頒獎(jiǎng)給股市投機(jī)者，涉嫌商標(biāo)侵權(quán)，完全體現(xiàn)不出諾獎(jiǎng)原本“改善人類境況”的精神，拉低了該獎(jiǎng)的格調(diào)。

1974年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者哈耶克，曾在頒獎(jiǎng)晚宴上公開(kāi)發(fā)表致辭，表示自己不贊同設(shè)立諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)的評(píng)選機(jī)構(gòu)也曾在1997年，呼吁瑞典皇家科學(xué)院將該獎(jiǎng)廢除。

而且，對(duì)于不是時(shí)時(shí)刻刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)學(xué)市場(chǎng)的普通人而言，更多的獲獎(jiǎng)?wù)?，?016年的獲獎(jiǎng)?wù)邐W利弗·哈特、本特·霍爾姆斯特倫，2015年的得主安格斯·迪頓，2014年的獲獎(jiǎng)?wù)咦尅ぬ萑魻?，等等，?duì)他們的認(rèn)知僅限于他們獲獎(jiǎng)的那一天。

諾獎(jiǎng)得主們的投資與理財(cái)真的值得學(xué)習(xí)嗎

前不久，2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒，在支付寶上做了一場(chǎng)直播，直播過(guò)程中，隨機(jī)和一位上海阿姨進(jìn)行通話。

阿姨稱自己平時(shí)會(huì)買一些銀行理財(cái)和黃金，也投資房地產(chǎn)。今年7月初，還趁著小牛市在股市上投資了一點(diǎn)兒，但現(xiàn)在這筆錢被股市套住了。在知道自己是在和一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主通話時(shí)，阿姨果斷提問(wèn)：你能推薦一些股票嗎？

對(duì)于這個(gè)旁人看來(lái)有些令人哭笑不得的問(wèn)題，席勒自然是沒(méi)法直接推薦的，但他還是對(duì)阿姨提出了幾點(diǎn)投資上的建議：首先，早點(diǎn)存錢，并去學(xué)習(xí)一些金融方面的知識(shí)；其次，不要將股票交易當(dāng)做一種快速致富的手段，要知道市場(chǎng)上總有比你聰明得多的人；第三，不僅要去學(xué)習(xí)別人的成功經(jīng)驗(yàn)，也要參考科學(xué)的數(shù)據(jù)分析。

由此，也就引出了另一個(gè)人們所關(guān)心的問(wèn)題：這些諾獎(jiǎng)得主們，講起投資的建議時(shí)頭頭是道，但除了為人解答經(jīng)濟(jì)學(xué)上的理論問(wèn)題外，他們自己又是否真的擅長(zhǎng)實(shí)踐呢？

先舉一個(gè)例子。2017年的諾獎(jiǎng)得主理查德·塞勒，創(chuàng)辦了Fuller & Thaler Asset Management基金公司，并連續(xù)15年保持著10%以上的增長(zhǎng)，曾打敗99%的同行，其投資成果不可謂不顯著。

但我們也要清楚，并非所有的諾獎(jiǎng)得主都能像塞勒老師這樣善于投資，他們?cè)谀玫侥枪P巨額的諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金后，又是如何投資和理財(cái)?shù)哪兀?/p>

1976年的諾獎(jiǎng)得主米爾頓·弗里德曼和2003年的得主羅伯特·恩格爾，都是直接選擇了買房，坐等升值的先見(jiàn)之明不要太明顯。

1999年的得主羅伯特·蒙代爾和2010年得主克里斯托弗·皮薩里德斯，則是選擇將獎(jiǎng)金存在了銀行里，本意是想選擇一種穩(wěn)妥的理財(cái)方式，不再為此多費(fèi)心。但皮薩里德斯存儲(chǔ)獎(jiǎng)金的銀行卻于2013年倒閉，也實(shí)屬出人意料。

1994年的得主萊茵哈德·澤爾騰選擇了風(fēng)險(xiǎn)偏高的股市，雖然老人家的心態(tài)不錯(cuò)，卻也不能掩蓋其鎩羽而歸的結(jié)果。

1997年諾獎(jiǎng)得主的其中兩位，邁爾·斯科爾斯和羅伯特·默頓，作為世界上最大的對(duì)沖基金之一——長(zhǎng)期資本基金的創(chuàng)始人，卻沒(méi)有令其延續(xù)輝煌。這家基金在1998年瀕臨破產(chǎn)，于2000年倒閉清算。可見(jiàn)，理論最終也未戰(zhàn)勝真實(shí)的市場(chǎng)。

從上述幾個(gè)例子中，我們也不難看出，即便是諾獎(jiǎng)得主，在理財(cái)方面也未必全都是信手拈來(lái)和萬(wàn)無(wú)一失的。那么，我們真的還能向他們學(xué)習(xí)理財(cái)和投資嗎？

問(wèn)題的答案自然是肯定的。這些諾獎(jiǎng)得主的投資行為、理財(cái)經(jīng)歷，我們可以看做例子，以作相關(guān)參考，真正需要學(xué)習(xí)的，則是他們獲得諾獎(jiǎng)時(shí)的一些觀點(diǎn)。

諾獎(jiǎng)理財(cái)啟示錄你都能從中學(xué)到些什么

在市場(chǎng)摸爬滾打的投資者想必都聽(tīng)過(guò)一句話：“不能把雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子里?！?/p>

這句話是在提醒我們?cè)谕顿Y時(shí)，要通過(guò)分散配置的方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。而少有人知道，這句話其實(shí)是1981年因“在有價(jià)證券選擇理論上做出的貢獻(xiàn)”獲得諾獎(jiǎng)的耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授詹姆斯·托賓，在接受記者采訪時(shí)用來(lái)概括自己因何獲獎(jiǎng)的。

更鮮為人知的是，這句話其實(shí)還有下半句：“但也不要放在太多的籃子里”。同樣也在提醒我們，過(guò)于分散的投資會(huì)增加管理成本，增加在陌生領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)，減少利潤(rùn)空間。

人們會(huì)買什么東西？賺的錢是用來(lái)買東西還是存起來(lái)？如何判斷發(fā)展中國(guó)家的生活水準(zhǔn)？2015年在“消費(fèi)、貧窮與福利方面”有所研究貢獻(xiàn)的諾獎(jiǎng)得主安格斯·迪頓，完美地回答了這個(gè)問(wèn)題。

他發(fā)現(xiàn)，錢多不一定能帶來(lái)更多的幸福感，高收入帶來(lái)的是生活滿意度，而非幸福本身。與此同時(shí)，他還專注研究個(gè)人消費(fèi)行為，并提醒人們?cè)庥鼋?jīng)濟(jì)窘境等負(fù)面影響后會(huì)節(jié)約花錢，但從長(zhǎng)期看，“剁手黨”們很可能還是會(huì)繼續(xù)“買買買”。

為什么每每到了“雙十一”購(gòu)物節(jié)，都感覺(jué)人們的購(gòu)物熱情像是被什么點(diǎn)燃了一般？2017年的諾獎(jiǎng)得主理查德·塞勒，通過(guò)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，探究人類“心理賬戶”，給出了答案。

他指出，受多種心理作用影響，人們會(huì)變得非理性，難以管好錢包。比如，同樣是價(jià)值1000元的鞋子，消費(fèi)者在購(gòu)買普通款時(shí)會(huì)猶豫不決，但面對(duì)名牌打折款時(shí)可能會(huì)沖動(dòng)消費(fèi)。

由此可見(jiàn)，那些看似高冷的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，與我們的生活其實(shí)也是息息相關(guān)的，我們也可以從諾獎(jiǎng)得主的觀點(diǎn)之中，選擇對(duì)自己有益的部分，加以學(xué)習(xí)并應(yīng)用到自己的投資和理財(cái)上。

而這就像評(píng)委會(huì)所說(shuō)的，盡管評(píng)委的看法不盡相同，但是評(píng)選獎(jiǎng)項(xiàng)時(shí)都有一種傾向性，那就是希望獲獎(jiǎng)?wù)呒扔欣碚撜撌?，又能提供?shí)操工具，這也是諾貝爾獎(jiǎng)?wù)嬲囊饬x所在。