國(guó)企混改趨勢(shì)與2020年展望

李錦

“放權(quán)做實(shí)”，放權(quán)是動(dòng)力，而做實(shí)是目標(biāo)。這是“一個(gè)行動(dòng)勝過(guò)一打綱領(lǐng)的關(guān)鍵階段”的體現(xiàn)。“做實(shí)”的關(guān)鍵是克服單純的“為混而混”的現(xiàn)象，正確處理混合所有制改革與國(guó)企改革與發(fā)展的關(guān)系。

2020年中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議提出，以落實(shí)國(guó)企改革三年行動(dòng)方案為契機(jī)，著力提升國(guó)企改革綜合成效，在完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度、推進(jìn)混合所有制改革等方面實(shí)現(xiàn)新突破。正確認(rèn)識(shí)2019年混合所有制改革形勢(shì)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，明確混合所有制改革的發(fā)展方向與趨勢(shì)，具有重要意義。

“放權(quán)、擴(kuò)圍”是2019年國(guó)企混改的主基調(diào)

2019年改革整體呈現(xiàn)“放權(quán)”“擴(kuò)圍”“做實(shí)”的積極態(tài)勢(shì)，以國(guó)企改革與發(fā)展向混改提出任務(wù)，以混改推進(jìn)改革，國(guó)企混改向縱深發(fā)展。整體上由重改革監(jiān)管到重放權(quán)授權(quán)、由試點(diǎn)到行動(dòng)、由單項(xiàng)推進(jìn)到綜合實(shí)施、由“混合”為主向“改革”為主轉(zhuǎn)變、由重視實(shí)施向重視實(shí)質(zhì)效果轉(zhuǎn)變。

放下權(quán)力，從重監(jiān)管到重放權(quán)授權(quán)轉(zhuǎn)變。國(guó)資委加大授權(quán)放權(quán)力度，形成國(guó)資委履行“監(jiān)督”職責(zé)、一級(jí)國(guó)企集團(tuán)履行“管資本”職責(zé)、下屬國(guó)企履行“管資產(chǎn)”職責(zé)的有效機(jī)制，避免想改而不能改的現(xiàn)象。圍繞混合所有制改革熱點(diǎn)做文章，是這個(gè)授權(quán)放權(quán)方案的鮮明特色。這次取消、下放的諸多事項(xiàng)大多涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)，目的就是讓企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，把規(guī)范的權(quán)力讓渡給企業(yè)，可以讓企業(yè)在混合所有制改革中有更大的自由度、在市場(chǎng)上更加獨(dú)立等。

放開(kāi)范圍，從中央企業(yè)向地方國(guó)企加快轉(zhuǎn)變。在前三批50家試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，第四批混改試點(diǎn)達(dá)160家。出臺(tái)進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的實(shí)施意見(jiàn)。目前，電力、鐵路、石油、軍工七大重點(diǎn)領(lǐng)域均有相關(guān)國(guó)有企業(yè)去年通過(guò)北交所實(shí)施混改。這些試點(diǎn)單位，在試點(diǎn)取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，紛紛開(kāi)始擴(kuò)展。一方面，國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”、區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試點(diǎn)、第三批以及第四批混改試點(diǎn)大部分是地方國(guó)企，今年將進(jìn)入落地實(shí)施期;另一方面，混改將成為拉動(dòng)民間投資增長(zhǎng)的有力手段。地方混改項(xiàng)目有一個(gè)突出的特色，就是在進(jìn)行和擬進(jìn)行的混合所有制改革的企業(yè)和項(xiàng)目，是一次性集中披露的，這些項(xiàng)目具有一定影響力，具備較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

放大層次，混改層次由二三級(jí)公司向一級(jí)公司延伸。國(guó)有企業(yè)主業(yè)突出的集團(tuán)頂層混合的案例開(kāi)始增多。各大央企年度會(huì)議都將混改作為改革重點(diǎn)之一。每一家中央企業(yè)的混合所有制改革都有自己的特色，都有自己推進(jìn)的想法。石？由天然氣網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)在加快，為更多領(lǐng)域走上混合所有制改革創(chuàng)造條件;中鐵總要在不同的產(chǎn)業(yè)板塊上推進(jìn)鐵路系統(tǒng)的改革;國(guó)家電網(wǎng)把混改的領(lǐng)域擴(kuò)大到十大專業(yè)領(lǐng)域范圍;中國(guó)華能將電力體制改革和國(guó)企改革相結(jié)合;中國(guó)電信旗下翼支付、中通服混改試點(diǎn)亦穩(wěn)步推進(jìn)……中央企業(yè)混改精心設(shè)計(jì)，一企一策的特點(diǎn)明顯。

放活機(jī)制，圍繞增強(qiáng)微觀主體活力加大激勵(lì)力度。混改的同時(shí)，國(guó)資委將推進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，特別是要在法人治理、選人用人、強(qiáng)化激勵(lì)等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。《國(guó)務(wù)院國(guó)資委授權(quán)放權(quán)清單（2019年版）》（以下簡(jiǎn)稱《清單》）重點(diǎn)放在“人”身上，調(diào)動(dòng)人的積極性。2013年以來(lái)，中建集團(tuán)以中建股份上市股票為標(biāo)的，實(shí)施了為期十年的中長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。目前，共有45家央企控股的95戶上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，約占央企控股境內(nèi)外上市公司的23%。2019年10月，國(guó)資委又出臺(tái)通知，從權(quán)益授予數(shù)量、授予價(jià)格、收益等方面入手，東航物流在2017年混改之后，拿出10%的股權(quán)進(jìn)行了核心員工持股試點(diǎn)?！皢T工持股，需要拿出真金白銀購(gòu)買股權(quán)，有的還做了資產(chǎn)抵押。員工持股使個(gè)人利益與企業(yè)發(fā)展真正綁定在了一起。近年來(lái)，全國(guó)已有181戶企業(yè)開(kāi)展此項(xiàng)試點(diǎn)，央企層面10戶試點(diǎn)子企業(yè)已全部完成出資入股。

由單項(xiàng)改革向綜合改革為主轉(zhuǎn)變。國(guó)企改革“雙百企業(yè)”擴(kuò)圍，

“雙百企業(yè)”本身便是由“分項(xiàng)試點(diǎn)”轉(zhuǎn)向“全面協(xié)同推進(jìn)試點(diǎn)”的一個(gè)措施。而“雙百行動(dòng)”與上海、深圳、沈陽(yáng)三個(gè)國(guó)企改革綜合示范區(qū)的推行，也使得2019年混合所有制經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“實(shí)施綜合手段、追求乘數(shù)效應(yīng)”的階段。

形成“引戰(zhàn)、改制、激活、提高”的路徑

由混合為主向改革為主轉(zhuǎn)變。國(guó)企混改不是為混改而混改。要在“混”的基礎(chǔ)上，進(jìn)行深層次的“改”，完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率，才能保障混改效果逐漸顯現(xiàn)。破解光“混資本”，不“改機(jī)制”的困局，這是我國(guó)在2019年混合所有制改革的最新成果，表明我國(guó)國(guó)有企業(yè)混改實(shí)踐與規(guī)律認(rèn)識(shí)的深化。

中國(guó)聯(lián)通、東航物流、中金珠寶等試點(diǎn)央企的經(jīng)驗(yàn)，證明“引戰(zhàn)、改制、激活、提高”的正確途徑，這是從實(shí)踐中提煉與概括出來(lái)的。

首先是“引戰(zhàn)”。這個(gè)“引戰(zhàn)”與混資本是相近的。不同的是明確的引進(jìn)戰(zhàn)略投資方，不是財(cái)務(wù)投資，更不包括上市公司，這是建立在共同經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上的。也唯有戰(zhàn)略投資，才會(huì)共同經(jīng)營(yíng)。

其次是“改制”。引是改的基礎(chǔ)與前提，引是手段，改是目的，市場(chǎng)資本進(jìn)來(lái)了，應(yīng)該帶入新的“制”，包括股份公司體制、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制與監(jiān)管制度的變化。以“新股改”的視角來(lái)看，在股權(quán)流動(dòng)的基礎(chǔ)上，本次混改解決的則是股權(quán)在經(jīng)營(yíng)的參與性問(wèn)題。公司治理體制、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、監(jiān)督管理制度不改變，改革便算不得真改革。公司治理體制、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、監(jiān)督管理制度，可以稱為三“制”，具體內(nèi)容牽涉到放權(quán)、授權(quán)與分權(quán)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入，會(huì)加快放權(quán)、授權(quán)與分權(quán)的步伐。

中國(guó)聯(lián)通的發(fā)展，就是證明。他們?cè)?jīng)處在虧損邊緣，實(shí)施混改后，百度、阿里巴巴、騰訊等14家戰(zhàn)略投資者合計(jì)持有股份比例達(dá)35.2%，不同資本實(shí)現(xiàn)了相互融合和股權(quán)有效制衡，業(yè)務(wù)板塊激發(fā)出資源協(xié)同效應(yīng)，2019年前三季度，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了242.9億元，同比增長(zhǎng)約40%。中國(guó)聯(lián)通完成混改的資本結(jié)構(gòu)之后，用整整一年的時(shí)間推動(dòng)集團(tuán)范圍內(nèi)的、全生產(chǎn)場(chǎng)景的改革。全生產(chǎn)場(chǎng)景的改革包括一種市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)機(jī)制的建設(shè)，搭建創(chuàng)新平臺(tái)、創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，同時(shí)激發(fā)不同層面的組織活力。中國(guó)聯(lián)通啟動(dòng)混改至今，其混改方案有幾個(gè)方面是被市場(chǎng)一致肯定：一是混改的架構(gòu)設(shè)計(jì)很有膽識(shí)和魄力。二是投資人的選擇很具有前瞻性。三是限制性股票激勵(lì)調(diào)動(dòng)了員工積極性。聯(lián)通混改后的成效，最直觀的就是其公布的財(cái)報(bào)中業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)“V”型反彈。

再次是“搞活”。新的體制、機(jī)制、制度建立，是為了帶來(lái)新的活力。一是企業(yè)的活力，一是個(gè)人的活力。企業(yè)的活力，包括企業(yè)快速適應(yīng)市場(chǎng)的能力、引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展的創(chuàng)新能力，更重要的是內(nèi)在的動(dòng)力。國(guó)有企業(yè)回歸為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，明確自身的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，活力出來(lái)，也易于解決效率低下等痼疾。

再之是“提高”。包括效率的提高、效益的提高?；旄氖且粓?chǎng)改革，最終是提高與解放生產(chǎn)力。在企業(yè)，是產(chǎn)出有質(zhì)量，企業(yè)有利潤(rùn)，股東有收益，員工有增收，政府有稅收，這也是企業(yè)改革的終極目標(biāo)。

引戰(zhàn)、改制、激活、提高，四個(gè)詞，也可以視為前后相連的四步曲，相連相接，互為因果。實(shí)際上也可以比作路線圖，比一般的以混促改提法，就顯得更具體，更深入，也更篤實(shí)了。國(guó)企混合所有制改革試點(diǎn)四年，我們?cè)?019年底看到引戰(zhàn)、改制、激活、提高的國(guó)企混改邏輯鏈條形成，這是目標(biāo)倒逼式的改革鏈條，由最終目標(biāo)層層倒逼，形成一個(gè)目標(biāo)體系。目標(biāo)催生正確的途徑，也是正確的路線圖，這是我國(guó)國(guó)有企業(yè)在混合所有制改革中新創(chuàng)造、新探索，是試點(diǎn)試出來(lái)的新經(jīng)驗(yàn)。

2020年的混改的趨勢(shì)

“放權(quán)做實(shí)”，放權(quán)是動(dòng)力，而做實(shí)是目標(biāo)。這是“一個(gè)行動(dòng)勝過(guò)一打綱領(lǐng)的關(guān)鍵階段”的體現(xiàn)?！白鰧?shí)”的關(guān)鍵是克服單純的“為混而混”的現(xiàn)象，正確處理混合所有制改革與國(guó)企改革與發(fā)展的關(guān)系。微觀層面上，廣大國(guó)有企業(yè)在混合所有制改革的路徑、方法、模式上要有突破。宏觀層面上，要提升國(guó)有資本的管理機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整。

以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整促混改，以混改促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。2020年的國(guó)企混改是以提升國(guó)有資本市場(chǎng)化配置效率、促進(jìn)國(guó)有資本戰(zhàn)略布局影響力為目標(biāo)，國(guó)企混改具有更豐富、更創(chuàng)新的內(nèi)涵和意義。在選擇混改主體時(shí)，以產(chǎn)業(yè)為主體，而不是以法人為主體;輕資產(chǎn)、技術(shù)類優(yōu)先，重資產(chǎn)、勞動(dòng)密集型慎重;充分利用國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金或各地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金;“引進(jìn)來(lái)+走出去”雙向操作思路。以國(guó)企重組促混改，以混改促企業(yè)重組。在2020年重組兼并中，股比釋放增多。為增強(qiáng)對(duì)外部投資者吸引力，國(guó)企混改項(xiàng)目可以選擇更多股權(quán)比例的釋放，同步也為“混”完成之后的“改”奠定好的基礎(chǔ)。

引進(jìn)戰(zhàn)略投資方力度加大，“改機(jī)制”的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)明顯。顯然，2019年國(guó)企混改數(shù)量更多表現(xiàn)在“混”的方面，而“改”的力度加大是本質(zhì)特征?！盎臁迸c“改”的關(guān)系，改革是動(dòng)力，而混合是形式與手段，相輔相成，互為條件，以“改”促“混”，以“混”促“改”，由“混”到“改”的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)明顯。

引戰(zhàn)需要三個(gè)條件，一是引入方的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)鮮明性，比國(guó)企有更多的市場(chǎng)要素;二是引入方與國(guó)企戰(zhàn)略的協(xié)同性;三是投資者在新公司中的話語(yǔ)性。這三條，歸結(jié)到一點(diǎn)，引入市場(chǎng)因素，而不僅是引入缺乏市場(chǎng)要素的資本，這將成為2020年的一個(gè)趨勢(shì)得到加快發(fā)展。重視正確處理好控制權(quán)分配，以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)榛痉较?，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的基本架構(gòu)，以股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，切實(shí)保障混合所有制國(guó)有企業(yè)的各類出資人的產(chǎn)權(quán)權(quán)益，調(diào)動(dòng)各類參與者的積極性，從法律層面保證非國(guó)有資本與國(guó)有資本享有同股同權(quán)，進(jìn)一步在國(guó)有股股東和非國(guó)有股股東之間優(yōu)化控制權(quán)分配，提高非國(guó)有股股東在國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的決策權(quán)，強(qiáng)化企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的敏感性，處理好所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。確保企業(yè)治理規(guī)范，以提高國(guó)有企業(yè)的決策效率。

以激勵(lì)機(jī)制改革促混改，以混改推進(jìn)激勵(lì)機(jī)制改革。國(guó)企混改實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)是市場(chǎng)化機(jī)制改革，而市場(chǎng)化機(jī)制改革的核心內(nèi)容是員工中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，只有通過(guò)員工持股實(shí)現(xiàn)員工與國(guó)企利益的共享及風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，才能真正推動(dòng)管理層及員工釋放自覺(jué)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)力，從而促進(jìn)國(guó)企混改預(yù)期效果達(dá)成。在現(xiàn)實(shí)中，國(guó)企混合所有制改革涉及混改的戰(zhàn)略、股權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)、投資人的選擇、定價(jià)、核心層持股、混改管控六個(gè)主要方面。成功的混改案例往往是有核心層激勵(lì)設(shè)計(jì)、機(jī)制革新配套的企業(yè)。整體上，2020年，在多數(shù)國(guó)企混改的階段性任務(wù)完成的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)將轉(zhuǎn)入市場(chǎng)化機(jī)制改革，尤其是員工中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的改革，且以政策利好為導(dǎo)向，形式更多選、操作更靈活、效果更突出。

以監(jiān)管改革促混改，以混改推進(jìn)國(guó)資監(jiān)管改革。將來(lái)90%的企業(yè)將是混合經(jīng)濟(jì)企業(yè)，不能用單純的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管形式，將會(huì)科學(xué)監(jiān)督適度放松規(guī)制，在實(shí)際操作中應(yīng)按照市場(chǎng)法則科學(xué)制定監(jiān)管制度辦法，做到寬嚴(yán)適度、有針對(duì)性。一要針對(duì)股份合作的混合所有制建立科學(xué)合理又切合實(shí)際的國(guó)資監(jiān)管體系，既監(jiān)管到位又具備可操作性，探索混合經(jīng)濟(jì)型企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制與監(jiān)管方式。二要大幅度放權(quán)，放松規(guī)制。通過(guò)改革嘗試，吸引社會(huì)資本與合作伙伴的同時(shí)留住人才。

（作者：長(zhǎng)江商學(xué)院大企業(yè)研究中心研究員）