一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元 同比下降6.8%

浙商證券：我們中性預(yù)期今年二到四季度，經(jīng)濟(jì)增速有望重回正增長(zhǎng)，全年經(jīng)濟(jì)增速可能在2%～3%之間。同時(shí)，我們判斷一大預(yù)期差是：由于今年的低基數(shù)，明年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或達(dá)到15%左右，2021全年經(jīng)濟(jì)增速可能達(dá)到8.5%。我們認(rèn)為，制造業(yè)投資大范圍回暖仍需2～3個(gè)季度，不排除2020年全年制造業(yè)投資同比負(fù)增的可能。3月基建投資較前值跌幅快速收窄，我們認(rèn)為隨著重大項(xiàng)目落地、專項(xiàng)債加快對(duì)接基建、施工強(qiáng)度逐漸回升，到二季度末，基建投資累計(jì)同比有望轉(zhuǎn)正，全年基建投資有望達(dá)到+10%～+15%之間。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸平復(fù)，地產(chǎn)工地開(kāi)始重新復(fù)工、并可能對(duì)此前受疫情拖累的工期進(jìn)行加班趕工，地產(chǎn)新開(kāi)工出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。3月初～4月中旬，30個(gè)大中城市高頻數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)銷售已經(jīng)環(huán)比回升，國(guó)內(nèi)原發(fā)疫情基本消除、居民剛需購(gòu)房逐漸恢復(fù)，有望對(duì)后市地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流起到一定支撐。未來(lái)對(duì)房?jī)r(jià)環(huán)比下跌的城市可能適當(dāng)放松需求端政策調(diào)控。

山西證券：社會(huì)消費(fèi)品零售下滑最嚴(yán)重的依舊是餐飲收入。從數(shù)據(jù)來(lái)看，“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”尚未到來(lái)，消費(fèi)者受疫情影響消費(fèi)信心、消費(fèi)習(xí)慣尚未恢復(fù)，外出就餐安全、食品安全仍是羈絆。隨著疫情在全球范圍擴(kuò)散拐點(diǎn)尚不明朗、境外病例不間斷持續(xù)輸入、國(guó)內(nèi)部分城市出現(xiàn)無(wú)癥狀感染者，限制人員聚集仍將持續(xù)，短期內(nèi)疫情對(duì)餐飲行業(yè)沖擊或?qū)⒗^續(xù)。中長(zhǎng)期看好行業(yè)修復(fù)能力以及消費(fèi)需求逐漸釋放動(dòng)力。

光大證券：一季度專項(xiàng)債和城投債凈融資大幅增長(zhǎng)，基建投資后續(xù)可能有較快恢復(fù)，全年增速可能在6%-10%，主要行業(yè)可能為電力、5G、公路、鐵路、園區(qū)開(kāi)發(fā)、供水、供熱、污水處理等。但宏觀政策還是以供應(yīng)端對(duì)癥支持為主，比如財(cái)政減稅降費(fèi)、增加受沖擊行業(yè)的補(bǔ)貼、減免房租等，貨幣政策幫助有困難的企業(yè)解決現(xiàn)金流問(wèn)題。

川財(cái)證券：3月制造業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)狀況良好，制造業(yè)投資降幅較前兩月收窄6.3個(gè)百分點(diǎn)。但在需求端，海外疫情持續(xù)擴(kuò)散，一季度制造業(yè)新出口訂單持續(xù)萎縮，海外工業(yè)品需求弱勢(shì)。一季度基建投資降幅較前兩月收窄10.6個(gè)百分點(diǎn)，月內(nèi)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)基建項(xiàng)目已基本全面復(fù)工?；仡?月，政策從專項(xiàng)債投向、項(xiàng)目用地等多個(gè)角度保障基建投資，年內(nèi)基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用有望持續(xù)凸顯，二季度基建投資增速預(yù)計(jì)將超過(guò)10%。

圖說(shuō)

在經(jīng)歷了2月和3月的持續(xù)凈流出后，4月的前兩周海外股票型基金對(duì)于美國(guó)、中國(guó)、歐洲均出現(xiàn)了正的凈流入，只有新興市場(chǎng)整體仍處于持續(xù)的凈流出狀態(tài)，并且4月10日當(dāng)周的凈流出較前一周加大，此前一直呈現(xiàn)資金凈流入的亞洲新興市場(chǎng)亦是如此。可以看出當(dāng)前海外基金在資金的布局上主要偏向成熟市場(chǎng)和中國(guó)。

——摘自方正證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告