全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在邊際改善

文／本刊記者 史 詩(shī)

國(guó)務(wù)院新聞辦公室于3月22日舉行新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露、銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮、證監(jiān)會(huì)副主席李超、國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)宣昌能介紹應(yīng)對(duì)國(guó)際疫情影響，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定有關(guān)情況。

當(dāng)前斷定全球進(jìn)入金融危機(jī)為時(shí)尚早

陳雨露表示，盡管全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，但現(xiàn)在斷定全球進(jìn)入金融危機(jī)還為時(shí)尚早。國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩發(fā)生之后，我國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出高度穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小，我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)正常，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定正常，宏觀政策儲(chǔ)備充足。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，從目前多項(xiàng)動(dòng)態(tài)的金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在邊際改善，估計(jì)二季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)顯著改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)比較快的回到潛在產(chǎn)出附近。

之所以如此，主要得益于以下三方面原因：

一是因?yàn)榉婪痘庵卮箫L(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融領(lǐng)域的推進(jìn)，以及金融業(yè)高水平擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的成效，大大增強(qiáng)了中國(guó)金融體系的穩(wěn)健性。

二是金融市場(chǎng)果斷如期開(kāi)市之后平穩(wěn)運(yùn)行，各類金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施也安全穩(wěn)定運(yùn)行，大大增強(qiáng)了投資者信心。

三是疫情發(fā)生之后，穩(wěn)健的貨幣政策注重靈活適度，早響應(yīng)，快行動(dòng)，金融監(jiān)管政策也快速有效到位，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)受疫情影響比較大的地區(qū)和中小微、民營(yíng)企業(yè)給予了大力度的精準(zhǔn)支持，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)。

陳雨露表示，國(guó)際金融危機(jī)通常有三個(gè)基本的特征：一是是否存在國(guó)際金融市場(chǎng)跨市場(chǎng)的持續(xù)的恐慌性下跌。二是是否出現(xiàn)大量的金融機(jī)構(gòu)，特別是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉。三是看全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否受到了嚴(yán)重破壞。從這三個(gè)特征看，現(xiàn)在斷定全球進(jìn)入金融危機(jī)還為時(shí)尚早。

陳雨露稱，從理論上講，國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì)通過(guò)三個(gè)基本的傳導(dǎo)渠道，可能會(huì)影響到我們國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)。一是境外的悲觀情緒通過(guò)預(yù)期傳導(dǎo)的渠道來(lái)影響。二是通過(guò)國(guó)際資本流出這個(gè)渠道來(lái)傳導(dǎo)影響。三是一些跨國(guó)企業(yè)和境外的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表惡化，也可能會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)來(lái)。

陳雨露表示，下一步，面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，我國(guó)金融監(jiān)管部門將做好兩方面工作：一是按照既定方針做好自己的事情；二是積極參與宏觀政策的國(guó)際協(xié)調(diào)，加強(qiáng)國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)，深入分析研判本輪國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的內(nèi)在規(guī)律，及時(shí)為國(guó)際政策協(xié)調(diào)提供建設(shè)性意見(jiàn)。

二三四季度物價(jià)有望逐季下降

今年1、2月份CPI同比上漲了5.3%，物價(jià)上漲加大了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。對(duì)此，陳雨露認(rèn)為，今年1、2月份CPI繼續(xù)上漲既有結(jié)構(gòu)性因素的拉動(dòng)，同時(shí)又疊加受到了疫情對(duì)供給的影響。在這種情況下，既有結(jié)構(gòu)性上漲的特征，也有階段性上漲的特征。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，疫情對(duì)供給的影響、對(duì)通脹的影響可能還會(huì)短期持續(xù)一段時(shí)間。隨著我國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)會(huì)逐漸跟上來(lái)，商品供給正在逐步改善，物價(jià)整體的形勢(shì)將會(huì)逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢(shì)。

陳雨露表示，央行在政策的制定和執(zhí)行過(guò)程中始終對(duì)物價(jià)高度重視。2019年全年CPI同比上漲了2.9%，拉動(dòng)上漲的因素主要是結(jié)構(gòu)性的，因?yàn)樨i肉和其他部分食品價(jià)格供給不足所導(dǎo)致的。隨著各部門陸續(xù)出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)的政策，積極進(jìn)行預(yù)期引導(dǎo)，2019年通脹的預(yù)期是穩(wěn)定的，通貨膨脹的預(yù)期沒(méi)有發(fā)散。

陳雨露稱，《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。所以，貨幣政策首要的是要保持幣值的穩(wěn)定，既要保持對(duì)內(nèi)物價(jià)水平的穩(wěn)定，又要保持對(duì)外人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

陳雨露表示，我國(guó)不存在長(zhǎng)期通脹或者通縮的基礎(chǔ)，2020年，穩(wěn)健的貨幣政策會(huì)更加注重靈活適度，根據(jù)疫情的發(fā)展來(lái)把握好政策出臺(tái)的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，在這種情況下，既要保持物價(jià)的基本穩(wěn)定，同時(shí)又能夠防范信用收縮的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)下行出現(xiàn)疊加共振，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和控通脹的綜合平衡關(guān)系。

對(duì)有條件的保險(xiǎn)公司適當(dāng)放寬權(quán)益類投資比重30%限制

“近期國(guó)際市場(chǎng)股市大幅波動(dòng)，但整體看中國(guó)股市總體比較平穩(wěn)?！敝芰琳f(shuō)。

（3）完善激勵(lì)制度。企業(yè)不僅要按時(shí)為員工發(fā)放獎(jiǎng)金津貼等，還應(yīng)該按照人才的技術(shù)貢獻(xiàn)和管理才能等分發(fā)技術(shù)產(chǎn)權(quán)與管理產(chǎn)權(quán)，用多種方式留住技術(shù)人員與管理人才，激勵(lì)核心人才全心全意為企業(yè)服務(wù)。企業(yè)還應(yīng)該通過(guò)營(yíng)造以人為本的企業(yè)文化，用感情留人，讓每一位員工都覺(jué)得企業(yè)是自己的家，自己是企業(yè)的主人，這樣更能激發(fā)員工奉獻(xiàn)企業(yè)的動(dòng)力。

他表示，當(dāng)前中國(guó)的融資結(jié)構(gòu)中，直接融資占比相對(duì)較低，間接融資“占大頭”。下一步，銀保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極支持?jǐn)U大直接融資。

“資本市場(chǎng)的發(fā)展，離不開(kāi)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源和健康的機(jī)構(gòu)投資者?！敝芰帘硎?，保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為了中國(guó)資本市場(chǎng)的第二大機(jī)構(gòu)投資者，目前保險(xiǎn)資金的運(yùn)用額度已經(jīng)達(dá)到了18.8萬(wàn)億元，投資股票和基金的規(guī)模達(dá)2萬(wàn)億元左右，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的10.8%。

他表示，未來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)將積極支持保險(xiǎn)公司遵循市場(chǎng)化的原則，依法合規(guī)開(kāi)展投資運(yùn)作，支持保險(xiǎn)公司開(kāi)展長(zhǎng)期、穩(wěn)健的價(jià)值投資，同時(shí)深化保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革，在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險(xiǎn)公司更多自主權(quán)，對(duì)償付能力充足率較高、資產(chǎn)負(fù)債匹配度較好的保險(xiǎn)公司，在有良好的風(fēng)控為基礎(chǔ)的前提下，允許其在現(xiàn)有30%上限的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。

此外，銀保監(jiān)會(huì)還將適當(dāng)增設(shè)理財(cái)子公司，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱，積極支持直接融資，為促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展而努力。

“國(guó)內(nèi)疫情防控的工作取得顯著成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)?！敝芰帘硎?。

周亮介紹說(shuō)，銀保監(jiān)會(huì)的抽樣調(diào)查顯示，近期企業(yè)賬戶的活躍度提升明顯，企業(yè)資金往來(lái)、資金周轉(zhuǎn)速率明顯加快。3月初抽樣的小微企業(yè)樣本顯示，企業(yè)賬戶動(dòng)賬率（賬戶有“活動(dòng)”）較2月下旬提升29個(gè)百分點(diǎn)，從側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)的活躍度已經(jīng)開(kāi)始逐步恢復(fù)。

近期，銀保監(jiān)會(huì)一手抓疫情防控，一手抓金融服務(wù)，引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。周亮表示：“目前銀行保險(xiǎn)業(yè)保持穩(wěn)健運(yùn)行?！?/p>

人民幣匯率在新興市場(chǎng)中表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健

宣昌能指出，今年以來(lái)，盡管受到疫情影響，我國(guó)跨境資金流動(dòng)仍總體穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)供求基本平衡。

他介紹說(shuō)，人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)。今年以來(lái)，人民幣匯率總體保持穩(wěn)定。截至3月20日，境內(nèi)人民幣即期交易價(jià)貶值1.4%，同期美元指數(shù)上升5.2%。新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)下跌13.4%，其中自2月下旬以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，2月21日至3月20日，境內(nèi)人民幣即期交易價(jià)貶值0.7%，而同期新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)下跌10%，其中3月下旬人民幣貶值幅度也明顯小于同期的歐元和英鎊等貨幣的貶值幅度。

宣昌能表示，以上這些數(shù)據(jù)充分顯示：人民幣匯率在全球外匯市場(chǎng)，尤其是在新興市場(chǎng)中的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。

對(duì)于近期國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，宣昌能稱，外匯局將加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)。下一步，外匯局將加快推進(jìn)各項(xiàng)跨境貿(mào)易投資便利化措施落地見(jiàn)效，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

同時(shí)，進(jìn)一步完善外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，以及防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

此前，外匯局提高了宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。對(duì)此，宣昌能指出，這不會(huì)引發(fā)外債規(guī)模大幅上升，當(dāng)前我國(guó)外債規(guī)模結(jié)構(gòu)合理，外債整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

對(duì)于下一步匯率走勢(shì)，陳雨露預(yù)計(jì)，未來(lái)人民幣對(duì)美元還會(huì)在1：7上下波動(dòng)，有貶有升，雙向波動(dòng)，匯率預(yù)期是穩(wěn)定的。長(zhǎng)期看，人民幣匯率走勢(shì)取決于經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好基本面對(duì)人民幣形成穩(wěn)定支持。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)上，本外幣逆差屬于合理區(qū)間，再加上外匯儲(chǔ)備充足，這些共同為人民幣匯率持續(xù)穩(wěn)定提供強(qiáng)有力支撐。

二季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望顯著改善

周亮表示，最近銀保監(jiān)會(huì)搞了一個(gè)抽樣調(diào)查，顯示企業(yè)的賬戶活躍度明顯提升，企業(yè)資金的往來(lái)、資金的周轉(zhuǎn)速率都明顯加快，比如3月初的樣本小微企業(yè)賬戶動(dòng)帳率比2月下旬提高了29個(gè)百分點(diǎn)，這從一個(gè)側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)的活躍度已經(jīng)開(kāi)始在逐步恢復(fù)。

陳雨露也表示，目前從3月份以來(lái)所掌握的支付結(jié)算的數(shù)據(jù)，包括存貸款的數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，估計(jì)在第二季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)顯著改善。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)比較快地回到潛在產(chǎn)出附近。

下一階段，貨幣政策將主要從以下幾方面著力：

一是分階段把握貨幣政策力度和重點(diǎn)，始終保持流動(dòng)性合理充裕，總體保持M2和社融增速與名義GDP增速基本匹配，并且可以略高一些；

二是發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的獨(dú)特作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)特別對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)和上下游民營(yíng)中小企業(yè)加大支持力度；

三是充分發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)作用，用好3500億元的政策性銀行的專項(xiàng)信貸額度，以優(yōu)惠的利率對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)，對(duì)春耕備耕的關(guān)鍵領(lǐng)域、對(duì)生豬的生產(chǎn)、對(duì)外貿(mào)領(lǐng)域特別是國(guó)際供應(yīng)鏈的產(chǎn)品生產(chǎn)給予大力度的信貸支持；

四是加大對(duì)中小銀行補(bǔ)充資本，發(fā)行金融債券的支持，目的是要進(jìn)一步提升商業(yè)銀行整體信貸投放意愿和能力；

五是繼續(xù)推進(jìn)LPR報(bào)價(jià)改革，積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。