疫情是政策定力“試金石”

文／張 超

疫情的“數(shù)據(jù)沖擊”顯性化

2020年2月末，新冠肺炎疫情（以下部分簡稱“疫情”）全球蔓延，對世界經(jīng)濟的沖擊從“感知”量化為“數(shù)據(jù)”。全球經(jīng)濟的“數(shù)據(jù)之殤”剛剛開始，而真正的考驗還未到來。

不可否認(rèn)，從目前事態(tài)的發(fā)展看，中國是受疫情影響最早也最嚴(yán)重的經(jīng)濟體。2月29日，中國公布了疫情后第一個具有引導(dǎo)性的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。2月制造業(yè)PMI受到了非常明顯的沖擊，較1月數(shù)據(jù)下降了13.4個百分點，大幅低于榮枯線下。從分項數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)指數(shù)為27.8%，比上月下降23.5個百分點，制造業(yè)生產(chǎn)放緩明顯；新訂單指數(shù)為29.3%，比上月下降22.1個百分點，制造業(yè)市場需求回落；原材料庫存指數(shù)為33.9%，比上月下降13.2個百分點；從業(yè)人員指數(shù)為31.8%，比上月下降15.7個百分點；大、中、小型企業(yè)制造業(yè)PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5個百分點。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為28.9%，比上月下降24.1個百分點。

2月份中國制造業(yè)PMI下滑明顯，且大幅偏離榮枯線。從各種景氣度衡量指標(biāo)來看，本次疫情對制造業(yè)的負(fù)面影響要高于預(yù)期且將長期持續(xù)，無論是制造業(yè)生產(chǎn)活動、市場需求，還是用工水平、原材料庫存指數(shù)均高位回落。制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流中斷的風(fēng)險尚未得到有效規(guī)避，特別是對于利潤率偏低的小型企業(yè)，流動性風(fēng)險足以導(dǎo)致破產(chǎn)。大型企業(yè)的規(guī)模保護作用在疫情的影響下大幅遞減，本身就缺乏規(guī)模保護的中小企業(yè)生存更加困難。

中國是全球范圍內(nèi)第一個受到新冠肺炎疫情沖擊的大型經(jīng)濟體，由于應(yīng)對及時，措施得力，疫情在中國的蔓延得到有效控制。截至2月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為78.9%，其中大中型制造業(yè)企業(yè)復(fù)工率達(dá)到85.6%，國內(nèi)生產(chǎn)秩序正在逐漸恢復(fù)。但盡管如此，仍有兩點問題不容忽視：一是中國經(jīng)濟周期本身的階段性衰退疊加經(jīng)濟長期增長的結(jié)構(gòu)性矛盾，導(dǎo)致國內(nèi)需求已陷入了長期趨勢性疲軟，疫情這樣的外部沖擊對經(jīng)濟的打擊更加突出；二是全球其他重要經(jīng)濟體遭受疫情沖擊將無法避免，中國的外需不確定性顯著抬升。因此，短期而言，在內(nèi)外需求均遭重創(chuàng)的背景下，中國國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)以及國內(nèi)經(jīng)濟都將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

因噎廢食不可取

截至2月28日，中國以2838條生命的代價為遏制病毒全球蔓延換取了寶貴的時間窗口和經(jīng)驗，但多數(shù)國家并未汲取經(jīng)驗，而是采取了放任的態(tài)度。因此，疫情將繼續(xù)擴散并影響多個重要經(jīng)濟體。

在國際方面，全球經(jīng)濟將受到疫情的重創(chuàng)，全球“以債促股”的游戲難以為繼。一些國家甚至是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體對于疫情的應(yīng)對與中國形成鮮明對比。以美國為例，在美國疾病防控機構(gòu)的不斷催促下，美國政府才開始考慮應(yīng)對疫情，現(xiàn)已從衛(wèi)生與公眾服務(wù)部調(diào)撥大約1.4億美元用于抗擊新冠病毒，但額度與特朗普政府約25億美元的口頭承諾相差甚遠(yuǎn)。如果疫情在美國進一步擴散，其對美國本國經(jīng)濟以及全球經(jīng)濟造成的影響不容忽視。《2019—2020年度經(jīng)濟、金融市場回顧與展望》一文（點擊文末“閱讀原文”瀏覽全文）中曾提出，以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)十分固化，債務(wù)存量問題高企，作為“黑天鵝”事件的新冠肺炎疫情預(yù)計將大概率推動美國繼續(xù)降息，并引導(dǎo)全球新一輪降息潮。然而，盲目的寬貨幣政策并非是提振經(jīng)濟的有效出路，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及政治制度的短板難以改變，表現(xiàn)為西方的某些經(jīng)濟制度在疫情的放大效應(yīng)下顯示出諸多不適應(yīng)、甚至阻礙經(jīng)濟正常發(fā)展的現(xiàn)象。一旦國際需求再次出現(xiàn)低迷，中國制造業(yè)出口將隨之受到影響。屆時，即使中國已經(jīng)走出疫情，國際需求的回落也會拖累國內(nèi)制造業(yè)PMI以及國內(nèi)經(jīng)濟的增速。

從中國國內(nèi)情況看，疫情已經(jīng)得到有效的遏制，新發(fā)確診、疑似、死亡病例均大幅度下降，治愈病例大幅度提高，除湖北外的各省疫情已基本穩(wěn)定下來，形勢正朝理想狀態(tài)邁進。然而，即使3月底完全達(dá)到理想狀態(tài)，企業(yè)全面復(fù)工以及大范圍的資源配置及時到位，2020年一、二季度也很難將制造業(yè)PMI指數(shù)恢復(fù)至2019年的同期水平。究其原因，在宏觀層面，中國經(jīng)濟發(fā)展有長期缺乏創(chuàng)新的“欠賬”，此次疫情無疑會進一步擴大此結(jié)構(gòu)性問題；在微觀層面，企業(yè)債務(wù)的多重約束以及實際需求遲遲無法得到提升，而為了追求數(shù)據(jù)而強行借助短期的刺激性政策提振經(jīng)濟則缺乏有效性。

我們不能放棄前期改革成果，需要通過戰(zhàn)略定力與微調(diào)來抓住新老動能轉(zhuǎn)換的契機，“以疫促制”，補齊體制、機制的短板，完成發(fā)展模式的徹底改變，用改革創(chuàng)需求，以改革促發(fā)展，將制度自信體現(xiàn)為經(jīng)濟自信、發(fā)展自信的具體實踐。

疫情是“?！?，也是“機”

新冠肺炎疫情是一把“雙刃劍”，它既影響了短期內(nèi)中國經(jīng)濟發(fā)展的速度，又為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了契機。中國應(yīng)當(dāng)及時抓住機會，對不夠合理的機制、體制進行調(diào)整，從而獲得發(fā)展的“核心競爭力”，利用第一季度甚至第二季度的經(jīng)濟停擺的特殊時期來深化經(jīng)濟、政治體制機制等多個方面的改革，使得經(jīng)濟重回正常發(fā)展的軌道上。

首先，本次疫情的確對中國當(dāng)前經(jīng)濟產(chǎn)生了極為不利的影響，這一點需要有清晰的認(rèn)識。正如2月份PMI數(shù)據(jù)所反映的，大量的中國企業(yè)正面臨著巨大的困境，其中制造業(yè)企業(yè)面臨的問題更為深刻而復(fù)雜。由于中國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期，前期的去杠桿政策也較為嚴(yán)格，重資產(chǎn)的制造業(yè)企業(yè)很多已經(jīng)處于負(fù)債率高、現(xiàn)金流緊張的困局中。而本次疫情更是沉重打擊了這些企業(yè)。當(dāng)前，大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)需兩不旺，物流成本增高，現(xiàn)金流枯竭，但工人工資、房租等剛性支出卻無法避免。同時，疫情還沖擊了中國企業(yè)在全球供應(yīng)鏈中的重要地位。2019年，中國是世界130多個國家的最大貿(mào)易伙伴，也是絕大多數(shù)出口國家的原料、零部件和基礎(chǔ)機械設(shè)備出口國。國內(nèi)一個多月的生產(chǎn)停擺對全球供應(yīng)鏈的運轉(zhuǎn)造成了巨大影響，多個行業(yè)的海外廠商庫存告急。目前，已有汽車企業(yè)要求供應(yīng)商加速將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移至越南等東南亞基地的進程。

其次，我們也要清醒地認(rèn)識到，疫情對全球其他重要經(jīng)濟體已經(jīng)造成了較大的負(fù)面影響。與國內(nèi)穩(wěn)中向好、已經(jīng)開始秩序再造的局面形成鮮明對比的是，經(jīng)過了一個多月的發(fā)酵，早早就被預(yù)警的疫情卻在多國暴發(fā)。世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞2月28日在日內(nèi)瓦宣布，將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險級別由此前的“高”上調(diào)至“非常高”。截至北京時間2月28日晚間，中國以外已有超過55個國家或地區(qū)出現(xiàn)感染病例，中國以外地區(qū)新增病例占比約四分之三。值得指出的是，中國以外的感染者現(xiàn)在沒有可知的分布情況，部分患者的運動軌跡甚至都無法確定，因此近日國際市場陷入了“賣出一切”的高度不確定感。

最后，疫情在國際蔓延的同時，國內(nèi)出現(xiàn)了許多積極的因素，尤其是中央政府、地方政府一攬子措施產(chǎn)生正面作用。在“有的放矢”的貨幣政策加持下，金融市場保持平穩(wěn)，股市、債市、匯市運行正常，多家重點保供企業(yè)獲得了優(yōu)惠利率貸款，財政貼息后，企業(yè)實際融資成本平均為1.3%。銀行業(yè)也普遍響應(yīng)中央號召，加大金融支持力度，對小微企業(yè)不盲目抽貸、斷貸、壓貸，努力降低小微企業(yè)融資成本。財政政策方面，財政撥款、貸款貼息、個人財政補助、稅收減免等措施對企業(yè)起到了有力的支持作用。各政策性銀行已經(jīng)開始在發(fā)揮準(zhǔn)財政政策的作用。同時，地方政府也在因地制宜地推出多項政策以支持企業(yè)快速復(fù)工，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)。以廣東省為例，省政府先后出臺了“復(fù)工復(fù)產(chǎn)20條”“稅務(wù)10條”“金融暖企18條”“促進就業(yè)九條2.0版”等。目前，廣東已有4.85萬家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工，復(fù)工率超過九成。東莞、中山、佛山等珠三角制造業(yè)重鎮(zhèn)規(guī)模以上企業(yè)復(fù)工率更是接近100%?？梢哉f，經(jīng)過一個多月的努力，中國經(jīng)濟已經(jīng)走出最為困難的時期，向積極的方向發(fā)展。

綜上，這次疫情讓我們更加清醒地認(rèn)識到中國制度優(yōu)勢和道路優(yōu)勢。疫情最早在中國暴發(fā)，中國政府采取了果斷而及時的防控措施，展現(xiàn)了強大的動員能力，一聲令下，執(zhí)法部門嚴(yán)格防范，基層工作人員摸排檢查，數(shù)以萬計的醫(yī)務(wù)工作者奔赴湖北，14億中國人居家防護，盡可能早地把疫情限制在可防可控的范圍內(nèi)，得到了世界衛(wèi)生組織的高度贊揚。面臨困境，中國不斷改變自己，適應(yīng)發(fā)展，適應(yīng)需求，甚至創(chuàng)造需求。而中國發(fā)展的核心動力正是來自于這種不斷對自己的剖析和改革的勇氣。相比于全球其他經(jīng)濟體，中國的改革勇氣與魄力是未來發(fā)展的“核心競爭力”，是適應(yīng)發(fā)展中大多數(shù)群體利益最大化的必要方法，已經(jīng)被歷史證明是正確的道路。發(fā)達(dá)經(jīng)濟體體制用褒義詞來形容是“穩(wěn)定”，但是從辯證唯物主義的角度來看，“穩(wěn)定”的另一方面卻是“固化”。通過疫情這面鏡子，不難看出，西方某些制度出現(xiàn)了不適應(yīng)，甚至是阻礙發(fā)展的一面，但是西方政府往往缺乏改革的勇氣與手段，導(dǎo)致其發(fā)展必然受到制約，這是歷史發(fā)展的必然規(guī)律。

面對當(dāng)前的經(jīng)濟現(xiàn)狀，我們需要作至少一到兩個季度低增長的準(zhǔn)備，切不可因為疫情因噎廢食，放棄前期改革的成果而重回債務(wù)老路。在新舊動能轉(zhuǎn)換，甚至是發(fā)展模式全球引領(lǐng)權(quán)爭奪的關(guān)鍵時期，我們需要的是戰(zhàn)略定力，通過深化經(jīng)濟、政治體制的全面改革來實現(xiàn)真正的“鳳凰涅槃”。