企業(yè)股權(quán)投資后評價的意義及重點

吳曌

摘 要：企業(yè)股權(quán)投資的目的分為獲得財務回報和實施經(jīng)營管理控制兩個層面，本文從對企業(yè)股權(quán)投資后評價的意義入手，重點分析股權(quán)投資后評價中的重點，為股權(quán)投資后評價工作提供借鑒。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資;評價;意義

股權(quán)投資后評價是為了達到預定目標，對項目實施過程、結(jié)果及預期對企業(yè)未來發(fā)展形成的影響進行全面的調(diào)查和分析，是對股權(quán)投資項目進行的總結(jié)性和指導性的分析和判斷，對提高項目管理水平和未來決策水平具有重要的意義：

一、提升可行性研究階段的獨立性、公正性和客觀性

一些企業(yè)內(nèi)部調(diào)研人員站在自身角度或投審批者所好，在可行性研究階段數(shù)據(jù)失真，通過股權(quán)投資后評價反饋機制，形成獨立、公正、客觀的標桿，克服主管片面性和“長官意志”的干擾，以降低人為因素的影響，避免把可行性作為爭項目、爭投資的手段。

二、加強股權(quán)投資項目實施過程風險控制

股權(quán)投資是一個系統(tǒng)、復雜、連續(xù)的過程，通過股權(quán)投資后評價，收集投資實施過程的實時數(shù)據(jù)，尤其對項目敏感性數(shù)據(jù)偏差進行詳細分析，形成動態(tài)的風險預警和預案，確保風險處于可控狀態(tài)。

三、提高投資決策水平

通過后評價，對項目效益達偏離預期原因，造成偏差的主、次要因素進行詳實的分析，為改進和改善投資決策提供依據(jù)，有利于檢驗決策的效果、效益、效率，實現(xiàn)決策資源的有效配置，提高決策的科學化水平。

在實際操作過程中，股權(quán)投資后評價可分為三個層次進行重點分析：

（一）股權(quán)投資的合規(guī)性評價

合規(guī)性評價分為兩個方面：一是企業(yè)內(nèi)部審核、審批流程的合規(guī)性，主要審核股權(quán)投資審批程序、投資概算執(zhí)行情況、概算變化審批程序;二是充分考慮國家法律法規(guī)的時效性，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策變化、行業(yè)標準情況，對法律法規(guī)的遵循情況進行動態(tài)評價，并適時調(diào)整經(jīng)濟行為。

（二）股權(quán)投資的經(jīng)濟性評價

1.評價財務收益。對被投資公司進行財務效益分析評價，重點分析內(nèi)部收益率、凈資產(chǎn)收益率和投資收益率等指標，并與可研報告的預期指標進行對比，對超過敏感性分析范圍的指標進行重點分析。

2.評價經(jīng)營業(yè)績。對被投資公司進行盈利性、成長性兩方面的分析評價，盈利性分析重點考慮營業(yè)利潤率、主營業(yè)務利潤率等評價指標，成長性重點考慮市場增長率、主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率等評價指標，并結(jié)合企業(yè)關(guān)鍵運營指標進行重點分析：

（三）股權(quán)投資的戰(zhàn)略實現(xiàn)評價

1評價協(xié)同效應。企業(yè)股權(quán)投資的重要動因就是為了實現(xiàn)協(xié)同效應，對企業(yè)內(nèi)外資源進行整合，使整體價值大于單獨個體。對被投資公司的協(xié)同效應評價，著重于分析通過被投資公司的設立與經(jīng)營，對助力集團戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和目標的實現(xiàn)，為集團發(fā)展帶來經(jīng)營、管理、財務、戰(zhàn)略推進、人才與技術(shù)等方面的協(xié)同效應。

2.評價競爭力變化。在評價產(chǎn)業(yè)競爭力時，既要有反映當前產(chǎn)業(yè)競爭力狀態(tài)的靜態(tài)指標，也要有能反映產(chǎn)業(yè)競爭力變化趨勢的動態(tài)指標。收集對標企業(yè)注冊資本、市場占有率、人均營收、品牌與服務等指標，確定決定和影響企業(yè)競爭力的主要因素，分析集團和被投資企業(yè)與行業(yè)標桿企業(yè)或競爭對手間的差距和優(yōu)勢變化情況，綜合評價因?qū)嵤┕蓹?quán)投資對集團整體競爭力發(fā)揮的貢獻。

參考文獻：

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